美國IPO定價高度市場化，以累計投標(biāo)詢價來定價。
從監(jiān)管層面來看，SEC對信息充分披露有著嚴(yán)格的要求，為IPO價格市場化定價作保障；從參與者來看，美國市場的機(jī)構(gòu)投資者占比高，相比散戶投資者，機(jī)構(gòu)投資者對證券市場更熟悉，對不同發(fā)行公司的投資價值判斷更準(zhǔn)確。
在美股發(fā)行定價中，承銷商居于核心地位。
由于政府沒有對承銷商的新股分配實(shí)施限制，承銷商可以根據(jù)市場情況自行決定分配方式，由此來激勵投資者搜集信息發(fā)現(xiàn)公司價值，實(shí)現(xiàn)IPO合理定價。
具體流程上，美股IPO定價過程分為基礎(chǔ)分析、市場調(diào)查以及路演定價三個階段。
基礎(chǔ)分析由承銷商進(jìn)行，主要是通過分析企業(yè)發(fā)展前景和財務(wù)表現(xiàn)，結(jié)合市場可比公司與國際資本市場環(huán)境，對擬上市企業(yè)的估值做出初步預(yù)測。
市場調(diào)查由承銷商與發(fā)行人共同進(jìn)行，即承銷商與發(fā)行人向投資者介紹擬上市公司，就估值方法、估值水平以及發(fā)行人的投資故事進(jìn)行充分交流，而投資者也會根據(jù)路演推介和自己的研究對公司估值進(jìn)行判斷并反饋，承銷商和發(fā)行人確定定價區(qū)間；收集完市場上投資者對股票的定價后，發(fā)行公司管理層將與投資者進(jìn)行一對一路演，深入溝通后確定最終發(fā)行價格。
路演定價是IPO定價過程的最后一個環(huán)節(jié)，作為管理層，如果其能力和表現(xiàn)被投資者認(rèn)可，投資者將能接受在發(fā)行價格區(qū)間里更高的價格；如果條件允許，在路演過程中甚至可以提高發(fā)行價格區(qū)間。
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