大摩維持奇虎增持評級 下調(diào)目標(biāo)價至111.5美元

極客網(wǎng) 北京時間11月26日早間消息，摩根士丹利今天發(fā)布研究報告，維持奇虎360(NYSE:QIHU)股票“增持”(Overweight)評級，并將其目標(biāo)股價從129.60美元下調(diào)至111.50美元。

以下為報告概要：

奇虎2014財年第三財季業(yè)績穩(wěn)固，主要受益于PC搜索和移動應(yīng)用商店的持續(xù)商業(yè)化。不過，由于要促進(jìn)未來增長而展開了必要投資，因此我們下調(diào)了短期盈利預(yù)期，并預(yù)計該公司將在并購活動上投入更多現(xiàn)金。

季度業(yè)績穩(wěn)固：奇虎360第三財季營收為3.76億美元，環(huán)比增長18%，同比增長100%。這超出了該公司的指導(dǎo)性預(yù)測上限(3.6億至3.65億美元)，較我們3.68億美元的預(yù)期高出2%，主要受益于強勁的搜索和移動商業(yè)化。non-GAAP(非美國通用會計準(zhǔn)則)攤薄每股ADS(美國存托股份)收益為0.63美元，分析師平均預(yù)期為0.62美元。該公司預(yù)計其第四財季的營收范圍在4.10億至4.15億美元之間(分析師平均預(yù)計約為4.07億美元)，對應(yīng)環(huán)比增長9%至10%，同比增長85%至87%。

搜索和移動發(fā)展勢頭持續(xù)：搜索和移動業(yè)務(wù)第三財季仍在推動營收增長，分別貢獻(xiàn)了23%和21%的總營收。奇虎360第三財季吸引了大約10萬家搜索廣告主(上一財季約為8萬家)，并超出此前的全年目標(biāo)。我們相信，醫(yī)療保健關(guān)鍵詞商業(yè)化將逐步鋪開，首先從第四財季的部分試點開始，并將為其2015財年的搜索營收提供進(jìn)一步增長空間。奇虎360的手機助手第三財季每天分銷逾1.6億個應(yīng)用，與百度體量相當(dāng)。移動搜索流量占到第三財季總搜索流量的15%，管理層計劃在年底達(dá)到25%的目標(biāo)，對應(yīng)的移動搜索流量市場份額為7%至10%。

有關(guān)移動戰(zhàn)略的擔(dān)憂已經(jīng)在股價中體現(xiàn)：我們認(rèn)為，最近的弱勢股價表現(xiàn)主要因為奇虎360缺乏長期移動戰(zhàn)略，而不是因為移動游戲。但我們相信，該公司正在內(nèi)部和外部的多個新領(lǐng)域展開投資，包括企業(yè)安全領(lǐng)域，以便刺激新的增長。我們認(rèn)為，當(dāng)前股價的下行空間有限，任何新增的利好因素都會成為潛在催化劑。(鼎宏)

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