收入季節(jié)性波動 征圖新視科創(chuàng)板IPO能否助力研發(fā)產(chǎn)業(yè)化？

6月23日，極客網(wǎng)了解到，征圖新視(江蘇)科技股份有限公司(下稱“征圖新視”)闖關(guān)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，本次擬募資2.84億元。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

公司定位于跨行業(yè)的機器視覺解決方案提供商，以“同源技術(shù)的多元應用”為核心戰(zhàn)略，基于自主研發(fā)的機器視覺技術(shù)平臺，面向消費電子、印刷、農(nóng)產(chǎn)品、交通等多元化行業(yè)，提供以外觀檢測功能為主的機器視覺系統(tǒng)，助力客戶實現(xiàn)生產(chǎn)智能化，從而優(yōu)化質(zhì)量、提升效率、降低成本。

公司的主營業(yè)務(wù)為機器視覺檢測設(shè)備及自動化制造設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品包括：消費電子檢測設(shè)備、印刷檢測設(shè)備、其他行業(yè)檢測設(shè)備、自動化制造設(shè)備、智能制造軟件系統(tǒng)等。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年營收分別為2.19億元、2.64億元、3.37億元;同期對應的凈利潤分別為2,340.96萬元、2,166.80萬元、4,640.26萬元。

根據(jù)天衡會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)出具的標準無保留意見的《審計報告》(天衡審字(2021)00198號)，2019年度以及2020年度，公司歸屬于母公司所有者凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益前后孰低)分別為1,728.55萬元和4,074.07萬元，2020年度營業(yè)收入為33,675.65萬元;結(jié)合公司的盈利能力和市場估值水平合理估計，公司上市后的預計市值不低于10億元。

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》規(guī)定的上市條件，公司符合上市條件中的“2.1.2(一)預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

本次擬募資擬用于機器視覺設(shè)備生產(chǎn)建設(shè)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、補充流動資金。

圖片來源：公司招股書

截至本招股說明書簽署日，和江鎮(zhèn)直接持有公司633.09萬股股份，占公司總股本的21.10%;王巖松直接持有公司584.78萬股股份，占公司總股本的19.49%;方志斌直接持有公司482.17萬股股份，占公司總股本的16.07%，三人合計直接持有公司1,700.04萬股股份，占公司總股本的56.67%。

此外，三人還通過征圖投資間接持有公司1.47%的股份。和江鎮(zhèn)、王巖松、方志斌三人已于2014年6月20日簽署了《一致行動協(xié)議書》，約定了三人應當在決定公司重大決策事項時共同行使股東權(quán)利，特別是行使召集權(quán)、提案權(quán)、表決權(quán)時采取一致行動，因此三人共同為公司的控股股東、實際控制人。

征圖新視坦言公司存在收入季節(jié)性波動、收賬款壞賬損失、研發(fā)產(chǎn)業(yè)化等風險：

(一)收入季節(jié)性的風險

公司銷售的機器視覺檢測設(shè)備及自動化制造設(shè)備對客戶而言屬于較大金額的固定資產(chǎn)，客戶往往對該類采購實施預算管理，并在采購前審慎評估。

公司較多客戶在上半年制定年度采購預算、審查技術(shù)方案，并在下半年完成采購實施及設(shè)備驗收，使得公司業(yè)務(wù)存在各季度分布不均衡的情況，通常在下半年較為集中。

報告期內(nèi)公司重點發(fā)展消費電子領(lǐng)域業(yè)務(wù)，2020年取得了蘋果公司的供應商認證并批量向蘋果公司及其供應商供貨。蘋果公司及其供應商一般根據(jù)手機新品的發(fā)布周期安排設(shè)備采購計劃并集中于三、四季度。公司業(yè)務(wù)與蘋果公司產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)性的增強，以及新冠疫情導致新款蘋果手機發(fā)布延遲等綜合影響使得公司收入的季節(jié)性波動在2020年更為顯著。

此外，公司依托機器視覺技術(shù)體系積極開拓多元化行業(yè)的檢測設(shè)備、自動化制造設(shè)備等新增業(yè)務(wù)。新業(yè)務(wù)訂單往往具有臨時性、突發(fā)性特征，單個大型項目可能會對公司主營業(yè)務(wù)收入的季節(jié)性分布產(chǎn)生較大影響。

近三年，公司下半年實現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入占全年主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為70.07%、74.07%和84.13%，四季度實現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入占全年比例分別為45.75%、45.82%和74.77%。收入的季節(jié)性波動以及期間費用的相對剛性使公司業(yè)績在不同季度之間存在較大差異，前三季度有可能出現(xiàn)虧損;同時收入在四季度相對集中也使得應收賬款期末余額相對較高。上述情況可能對公司資產(chǎn)流動性和財務(wù)狀況的持續(xù)穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響。

(二)應收賬款壞賬損失的風險

報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為6,121.72萬元、8,187.40萬元和17,628.57萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為23.53%、28.66%和43.88%。

如果公司應收賬款持續(xù)上升，當客戶出現(xiàn)財務(wù)狀況惡化或無法按期付款的情況，或公司獲取外部資金的市場環(huán)境趨緊時，公司將面臨較大的運營資金壓力，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

(三)研發(fā)產(chǎn)業(yè)化風險

報告期內(nèi)，公司的研發(fā)費用分別為2,663.16萬元、4,205.22萬元和4,634.75萬元，占同期營業(yè)收入的比例分別為12.18%、15.90%和13.76%。公司的研發(fā)投入分為底層技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品開發(fā)兩個層次，底層技術(shù)研發(fā)應用到產(chǎn)品開發(fā)，并最終實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化需要一定的時間和過程，期間存在底層技術(shù)無法順利實際應用，或者產(chǎn)品開發(fā)過程中未能準確定義客戶需求導致產(chǎn)品無法滿足客戶的技術(shù)要求的可能，公司的研發(fā)投入可能達不到預期的效益，存在一定的研發(fā)產(chǎn)業(yè)化風險。

(四)技術(shù)體系被模仿的風險

發(fā)行人針對行業(yè)痛點，構(gòu)建了以FS-Lighting軟件平臺為核心樞紐的技術(shù)體系，是公司跨行業(yè)復制的框架基礎(chǔ)。如上述技術(shù)體系架構(gòu)及FS-Lighting等核心軟件框架被同行業(yè)企業(yè)或潛在競爭對手模仿，公司存在核心技術(shù)競爭力下降的風險。

(五)市場拓展的風險

公司的經(jīng)營策略是“同源技術(shù)的多元應用”,以層出不窮的新產(chǎn)品、新應用、新行業(yè)來為公司培育新的營收和利潤增長點，增強公司抵抗單一產(chǎn)品需求波動的能力。由于各行業(yè)、各應用場景對機器視覺應用的具體需求極為復雜，標準并不統(tǒng)一，公司需要具備完善的市場開發(fā)流程，審慎分析產(chǎn)品需求、制訂市場策略并進行決策，并持續(xù)保持研發(fā)投入來滿足快速變化的市場需求。若公司未能遵循既定的市場開發(fā)決策流程，或未能充分清晰地定義、分析、預測市場需求，未能保持良好的開發(fā)能力，將可能導致市場拓展失敗以及營業(yè)收入下滑等相關(guān)風險。

(六)銷售毛利率下降的風險

報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率較高，分別為43.92%、45.81%和46.53%。

未來，隨著機器視覺在各個下游行業(yè)的應用逐漸成熟，市場競爭將進一步加劇，為了面對激烈的市場競爭公司可能會采取降低價格的銷售策略，從而導致銷售毛利率面臨下降的風險。

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