上漲原因： 軍工進(jìn)入高景氣度持續(xù)兌現(xiàn)時期+龍頭公司公告現(xiàn)金管理
前期壓制原因： 2021H1軍工板塊表現(xiàn)低迷，核心原因是雖然上游材料、電子等企業(yè)Q1業(yè)績同比高增長，但是主機(jī)廠等營收指標(biāo)尚未大幅增長，原因是產(chǎn)品交付節(jié)奏所致。
消息面：以航發(fā)動力為代表的公司公告對117億進(jìn)行現(xiàn)金管理，或是預(yù)付款落地的直接體現(xiàn)，這也直接鎖定了未來幾年軍工的高景氣度，其確定性在各行業(yè)相比非常突出。
點(diǎn)評：天風(fēng)軍工指出，上游材料、電子等訂單大幅增長是在2020Q3，體現(xiàn)為全面?zhèn)鋺?zhàn)背景下首先從上游配套開始，結(jié)合發(fā)動機(jī)、軍機(jī)等主機(jī)產(chǎn)品的制造/交付周期，從產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品轉(zhuǎn)移角度看意味著Q2/Q3開始主機(jī)產(chǎn)品交付量/營收將環(huán)比大幅提升，上游企業(yè)的業(yè)績也將維持同比高增長且呈現(xiàn)環(huán)比向上趨勢，中報期將是軍工高景氣度持續(xù)兌現(xiàn)的重要窗口，軍工產(chǎn)業(yè)鏈上下游業(yè)績的釋放會加強(qiáng)板塊的共振效應(yīng)。
長期投資價值：改革開放40年來，基于和平發(fā)展的主題，我國較低水平的國家防務(wù)消費(fèi)時代基本終結(jié)，軍工企業(yè)維持基本生存的狀態(tài)基本終結(jié)，將走向真正的成長期。2021年6.8%的軍費(fèi)增速終結(jié)了連續(xù)三年增速下滑的趨勢，絕對值達(dá)1.35萬億，國防投入擁有堅強(qiáng)保證。
從一個國家全面的發(fā)展邏輯進(jìn)程來看，基本是沿著經(jīng)濟(jì)崛起，科技崛起，軍事崛起，金融崛起，文化崛起的途徑。參考美國的崛起過程，19世紀(jì)末其GDP已位居世界第一，但真正全面稱霸是在二戰(zhàn)后，中間經(jīng)歷了至少五十年的時間。
估值較低：中證軍工指數(shù)估值PE目前67.44，前期壓制使得軍工指數(shù)的估值不斷回調(diào)，目前已經(jīng)處于2014年以來中位數(shù)以內(nèi)，安全邊際高。
數(shù)據(jù)來源：wind
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