小米靠什么支撐1000億美金的估值?資本運(yùn)用是動(dòng)力

（原標(biāo)題：小米靠什么支撐1000億美金的估值？）

若論2017年的科技互聯(lián)網(wǎng)圈，小米應(yīng)該算是最春風(fēng)得意的一個(gè)。依靠MIX2以及生態(tài)鏈的一眾產(chǎn)品重新贏回了米粉的心，并收獲良好的市場(chǎng)口碑；手機(jī)銷(xiāo)量重回全球前五，提前兩個(gè)月完成千億銷(xiāo)售目標(biāo)；海外市場(chǎng)也是大躍進(jìn)，印度市場(chǎng)取代三星成為第一名，多個(gè)海外市場(chǎng)進(jìn)入銷(xiāo)量前三；雷軍和小米的人設(shè)也打造得有模有樣，一時(shí)間，在B站和知乎，小米有取代騰訊成為新一代白蓮花的跡象。

據(jù)IDC數(shù)據(jù)，第三季度小米手機(jī)重回全球前五

最近小米或者小米系公司做了一系列的調(diào)整及重新布局：

• 11月24日，雷軍發(fā)內(nèi)部信稱(chēng)，今年十月份小米已提前完成1000億的年度銷(xiāo)售目標(biāo)，并宣布一系列架構(gòu)調(diào)整：任命總裁林斌兼任手機(jī)部總經(jīng)理，向雷軍匯報(bào)。小米網(wǎng)改名銷(xiāo)售與服務(wù)部，任命汪凌鳴為公司副總裁兼銷(xiāo)售與服務(wù)部總經(jīng)理。任命黎萬(wàn)強(qiáng)為品牌戰(zhàn)略官，專(zhuān)注公司品牌建設(shè)。

• 12月12日，小米公司董事長(zhǎng)、CEO雷軍發(fā)內(nèi)部信，宣布米家有品團(tuán)隊(duì)從MIOT（小米物聯(lián)網(wǎng)）團(tuán)隊(duì)獨(dú)立出來(lái)，成立有品電商部門(mén)。任命高自光為生態(tài)鏈部門(mén)副總裁兼有品電商部總經(jīng)理，向劉德匯報(bào)。同時(shí)成立IoT技術(shù)委員會(huì)，高自光任委員會(huì)主席，孫鵬，范典，屈恒，張彥路，彭川任委員會(huì)委員。

• 12月12日晚間，迅雷公司宣布，公司董事會(huì)選舉王川為公司董事長(zhǎng)。原董事長(zhǎng)鄒勝龍因家庭原因卸任，但仍作為董事會(huì)成員。

這一系列的調(diào)整背后折射出的，是小米在經(jīng)歷了7年的發(fā)展之后，尤其在過(guò)去兩年陷入低谷又重新走向正軌之后，必須要做新的人事調(diào)整以及業(yè)務(wù)盤(pán)整，與此同時(shí)，中國(guó)智能終端市場(chǎng)已近飽和，而五強(qiáng)企業(yè)占據(jù)了超過(guò)70%的市場(chǎng)，在人口紅利消失的情況下，提前進(jìn)行新業(yè)務(wù)布局便成為接下來(lái)一段時(shí)間的發(fā)展重點(diǎn)，也是支撐小米接下來(lái)資本運(yùn)作的重要基礎(chǔ)。

在2017年底的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，我們回望成立7年，擁有15000名員工的這家獨(dú)角獸公司，便會(huì)發(fā)現(xiàn)，小米已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不只是普通消費(fèi)者理解中的手機(jī)企業(yè)，而一家以資本及技術(shù)驅(qū)動(dòng)的科技帝國(guó)，其中很多新興業(yè)務(wù)的布局早已有跡可循。

接下來(lái)，我們就帶大家梳理一下當(dāng)下小米的業(yè)務(wù)布局，并嘗試預(yù)測(cè)一下2018年的發(fā)展重點(diǎn)以及其中可能面臨的問(wèn)題。

小米的業(yè)務(wù)，基本可以分為如下幾個(gè)層面，從核心圈層向業(yè)務(wù)圈層逐級(jí)擴(kuò)散，分別為：

1. 投資：順為資本，天使雷軍，小米投資

2. 技術(shù)：IOT(生態(tài)鏈)，云計(jì)算+大數(shù)據(jù)(金山云/迅雷/萬(wàn)網(wǎng)/小米路由器/WPS)，AI(獵豹/百度)

3. 服務(wù)：小米互娛(西山居/YY)，小米金融(新網(wǎng)銀行/迅雷)，視頻平臺(tái)(愛(ài)奇藝)

4. 產(chǎn)品：小米手機(jī)，電視/路由器，生態(tài)鏈(智能家居/智能家電/健康管理/嬰童教育/智能出行/品質(zhì)生活/服裝配件/辦公用品/食品)

5. 渠道：小米之家，有品，傳統(tǒng)線上渠道（小米網(wǎng)/天貓/京東），傳統(tǒng)線下渠道（運(yùn)營(yíng)商/小米小店），海外市場(chǎng)（印度/俄羅斯）

資本的運(yùn)用，是小米體系最重要的內(nèi)生動(dòng)力

2007年金山上市之后，雷軍華麗轉(zhuǎn)身為天使投資人，投資了包括YY/UC/拉卡拉在內(nèi)的一批明星企業(yè)，這些企業(yè)再加上之前的金山，后來(lái)的迅雷，成為所謂的雷軍系，在整個(gè)小米帝國(guó)的構(gòu)建中，雷軍系企業(yè)不可獲缺，尤其在互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及技術(shù)的布局方面，之前所投的企業(yè)發(fā)揮了重要的價(jià)值。在接下來(lái)進(jìn)一步加碼雷軍系公司，與小米形成產(chǎn)業(yè)連動(dòng)將是必然的趨勢(shì)。

小米帝國(guó)另一個(gè)重要的投資力量是與小米幾乎同時(shí)成立的順為資本，作為一家年輕的VC機(jī)構(gòu)，順為資本目前已管理著四期基金，其中美元一期規(guī)模2.25億美元，二期5.25億美元，三期10億美元，人民幣一期10億元。

雖然順為多次對(duì)外表達(dá)其是一家獨(dú)立投資機(jī)構(gòu)，但是在順為的投資案例中，多次發(fā)現(xiàn)小米的身影，其投資版圖與小米生態(tài)鏈的建設(shè)有高度重合，從過(guò)去幾年順為的投資重點(diǎn)也可以看出，包括硬件/教育/房產(chǎn)服務(wù)/電商/金融等等，都與小米的業(yè)務(wù)布局不謀而合。順為未來(lái)幾個(gè)投資重點(diǎn)：智能硬件，新型房地產(chǎn)及服務(wù)，農(nóng)村互聯(lián)網(wǎng)等方向，都將進(jìn)一步夯實(shí)小米帝國(guó)的基礎(chǔ)。

順為資本投資版圖

加碼技術(shù)布局，強(qiáng)化技術(shù)驅(qū)動(dòng)力

作為一家產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)的手機(jī)企業(yè)，更加考驗(yàn)的是產(chǎn)品的設(shè)計(jì)能力，供應(yīng)鏈整合能力以及營(yíng)銷(xiāo)能力，故而小米在過(guò)去的發(fā)展過(guò)程中，技術(shù)一直不是其見(jiàn)長(zhǎng)的部分，但是在下一個(gè)十年的發(fā)展中，技術(shù)是其不得不越過(guò)的門(mén)檻，而這時(shí)資本又發(fā)揮了重要的價(jià)值。

小米在技術(shù)方面的布局主要有三個(gè)重點(diǎn)方向：

IOT。在前面提到的架構(gòu)調(diào)整中可以看到，剛剛成立IoT技術(shù)委員會(huì)，脫胎于生態(tài)鏈的布局，小米目前已經(jīng)建成了連接8000萬(wàn)設(shè)備的全球最大IoT平臺(tái)，這使得小米占盡先機(jī)，接下來(lái)的工作，就是如何利用技術(shù)的手段，擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)，并放大其平臺(tái)價(jià)值。小米在平臺(tái)/芯片/IoT模塊上的技術(shù)積累，成為其撬動(dòng)更大價(jià)值的關(guān)鍵。

云計(jì)算+大數(shù)據(jù)。這一部分主要通過(guò)投資的方式來(lái)布局，包括金山云/迅雷/WPS等等，這一部分近期也有都有多重利好，金山云剛剛有新融資，迅雷管理層的變動(dòng)也顯示出小米在這一技術(shù)方向的決心，加之WPS明年的上市，大膽預(yù)測(cè)，這一部分將是小米在2018年最具亮點(diǎn)的業(yè)務(wù)之一。

AI。今年的科技圈基本上是言必講AI，有著海量智能硬件產(chǎn)品的小米，可以匹配多個(gè)AI的應(yīng)用場(chǎng)景，礙于技術(shù)布局較晚，小米將使用生態(tài)鏈的打法，做開(kāi)放平臺(tái)，同時(shí)，也在積極的進(jìn)行合作與投資，百度，獵豹就是這方面的代表。

互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)亟待開(kāi)花結(jié)果，留給小米互娛的時(shí)間真的不多了

小米成立初期曾提出小米版的三級(jí)火箭，主要依靠貼近成本的硬件產(chǎn)品獲取海量用戶(hù)，再利用發(fā)燒級(jí)的操作系統(tǒng)MIUI粘住用戶(hù)，最后通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)即應(yīng)用軟件完成流量變現(xiàn)。也就是所謂的羊毛出在豬身上，騰訊/360均是這一模式的成功典范，彼時(shí)諸多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)均是此模式的擁躉。

然而時(shí)過(guò)境遷，在經(jīng)歷了O2O/共享經(jīng)濟(jì)/內(nèi)容付費(fèi)等潮起潮落之后，大家發(fā)現(xiàn)欲建成這種躺著賺錢(qián)的模式何其難，難到背靠1.5億米粉的MIUI生態(tài)，能拿得出手的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)屈指可數(shù)。

圖解小米版“三級(jí)火箭”

在幾個(gè)重要的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)中，金融多是投資布局，目前還沒(méi)開(kāi)始整合，而TV平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)幾乎已經(jīng)是一個(gè)結(jié)束的戰(zhàn)爭(zhēng)，小米也難以有大作為。

這當(dāng)中最有看點(diǎn)的無(wú)疑是游戲，同時(shí)也被寄予厚望。但今天中國(guó)的游戲市場(chǎng)早已經(jīng)進(jìn)入存量階段，也經(jīng)歷了從渠道為王到內(nèi)容為王的變化，單純依靠分發(fā)的結(jié)局將與百度游戲無(wú)二，所以走向上游，介入游戲研發(fā)與發(fā)行就變成了必然的選擇。

小米互娛也沒(méi)有落后，據(jù)小米互娛公布的數(shù)據(jù)推算，2016年其平臺(tái)流水在30億左右，且不論分成比例，30億的流水放到小米1000億的銷(xiāo)售額中，確實(shí)不夠看。雖然背靠西山居，又有CP的投資布局，但小米互娛拿得出手的產(chǎn)品實(shí)在不多。

有意思的地方在于，在TapTap的廠商專(zhuān)區(qū)，小米游戲品牌的評(píng)分高達(dá)9.3，但是游戲無(wú)一款超過(guò)8.0分，這也側(cè)面說(shuō)明玩家對(duì)于小米的喜愛(ài)，以及小米游戲的不給力。當(dāng)然，這也使得小米互娛成為小米在2018年一個(gè)重要變量，一款現(xiàn)象產(chǎn)品的出現(xiàn)，就可以在當(dāng)下的中國(guó)游戲市場(chǎng)占據(jù)第一梯隊(duì)，但市場(chǎng)留給小米互娛的時(shí)間真的不多了。

硬件產(chǎn)品邁入存量競(jìng)爭(zhēng)，技術(shù)迭代與產(chǎn)品設(shè)計(jì)是主要看點(diǎn)

中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)自2017年進(jìn)入存量市場(chǎng)，企業(yè)間的主要競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)在于競(jìng)品用戶(hù)的爭(zhēng)奪，而行業(yè)內(nèi)TOP5廠商的市場(chǎng)份額逐步擴(kuò)大，進(jìn)一步擠壓了二線廠商的生存空間，大可樂(lè)/樂(lè)視等品牌已經(jīng)相繼停產(chǎn)，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將持續(xù)加劇。近兩年智能手機(jī)的演進(jìn)方向主要在于ID設(shè)計(jì)方面的優(yōu)化，突破性的技術(shù)不多，2018年將會(huì)延續(xù)這樣的思路。

而對(duì)于小米來(lái)說(shuō)，還有一個(gè)值得關(guān)注的點(diǎn)在于自主研發(fā)芯片的進(jìn)展，一方面打破對(duì)高通的依賴(lài)，不至處處被產(chǎn)能掣肘，另一方面也符合國(guó)家戰(zhàn)略，可謂企業(yè)發(fā)展的必由之路。

2017年小米發(fā)布了搭載自主研發(fā)芯片澎湃S1的小米5C，如果2018年的二代產(chǎn)品成熟，即可形成高端產(chǎn)品線用驍龍，中低端產(chǎn)品線用澎湃的格局，這也使得小米成為全球?yàn)閿?shù)不多的擁有成熟SoC的手機(jī)企業(yè)，這將成為小米手機(jī)發(fā)展歷程中的一個(gè)重要里程碑。

剛剛過(guò)去的小米IoT大會(huì)上，小米宣布米家平臺(tái)現(xiàn)已連接了超過(guò)8000萬(wàn)臺(tái)設(shè)備，未來(lái)小米生態(tài)鏈的主要看點(diǎn)在于產(chǎn)品的易用性以及出貨數(shù)量，至少在目前看來(lái)，除去小米無(wú)人機(jī)無(wú)太大起色之外，生態(tài)鏈的其他產(chǎn)品均在細(xì)分市場(chǎng)中占據(jù)了有利地位。

與此同時(shí)，我們也看到，越來(lái)越多的生態(tài)鏈產(chǎn)品掛自主品牌，而非小米甚至米家，一方面有生態(tài)鏈企業(yè)自身發(fā)展的需求，另一方面也可以看出為數(shù)眾多的產(chǎn)品已經(jīng)是小米品牌所不能承受之重了，正如雷軍在小米投資年會(huì)上所說(shuō)：它（小米品牌）承載不了那么多的產(chǎn)品，也不能夠無(wú)限地為在座各位背書(shū)?？梢灶A(yù)見(jiàn)，2018年小米會(huì)逐步降低生態(tài)鏈產(chǎn)品的發(fā)布速度，做好品控的同時(shí)減少小米品牌產(chǎn)品數(shù)量，而將更多的資源給到IOT開(kāi)放平臺(tái)，也是在年底召開(kāi)IOT開(kāi)發(fā)者大會(huì)并成立IOT技術(shù)委員會(huì)的關(guān)鍵要義。

大踏步推進(jìn)新零售戰(zhàn)略，經(jīng)營(yíng)海外市場(chǎng)

第五個(gè)圈層即是小米的渠道戰(zhàn)略，也是目前小米最為重視，投入資源最多的方向，一方面是補(bǔ)課，另一方面也是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)與企業(yè)自身發(fā)展的變化。

這當(dāng)中，有三個(gè)渠道體系的建設(shè)會(huì)是2018年比較值得關(guān)注的點(diǎn)。

首先是小米之家，可以說(shuō)小米之家的開(kāi)店速度高于此前預(yù)期，主要原因在于其豐富的SKU所帶來(lái)的高坪效，這是其他終端企業(yè)也所無(wú)法比擬的，照此速度，1000家的開(kāi)店目標(biāo)將會(huì)提前完成。

據(jù)官方數(shù)據(jù)，目前小米之家的坪效達(dá)到了27萬(wàn)，SKU在300個(gè)左右，可見(jiàn)其轉(zhuǎn)化率與ARPU之高，在持續(xù)大規(guī)模開(kāi)店與生態(tài)鏈產(chǎn)品降速的背景下，為維持高坪效，小米之家極有可能在未來(lái)引入第三方產(chǎn)品，搭建自己的POP平臺(tái)。

事實(shí)上，有品已經(jīng)開(kāi)始這樣做了。

有品作為生態(tài)鏈的自營(yíng)電商平臺(tái)，最初只作為米家的一個(gè)銷(xiāo)售渠道，嵌入在米家APP的頻道之中，在今年4月獨(dú)立為產(chǎn)品之后，主打品質(zhì)電商，依靠差異化的產(chǎn)品迎合了消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)，進(jìn)入高速增長(zhǎng)期。在5月與直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手網(wǎng)易嚴(yán)選的毛巾之爭(zhēng)，則開(kāi)始被越來(lái)越多的人所關(guān)注。

有品APPMAU增長(zhǎng)情況

至年底，有品平臺(tái)的SKU在1000左右，遠(yuǎn)低于嚴(yán)選平臺(tái)的數(shù)量，由于有品平臺(tái)有更多數(shù)碼電器類(lèi)產(chǎn)品，客單價(jià)應(yīng)高于嚴(yán)選。更重要的在于，與嚴(yán)選主打ODM模式不同，有品平臺(tái)的商品來(lái)自小米+生態(tài)鏈+第三方，品質(zhì)更可控，利潤(rùn)也更能得到保證。雖然官方一直沒(méi)有公布有品的GMV數(shù)據(jù)，但是我們從平臺(tái)內(nèi)歷次眾籌大多在200%以上的達(dá)成率，可側(cè)面證明其經(jīng)營(yíng)情況。

更加重要的在于，有品拓展了米粉之外的一個(gè)新消費(fèi)群體，通過(guò)其與小米典型APP應(yīng)用商店(MAU：6586萬(wàn))的對(duì)比中可以發(fā)現(xiàn)：

在用戶(hù)性別分布中，有品的女性用戶(hù)超過(guò)40%，女性用戶(hù)的比例對(duì)于電商平臺(tái)的價(jià)值不言而喻；而在消費(fèi)能力方面，有品用戶(hù)中中高及以上用戶(hù)占比為48.43%，遠(yuǎn)高于小米應(yīng)用商店?？梢钥吹?，小米在不斷加碼具有差異化價(jià)值的有品電商平臺(tái)，這也使得有品成為2018年小米經(jīng)營(yíng)上的另一個(gè)變量。

除小米之家和有品之外，小米另一個(gè)建設(shè)的重點(diǎn)無(wú)疑是海外市場(chǎng)，今年印度市場(chǎng)的豐碩成果給了小米巨大的鼓舞，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的飽和也促使國(guó)產(chǎn)手機(jī)廠商不得不走向海外。

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