收入季節(jié)性波動(dòng) 征圖新視科創(chuàng)板IPO能否助力研發(fā)產(chǎn)業(yè)化？

6月23日，極客網(wǎng)了解到，征圖新視(江蘇)科技股份有限公司(下稱“征圖新視”)闖關(guān)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，本次擬募資2.84億元。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

公司定位于跨行業(yè)的機(jī)器視覺解決方案提供商，以“同源技術(shù)的多元應(yīng)用”為核心戰(zhàn)略，基于自主研發(fā)的機(jī)器視覺技術(shù)平臺，面向消費(fèi)電子、印刷、農(nóng)產(chǎn)品、交通等多元化行業(yè)，提供以外觀檢測功能為主的機(jī)器視覺系統(tǒng)，助力客戶實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)智能化，從而優(yōu)化質(zhì)量、提升效率、降低成本。

公司的主營業(yè)務(wù)為機(jī)器視覺檢測設(shè)備及自動(dòng)化制造設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品包括：消費(fèi)電子檢測設(shè)備、印刷檢測設(shè)備、其他行業(yè)檢測設(shè)備、自動(dòng)化制造設(shè)備、智能制造軟件系統(tǒng)等。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年?duì)I收分別為2.19億元、2.64億元、3.37億元;同期對應(yīng)的凈利潤分別為2,340.96萬元、2,166.80萬元、4,640.26萬元。

根據(jù)天衡會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)出具的標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的《審計(jì)報(bào)告》(天衡審字(2021)00198號)，2019年度以及2020年度，公司歸屬于母公司所有者凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益前后孰低)分別為1,728.55萬元和4,074.07萬元，2020年度營業(yè)收入為33,675.65萬元;結(jié)合公司的盈利能力和市場估值水平合理估計(jì)，公司上市后的預(yù)計(jì)市值不低于10億元。

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》規(guī)定的上市條件，公司符合上市條件中的“2.1.2(一)預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

本次擬募資擬用于機(jī)器視覺設(shè)備生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

圖片來源：公司招股書

截至本招股說明書簽署日，和江鎮(zhèn)直接持有公司633.09萬股股份，占公司總股本的21.10%;王巖松直接持有公司584.78萬股股份，占公司總股本的19.49%;方志斌直接持有公司482.17萬股股份，占公司總股本的16.07%，三人合計(jì)直接持有公司1,700.04萬股股份，占公司總股本的56.67%。

此外，三人還通過征圖投資間接持有公司1.47%的股份。和江鎮(zhèn)、王巖松、方志斌三人已于2014年6月20日簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議書》，約定了三人應(yīng)當(dāng)在決定公司重大決策事項(xiàng)時(shí)共同行使股東權(quán)利，特別是行使召集權(quán)、提案權(quán)、表決權(quán)時(shí)采取一致行動(dòng)，因此三人共同為公司的控股股東、實(shí)際控制人。

征圖新視坦言公司存在收入季節(jié)性波動(dòng)、收賬款壞賬損失、研發(fā)產(chǎn)業(yè)化等風(fēng)險(xiǎn)：

(一)收入季節(jié)性的風(fēng)險(xiǎn)

公司銷售的機(jī)器視覺檢測設(shè)備及自動(dòng)化制造設(shè)備對客戶而言屬于較大金額的固定資產(chǎn)，客戶往往對該類采購實(shí)施預(yù)算管理，并在采購前審慎評估。

公司較多客戶在上半年制定年度采購預(yù)算、審查技術(shù)方案，并在下半年完成采購實(shí)施及設(shè)備驗(yàn)收，使得公司業(yè)務(wù)存在各季度分布不均衡的情況，通常在下半年較為集中。

報(bào)告期內(nèi)公司重點(diǎn)發(fā)展消費(fèi)電子領(lǐng)域業(yè)務(wù)，2020年取得了蘋果公司的供應(yīng)商認(rèn)證并批量向蘋果公司及其供應(yīng)商供貨。蘋果公司及其供應(yīng)商一般根據(jù)手機(jī)新品的發(fā)布周期安排設(shè)備采購計(jì)劃并集中于三、四季度。公司業(yè)務(wù)與蘋果公司產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)性的增強(qiáng)，以及新冠疫情導(dǎo)致新款蘋果手機(jī)發(fā)布延遲等綜合影響使得公司收入的季節(jié)性波動(dòng)在2020年更為顯著。

此外，公司依托機(jī)器視覺技術(shù)體系積極開拓多元化行業(yè)的檢測設(shè)備、自動(dòng)化制造設(shè)備等新增業(yè)務(wù)。新業(yè)務(wù)訂單往往具有臨時(shí)性、突發(fā)性特征，單個(gè)大型項(xiàng)目可能會(huì)對公司主營業(yè)務(wù)收入的季節(jié)性分布產(chǎn)生較大影響。

近三年，公司下半年實(shí)現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入占全年主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為70.07%、74.07%和84.13%，四季度實(shí)現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入占全年比例分別為45.75%、45.82%和74.77%。收入的季節(jié)性波動(dòng)以及期間費(fèi)用的相對剛性使公司業(yè)績在不同季度之間存在較大差異，前三季度有可能出現(xiàn)虧損;同時(shí)收入在四季度相對集中也使得應(yīng)收賬款期末余額相對較高。上述情況可能對公司資產(chǎn)流動(dòng)性和財(cái)務(wù)狀況的持續(xù)穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響。

(二)應(yīng)收賬款壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為6,121.72萬元、8,187.40萬元和17,628.57萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為23.53%、28.66%和43.88%。

如果公司應(yīng)收賬款持續(xù)上升，當(dāng)客戶出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況惡化或無法按期付款的情況，或公司獲取外部資金的市場環(huán)境趨緊時(shí)，公司將面臨較大的運(yùn)營資金壓力，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

(三)研發(fā)產(chǎn)業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司的研發(fā)費(fèi)用分別為2,663.16萬元、4,205.22萬元和4,634.75萬元，占同期營業(yè)收入的比例分別為12.18%、15.90%和13.76%。公司的研發(fā)投入分為底層技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品開發(fā)兩個(gè)層次，底層技術(shù)研發(fā)應(yīng)用到產(chǎn)品開發(fā)，并最終實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化需要一定的時(shí)間和過程，期間存在底層技術(shù)無法順利實(shí)際應(yīng)用，或者產(chǎn)品開發(fā)過程中未能準(zhǔn)確定義客戶需求導(dǎo)致產(chǎn)品無法滿足客戶的技術(shù)要求的可能，公司的研發(fā)投入可能達(dá)不到預(yù)期的效益，存在一定的研發(fā)產(chǎn)業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)。

(四)技術(shù)體系被模仿的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人針對行業(yè)痛點(diǎn)，構(gòu)建了以FS-Lighting軟件平臺為核心樞紐的技術(shù)體系，是公司跨行業(yè)復(fù)制的框架基礎(chǔ)。如上述技術(shù)體系架構(gòu)及FS-Lighting等核心軟件框架被同行業(yè)企業(yè)或潛在競爭對手模仿，公司存在核心技術(shù)競爭力下降的風(fēng)險(xiǎn)。

(五)市場拓展的風(fēng)險(xiǎn)

公司的經(jīng)營策略是“同源技術(shù)的多元應(yīng)用”,以層出不窮的新產(chǎn)品、新應(yīng)用、新行業(yè)來為公司培育新的營收和利潤增長點(diǎn)，增強(qiáng)公司抵抗單一產(chǎn)品需求波動(dòng)的能力。由于各行業(yè)、各應(yīng)用場景對機(jī)器視覺應(yīng)用的具體需求極為復(fù)雜，標(biāo)準(zhǔn)并不統(tǒng)一，公司需要具備完善的市場開發(fā)流程，審慎分析產(chǎn)品需求、制訂市場策略并進(jìn)行決策，并持續(xù)保持研發(fā)投入來滿足快速變化的市場需求。若公司未能遵循既定的市場開發(fā)決策流程，或未能充分清晰地定義、分析、預(yù)測市場需求，未能保持良好的開發(fā)能力，將可能導(dǎo)致市場拓展失敗以及營業(yè)收入下滑等相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

(六)銷售毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率較高，分別為43.92%、45.81%和46.53%。

未來，隨著機(jī)器視覺在各個(gè)下游行業(yè)的應(yīng)用逐漸成熟，市場競爭將進(jìn)一步加劇，為了面對激烈的市場競爭公司可能會(huì)采取降低價(jià)格的銷售策略，從而導(dǎo)致銷售毛利率面臨下降的風(fēng)險(xiǎn)。

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