連年利潤下滑 可口可樂打起了"輕資本"轉(zhuǎn)型的算盤

（原標題：連年利潤下滑，可口可樂打起了“輕資本”轉(zhuǎn)型的算盤）

摘要： “輕資本”模式的好處顯而易見——在這種模式下，可口可樂其實更像是一個品牌創(chuàng)新者和營銷人員，而不是一個擁有大量年度資本支出的制造商。

2017年5月1日，Quincey正式接替穆泰康(Muhtar Kent)擔任可口可樂CEO。然而他的任務(wù)不輕，畢竟他面臨的是一個積累了幾年問題的龐大組織，比如，它潛在客戶正在減少，而且，公司的利潤和虧損聲明的相關(guān)變化正在逐步進行中，每個季度都在進行中。

可口可樂及新上任的James Quincey能否成功嗎?

可口可樂的問題

盡管在2017年第二季度，可口可樂的營業(yè)利潤率上升了4個百分點看起來并不錯，它的情況在好轉(zhuǎn)，然而，它的首席財務(wù)官凱西沃勒卻表示，營業(yè)利潤率的改善主要是由于利潤率較低的裝瓶業(yè)務(wù)退出。

然而，這并不能改善可口可樂利潤連年下滑的命運。

當然，碳酸飲料大公司被當英國政府更多人做肥胖癥和糖尿病的罪魁禍首的時候，可口可樂首當其沖。

而且，據(jù)相關(guān)市場分析專家認為，未來飲料市場需要一個更新速度更快的品牌組合。消費者也更愿意嘗試新品牌。畢竟，過去十年里?？煽诳蓸返钠放苾r值已經(jīng)大不如Google、Facebook這樣的科技公司。而這意味著，可口可樂得花更多錢來開發(fā)新產(chǎn)品和新品牌。

當然，對比它的死對頭，百事可樂，相比較百事可樂豐富的食品產(chǎn)品線，比如樂事薯片、桂格麥片等，可口可樂可拿的出手的產(chǎn)品并不多。

可口可樂的轉(zhuǎn)型看起來刻不容緩。

可口可樂能否轉(zhuǎn)型成功嗎?

有可口可樂的第二季度財報，我們可以看出，可口可樂正在向“輕資本”模式轉(zhuǎn)型。

當然，“輕資本”模式的好處顯而易見——在這種模式下，可口可樂其實更像是一個品牌創(chuàng)新者和營銷人員，而不是一個擁有大量年度資本支出的制造商。

根據(jù)可口可樂的第二季度財報顯示，結(jié)合其第一季度財報，我們可以看出，迄今為止，可口可樂的收入總額與2016年大致相當。但是，運營現(xiàn)金流到凈收入的比例令人十分驚人，這對可口可樂的盈利能力和盈利能力都是一個好兆頭，雖然由于瓶裝線的退出該公司預(yù)計收入將會下降。

在其第二季度財報當中，最引人注目的一個領(lǐng)域是可口可樂的折舊費用帳戶。今年前6個月，該公司已錄得6.29億美元的折舊，而去年同期為9.030億美元，降幅為30%。

當可口可樂出售其灌裝業(yè)務(wù)時，設(shè)備密集型制造設(shè)備的折舊就從賬上消失了。我們可以正確地指出，折舊是一種非現(xiàn)金支出。但這是一種實實在在的支出，它追溯了實物資產(chǎn)的有用壽命的減少。設(shè)備必須修理并最終更換?？煽诳蓸房傎~的貶值將最終轉(zhuǎn)化為從運營中產(chǎn)生更多的現(xiàn)金。

當然除此之外，這跟可口可樂積極的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型也緊密相關(guān)——除了碳酸飲料之外，可口可樂正在努力加快豐富旗下飲料產(chǎn)品類型，未來他們將會更多地涉足瓶裝水，即飲茶葉和植物性飲料。根據(jù)知名市場調(diào)研公司Euromonitor的分析顯示，可口可樂看重的這些飲料產(chǎn)品類型預(yù)計會在未來五年時間里獲得快速發(fā)展。比如，可口可樂獲得了Monster Berverage公司18%的股權(quán)，后者在去年成為全球飲料市場的領(lǐng)導(dǎo)者，獲得了20.9%的市場份額。

此外，在健康飲品方面，可口可樂也在積極的推動旗下產(chǎn)品組合多樣化，而且希望盡可能地擺脫含糖飲料產(chǎn)品。不僅如此，可口可樂公司還向消費者承諾，會減少旗下含糖碳酸飲料(比如Sprite和Fanta)成分中的糖量占比。

因此，這在一定程度上抑制了其利潤的下滑，同時提高了其毛利潤——我們不得不承認，雖然最近可口可樂公司的股價表現(xiàn)不盡如人意，但是在過去的12個月時間里，其企業(yè)價值和稅息折舊及攤銷前利潤比率一直處于上升趨勢，因此不少投資人依然比較看好該公司的未來預(yù)期，比如兩年前，可口可樂公司這一比率數(shù)字為17.2倍，而在2017年3月31日，這一數(shù)字已經(jīng)擴大到了20.1倍。

相比之下，Bloomberg Intelligence旗下分析的北美地區(qū)飲料同行業(yè)內(nèi)企業(yè)的該比率數(shù)字卻從17.2倍下降到了12.5倍。而在同一時期內(nèi)，可口可樂公司在過去12個月時間里的稅息折舊及攤銷前利潤(Ebitda)下降了5%，從130億美元減少到了124億美元。

“簡單地說，如果你所做的測試并不是威脅生命，那么做大量的測試，快速學習，然后繼續(xù)前進。我的意思是，如果實驗有可能造成物質(zhì)風險，如果它出錯了，那么讓我們更仔細地研究它。簡單來說可口可樂有的是錢。因此，我們開始研究市場中的投資組合，這樣他們就可以將他們所從事的戰(zhàn)略和實驗規(guī)模進行分類。因此風險可以得到適當?shù)墓芾?。這都是關(guān)于公司潛在的不利因素。我們得學會控制它，讓它變小，讓我們的利潤變大?！笨煽诳蓸肥紫瘓?zhí)行官詹姆斯昆西曾在公司7月份的財報電話會議上公開表示。

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