順豐2017凈利近48億 機場批復催化股價

2月26日，受湖北鄂州順豐機場批復公告以及業(yè)績快報的利好影響，順豐控股（002352.SZ）盤中突然放量大漲，收盤漲幅7.79%，股價終于從由今年1月發(fā)布股東減持計劃所帶來的沖擊中恢復，一掃幾個月以來的低迷。

同一天，順豐控股發(fā)布業(yè)績快報，截至2017年底，公司總資產(chǎn)為576.6億元，比上一年增長30.6%，歸屬上市公司股東的所有者權益達到326.81億元，比上一年增長59.33%，歸屬上市公司股東的每股凈資產(chǎn)從去年的4.9元增加到7.41元，增長51.22%。

每股富含的價值大增，原因是“公司2017年凈利潤增加，以及2017年非公開發(fā)行股票募集資金所致”。

扣非凈利同比增長超40%

業(yè)績快報顯示，順豐控股2017年營業(yè)總收入達到710.94億元，比上年同期增長23.68%，營業(yè)利潤為64.49億元，同比增長74.63%?？鄢墙?jīng)常性損益后，歸屬于上市公司股東的凈利潤為37.03億元，同比增長為40.11%。

營業(yè)利潤的增速大幅度高于收入和扣非凈利潤增速，公司解釋的原因是：1.報告期內(nèi)公司傳統(tǒng)業(yè)務持續(xù)穩(wěn)健增長，新興板塊健康迅速發(fā)展；2.科技投入帶來公司整體服務質(zhì)量不斷提升、客戶粘度增強；3.技術創(chuàng)新帶來經(jīng)營效率的進一步提高；4.轉(zhuǎn)讓參股公司深圳市豐巢科技有限公司部分股權帶來了一次性收益。

實際上，順豐控股2016年、2017年都分別有一筆非經(jīng)常性損益，數(shù)額巨大，對利潤產(chǎn)生重要影響，并由此帶來了增速上的波動。

2016年的一筆是借殼上市過程中的資產(chǎn)置換，關聯(lián)方購買翠玉控股及其附屬公司股權，產(chǎn)生了12.32億元的負商譽，計入營業(yè)外收入；2017年的一筆則是順豐控股向順豐集團出售豐巢科技的股權，獲得10.98億元，計入其他經(jīng)營收益，即計入營業(yè)利潤。

如果扣除包括營業(yè)外收入、支出、其他經(jīng)營收益等這些非經(jīng)常性損益，順豐控股2016年的凈利潤為26億元左右，2017年為37.03億元，同比增速達40.11%。

“單純從經(jīng)營上看，雖然業(yè)務量增速只有24%左右，但通過提價，科技投入帶來的毛利率提高，公司扣非凈利潤增速40%，表現(xiàn)還是比較優(yōu)秀的。未來，隨著科技投入、網(wǎng)絡利用率提高、提價，凈利潤還會保持高增速?！鄙钲谀彻蓟鸾贿\行業(yè)分析師李明（化名）對時代周報記者說道。

根據(jù)李明的分析，分拆順豐控股2017年4個季度的收入增速，可以發(fā)現(xiàn)，從四季度開始，有加速態(tài)勢，“進入2018年，尤其是春節(jié)階段，快遞停發(fā)，更加凸顯出順豐的競爭優(yōu)勢，可以明顯觀察到順豐的提價”。

據(jù)測算，順豐控股2017年1-4季度的收入增速分別為25.55%、21.25%、23%、24.9%。

業(yè)務量增速或不及預期

根據(jù)業(yè)績快報，順豐控股2017年歸屬上市公司股東的凈利潤為47.71億元，收入為710.94億元。

這樣的業(yè)績究竟是超預期還是低于預期？

“按照業(yè)績快報以及順豐控股2017年的月度經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，可以大概估算公司的經(jīng)營變化?！崩蠲鲗r代周報記者說道。

根據(jù)李明的測算，2017年，順豐控股業(yè)務量增速為18.5%，從數(shù)量上看有下滑態(tài)勢。在2016年和2017年上半年，這個數(shù)字分別為31%和20.54%。而在業(yè)績快報發(fā)布之前，某些持樂觀態(tài)度的分析師對這個數(shù)字的預計為20%左右。

從票均收入上看，2017年為23.1元/票，價格上漲幅度為4%。

分拆來看，順豐控股收入中占比最大的是國內(nèi)時效產(chǎn)品，也就是商務件，預計2017年貢獻收入544億元，單量同比增速為17%，單價從20.8元提高到21元。

在2017年重點發(fā)展的重貨運輸業(yè)務方面，收入為43億元左右，單量同比增速80%；冷運業(yè)務收入約為23億元，增速為70%左右；國際快遞收入15億元，增速40%左右。

綜合毛利率大幅度提高，從此前的19.69%提高到21.2%，預期是提高到21%。

“業(yè)務上看，漲價的幅度不及預期，商務件的增速下降，比預期略快?！崩蠲鲗r代周報記者說道。

不過，順豐控股的這一業(yè)績增速還是大幅度高于股權激勵設定的增速門檻。根據(jù)公司發(fā)布的2017年限制性股票激勵計劃公告，公司2017年12月27日向802名激勵對象授予了限制性股票270.54萬股，價格為29.32元/股，其解除限售的業(yè)績考核目標為，以2016年公司歸母扣非凈利潤為基數(shù)，2017年歸母扣非凈利潤增速不得低于15%，2018年不得低于40%。

強化硬實力

2月26日，順豐控股發(fā)布子公司參與的湖北國際物流核心樞紐項目的進展公告，進一步確認，湖北鄂州順豐機場項目已經(jīng)獲得國務院和中央軍委的項目立項批復。

此立項批復屬于項目的預可研階段，可行性研究、后續(xù)建設方案、項目最終建設規(guī)模、投資額及具體資金安排，還需要進一步論證和審批。

按照此次立項批復確認的內(nèi)容，新建的湖北鄂州民用機場，其機場跑道設計目標為滿足2030年旅客吞吐量150萬人次、貨郵吞吐量330萬噸，航站樓、轉(zhuǎn)運中心設計目標為2025年旅客吞吐量100萬人次，貨郵吞吐量245萬噸。

順豐控股此前發(fā)布公告稱，該機場總投資達372.6億元，建成后將成為全球第四、亞洲第一的貨運空港集散中心。

其中，機場工程183.6億元，由湖北省和順豐集團共同籌措解決；轉(zhuǎn)運中心工程135億元、順豐航空基地工程46.2億元，由順豐集團籌措解決。

“機場將極大增強順豐控股的硬實力，復制美國聯(lián)邦快遞的樞紐城市孟菲斯，使得順豐的航線組織模式改變?yōu)橐远踔轂檩S心的輻射式，具有里程碑意義?！崩蠲鲗r代周報記者說道。

生成海報

免責聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網(wǎng)站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權或存在不實內(nèi)容時，應及時向本網(wǎng)站提出書面權利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內(nèi)容或斷開相關鏈接。