二股東鬧“錢荒” 珈偉股份緊急“輸血”為哪般

（原標題：二股東鬧“錢荒” 珈偉股份緊急“輸血”為哪般）

證券時報記者 王基名 李曼寧

一筆關聯(lián)交易，揭開珈偉股份二股東背后的財務危機。

證券時報·e公司記者獲悉的一份錄音文件顯示，珈偉股份二股東（單一第一大股東）過去若隱若現(xiàn)的資金問題在今年徹底爆發(fā)，董事長被離職員工追到辦公室討薪，并直言：“能借的都已經(jīng)借了，你覺得現(xiàn)在公司能拿出來600萬嗎？”

在光伏行業(yè)遭遇新政沖擊的情況下，珈偉股份為何擬收購二股東的光伏資產(chǎn)？尤其在該股東陷入經(jīng)營困難，資金鏈緊張的情形下，該筆交易是否有“輸血”之嫌？此外，上市公司實控人在風口浪尖選擇投資P2P平臺，是否為迂回馳援二股東的另一種方式？

收購方案矛盾重重

珈偉股份自7月3日復牌后連續(xù)遭遇4個跌停。

帶著最新收購方案回歸的珈偉股份，為什么沒有獲得市場認可？

回看該交易，珈偉股份全資子公司華源新能源擬約9億元現(xiàn)金收購光伏電站資產(chǎn)，其原計劃收購14個電站項目，新方案調(diào)整為收購庫倫旗振發(fā)能源、中寧縣振發(fā)光伏電力等7個項目，交易不再構(gòu)成“重大資產(chǎn)重組”，無需經(jīng)過有關部門批準。

上市公司此時推出該筆收購并不太好理解。一方面，珈偉股份剛剛于6月27日宣布，旗下華源新能源擬以不低于10.38億元，向東方日升轉(zhuǎn)讓其持有的高郵振興100%股權(quán)，即通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)讓高郵振興100MWp漁光互補光伏電站。

珈偉股份并未披露出讓該電站的具體理由。不過，公司左手擬10億元賣掉高郵振興電站，右手又欲9億元購入7家光伏電站的系列動作，已令不少投資者感到疑惑。

珈偉股份則在互動平臺回復投資者稱：“公司購買和出售電站，基于當前所面臨的宏觀環(huán)境和國家政策，在不同時間點，采取對應的經(jīng)營策略。整體而言，有利于現(xiàn)金流回收，控制經(jīng)營風險，穩(wěn)定公司業(yè)績。”

今年5月31日，國家出臺“光伏新政”，為近年高速發(fā)展的國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)踩下 “急剎車”。

就新政是否給收購標的帶來沖擊，證券時報·e公司記者致電珈偉股份，公司證券事務部人士表示：“國家光伏政策的調(diào)整對收購標的（已并網(wǎng)發(fā)電的建成項目）沒有影響，法律上有 ‘不溯及既往’的原則，已并網(wǎng)的項目補貼是已經(jīng)確定下來的事情?！?/p>

另一方面，證券時報·e公司記者注意到，珈偉股份目前正大力布局鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈。公司稍早前于6月27日公告，旗下珈偉龍能近期與無錫中瑩工貿(mào)簽訂重大銷售合同，后者將從珈偉龍能采購兩款型號的電動車鋰電池系統(tǒng)，數(shù)量合計20萬只，合同金額達4.32億元。

按照珈偉股份的說法，該筆銷售“充分說明公司的鋰電池產(chǎn)品被市場逐步認可，是公司鋰電池業(yè)務的重大突破，具有里程碑式的意義。預計對公司未來1-2年的業(yè)績將會產(chǎn)生積極影響?！?/p>

公司還表示，將擴大產(chǎn)能，大力發(fā)展先進動力鋰電池和儲能業(yè)務，調(diào)整和優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)，提升收入占比，增厚公司業(yè)績。

也就是說，公司前腳稱大力發(fā)展鋰電池和儲能業(yè)務，后腳又“回頭”擲重金加碼光伏領域。

“輸血”二股東

在前述背景下，上市公司為何執(zhí)意籌劃該收購，且采取全部以現(xiàn)金收購的方式，就此疑問，從前述證券部人員的言語中可窺一二。

“我們收購的這些資產(chǎn)是優(yōu)良資產(chǎn)，對公司是有好處的，是從公司利益出發(fā)的，當然了，這次收購能把我們想要收購的東西收購了，同時又能給二股東提供一定的現(xiàn)金流，緩解他的現(xiàn)狀，那對公司不也是一件好事情嗎？”

此次交易對方為振發(fā)新能、振發(fā)能源。其中，振發(fā)新能為振發(fā)能源的全資子公司。珈偉股份的第二大股東（單一大股東，非實際控制人）即振發(fā)能源。需要指出的是，珈偉股份與振發(fā)能源淵源頗深，此番作為收購主體的華源新能源就曾是“振發(fā)系”成員。

2014年8月，珈偉股份宣布擬18億元收購振發(fā)能源、灝軒投資（珈偉股份實控人旗下企業(yè)）合計持有的華源新能源100%股權(quán)。華源新能源為振發(fā)能源旗下核心EPC（即光伏電站建設工程總承包）資產(chǎn)。交易完成后，丁孔賢、陳漢珍、李靂、丁蓓4名自然人作為一致行動人，仍實際掌控上市公司，該交易并不構(gòu)成“借殼”。

彼時業(yè)內(nèi)對珈偉股份收購華源新能源、發(fā)力光伏發(fā)電領域，并不感到意外。實控人之一的丁孔賢系學者出身，資料顯示，丁孔賢于2003年在西藏參與建設了當時國內(nèi)最大的270KW光伏電站，是國內(nèi)最早的一批光伏建設者。此外，丁孔賢在收購華源新能源前夕突擊入股，其于2014年7月注冊成立灝軒投資，并認繳出資6600萬元，攬下華源新能源25%的股權(quán)。

今年3月，灝軒投資進行工商信息變更，公司住所變更為阿拉山口市，就在上月，灝軒投資斥資逾4億元，入股網(wǎng)貸平臺投之家。

根據(jù)交易預案，此次7個電站標的評估總值約為9億元。截至2017年末，其中2個電站項目處于虧損狀態(tài)。此外，7個標的全部股權(quán)均處于質(zhì)押狀態(tài)，標的公司的機器設備、應收賬款（電費收費權(quán)）也幾乎被全數(shù)質(zhì)押。

珈偉股份表示，目前交易各方正在積極推動相關質(zhì)權(quán)人采取相應措施，以確保標的資產(chǎn)過戶或者轉(zhuǎn)移至購買方不存在法律障礙。此次收購是公司光伏業(yè)務調(diào)整優(yōu)化戰(zhàn)略的延續(xù)，且收購的項目為早期并網(wǎng)光伏電站項目，可長期獲得電費收入，為公司貢獻業(yè)績增長點。

同樣是收購振發(fā)能源旗下資產(chǎn)，與近期珈偉股份復牌連續(xù)大跌形成對比，2014年8月22日復牌后，珈偉股份連續(xù)9個交易日（8月22日至9月3日）股價累計上漲近92%。

值得一提的是，振發(fā)能源此前承諾，在交易完成后（2015年9月）的36個月內(nèi)，不會通過協(xié)議或其他安排與其他投資者共同擴大所能夠支配的上市公司股份表決權(quán)數(shù)量，不會影響上市公司現(xiàn)有實控人的控制權(quán)。

截至一季度末，振發(fā)能源持有珈偉股份26.39%的股權(quán)，該部分股權(quán)已全數(shù)質(zhì)押。另外，振發(fā)能源上述不控股承諾2個月后即將到期，不過，如今這家公司自身卻面臨經(jīng)營難題，實控人查正發(fā)甚至遭遇了員工上門討薪的窘境。

二股東陷資金困局

振發(fā)能源為何急于套現(xiàn)，這或許和公司的財務狀況有莫大關系。

振發(fā)能源和振發(fā)新能實控人均為查正發(fā)，其持有江蘇振發(fā)控股集團有限公司（“振發(fā)集團”）99.9%的股權(quán)，并通過振發(fā)集團控制著振發(fā)能源及振發(fā)新能等100多家公司。

查閱工商資料，查正發(fā)為183家公司的法定代表人，這些公司多為光伏相關新能源企業(yè)，其中多數(shù)為分布在全國各地的光伏電站。此外，查正發(fā)長期被列入失信人名單。

查正發(fā)起家于建筑公司，并在2004年將公司改為振發(fā)新能源，主要從事光伏電站建設施工業(yè)務。據(jù)其官網(wǎng)介紹，振發(fā)新能目前主要從事太陽能光伏電站投資運營及模塊能源集成業(yè)務，公司目前已在國內(nèi)三十幾個省市自治區(qū)和海外地區(qū)開展業(yè)務，已并網(wǎng)、在建及儲備項目累計裝機量接近3000MW（3GW）。

眾所周知，光伏電站建設需要大量的資金，曾經(jīng)是國家補貼非常密集的產(chǎn)業(yè)。據(jù)行業(yè)媒體報道，2017年水平1GW光伏裝機量需要墊付約60億元，而振發(fā)能源目前的裝機量則需要180億元的巨量資金。振發(fā)能源離職員工雙喜（匿名）告訴證券時報·e公司記者：“他（查正發(fā)）一開始做工程起家也沒什么錢，自己玩一些套路從銀行把錢掏出來”，雙喜介紹，振發(fā)集團僅在某銀行的借款便高達“八九十億”，每天利息就要還超100萬元，“這在公司大家都知道”。

在入股珈偉股份之前，振發(fā)能源的資金狀況便已受到關注。在2014年初易事特上市之時，曾有媒體稱振發(fā)能源作為易事特的大客戶，買賣雙方的貿(mào)易往來“十分耐人尋味”，并質(zhì)疑大客戶（振發(fā)能源）缺錢建電站，而易事特充當了其借錢的通道之一。

另外，入股珈偉股份后，振發(fā)能源財務狀況表現(xiàn)不佳，珈偉股份更像是其融資的重要渠道之一。2015年8月，振發(fā)能源成為珈偉股份單一大股東，2015年9月14日，振發(fā)能源便開始將股票進行質(zhì)押融資，從最初的質(zhì)押來看，振發(fā)能源分別將珈偉股份股票質(zhì)押給國元證券、華融金融租賃等機構(gòu)融資，用于補充運營資金；另外，部分股份質(zhì)押給中國福馬機械集團、西安大唐電信等相關業(yè)務公司，用于保證相關業(yè)務合同順利履行。

至2015年12月10日，振發(fā)能源累計質(zhì)押超過1.245億股珈偉股份股票，占其持股比例的99.7%。也就是說，入股珈偉股份不足4個月內(nèi)，振發(fā)能源便將其所持股票幾乎全部質(zhì)押融資，之后振發(fā)能源所持股票基本在解除質(zhì)押又立馬質(zhì)押的循環(huán)中行進。

根據(jù)最新數(shù)據(jù)，振發(fā)能源所持珈偉股份股票目前超過99.9%仍在質(zhì)押之中。珈偉股份證券部人士表示：“（振發(fā)能源）不排除有股票爆倉的風險”。

一方面是大肆質(zhì)押融資，另一方面振發(fā)能源所持珈偉股份股票也因種種債務問題陷入司法凍結(jié)困局。從2015年9月30日至2018年5月，相關股票已經(jīng)5次被不同法院凍結(jié)然后又解凍； 2018年5月、6月，振發(fā)能源所持全部股票又分別被江蘇宜興、安徽省高院、南京玄武區(qū)等地法院輪候凍結(jié)。在部分披露的凍結(jié)事由可以看到，基本是為下屬公司或第三方提供的光伏電站EPC、設備采購以及債務等提供擔保產(chǎn)生的財務糾紛，其中，標具金額的三筆擔保金額共計3.2億元。

離職員工上門討薪

從股權(quán)凍結(jié)情況來看，振發(fā)能源所持珈偉股份股票被凍結(jié)及輪候凍結(jié)多數(shù)發(fā)生在2018年以后，也正是在這段時間，振發(fā)能源的資金危機開始逐漸發(fā)酵。

近日，關于振發(fā)能源欠薪的聲音不斷見諸網(wǎng)絡，據(jù)了解，今年6月11日，振發(fā)能源離職員工舉橫幅集中到董事長辦公室討薪。

振發(fā)能源前員工雙喜告訴證券時報·e公司記者：“振發(fā)拖欠工資是常事，之前每年會拖兩三月的，到年底結(jié)清，但這次從去年5月份開始已經(jīng)拖欠了14個月的工資?！币舱窃谶@種拖欠工資的節(jié)奏中，從去年下半年開始不斷有員工從振發(fā)能源離職。

雙喜介紹，去年年底前離職的員工振發(fā)能源還會將工資結(jié)清，但今年離職的員工便不再有此待遇，僅6月11日當天去查正發(fā)辦公室討薪的離職員工就超過50人，根據(jù)證券時報·e公司記者獲得的一份錄音，這50多人的欠薪金額共計超過600萬。欠薪員工表示：“自己上有老下有小，還有房貸、車貸要還，信用卡已經(jīng)透支到底?！?/p>

雙喜介紹，之所以出現(xiàn)這種撕破臉的討薪行動，也是無奈之舉，“年初很多離職員工已經(jīng)就欠薪提交相關仲裁機構(gòu)，并達成了仲裁調(diào)解，但工資仍然一拖再拖?！弊C券時報·e公司記者拿到的4份仲裁書顯示，協(xié)商約定支付工資的時間分別在5月20日和6月10日、6月25日等，現(xiàn)在看已經(jīng)全部逾期。

但查正發(fā)及其妻子陸蓉（現(xiàn)任華源新能源法人代表）也頗為無奈，直言“今天不可能解決”，并一再給員工講解公司現(xiàn)狀，并大打感情牌希望尋求理解給予時間。目前振發(fā)能源到底是什么境況，陸蓉一句無奈的反問足見其資金困境，“你覺得現(xiàn)在公司能拿出600多萬嗎？”

陸蓉對討薪員工講到：“現(xiàn)在大環(huán)境不好，賣項目也沒那么容易，公司也愿意借錢，但現(xiàn)在能借的已經(jīng)全都借了。因為珈偉股票被查封，所有的融資渠道都不可能進來錢，公司的資產(chǎn)只有大樓和電站，現(xiàn)在公司出售項目，但這需要一個過程，大概8月初左右才能夠把錢給到我們，這一會來逼公司我也沒有辦法的?！?/p>

查正發(fā)也表示：“這幾個月一直在忙資金的問題，3月份時看到確實不行了，公司4月份就開始談電站的出售?！睆碾p方談話中得知，為應對危機，查正發(fā)一度托關系從朋友親戚處借來10天期3500萬元資金，“那也是特殊情況，應對公司被查封的事情，希望解封后可以爭取到銀行資金還有電費等，但現(xiàn)在是輪流查封，公司只能賣資產(chǎn)?！?/p>

最后雙方達成折中方案，討薪員工暫時拿到1個月工資，剩余部分約定8月10日結(jié)清，但對于這個約定，雙喜對證券時報·e公司記者表示：“可能性不大，沒錢，也不可能借來的，這種話說了好多遍了?！?/p>

風口浪尖上投資P2P

珈偉股份向二股東振發(fā)能源的緊急“輸血”可以說是“真愛”了，但對上市公司來說，這樣的投資難免受投資者詬病。此外，在最近P2P處于風口浪尖之時，珈偉股份旗下的灝軒投資以4.09億元投資P2P平臺投之家并獲得控股權(quán)，同樣引起質(zhì)疑。雙喜就表示“不會是拿錢給振發(fā)用的吧”。

投之家是一家P2P網(wǎng)貸公司，2014年9月上線。投之家背后資方引人注目，公司與P2P行業(yè)第三方平臺網(wǎng)貸之家同屬于盈燦集團，盈燦集團董事長徐紅偉同為網(wǎng)貸之家和投之家創(chuàng)始人。P2P從業(yè)人員李強（化名）表示，作為P2P行業(yè)第三方信息平臺，網(wǎng)貸之家在各家P2P平臺公司中分量極重，掌控一定的行業(yè)話語權(quán)，這也使得投之家在P2P公司中有著天然優(yōu)勢。

李強舉例稱，某P2P公司老板為了能讓網(wǎng)貸之家提及或者避免負面信息的出現(xiàn)，選擇長期在網(wǎng)貸之家頁面做貼片廣告，價格為8萬/月，縱然在最近獲客極為有限的情況下，該老板依然堅持，李強稱之為“交保護費”?！安贿^現(xiàn)在網(wǎng)貸之家等第三方平臺的信譽已經(jīng)下降了，最近他們也踩雷了，曾背書的P2P平臺已經(jīng)有跑路的。”李強說。

在網(wǎng)貸之家網(wǎng)站，多多理財（近期跑路的P2P公司）頁面下，記者看到有投資者在控訴稱是看到網(wǎng)貸之家將其排名49位才進行的續(xù)投和加倉。

“既當運動員，又當裁判員”，這是部分業(yè)內(nèi)人士對盈燦集團的另一種評價。投之家也極善于借勢，在被入股之初，6月15日，投之家官網(wǎng)率先發(fā)布公司獲得上市公司珈偉股份母公司B輪融資的公告，并在股東背景中加入珈偉股份。但同時，也有市場人士指出珈偉股份及其單一大股東振發(fā)能源面臨的困境，并提出“是不是為了自融”的質(zhì)疑。

證券時報·e公司記者以投資者身份致電投之家，其工作人員也一再強調(diào)自己與網(wǎng)貸之家的關系，并宣傳自己屬于P2P中的“上市系”，借此凸顯自己的優(yōu)勢。但珈偉股份證券部工作人員卻表示，投資投之家是一個股東的行為，甚至對投之家官方極力宣傳明確標注上市公司股東背景的事情表示“我還不清楚，我去看下、給領導反映一下”。

另外，投之家工作人員稱：“我們沒有出現(xiàn)逾期的，而且還剛剛獲得了上市公司的B輪融資。”記者提出會不會出現(xiàn)自融等情況時，該工作人員稱：“上市公司主要是財務投資，不會干預公司經(jīng)營管理的，公司資金也有嚴格風控、管理，不會被用到自融等不合規(guī)途徑?！?/p>

但在灝軒投資入股后，投之家管理層還是發(fā)生了變化，天眼查及投之家官網(wǎng)機構(gòu)信息欄顯示6月15日，鄭林國成為投之家新的董事長、總經(jīng)理兼法定代表人，其他董事也有變動。其工作人員告訴記者，鄭林國和變動新增人員是“上市公司的人”。

另外，盈燦集團對上市公司平臺似乎頗為青睞，港股公司中璽國際曾是A股公司中弘股份旗下港股上市平臺，但因為中弘股份債務問題相關質(zhì)押股權(quán)被出售。今年5月，徐紅偉控制的耀環(huán)國際有限公司，以3.41億港元收購中璽國際60.09%股份，徐紅偉成為中璽國際實控人。投之家與中璽國際也于7月6日簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，徐紅偉及黃詩樵（投之家創(chuàng)始人、CEO）成為中璽國際執(zhí)行董事。

關聯(lián)方依賴隱憂

自收購華源新能源，珈偉股份的資產(chǎn)規(guī)模、營收規(guī)模躍上新臺階。

不過，伴隨著并購帶來的跨越式增長，上市公司背后已存在關聯(lián)方依賴等隱憂。

珈偉股份成立于1993年，2012年登陸創(chuàng)業(yè)板，主要經(jīng)營太陽能光伏照明產(chǎn)品、高效LED光源、太陽能消費類電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。收購華源新能源后，珈偉股份切入了光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游的電站業(yè)務。

自2015年華源新能源并表后，光伏電站EPC業(yè)務就占據(jù)了珈偉股份的主要營收。2017年，珈偉股份的光伏電站EPC業(yè)務占公司總收入約六成，對單一大股東振發(fā)能源存在一定程度的依賴。

目前，華源新能源已成為上市公司的主要利潤來源。2017年，華源新能源實現(xiàn)營收22.85億元，凈利潤達3.78億元。期內(nèi)，珈偉股份實現(xiàn)營收34.37億元，實現(xiàn)凈利3.15億元。

根據(jù)此前業(yè)績承諾，華源新能源2015年至2017年扣非后凈利須分別不低于2.59億元、3.35億元和3.66億元。在完成度上，2015年至2017年，華源新能源分別達成扣非后凈利2.59億元、3.41億元和3.75億元，均實現(xiàn)業(yè)績承諾。

盡管上市公司一直表示要降低對振發(fā)能源的依賴，但近兩年，珈偉股份與“振發(fā)系”仍有著頻繁的關聯(lián)交易。

年報應收賬款科目顯示，截至2017年末，珈偉股份應收款項賬面值為21.5億元，占資產(chǎn)總額的23.82%。其中，“受查正發(fā)控股的企業(yè)”2017年末應收賬款余額為12.86億元，占公司應收賬款期末余額的近六成。此外，該部分應收賬款的壞賬計提比例僅為0.56%。

生成海報

免責聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網(wǎng)站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內(nèi)容或斷開相關鏈接。