縱有捷豹路虎神助攻 奇瑞受觀致所累仍利潤下滑

（原標(biāo)題：縱有捷豹路虎神助攻奇瑞受觀致所累仍利潤下滑）

縱有奇瑞捷豹路虎這樣利潤相對豐厚的高端車合資項目，也難以阻止奇瑞汽車股份有限公司（以下簡稱奇瑞股份）的利潤下滑之勢。

近日，聯(lián)合資信評估有限公司發(fā)布的奇瑞股份跟蹤評級報告顯示，2016年，奇瑞股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入329.64億元，利潤總額2.06億元。而該機(jī)構(gòu)2016年發(fā)布的評級報告顯示，2015年奇瑞的營業(yè)收入為280.55億元，利潤總額3.41億元。這意味著，2016年，奇瑞股份收入增加了50億元左右，但到手的利潤卻并未同比增長，反而由2015年的3.41億元降至2.06億元。

2016年，奇瑞捷豹路虎實(shí)現(xiàn)銷售收入198.46億元，同比增長127.38%；凈利潤28.06億元，同比大幅增長354.78%。作為股比50：50的合資公司，奇瑞捷豹路虎為奇瑞股份貢獻(xiàn)了13.96億元的利潤。

為何在奇瑞捷豹路虎合資項目大發(fā)力的情況下，奇瑞股份的利潤卻不增反降？評級報告披露的信息顯示，拉低奇瑞股份利潤的原因，一是奇瑞股份旗下另一合資項目觀致汽車的巨額虧損；二是奇瑞汽車受市場競爭，采取降價策略，雖然總體銷量提升，但利潤率卻出現(xiàn)下滑。

雖然主業(yè)盈利狀況不佳，但考慮到奇瑞戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的產(chǎn)品銷量上漲，公司多年在技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域的積累與投入在本土車企中依然處于領(lǐng)先地位，公司整體經(jīng)營狀況穩(wěn)定，償債風(fēng)險較低，所以上述評級報告依然維持奇瑞股份的AA級信用等級評級。

對于“技術(shù)奇瑞”而言，接下來要解決的問題是，如何把戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、構(gòu)建國際先進(jìn)技術(shù)體系的成果，轉(zhuǎn)化成實(shí)實(shí)在在的銷量和利潤。

捷豹路虎成利潤大頭

當(dāng)初，有自主品牌旗手之稱的奇瑞與捷豹路虎合資，曾引發(fā)業(yè)界的一些質(zhì)疑。奇瑞董事長尹同躍在接受媒體采訪時曾坦露心跡稱，自主車企在發(fā)展壯大后，在技術(shù)、品牌、運(yùn)營等深層次方面遇到問題，需要找國外有經(jīng)驗(yàn)的“專業(yè)選手”進(jìn)行學(xué)習(xí)取經(jīng)。“奇瑞要成為國際化的公司，必須跟國際化的公司進(jìn)行合作?！?/p>

如今來看，捷豹路虎帶給奇瑞的，不僅僅是技術(shù)、品牌、管理體系等無形資產(chǎn)，還有實(shí)實(shí)在在的利潤。

聯(lián)合資信發(fā)布的奇瑞股份2016評估報告顯示，去年奇瑞捷豹路虎實(shí)現(xiàn)銷售收入198.46億元，同比增長127.38%；凈利潤28.06億元，同比大幅增長354.78%。而2015年，奇瑞捷豹路虎的銷售收入為87.28億元，凈利潤6.17億元。

該報告顯示，2016年奇瑞股份的總收入為329.64億元，其中，汽車業(yè)務(wù)總收入300.71億元。這意味著，2016年奇瑞股份汽車業(yè)務(wù)300億元收入的三分之二都來自于奇瑞捷豹路虎的高端車項目。

公開數(shù)據(jù)顯示，2015年，奇瑞捷豹路虎銷售9.2萬輛，2016年共銷售11.9萬輛，同比增長31%。對比其2015和2016年的銷量和利潤可以看出，2016年奇瑞捷豹路虎在銷量增長30%的情況下，銷售收入增長一倍多，利潤則增長三倍多。走出國產(chǎn)磨合期后的奇瑞捷豹路虎，開始迅猛發(fā)力，成為奇瑞股份名副其實(shí)的利潤大戶。不過即便有奇瑞捷豹路虎貢獻(xiàn)的13.96億元的可觀利潤，奇瑞股份的利潤還是由2015年的3.41億元，下滑至2016年的2.06億元。

奇瑞股份利潤下滑的主因是其另一個合資項目觀致汽車。奇瑞2016跟蹤評級報告顯示，觀致2016年實(shí)現(xiàn)銷售收入28.00億元，同比增長56.42%;凈利潤-13.81億元，同比增加4.99億元。雖然和2015年觀致銷售收入17.90億元，凈利潤-18.80億元的數(shù)據(jù)相比，銷售大增，虧損減少，但依然虧損嚴(yán)重。

該報告顯示，截至2016年底，奇瑞股份對觀致汽車的投資虧損累計35.18　億元。截至2017年3月底，股東雙方累計出資金額104.25億元，其中奇瑞股份出資52.13億元。

奇瑞股份利潤下滑的另一原因則是，市場競爭激烈導(dǎo)致增產(chǎn)不增收。報告顯示，從毛利率看，2016年奇瑞股份綜合毛利率為10.75%，同比下滑1.78個百分點(diǎn)。其中，2016年公司汽車業(yè)務(wù)毛利率同比減少1.58個百分點(diǎn)至10.43%。

報告沒有披露奇瑞股份旗下奇瑞汽車的收入與利潤數(shù)據(jù)，但從披露數(shù)據(jù)看，奇瑞捷豹路虎的收入2016年增加了100多億元，但奇瑞股份的總體收入?yún)s僅增加50億元，從利潤不增反降的情況看，奇瑞汽車2016年銷量雖然比2015年增長了11萬輛，但收入并未增加。

技術(shù)奇瑞依然可期

不過，正如報告所顯示，奇瑞利潤下降更多是受行業(yè)競爭環(huán)境影響。從行業(yè)地位上看，隨著市場競爭加劇，奇瑞的行業(yè)地位實(shí)際上是在提升的。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的汽車銷量排名，2016　年奇瑞集團(tuán)位居中國汽車銷量第10位，自主品牌汽車銷量第8位。而2015年，奇瑞則位居中國汽車銷量第15位，自主品牌汽車銷量第9位。

報告顯示，2016　年,奇瑞汽車聚焦主力車型的戰(zhàn)略初見成效，在“艾瑞澤5”銷量的帶動下，奇瑞品牌全年生產(chǎn)整車54.84萬輛，較上年增長12.68%。受益于SUV市場良好增長，瑞虎系列成為帶動奇瑞品牌銷量增長的主力。其中，瑞虎3連續(xù)三年銷量超過10萬輛。2016年和2017年,公司相繼推出瑞虎7和瑞虎3X，對SUV車型譜系作了良好的補(bǔ)充。轎車方面，奇瑞汽車近年來主打艾瑞澤系列,　先后推出艾瑞澤7、艾瑞澤3、艾瑞澤5三款車型。其中2016年3月上市的艾瑞澤5成為公司另一款銷售超過10萬輛的產(chǎn)品。

上述評估報告還披露，奇瑞股份規(guī)劃總投資規(guī)模為91.66億元，其中研發(fā)項目規(guī)劃總投資51.86億元,在建工程規(guī)劃總投資39.80億元；截至2017年3月底已分別累計投資24.29億元和27.87億元?？傮w看,公司固定資產(chǎn)剩余投資規(guī)模不大，但技術(shù)研發(fā)作為公司核心競爭力，將有持續(xù)資金投入，公司未來仍存在對外籌資壓力。

截至2017年3月底,　公司累計申報各項專利14505件，累計獲得各項授權(quán)專利9288件，負(fù)責(zé)國家課題156　項，位居本土汽車第一位。

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