美團IPO就差敲鑼 誰是外賣一哥仍吵得不可開交

活動預(yù)告：2018年網(wǎng)易經(jīng)濟學(xué)家年會夏季論壇將于8月26日在北京舉行，屆時，包括諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主托馬斯·薩金特在內(nèi)的經(jīng)濟學(xué)大咖將共議中國及世界經(jīng)濟問題。快來免費報名，與他們面對面。

[艾瑞咨詢報告稱，美團點評的市場份額從2015年的31.7%，增至截至2018年3月31日的59.1%。易觀國際研究報告則稱，2018年一季度餓了么+百度外賣的市場交易份額占比達(dá)48.9%，美團外賣為45.4%。]

今年6月遞交招股書的美團點評赴港上市在即，但I(xiàn)PO正式開啟前公司在行業(yè)中地位到底如何？仍然在市場中引發(fā)了較大爭議。

近日，美團點評推出“美團閃購”輻射快零售、開放無人配送平臺等。而針對“美團閃購”，餓了么幾乎在同時宣布開放本地配送服務(wù)網(wǎng)，將醫(yī)藥、生鮮等非餐飲品類納入配送范圍內(nèi)，私有化之后全面融入阿里新零售體系。美團跟餓了么，到底誰才是外賣一哥？

盡管美團點評在招股書當(dāng)中聲稱自己行業(yè)第一，占據(jù)近六成市場份額。不過，第一財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，在不同的第三方咨詢機構(gòu)和賣方機構(gòu)的研報中，美團跟餓了么到底誰是真正的“一哥”，卻沒有一個明確定論，在餓了么各種財務(wù)數(shù)據(jù)沒有正式對外披露前，投資者依然無法作出有效判斷。

自稱近六成市場份額

2015年外賣成為了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風(fēng)口。美團點評快速跟進(jìn)，跟餓了么、百度外賣展開了外賣補貼戰(zhàn)。

在營業(yè)收入來看，美團2015年至2017年分別為40億元、130億元、339億元，2016年、2017年同比分別增長223.2%、161.2%。外賣業(yè)務(wù)是美團增速最快的一部分，收入從2015年的1.74億元暴增到2017年的210.32億元，占美團總收入的比例從2015年的4.3%增長到2017年的62%。

美團在招股書中稱，“外賣餐飲分部為我們2016年及2017年收入增長的主要貢獻(xiàn)者。餐飲外賣分部的收入主要來源于，一方面是商家就來自我們平臺的訂單支付的傭金（通常按已完成交易價值的百分比確定），另外則是以各種形式提供予商家的在線營銷服務(wù)，以及就我們完成配送服務(wù)而向交易用戶及商家收取配送費?！?/p>

在創(chuàng)始人王興的規(guī)劃中，美團的未來是服務(wù)電商平臺，美團對標(biāo)的海外企業(yè)是亞馬遜。國內(nèi)有大約6.5億的中產(chǎn)階層，這一用戶群體有著巨大的服務(wù)需求，包括旅行、出行等?！白屑?xì)觀察所有垂直領(lǐng)域后，你會發(fā)現(xiàn)它們總會在某個用戶群體形成交集。而就餐、點餐、看電影、旅游、租車的用戶，基本上就是同一群人?！?/p>

美團點評招股書在“行業(yè)概覽”的部分稱：“我們同意就2018年6月21日刊發(fā)的艾瑞咨詢報告，支付人民幣56萬元的委托費用?！薄爸袊惋嬐赓u行業(yè)目前的領(lǐng)導(dǎo)者是美團點評，美團點評的市場份額從2015年的31.7%，增至截至2018年3月31日的59.1%。”

然而，美團點評自稱占據(jù)近六成市場份額的說法，卻并沒有得到業(yè)界的一致認(rèn)同。

餓了么才是外賣“一哥”？

相比美團雇傭艾瑞咨詢作為行業(yè)參考，易觀國際對外賣市場的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，跟艾瑞咨詢呈現(xiàn)出不一樣的圖景。

易觀國際研究報告稱，2018年第一季度中國互聯(lián)網(wǎng)餐飲外賣市場整體交易規(guī)模達(dá)705.8億元人民幣，環(huán)比上漲4.2%。與去年同期相比，增幅達(dá)96.7%。對中國互聯(lián)網(wǎng)餐飲外賣市場而言，每年第一季度都會受到季節(jié)性因素影響，但2018年第一季度首次出現(xiàn)環(huán)比上漲，這主要得益于外賣服務(wù)進(jìn)一步深化，春節(jié)期間外賣物流持續(xù)優(yōu)化和運力的跟進(jìn)保持了訂單量的增長，以及居民消費的提升帶來了客單價的上漲。

“從2018年第一季度中國互聯(lián)網(wǎng)餐飲外賣市場廠商交易份額情況來看，餓了么+百度外賣的市場交易份額占比達(dá)48.9%。美團外賣則以45.4%的交易份額占比緊隨其后。餓了么加美團外賣的市場份額占比持續(xù)走高，兩家持續(xù)搶占市場份額，市場高度集中?！?/p>

從去年下半年易觀國際統(tǒng)計得出的市場占有率比對來看，餓了么才是行業(yè)“一哥”：2017年第三季度，餓了么與百度外賣占比為48.8%，美團外賣占比為43.1%；2017年第四季度，餓了么與百度外賣占比為49.8%，美團外賣占比為43.5%。其實就是從去年下半年開始，易觀國際的統(tǒng)計顯示連續(xù)三個季度，餓了么的市場份額都在美團點評之上。

“由于外賣用戶具有剛性的消費需求，且在高頻消費下長期維持較高的增長量、穩(wěn)定的高流量以及仍被業(yè)態(tài)看好的行業(yè)發(fā)展空間等等行業(yè)價值，外賣市場競爭依舊高熱。一季度末，滴滴高調(diào)入局，正式試水外賣業(yè)務(wù)，并在4月初在江蘇省無錫市上線了首個滴滴外賣業(yè)務(wù)。緊接著，4月2日，阿里巴巴集團聯(lián)合螞蟻金服以95億美元對餓了么完成全資收購。阿里給出的納入餓了么后的新零售戰(zhàn)略布局顯示，餓了么將與口碑一起共同拓展全新本地生活服務(wù)版圖。”易觀國際稱。

某知名電商企業(yè)融資業(yè)務(wù)高管向第一財經(jīng)記者表示，易觀更多以廠商交易份額為標(biāo)準(zhǔn)算出的市場占有率，艾瑞以市場用戶份額為標(biāo)準(zhǔn)算出的市場占有率，兩者統(tǒng)計口徑的確有所不同，到底誰才是外賣“一哥”，估計要等餓了么最終公布財務(wù)數(shù)據(jù)后，才有一個明確的答案。不過目前餓了么已經(jīng)基本私有化，短期內(nèi)要公布完整財務(wù)數(shù)據(jù)的可能性并不大，另外考慮到阿里已經(jīng)控股，餓了么原來創(chuàng)始人團隊跟投資人已經(jīng)沒有什么套現(xiàn)壓力，所以短期內(nèi)估計不會單獨分拆上市。

券商報告也“打架”

到底誰才是“一哥”，券商研究報告也有各自不同的看法，安信證券跟廣發(fā)證券的研究報告，就出現(xiàn)了針鋒相對的情況。

安信證券分析師黃守宏在關(guān)于美團的研究報告中表示，外賣行業(yè)歷經(jīng)了補貼大戰(zhàn)后，美團憑借精細(xì)化成本控制、品質(zhì)供給與美團點評平臺引流，于4年后反超餓了么，市占率達(dá)56%，餓了么36%市占率位列第二，行業(yè)頭部集中，新進(jìn)入者威脅不大。美團外賣已實現(xiàn)盈利，毛利率2017年首度轉(zhuǎn)正為8.1%，未來隨行業(yè)競爭趨穩(wěn)+規(guī)模效應(yīng)提升傭金率+成本精細(xì)化控制，盈利能力或迎來較快拉升。

廣發(fā)證券分析師曠實表示，隨著互聯(lián)網(wǎng)巨頭的進(jìn)場和發(fā)力，自2015年起，外賣市場已形成美團、餓了么、百度外賣三足鼎立之勢，至2017年8月隨著餓了么收購百度外賣，外賣O2O市場已經(jīng)變?yōu)槊缊F與餓了么雙寡頭時代?！梆I了么的市占率達(dá)到51.5%，美團市占率達(dá)到40.1%，兩家合計超過外賣O2O市場的九成。”

天風(fēng)證券分析師姜明則稱，美團外賣跟餓了么的流量來源非常復(fù)雜，真正合理的口徑應(yīng)該是，“美團外賣+美團+大眾點評+微信+QQ”，“餓了么+百度外賣+支付寶+淘寶”之間的流量比較，流量入口的復(fù)雜性使得行業(yè)格局顯得更加撲朔迷離，第三方咨詢機構(gòu)給出的數(shù)據(jù)也存在出入。

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