券商板塊快速跳水刷新10個月新低，機構齊聲喊話板塊估值觸底

午后券商指數(shù)震蕩下行，截至13:30，跌0.77%，盤中觸及758點創(chuàng)10個月以來新低，板塊內成交超100億元。

板塊內僅4只成份股飄紅，國聯(lián)證券漲2.03%，漲幅居首;太平洋則跌近4%，領跌券商股，南京證券、國盛金控、華林證券等跌幅居前。

券商一哥中信證券跌0.3%;互聯(lián)網券商龍頭東方財富漲0.3%。

截至13:30，頂級規(guī)模券商ETF(512000)跌0.62%，成交額超3.8億元!

盤中，伴隨下跌券商ETF(512000)再現(xiàn)溢價，資金由出轉入，截至13：40獲得凈申購資金約2000萬元。

截至4月9日，在過去60個交易日中，券商ETF(512000)逆市獲得凈申購資金近66億元!截至4月9日券商ETF(512000)年內份額增長近53億份，為300多只A股股票ETF第一!

作為融資融券標的，券商ETF在4月12日單日融資買入額超1.4億元，當日券商ETF融資余額達23.75億元，維持在上市以來的高位。

【興業(yè)證券：券商逐步夯實估值底，建議投資者可逐步布局】

根據(jù)2021Q1行業(yè)數(shù)據(jù)，券商一季度業(yè)績或好于市場預期。從2021Q1行業(yè)數(shù)據(jù)來看，根據(jù)Wind統(tǒng)計兩市股票成交額累計同比+9.8%;日均兩融余額同比+55.5%;IPO、再融資、債權融資發(fā)行規(guī)模累計分別同比-3.2%、+27.6%、+6.1%;滬深300、創(chuàng)業(yè)板、中證全債分別-3.13%、-7.00%、+0.98%，而去年同期分別為-10.02%、+4.10%、+2.92%。由此看來，2020Q1預計兩融業(yè)務收入將繼續(xù)高增長，經紀和投行業(yè)務或略增，自營或與同期持平或略微下降。從整體行業(yè)數(shù)據(jù)來看，2021Q1券商業(yè)績同比或好于市場預期。

券商估值底預期有望夯實，建議逐步布局。當前證券Ⅲ(申萬)估值降至1.67倍，認為券商估值低于1.7倍即已進入持有高性價比的區(qū)間。目前市場交投活躍度逐步企穩(wěn)，從2021Q1行業(yè)數(shù)據(jù)來看券商一季度業(yè)績或好于預期，且未來包括全面注冊制、T+0機制、市場多空機制(融券&衍生品)、境外投資放開等政策均在研究推進中，券商行業(yè)利好正蓄力待放，屆時證券行業(yè)展業(yè)天花板將進一步上移。短期券商估值底預期有望夯實，建議投資者可逐步布局。

【渤海證券—券商行業(yè)月報：關注業(yè)務轉型過程中券商板塊長期投資價值】

截至4月8日，共32家上市券商披露2020年報，合計實現(xiàn)營收4827.52億元，同比增長29.77%;實現(xiàn)歸母凈利潤1412.14億元，同比增長37.79%，在2020年市場交投活躍、資本市場改革持續(xù)推進背景下，券商業(yè)績實現(xiàn)高速增長。當前證券Ⅲ(申萬)指數(shù)估值1.69倍，位于行業(yè)近十年31%分為點，具有較高的安全邊際。我們認為，當前券商板塊表現(xiàn)主要受市場風險偏好下行影響，貝塔屬性仍是決定板塊表現(xiàn)的主要矛盾。當前資本市場改革在持續(xù)推進，資本市場基礎制度不斷完善，全面推進股票發(fā)行注冊制、大力培育機構投資者，引導長期資金入市、建立常態(tài)化退市機制等對形成高質量、大規(guī)模的資本市場具有重要意義，有望給券商帶來在業(yè)務空間、業(yè)務模式上的新一輪發(fā)展機會

【中信建投：板塊估值已觸底，券商加速布局公募業(yè)務，長短線投資者都可左側布局券商板塊】

2021年以來，多家券商加大對公募業(yè)務的布局。一方面，上市券商增加了對參控股公募基金公司的持股比例，例如中信建投證券對中信建投基金的持股比例增至75%，國泰君安證券對華安基金的持股比例增至28%;另一方面，包括中信證券、中金公司在內的上市券商積極設立資管子公司，并為資管子公司申請公募牌照。2021年券商行業(yè)主動資產管理業(yè)務將有較大發(fā)展空間，與之關聯(lián)的代銷金融產品業(yè)務也將繼續(xù)快速增長。

當前券商板塊市盈率(20.2倍)接近2018年熊市底部震蕩區(qū)間，市凈率(1.65倍)接近2019年底部震蕩區(qū)間，板塊的下行空間有限;短期來看：

(1)貨幣政策方面，央行貨幣政策委員會一季度例會延續(xù)“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經濟增速基本匹配”的判斷，短期降息降準的可能性較小，對券商板塊影響偏中性;

(2)監(jiān)管政策方面，《證券公司股權管理規(guī)定》的修訂激活了券商板塊交易情緒，對券商板塊產生積極影響。全年來看，2021年資本市場改革有望持續(xù)推進，注冊制全面推行、單次T0交易、科創(chuàng)板引入做市商制度等制度均可期待，進一步加大開放、引導中長期資金入市、發(fā)展私募股權基金等措施有望推出，為券商板塊托底。基于上述大勢研判，我們認為長短線投資者都可左側布局券商板塊。

券商ETF(512000)跟蹤中證全指證券公司指數(shù)(指數(shù)代碼399975)，該指數(shù)覆蓋了市場上所有上市半年以上的券商股，共計49只，其中6成倉位集中于十大龍頭券商，分享大券商強者恒強的長期價值，余下4成倉位兼顧中小券商的業(yè)績高彈性，為投資者提供了一鍵買賣49只券商A股的高效投資工具。

越來越多投資者更愿意通過券商ETF(512000)分享板塊行情，除了交易費用更低之外，相對個股的投資勝率也更高，如1月12日券商ETF大漲6.78%，漲幅超過90%成份股!

趨勢行情如2020年5月28日至7月9日區(qū)間券商ETF(512000)漲幅為51.34%，全面復制了證券公司指數(shù)表現(xiàn)。券商ETF(512000)跑贏了45中成份股中的32只，跑贏了同期71%的券商成份股。

從投資效率上看，華寶基金旗下券商ETF(512000)相對個股更簡單便捷，每手交易門檻僅100元左右，賣出無印花稅(股票收取千分之一)，且相對券商個股投資勝率更高。

【風險提示】中證全指證券公司指數(shù)基日為2007年6月29日，發(fā)布于2013年7月15日。指數(shù)成份股構成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調整，其回測歷史業(yè)績不預示指數(shù)未來表現(xiàn)。本文內容和意見僅作為客戶服務信息，并非為投資者提供對市場走勢、個股和基金進行投資決策的參考。我公司對這些信息的完整性和準確性不作任何保證，也不保證有關觀點或分析判斷不發(fā)生變化或更新，不代表我公司或者其他關聯(lián)機構的正式觀點。文中觀點、分析及預測不構成對閱讀者的投資建議，如涉及個股內容不作為投資建議。我公司及雇員不就本內容對任何投資作出任何形式的風險承諾和收益擔保，不對因使用內容所引發(fā)的直接或間接損失而負任何責任。基金過往業(yè)績不預示其未來表現(xiàn)，基金投資需謹慎。

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