康師傅"反擊"市值重返千億 布局消費(fèi)升級是亮點(diǎn)

（原標(biāo)題：康師傅“絕地反擊” 市值重返千億）

□本報(bào)記者 倪偉

2016年9月，方便面與飲料巨頭康師傅控股（00322.HK）被剔出恒生指數(shù)成份股，而令市場驚訝的是，在隨后的22個(gè)月中，該股股價(jià)出現(xiàn)大幅的回升，市值已重返千億港元上方，成為了年內(nèi)港股漲幅最好的消費(fèi)類公司。市場分析人士表示，公司配合消費(fèi)升級趨勢，大力升級產(chǎn)品線、提升產(chǎn)品健康水平和提升自身形象，是股價(jià)上演“V型反轉(zhuǎn)”的重要原因。

股價(jià)上演大逆襲

康師傅控股是中國快速消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)中的重要代表，其產(chǎn)品可謂家喻戶曉，在港股市場上也是消費(fèi)品的龍頭代表。康師傅控股曾是港股中最富成長性股票之一，據(jù)萬得數(shù)據(jù)顯示，在2011年之前的10年，康師傅股價(jià)上漲超過20倍。然而，經(jīng)過了逾三年的橫盤，該股股價(jià)從2014年8月的21.3港元附近開始長達(dá)兩年的大幅下跌，至2016年中一度跌至6.24港元階段低位。市值由2014年的1200億港元附近直接跌破400億港元，剩下不到三分之一。

雪上加霜的是，在市值大幅縮水后，2016年9月該股又遭剔除恒生指數(shù)成份股，由瑞聲科技頂替其在恒指成份股中的名額。遭剔除成份股，不僅會導(dǎo)致很多指數(shù)型基金將其剔除配置的標(biāo)的名單，而且對市場投資者的信心，也是一個(gè)明顯的負(fù)面信號。

然而令人意外的是，從該股遭剔除恒指成分股至今，股價(jià)并未如市場預(yù)期一般進(jìn)一步走低，而是由6.3港元附近強(qiáng)勢攀升至18.2港元，走出了一個(gè)令人驚訝的“V型反轉(zhuǎn)”。即使在今年2季度滬港深三地市場都收外部因素拖累，經(jīng)歷“至暗時(shí)刻”時(shí)，該股也表現(xiàn)出持續(xù)的強(qiáng)勢，逆勢走出獨(dú)立的上漲行情。萬得數(shù)據(jù)顯示，公司股價(jià)從今年5月3日近期低點(diǎn)14.325港元開始拉出了一個(gè)讓人吃驚的增長周期，特別是5月28日，公司公布一季度業(yè)績公告顯示，今年首季度康師傅實(shí)現(xiàn)收益人民幣150.4億元，按年增長5.91%；毛利率上升至29.66%；期內(nèi)股東應(yīng)占凈利潤達(dá)到7.12億元，按年大增64.26%，此后股價(jià)跳空高開，連續(xù)上行，盤中最高達(dá)到18.88港元，創(chuàng)造了2015年以來的歷史新高。

截至6月29日上半年最后一個(gè)交易日收盤，康師傅控股股價(jià)收于18.2港元，市值再次回到千億港元上方，最新總市值1022億港元，在恒生指數(shù)年初至今跌幅3.22%的同時(shí)，該股年內(nèi)漲幅達(dá)到21.08%。

布局消費(fèi)升級是亮點(diǎn)

市場分析人士表示，康師傅股價(jià)的走勢，與行業(yè)消費(fèi)升級有直接的關(guān)系。方便面屬于低端消費(fèi)品，從業(yè)績來看，2014年康師傅的業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的下滑，而同行業(yè)龍頭統(tǒng)一的業(yè)績當(dāng)時(shí)也未能幸免。直接原因是，此前，年輕人口在總?cè)丝谥械恼急纫呀?jīng)持續(xù)下降多年。但因?yàn)槌鞘谢倪M(jìn)展，導(dǎo)致大量農(nóng)民工和白領(lǐng)涌入城市，對方便面這種低端消費(fèi)品的人口基數(shù)形成了對沖。但是到2013年，這種對沖已經(jīng)顯得乏力，人口結(jié)構(gòu)和消費(fèi)偏好發(fā)生根本性變化。此外，外賣市場由2013年的人民幣42.3億元增長到2016年的715.8億元，增長高達(dá)近16倍，也給方便面市場帶來沉重的打擊。

在這種消費(fèi)轉(zhuǎn)型的壓力下，作為低端消費(fèi)代表的康師傅遭到了恒生指數(shù)的拋棄。然而康師傅控股及時(shí)順應(yīng)消費(fèi)升級做出產(chǎn)品線升級，將公司的盈利再一次拉了上來。公司一季度財(cái)報(bào)顯示，康師傅目前四大產(chǎn)品組合方便面、飲品、方便食品及其他類別中，方便面銷售額為人民幣63.08億元，同比增長8.55%，期內(nèi)占集團(tuán)總銷售額約42%；飲品期內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷售額83.51億元，同比增長4.62%，占集團(tuán)總銷售金額比例與上年同期持平為56%。這兩大主營業(yè)務(wù)模塊漲勢亮眼，而在成長最快的方便面業(yè)務(wù)中，又倚重容器面和高價(jià)袋面的銷售增長。當(dāng)中容器面銷售額增長了6.91%，高價(jià)袋面則增長16.77%。目前旗下方便面產(chǎn)品線已經(jīng)超過260多個(gè)品種，在2016年之后，公司高價(jià)產(chǎn)品線5元甚至7元方便面開始更多的出現(xiàn)在超市的貨架上。

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