京東四季度財報看點：年活躍用戶增長創(chuàng)新高 去年股價漲幅68%

對于電商行業(yè)來說，二季度和四季度是一年中的銷售旺季，618和雙11購物節(jié)的加持成為各大電商平臺創(chuàng)新高的好機遇。過去的一年，京東從內(nèi)到外，進行了徹底的變革，效果也是十分顯著。

北京時間3月2日晚間，京東對外發(fā)布了其截至2019年12月31日的未經(jīng)審計的2019財年第四季度和全年業(yè)績，數(shù)據(jù)顯示，京東2019年第四季度凈收入為1707億元人民幣（約245億美元），同比增長26.6%；2019年第四季度非美國通用會計準(zhǔn)則下（Non-GAAP）歸屬于普通股股東的凈利潤為8億元人民幣（約1億美元），2018年同期為7.5億元人民幣。

可以說，這份財報不僅僅是對京東單個季度的總結(jié)，也是對過去一年京東變革成果的展現(xiàn)。值得注意的是，得益于營收超過預(yù)期，GMV以及年活躍用戶的持續(xù)增 長，京東股價在盤前漲幅一度超過7%。截至美股周一收盤，京東股價報收于43.3美元，漲幅為12.44%，目前總市值約632.25億美元。

服務(wù)營收占比創(chuàng)新高 GMV首次超2萬億元

2018年，因為各種原因的加成，導(dǎo)致京東市值蒸發(fā)超千億元，品牌形象也受到了很大的損失。不過，這也給了京東反思的機會，從而有了接下來的一系列的變革。只是，變革與爭議同行。2019年開年之初，京東因其大力度的整頓而處于輿論風(fēng)口浪尖之上，各種謠言紛起。要知道，對于京東這樣大規(guī)模的企業(yè)來說，牽一發(fā)而動全身，更何況是如此頻繁以及大力度的調(diào)整。

外界的言論并沒有讓京東放緩變革的腳步，四個季度的財報數(shù)據(jù)，讓投資者看到了對京東的信息。四季度數(shù)據(jù)顯示，京東2019年第四季度凈收入為1707億元人民幣（約245億美元），同比增長26.6%，超出2019年第三季度財報中給出的預(yù)期指引上限。同時，這也是京東連續(xù)9個季度營收破千億元。

根據(jù)京東財報公開的信息顯示，京東的收入主要來源于兩個方面，分別是商品以及服務(wù)方面，其中凈商品收入為1497億元，凈服務(wù)收入為210億元。從占比上來看，2019年四季度京東凈服務(wù)收入的占比為12.3%，創(chuàng)下新高。雖然“份量”較低，但已經(jīng)是連續(xù)六個季度占比超10%。

其中，作為此前一直“拖后腿”的物流業(yè)務(wù)在過去的四個季度中都展現(xiàn)出持續(xù)高速增長的勢頭。在2019年全年凈服務(wù)收入中，來自于物流及其他服務(wù)收入的占比也從2017年、2018年的16.8%、27.0%大幅增長至2019年的35.5%。

根據(jù)京東官方公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月31日，京東物流在全國共運營了700多個倉庫，包含京東物流管理的云倉面積在內(nèi)，倉庫總面積約1690萬平方米。隨著武漢、成都、東莞等地的“亞洲一號”相繼啟用，京東遍布全國的25個“亞洲一號”智能物流園區(qū)，形成了亞洲最大的智能倉庫群。京東物流負(fù)責(zé)人王振輝在財報發(fā)布后的電話會議中表示，整一年的京東物流的盈利率都有很好的進步，這種盈利率的進步在2020年會繼續(xù)持續(xù)下去。

值得注意的是，2019年的變革，也讓京東整年的GMV創(chuàng)下了新高。數(shù)據(jù)顯示，2019年，全國社會消費品零售總額突破40萬億元人民幣，同比增長8%。其中，京東集團的GMV首次突破2萬億人民幣大關(guān)，2019年全年達(dá)到20854億元人民幣（約2996億美元）。數(shù)據(jù)顯示，，在2019年的“京東618全球年中購物節(jié)”和“11.11京東全球好物節(jié)”期間，合計下單金額超過4059億元

不過，需要看到的一點是，京東的營收增速在二、三季度持續(xù)回升之后，在四季度又放緩。數(shù)據(jù)顯示，京東四季度營收增速為26.6%，相比較下，前五個季度的營收增速則為25.1%、22.32%、20.9%、22.9%以及28.7%。

持續(xù)盈利 過去一年股價大漲68.32%

營收的不斷提升在向外界證明著京東的賺錢能力，而扭虧為盈，更是展現(xiàn)出京東在過去一段時間變革縮減成本、效率提升的成效。財報顯示，2019年第四季度歸屬于普通股股東的凈利潤為36億元人民幣（約5億美元），2018年同期為歸屬于普通股股東的凈虧損48億元人民幣。2019年第四季度非美國通用會計準(zhǔn)則下（Non-GAAP）歸屬于普通股股東的凈利潤為8億元人民幣（約1億美元），2018年同期為7.5億元人民幣。

同時，京東的現(xiàn)金流也得到了顯著改善。數(shù)據(jù)顯示，京東2019年全年的經(jīng)營現(xiàn)金流增長至248億元人民幣（約36億美元），2018年全年為209億元人民幣。剔除經(jīng)營現(xiàn)金流中京東白條的影響，2019年全年的自由現(xiàn)金流增長至195億元人民幣（約28億美元），2018年全年的自由現(xiàn)金流為流出79億元人民幣。

持續(xù)的盈利讓京東的股價在過去一年中也是持續(xù)增長，更有投資者開玩笑得表示，感謝京東在2018年給了自己抄底的機會。數(shù)據(jù)顯示，在過去的2019年中，京東的股價從20.93美元漲至35.23美元，漲幅高達(dá)68.32%。

另外，整體業(yè)務(wù)的持續(xù)健康發(fā)展，也讓更多的投資者認(rèn)為，京東的股價在2020年會重新回到50美元。截至3月2日，今年以來，京東的股價漲幅已經(jīng)達(dá)到23%。

年活躍用戶創(chuàng)新高 下沉市場再立功

近兩年，隨著拼多多等新興電商平臺的強勢發(fā)展，導(dǎo)致京東等傳統(tǒng)電商平臺的用戶增長遇到了瓶頸。為了獲取新用戶，京東在轉(zhuǎn)型的過程中，除了在供應(yīng)鏈端持續(xù)發(fā)力之外，還推出了拼購業(yè)務(wù)，并逐漸下沉市場，開始拓展四五線城市的用戶。根據(jù)京東方面公布的數(shù)據(jù)顯示，在今年的雙11中，京喜有超過7成新用戶來自3-6線下沉市場。

相比較阿里巴巴，京東在用戶數(shù)上的表現(xiàn)曾經(jīng)一度讓其犯難，拼多多的強勢增長，更是給了京東更大的壓力。好在的是，京東對于下沉市場的努力有了回報，在逐漸改善此前用戶增長乏力的局面。數(shù)據(jù)顯示，京東2019年的年度活躍購買用戶數(shù)從2018年的3.053億增長18.6%至3.620億。2019年12月，京東移動端月活躍用戶數(shù)較2018年同期增長41%。

與此同時，第四季度，京東進一步推動反向定制（C2M）業(yè)務(wù)的發(fā)展，幫助品牌在京東平臺推出定制化的產(chǎn)品。官方信息顯示，2019年“11.11京東全球好物節(jié)”期間，反向定制個人電腦的銷售同比增長超過490%，反向定制冰箱、洗衣機產(chǎn)品的銷售增長顯著。

當(dāng)下，城鄉(xiāng)居民消費規(guī)模持續(xù)擴大，消費結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，消費增長的新動能在不斷壯大。相比較一二線城市的用戶，下沉市場的拓展無論是對于京東來說，還是阿里等傳統(tǒng)電商平臺，都是促進用戶增長的利器。在財報電話會議上，京東零售集團CEO徐雷還透露，在疫情爆發(fā)前、春節(jié)前的時候京喜平臺日均單量已經(jīng)破了100萬。

疫情之下 京東的“機遇”

對于今年一季度的表現(xiàn)，京東預(yù)計，2020年第一季度凈收入較2019年同期增長至少10%以上。此預(yù)期體現(xiàn)了京東當(dāng)前的初步預(yù)期，可能會因新冠肺炎疫情發(fā)展帶來的不確定性而發(fā)生改變。

可以肯定的是，雖然是線上為主的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，這次疫情對京東也必將會帶來很大的影響。不過，相比較大多數(shù)電商企業(yè)，京東在疫情期間的表現(xiàn)是很搶眼的，尤其是此前多年建設(shè)積累下來的物流運輸能力，和順豐一起成為運輸物資以及用戶購買商品的中堅力量。因此，即便是在營收上會受到一定的影響，但是在用戶表現(xiàn)上或許會帶來新的驚喜。

徐雷在電話會議上表示，通過此次疫情，我們也觀察到基于微信市場的小程序的生態(tài)，在短短一個月里面得到了爆炸性的增長。京東除了自身已經(jīng)有的在微信市場里的若干小程序外，也會將我們的技術(shù)能力和商品能力去跟目前微信市場里的各個小程序去尋求合作。

徐雷透露，這次疫情也看到了一些現(xiàn)象，比如京東老用戶的回流的加速，和喚醒沉睡用戶這部分的增速非常高，而這些都是京東在開年的機遇。他還指出，基于目前的疫情情況，從相對的角度來說，如果相對比其他的一些電商的話，我們的盈利率其實這一季度是要做的更好的。

疫情之下，給了京東新的挑戰(zhàn)，也給予了京東更大的機會。另外，有一點還很重要，那就是如何讓這些新增和回流的用戶繼續(xù)留下來，這些是京東在以后需要在服務(wù)以及運營商持續(xù)提升的。

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