鋼鐵ETF(515210)+煤炭ETF(515220)盤后異動(dòng)分析

上證指數(shù)收漲近2%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.55%。機(jī)械、汽車、軍工、白酒、證券、石化漲幅靠前，鋼鐵、煤炭、芯片走弱。兩市成交額突破1.5萬(wàn)億元。

鋼鐵ETF(515210)下跌4.94%，煤炭ETF(515220)下跌3.28%

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

板塊下跌原因分析：政治局會(huì)議調(diào)控+期貨下跌

消息面：政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定大宗商品價(jià)格，糾正運(yùn)動(dòng)式“減碳”

7月30日，中共中央召開政治局會(huì)議，討論下半年經(jīng)濟(jì)發(fā)展等工作。會(huì)議明確提及要“做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作”、“糾正運(yùn)動(dòng)式‘減碳‘”。

分析：大宗穩(wěn)價(jià)工作是針對(duì)近期煤炭、鋼鐵等大宗商品價(jià)格過(guò)快上漲的現(xiàn)象做出的一個(gè)原則性安排。目前，各地為安排節(jié)能減排，有簡(jiǎn)單地通過(guò)壓縮煤炭、鋼鐵等高碳排放行業(yè)的產(chǎn)量來(lái)完成目標(biāo)的傾向。針對(duì)這種一刀切的可能性，政治局強(qiáng)調(diào)“糾正運(yùn)動(dòng)式‘減碳‘”，從而使得各地需要根據(jù)自身情況，研究確定各自達(dá)峰方案、達(dá)峰重點(diǎn)和實(shí)施路徑，實(shí)現(xiàn)差別化和包容式低碳轉(zhuǎn)型。

這兩個(gè)目標(biāo)之間也存在一定聯(lián)系。避免運(yùn)動(dòng)式“減碳“，傳遞出中央希望在控制碳排放同時(shí)，避免鋼鐵、煤炭等產(chǎn)業(yè)短期內(nèi)產(chǎn)量大幅減少。而一旦鋼鐵、煤炭等大宗商品供給出現(xiàn)斷崖式下降，在需求沒(méi)有發(fā)生明顯變動(dòng)的情況下，供求關(guān)系將導(dǎo)致大宗價(jià)格飆升，不利于大宗穩(wěn)價(jià)的目標(biāo)。

因此，在大宗商品這一板塊，政治局會(huì)議傳遞出兩條重要信息：控制價(jià)格上漲+減產(chǎn)或不及預(yù)期。

期貨價(jià)格波動(dòng)

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

從期貨市場(chǎng)來(lái)看，動(dòng)力煤、螺紋鋼近兩個(gè)交易日出現(xiàn)了不小程度的下降?？梢哉J(rèn)為，當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)未來(lái)鋼鐵和煤炭板塊產(chǎn)品價(jià)格存在看跌預(yù)期，而產(chǎn)品帶來(lái)的利潤(rùn)才是股價(jià)真正的支撐因素。因此，期貨市場(chǎng)負(fù)面信息疊加政治局會(huì)議造成的恐慌情緒，造成了今日鋼鐵、煤炭板塊的大幅調(diào)整。

估值情況：中證鋼鐵指數(shù)市凈率估值為1.43，歷史分位數(shù)為63.58%，處在合理估值區(qū)間內(nèi)。中證煤炭指數(shù)市凈率估值目前為1.22，歷史分位數(shù)為52.27%，處在合理估值區(qū)間內(nèi)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

后市展望：申港證券研報(bào)指出，本輪鋼廠利潤(rùn)的擴(kuò)張過(guò)程中鐵礦價(jià)格并未跟隨上漲，7月下旬礦價(jià)在粗鋼產(chǎn)量回落的同期大幅下跌，貢獻(xiàn)了利潤(rùn)擴(kuò)張的主要部分，這與4、5月份利潤(rùn)擴(kuò)張的結(jié)構(gòu)有顯著差別，在限產(chǎn)導(dǎo)向的影響下，原料成本回落有望成為支撐三四季度鋼企利潤(rùn)的重要因素。

從各地方政府與工信部表態(tài)來(lái)看，下半年鋼鐵限產(chǎn)依然存在較大可能性，考慮到目前多數(shù)鋼鐵股估值處于合理區(qū)間，行業(yè)盈利改善持續(xù)，后期板塊依然具備較強(qiáng)安全邊際。行情高度取決于政策執(zhí)行的程度和節(jié)奏，可以關(guān)注當(dāng)下市場(chǎng)資金帶來(lái)的短期情緒波動(dòng)反而帶來(lái)板塊布局機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

本速評(píng)已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，相關(guān)觀點(diǎn)不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場(chǎng)行情分析的輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。

我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)。基金有風(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買過(guò)程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。

本基金為ETF聯(lián)接基金，目標(biāo)ETF為股票型指數(shù)基金，因此本基金屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。本基金主要通過(guò)投資于目標(biāo)ETF跟蹤標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)，具有與標(biāo)的指數(shù)以及標(biāo)的指數(shù)所代表的證券市場(chǎng)相似的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

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