定性ICO、監(jiān)管余額寶、類金融牌照或歸口銀監(jiān)會…… 落實金融工作會議精神

9月5日訊，央行等七部門公告ICO本質是非法公開融資，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規(guī)定》劍指余額寶，融資租賃、保理、典當等類金融牌照或將劃給銀監(jiān)會監(jiān)管……

近期金融監(jiān)管動態(tài)看似沒有關聯，其實背后有相同的驅動力——全國金融工作會議：

ICO公告開宗明義地指出發(fā)布目的是：貫徹落實全國金融工作會議精神，保護投資者合法權益，防范化解金融風險。

證監(jiān)會管理規(guī)定的新聞稿亦直言發(fā)布該規(guī)定是：深入貫徹落實全國金融工作會議精神的具體舉措，以強化金融監(jiān)管為重點，以防范系統(tǒng)性金融風險為底線，以問題為導向，著力防范化解當前基金行業(yè)所面臨的突出風險。

原則：功能監(jiān)管和行為監(jiān)管

有必要重溫這場會議。它在7月14-15日召開，提出“加強功能監(jiān)管，更加重視行為監(jiān)管”，目的是給當前分業(yè)監(jiān)管體制“打補丁”，填補監(jiān)管空白，讓監(jiān)管套利無所遁形，更好地保護金融消費者權益。

所謂功能監(jiān)管，西方有句諺語：如果一個東西看起來像鴨子，走起來像鴨子，叫起來像鴨子，那么它就是鴨子。

拿ICO公告來講，如果你在非法公開融資，那就要受到制裁，甭管你是用比特幣還是別的什么基于區(qū)塊鏈的什么幣當中介。

所謂行為監(jiān)管，重點是保護消費者合法權益，因為在某種程度上，消費者在接受金融機構提供的產品時，相對于金融機構是弱勢的。

業(yè)界：既防“黑天鵝”，也防“灰犀牛”

功能監(jiān)管和行為監(jiān)管是監(jiān)管的原則，對于具體的業(yè)界現象，人民日報二論金融工作會議時稱，既防“黑天鵝”，也防“灰犀牛”，對各類風險苗頭既不能掉以輕心，也不能置若罔聞。

“灰犀牛”出自米歇爾·渥克的《灰犀牛：如何應對大概率危機》，他認為，“黑天鵝”比喻小概率而影響巨大的事件，而“灰犀牛”則比喻大概率且影響巨大的潛在危機。

近期金融監(jiān)管劍指的，正是人們熟視無睹的“灰犀牛”：

截至2017年7月19日，國家互金專委會監(jiān)測的ICO融資規(guī)模已經突破26.16億元，累計參與人次突破10.5萬;

中國基金業(yè)協會數據顯示，截至2017年6月30日，325只貨幣基金累計資產凈值為51056.69億元，占10萬億公募資產的比重逾50%。2017年6月底，余額寶資產凈值更是增至1.43萬億，已經超過招商銀行2016年底個人活期和定期存款總額，直追中國銀行同期數據。

融資租賃、保理、典當等類金融機構在相當一部分場景中作為影子銀行存在，體量難以估摸，但沒人能質疑它規(guī)模的巨大。

監(jiān)管部門之間：重新界定監(jiān)管責任

要擱在以前，因為我國金融監(jiān)管是分業(yè)體制，“各人自掃門前雪”，即便是“灰犀牛”，上述難以看清業(yè)務實質或者涉及多個監(jiān)管機構的混業(yè)金融產品可能就只有等到出現群體性的事件才有金融監(jiān)管政策落地。

金融工作會議后不同了，因為習主席在這次會議上強調：

“金融管理部門要努力培育恪盡職守、敢于監(jiān)管、精于監(jiān)管、嚴格問責的監(jiān)管精神，形成有風險沒有及時發(fā)現就是失職、發(fā)現風險沒有及時提示和處置就是瀆職的嚴肅監(jiān)管氛圍。”

也就是說把風險處置責任前置了。

所以盡管其實一行三會等七部門暫時并沒有給ICO一個更明確的定性，而是說它“涉嫌非法發(fā)售代幣票券、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動”，也立刻協同發(fā)布了監(jiān)管公告。

所以盡管“對于被認定為具有系統(tǒng)重要性的貨幣市場基金”，證監(jiān)會還要“會同中國人民銀行另行制定專門的監(jiān)管規(guī)則”，證監(jiān)會對貨幣基金的流動性風險管理規(guī)定也要先出來。

中央與地方：金融管理主要是中央事權

除了要協調金融管理部門之間的關系、終結分業(yè)監(jiān)管弊病，這次會還協調了中央和地方相關部分的關系，強調“金融管理主要是中央事權”。習主席強調，

“地方政府要在堅持金融管理主要是中央事權的前提下，按照中央統(tǒng)一規(guī)則，強化屬地風險處置責任。”

如果說以往有些金融業(yè)態(tài)主要是地方政府在管，而地方政府可能出于發(fā)展地方經濟的考慮，監(jiān)管力度有待提高的話，金融工作會議后，在某種意義上，地方政府的金融監(jiān)管權將被削弱，并承擔更多風險處置責任。

所以說，金交所、小貸公司、網貸平臺之類的也要注意了。

未完、待續(xù)

這一波監(jiān)管只是開始。據媒體報道，虛擬貨幣后續(xù)還會有監(jiān)管政策出臺。倒也不是說針對新金融/金融科技/互聯網金融，而是說它并不是監(jiān)管空白地帶，凡是抱有監(jiān)管套利的目的和僥幸心理的，監(jiān)管要么已經到來，要么就在下一秒。

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