傳松果出行擬赴美IPO，擺脫重資產(chǎn)成共享經(jīng)濟(jì)大難題

近日，據(jù)媒體報(bào)道，松果出行計(jì)劃今年赴美上市,募資規(guī)模預(yù)計(jì)為3億美元。

天眼查顯示，松果電單車所屬公司為北京快松果科技有限公司。松果電單車成立于2017年8月，是國內(nèi)最早的共享電單車產(chǎn)品。松果電單車可以滿足用戶10公里以內(nèi)的中短途出行需求。

據(jù)松果出行發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2021年3月，松果電單車已覆蓋全國24個(gè)省，近千個(gè)縣城和縣級(jí)市，注冊(cè)用戶近5000萬，每日騎行達(dá)300萬人次。

目前，松果出行公開披露的融資歷程僅為2018年完成的天使輪，投資方為險(xiǎn)峰長青。

藍(lán)馳創(chuàng)投今日在其微信公眾號(hào)中表示，公司是松果出行的多輪連續(xù)投資方，極客網(wǎng)注意到，藍(lán)馳創(chuàng)投還為怪獸充電的A、A1輪投資方。另據(jù)媒體報(bào)道，包括百度、紅杉中國、創(chuàng)新工場(chǎng)等均為松果出行的投資方。

共享經(jīng)濟(jì)概念公司接力上市

共享經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的公司上市的步伐從去年起加快。共享經(jīng)濟(jì)的先行者包括共享辦公的優(yōu)客工場(chǎng)、共享經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸短租平臺(tái)Airbnb和共享充電寶怪獸充電。今年3月，傳出哈啰出行計(jì)劃赴美IPO，共享辦公Wework擬SPAC上市，松果出行已經(jīng)成為共享經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域第六家計(jì)劃上市的公司。

從前輩的上市經(jīng)歷來看，并不是每一家共享經(jīng)濟(jì)公司都一帆風(fēng)順。

優(yōu)客工場(chǎng)于2019年向美國證監(jiān)會(huì)遞交招股書，但是受當(dāng)時(shí)美股市場(chǎng)環(huán)境及行業(yè)寒冬的影響，IPO一直未有進(jìn)展。隨后，公司轉(zhuǎn)換思路通過與SPAC完成合并后于去年上市，上市首日開盤價(jià)9.4美元。截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月7日收盤，公司股價(jià)為2.93美元，跌去68.8%。

獨(dú)角獸Airbnb是去年美股備受矚目的公司之一，但是其IPO的推進(jìn)因疫情和美國大選等因素一拖再拖。公司估值也從260億美元下滑至180億美元。

最終，Airbnb于去年12月10日在納斯達(dá)克上市，上市首日開盤價(jià)146美元，較IPO發(fā)行價(jià)68美元漲約114.7%。截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月7日收盤，Airbnb的股價(jià)已升至179.94美元。截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月7日收盤，約四個(gè)月股價(jià)漲幅達(dá)23.2%。

今年以來，中概股怪獸充電是第一家在美股上市的共享經(jīng)濟(jì)概念股。怪獸充電于4月1日在納斯達(dá)克上市，正式成為“共享充電寶第一股”。上市首日開盤價(jià)為10美元，比IPO發(fā)行價(jià)8.5美元高17.65%。

今年3月，外媒引述知情人士表示，哈啰出行，已秘密在美國證監(jiān)會(huì)(SEC)遞交上市申請(qǐng)，計(jì)劃募資20億美元，中金、瑞信、摩根士丹利為其聯(lián)合承銷商。

上市不是終點(diǎn)

以Airbnb和怪獸充電為例，雖然兩家公司都成功上市，但是其盈利模式還存在問題。

招股書顯示， 2017-2019年及截至2020年，Airbnb的營收分別為25.6億美元、36.5億美元、48億美元及33.8億美元。年內(nèi)，公司凈虧損分別為7004.6萬美元、1686萬美元、6.7億美元及45.8億美元。四年不到的時(shí)間累計(jì)虧損53.37億美元。

公司的營銷開支所占比重較大。2018年-2019年，Airbnb的營銷費(fèi)用分別為11億美元、16.2億美元和11.8億美元，占營收比重分別為34%、30%和35%。

2019年及2020年，Airbnb的資產(chǎn)負(fù)債率分別高達(dá)70.8%和72.3%。

Needham的分析師布拉德·埃里克森表示，疫情可能成為“持續(xù)多年的逆風(fēng)”，迫使Airbnb在吸引客戶(包括房東和房客)方面投入更多資金，從而阻礙增長并拖累盈利。

（圖片來源：Airbnb財(cái)報(bào)）

再看怪獸充電方面，其代表的共享充電寶更能體現(xiàn)共享經(jīng)濟(jì)存在的資金鏈脆弱的問題。

雖然怪獸充電目前已實(shí)現(xiàn)盈利，但是利潤有下滑的趨勢(shì)。2019年及2020年，怪獸充電的營收分別為人民幣20.2億元和28億元。2020年，公司凈利潤同比下降54.7%至7542.7萬元。2019年及2020年，公司的凈利潤率僅為8.2%和2.7%。

天眼查顯示，2017年4月21日，怪獸充電獲得了數(shù)千萬元天使輪融資。此后，在資本的加持下，怪獸充電肆無忌憚的開啟“燒錢模式”。企查查大數(shù)據(jù)研究院發(fā)布的《我國共享充電寶賽道投融資報(bào)告》顯示，截至2021年4月，怪獸充電融資總額達(dá)25.56 億元人民幣，遠(yuǎn)超“三電一獸”的小電、街電和來電。

撕下重資產(chǎn)的標(biāo)簽，共享經(jīng)濟(jì)能走多遠(yuǎn)

整體來看，共享經(jīng)濟(jì)目前存在的問題是資金鏈脆弱帶來的商品漲價(jià)，以及監(jiān)管體系不完善。

此前，有媒體報(bào)道稱，哈啰單車在上市地區(qū)上調(diào)了收費(fèi)規(guī)定，由每30分鐘1.5元調(diào)整至前15分鐘1.5元，之后每15分鐘1元。

前期投入成本巨大導(dǎo)致共享單車脫離不了重資產(chǎn)。華泰證券研究所發(fā)布的研報(bào)顯示，一輛共享單車的成本大約在580-1014元人民幣。

某頭部企業(yè)單車業(yè)務(wù)的職員向媒體透露：“單車的提價(jià)是必須的，現(xiàn)在客單價(jià)連每年單車業(yè)務(wù)因損耗造成的虧損都難以補(bǔ)平。而且從整體來看，共享單車的使用效率并不算高，特別是那些二三線城市?！?/p>

而相比共享單車，共享電單車成本壓力更高。數(shù)據(jù)顯示，一輛共享電單車的成本在2000-2500元人民幣之間，運(yùn)維成本每天就需要3元，除此之外，還有電池成本、車輛維護(hù)以及鋪設(shè)等方面的投入等等。重資產(chǎn)、重運(yùn)維也成了共享電單車的標(biāo)簽。

疫情影響，2020年共享住宿、共享辦公、交通出行等領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模同比顯著下降，降幅分別為29.8%、26%和15.7%。在運(yùn)營模式亟待改善及去年大環(huán)境的不利因素下，共享住宿、共享辦公、交通出行領(lǐng)域的共享經(jīng)濟(jì)要想突破圍城還需一定的時(shí)日。

（圖片來源：《中國共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告(2021)》）

近日，國家信息中心發(fā)布《中國共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告(2021)》(以下簡稱“報(bào)告”)。報(bào)告指出，我國共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展中還存在一些亟待解決的問題：大型平臺(tái)對(duì)市場(chǎng)支配地位不當(dāng)利用、數(shù)據(jù)獨(dú)占、壟斷性擴(kuò)張等不正當(dāng)競(jìng)爭行為帶來了諸多不利影響。

報(bào)告還指出，未來監(jiān)管將更加重視維護(hù)各方合法利益、著力預(yù)防和制止大平臺(tái)抑制市場(chǎng)創(chuàng)新活力的行為、加強(qiáng)對(duì)平臺(tái)協(xié)同行為的監(jiān)管。反壟斷監(jiān)管的加強(qiáng)將對(duì)平臺(tái)企業(yè)的合規(guī)管理提出更高要求，也會(huì)影響互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資方向，未來大型平臺(tái)的“燒錢”競(jìng)爭將會(huì)變得更加謹(jǐn)慎，為爭奪市場(chǎng)份額進(jìn)行的惡意收購現(xiàn)象也會(huì)越來越少。

從發(fā)展趨勢(shì)上看，2020年共享經(jīng)濟(jì)增速因疫情影響而出現(xiàn)顯著回落的情況，但是考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)的強(qiáng)勁復(fù)蘇，預(yù)計(jì)2021年增速將有較大回升，有望達(dá)到10%-15%;未來五年，我國共享經(jīng)濟(jì)年均增速將保持在10%以上。

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