項目垂死，投資方上演終極救援

“你的項目還不錯，但和我們機構(gòu)看好的方向不一致?！边@是半年內(nèi)的第二次，曹鄞給其對面的創(chuàng)業(yè)者發(fā)出“好人卡”。

兩次的故事頗為雷同，但創(chuàng)業(yè)者這次給出的，是一份完全不同的BP。

簡單來說，與曹鄞初識之時，該創(chuàng)業(yè)者的項目方向是To C類的服務(wù)平臺，但時隔半年，這位創(chuàng)業(yè)者講出了一個深耕供應(yīng)鏈的To B新故事。

“這是過往投資人給出的主意?！辈苒锤嬖V投中網(wǎng)，在前幾年平臺類項目最火時，該創(chuàng)業(yè)者將項目借勢融到了B+輪。但2019年開始，其項目發(fā)展平平，模式受阻，很快便無人問津?！爸巴读撕芏噱X的機構(gòu)著急了，強力要求項目轉(zhuǎn)型，并幫忙寫了個新故事?！?p>

事實證明，新故事很奏效。“好人卡”發(fā)出的一個月后，曹鄞便在朋友圈刷到了該創(chuàng)始人To B項目完成巨頭領(lǐng)投的A輪融資的官宣新聞?！百Y本最了解什么樣的故事能夠吸引資本。新故事沒有錯，難的是創(chuàng)始人能否繼續(xù)把故事講下去?！辈苒幢硎尽?p>趁著ToB市場火爆，“我們把項目救活了”

曹鄞的顧慮并非杞人憂天。畢竟，不是每個由資本重新編排譜寫的故事都能獲得一個圓滿的結(jié)局。但是，在一級市場資金并不充裕的當(dāng)下，給已投項目一個重生的機會，是多數(shù)機構(gòu)不會放棄的一次嘗試。

基于這樣的邏輯，近年來，曹鄞遇到的“資本主導(dǎo)轉(zhuǎn)型”的案例其實并不罕見。

“在早期項目的投后賦能中，我們的介入會相對強力一些?！盫C機構(gòu)合伙人林昕對投中網(wǎng)印證了這一觀點，“如果項目真的活不下去了，投資人出手，幫助創(chuàng)始人找到一條新的路徑又有何不可？”

林昕透露稱，在2020年，其投資團隊為5個以上的項目做過“轉(zhuǎn)型指導(dǎo)”。截至目前，其中2個案子已憑借To B方向的新故事拿到了下一輪融資。用林昕的話說，“趁著To B市場的火爆，我們把項目‘救活了’。”

毋庸置疑的是，中國To B創(chuàng)業(yè)的黃金時代正在來臨：2020年，醫(yī)療、科技等To B類項目融資異?；鸨?。投中研究院數(shù)據(jù)顯示，最為引人矚目的芯片投資占近三年總交易量的41%。

但是，“搶占To B賽道”并非項目融資的“靈丹妙藥”。

“優(yōu)質(zhì)賽道也存在不好的項目，不是豬在風(fēng)口上都會飛起來，我們一級市場投資流動性差，退出周期長，要深刻研究才能發(fā)現(xiàn)真正有可持續(xù)發(fā)展能力的企業(yè)?！盫C機構(gòu)董事總經(jīng)理張菱對投中網(wǎng)表示。

“九死一生”歷險記：有的轉(zhuǎn)型要趁早，有的轉(zhuǎn)型并無意義

誠然，無論身處哪個賽道，創(chuàng)業(yè)本就是一場“九死一生”的游戲。

連續(xù)創(chuàng)業(yè)者彭淼對投中網(wǎng)表示，現(xiàn)在，很多創(chuàng)業(yè)者盲從熱潮，一上來就做To B類項目?！暗牵绻鋱F隊缺乏一線銷售經(jīng)驗，或?qū)?yīng)鏈的整合能力不夠扎實，其項目的成功率反而更低。”

正如張菱所述，項目轉(zhuǎn)型的前提應(yīng)該是其從To C過渡到To B存在機會與可能性，即To B業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)是通過To C的積累和沉淀形成，項目具備轉(zhuǎn)化的空間與優(yōu)勢。

“盲目做To B的創(chuàng)業(yè)者，其團隊設(shè)計出的系統(tǒng)很可能是基于虛擬需求，而非針對終端消費者，因此不會提升一線零售效率?！迸眄蹈嬖V投中網(wǎng)，“只有在To C端積累了足夠經(jīng)驗的創(chuàng)業(yè)者，才能通過To C端真實的市場反饋一步步倒推至小B端的需求與成本，并逐步建立起夯實的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)。”

如此看來，任何一種商業(yè)模式的背后，都暗藏創(chuàng)業(yè)者多年的積累和探索。那么，當(dāng)公司發(fā)展不順利之時，投資人為了救活項目所提出的“轉(zhuǎn)型”，是否真的可行？

林昕選擇將問題一分為二。

“公司一旦出現(xiàn)問題，我們要第一時間分析這些問題出在哪。如果公司的核心能力與我們投資時的判斷出現(xiàn)了很大的偏差，那就是我們看錯了。”林昕對投中網(wǎng)坦言，“這種情況下轉(zhuǎn)型的意義不大?！?p>

但是，如果公司所面對的外部環(huán)境出現(xiàn)了一些意外情況，或是整個行業(yè)發(fā)生了一些不可預(yù)知的顛覆，“此時，項目的轉(zhuǎn)型一定是有意義的，而且我們會建議其不要猶豫，立即轉(zhuǎn)型?！绷株勘硎?。

張菱對于“項目轉(zhuǎn)型”的態(tài)度則更加謹慎。

“一般情況下，如果項目發(fā)展不順利，作為投資人，我們會深刻的分析背景和原因，不會盲目建議其轉(zhuǎn)型?！睆埩飧嬖V投中網(wǎng)。

在張菱看來，投資人建議項目轉(zhuǎn)型無非基于兩種可能。

第一，項目經(jīng)調(diào)整、優(yōu)化、變革后都不能解決其自身的發(fā)展問題，投資人認為其不得不轉(zhuǎn)型，即“被動反彈式轉(zhuǎn)型”；第二，基于項目過去積累的成果，其有可能在其他方向、應(yīng)用場景或者從To C轉(zhuǎn)To B亦或To B轉(zhuǎn)To C等情況下有更大的發(fā)展機遇或更廣闊的應(yīng)用需求，投資人建議其更加主動地尋求更大的市場空間，即“主動迎合式轉(zhuǎn)型”。

“作為一個有風(fēng)控特質(zhì)的投資人，我們從來不會說一定如何如何。獲得資本青睞的項目是有獨特性與成長價值的。即便在賽道投資邏輯下，這些被投項目也是百里挑一、千里挑一的佼佼者?！睆埩鈱ν吨芯W(wǎng)表示。

創(chuàng)業(yè)者的自我拷問：To C轉(zhuǎn)To B，我的勝算變大了嗎？

2020年6月，啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平曾在投中第14屆中國投資年會上公開發(fā)問：大家紛紛看好硬科技、企業(yè)服務(wù)，但To C是過去和未來都能夠產(chǎn)生巨大回報的領(lǐng)域，我們該如何識別、抓住下一個浪潮？

可見，當(dāng)浪潮滾滾襲來，To C領(lǐng)域的投資機遇依然暗流涌動。

“To C項目永遠不會過時，我們投消費或教育，To C項目都是最好的項目。”張菱同樣認可這樣的觀點。

因此，“項目做不好就轉(zhuǎn)型不見得就能成功。任何一個賽道都有人能拿到融資也有人拿不到融資，沒有好的商業(yè)邏輯，做什么都拿不到融資。”張菱稱。

從創(chuàng)業(yè)者的角度，彭淼則表示，To C創(chuàng)業(yè)并非沒有勝算，但是“要等待下一個機會”。

“以To C類平臺項目為例，創(chuàng)業(yè)者要等待的機會需要滿足兩點：一是整體經(jīng)濟處于上行周期，二是市場上要有新基礎(chǔ)建設(shè)的出現(xiàn)?！迸眄蹈嬖V投中網(wǎng)。

“首先，水大魚大，經(jīng)濟上行才會孕育平臺型的大機遇?！迸眄捣Q，“其次，中國的大互聯(lián)網(wǎng)平臺基本都是踩著新基礎(chǔ)建設(shè)的紅利誕生，比如互聯(lián)網(wǎng)時代的阿里、京東，以及移動互聯(lián)網(wǎng)時代的拼多多。”

眾所周知，平臺具有規(guī)?；?yīng)，一旦在技術(shù)間隔下出現(xiàn)巨頭，小To C平臺便很難跑出，且在經(jīng)過數(shù)年的掙扎后難免要面臨生死抉擇。

但是，此類已過“風(fēng)口”的To C項目及其背后投資方，卻不愿“坐以待斃”。

從投資人的角度，張菱指出，已過“風(fēng)口”的To C類項目，若想拿到融資，需要展示出未來其過渡到To B類業(yè)務(wù)的可能性與未來過渡完成后的成長空間與成長速度，才會獲得投資人的加注。

“尤其在To B業(yè)務(wù)方向，從To C業(yè)務(wù)的積累與沉淀，是否能夠比較平順地轉(zhuǎn)化成To B業(yè)務(wù)的核心競爭力。如果項目能夠展示出可期待的成長空間與競爭力，我相信其轉(zhuǎn)型與后續(xù)融資都是有機會的?！睆埩夥Q。

（應(yīng)受訪者要求，文中曹鄞、林昕、彭淼、張菱均為化名）(來源：獵云網(wǎng))

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