全球再現(xiàn)貨幣寬松潮 美聯(lián)儲還能愉快的加息嗎？

美聯(lián)儲主席耶倫周四對外界釋放信號，打算維持在今年加息的計劃不變。然而，全球其他地區(qū)卻發(fā)出了與美國截然不同的政策信號。挪威央行和臺灣“央行”宣布降息，歐洲央行暗示可能在更長時間內(nèi)執(zhí)行其購買債券的“量化寬松”計劃，日本首相安倍晉三也宣布加大刺激措施力度。這一背景下，美聯(lián)儲加息已經(jīng)面臨巨大的挑戰(zhàn)。

基準(zhǔn)利率上調(diào)會導(dǎo)致一國貨幣的收益率上升，進而吸引外匯市場投機者買入其貨幣，從而推高其幣值。 ICE美元指數(shù)周五報96.31,高于周四的95.99,顯示美元兌其他主要貨幣正在走強。這不利于美國的出口，也不利于美聯(lián)儲實現(xiàn)其2%的通貨膨脹目標(biāo)。

挪威央行周四意外將基準(zhǔn)利率從1%下調(diào)至0.75%,理由是油價下跌影響了挪威經(jīng)濟前景，并且給該國帶來了通縮壓力。這是挪威基準(zhǔn)利率有史以來的最低水平。

北歐國家和德國一直屬于歐洲經(jīng)濟的發(fā)動機，但現(xiàn)在，這些國家的貨幣政策已經(jīng)全面寬松化，暗示歐洲經(jīng)濟的低迷狀況已經(jīng)擴散。挪威央行降息后，四個北歐國家和德國的基準(zhǔn)利率已全部低于1%.

芬蘭和德國屬于歐元區(qū)國家，基準(zhǔn)利率被歐洲央行統(tǒng)一設(shè)在0.05%.而丹麥和瑞典這兩個非歐元區(qū)國家已經(jīng)是負利率，丹麥央行設(shè)定的基準(zhǔn)利率為-0.75%,瑞典央行設(shè)定的基準(zhǔn)利率為-0.35%.

挪威央行降息后，挪威克朗兌歐元大跌約2.2%.外匯網(wǎng)站Xe.com的數(shù)據(jù)顯示，歐元兌挪威克朗最新報9.485,降息前報9.274.但降息后，挪威央行行長奧爾森仍表示，當(dāng)下挪威經(jīng)濟的前景暗示，未來一年基準(zhǔn)利率可能進一步被調(diào)低。

此舉就在歐洲央行行長德拉吉發(fā)表有關(guān)擴大“量化寬松”的言論之后。德拉吉周三表示，如果通脹繼續(xù)走弱，那么歐洲央行可能考慮調(diào)整資產(chǎn)購買規(guī)模。

德拉吉在歐洲議會發(fā)表證詞說：“如果下行風(fēng)險對中期通脹前景的削弱超出預(yù)期，那么歐洲央行就應(yīng)該毫不遲疑地采取行動。”他認為，歐洲央行的資產(chǎn)購買計劃有充足的彈性。“若有必要采取更多貨幣刺激措施，我們將合理地調(diào)整資產(chǎn)購買規(guī)模、成分和期限”.

據(jù)《華爾街日報》報道，許多知名資產(chǎn)管理公司已經(jīng)在為歐洲央行擴大資產(chǎn)購買計劃做準(zhǔn)備，包括“債券大王”格羅斯的老東家太平洋投資管理公司。

目前歐洲央行每月購買600億歐元的債券，希望借此壓低歐元區(qū)長期利率，促進實體經(jīng)濟的借貸和投資活動。太平洋投資管理公司駐德國的投資主管安德魯·波桑渥斯（Andrew Bosomworth）預(yù)計，德拉吉可能最早在12月份宣布將每月債券購買規(guī)模增加100億歐元，至700億歐元。

美聯(lián)儲的壓力不僅僅來自于歐洲。亞洲方面，臺灣“央行”周四宣布降息，這在六年來還是第一次。該行將政策利率從1.875%下調(diào)至1.75%,理由是全球經(jīng)濟增長放緩。此舉在市場意料之外；接受彭博社調(diào)查的24位經(jīng)濟學(xué)家中，只有11位預(yù)料到臺灣將會降息。

上個月，臺灣官方機構(gòu)將今年全年本地生產(chǎn)總值（GDP）增長目標(biāo)下調(diào)至1.56%.若果真如此，臺灣經(jīng)濟將創(chuàng)出金融危機后最低增幅。同時，臺灣8月份出口也創(chuàng)出6年來最糟糕的表現(xiàn)。當(dāng)月出口額僅為239.3億美元，較上年同期下降14.8%.

與此同時，日本首相安倍晉三宣布了“安倍經(jīng)濟學(xué)2.0”,承諾將日本經(jīng)濟總量從490萬億日元提高至600萬億日元，相當(dāng)于增長22%.他表示，自己的改革計劃將進入“第二階段”.

安倍晉三沒有對完成這一目標(biāo)設(shè)定具體時間。日本經(jīng)濟長期面臨衰退風(fēng)險，安倍晉三2012年上臺后大舉推行經(jīng)濟刺激計劃，通過財政政策和貨幣政策對日本經(jīng)濟提供流動性。通過“量化寬松”,日本央行承諾每年將貨幣基礎(chǔ)擴大80萬億日元（合6660億美元）。

不過，盡管刺激計劃不斷推行，日本經(jīng)濟增速卻未能企穩(wěn)，進而引發(fā)外界對“安倍經(jīng)濟學(xué)”的質(zhì)疑。今年第一季度，日本GDP折合成年率增長4.5%,但第二季度GDP增速卻降至-1.2%.分析師預(yù)計，如果日本經(jīng)濟進一步下行，那么日本央行將推出更激進的寬松政策。

總的來看，全球主要經(jīng)濟體的寬松政策將給美聯(lián)儲加息帶來巨大的壓力。美聯(lián)儲在加息后，即便不將利率重新調(diào)回低位，加息步伐也將十分緩慢，正如耶倫周四所說，“以漸進方式上調(diào)短期利率可能是適宜的”.

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