德邦證券8.15最新周報(bào)觀點(diǎn)指出，當(dāng)下軍工板塊的景氣度正在上行，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)兼具持續(xù)性和確定性。在“建設(shè)世界一流軍隊(duì)”這一目標(biāo)的指引下，軍工行業(yè)市場(chǎng)空間廣闊，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的武器裝備建設(shè)僅僅只是拉開(kāi)序幕。本輪裝備建設(shè)大潮始于“十三五”末，到現(xiàn)在雖然成果顯著，但與軍事強(qiáng)國(guó)之間仍然存在巨大差距，尚不能滿(mǎn)足國(guó)防需求。我們強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)形態(tài)下，靠一兩型明星裝備難以撐起國(guó)防重任，因此裝備建設(shè)必將呈現(xiàn)出體系化發(fā)展、滾動(dòng)式迭代、各類(lèi)作戰(zhàn)和保障裝備百花齊放的態(tài)勢(shì)。后續(xù)伴隨著批產(chǎn)型號(hào)產(chǎn)能爬坡以及新型號(hào)逐漸轉(zhuǎn)入批產(chǎn)，行業(yè)將持續(xù)保持高景氣度。
上周軍工板塊雖略有調(diào)整，但行業(yè)的基本面并未發(fā)生改變，板塊的長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯。一方面，現(xiàn)在已披露的上游軍工企業(yè)大部分都有一個(gè)較高的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，行業(yè)高增長(zhǎng)已得到部分驗(yàn)證。另外一方面，下游主機(jī)廠紛紛大幅上調(diào)關(guān)聯(lián)方交易金額、集團(tuán)財(cái)務(wù)公司存款上限，再次佐證整個(gè)軍工產(chǎn)業(yè)鏈飽滿(mǎn)的生產(chǎn)任務(wù)。同時(shí)，下半年以來(lái)，隨著市場(chǎng)的不確定性加劇，受益于軍工板塊扎實(shí)的基本面與良好的政策相容性，市場(chǎng)關(guān)注度不斷提升。展望未來(lái)，隨著市場(chǎng)對(duì)軍工行業(yè)的認(rèn)知不斷加深，板塊有望走出一波“長(zhǎng)?！薄?/strong>
目前，中信國(guó)防軍工指數(shù)PE-TTM為82.69倍，處于過(guò)去5年歷史64.58%分位。申萬(wàn)國(guó)防軍工指數(shù)PE-TTM為72.15倍，處于過(guò)去5年歷史57.14%分位。考慮到軍工行業(yè)當(dāng)前的估值水平可由業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)消化，配置價(jià)值仍在。
今日(8.16)早盤(pán)，國(guó)防軍工板塊開(kāi)盤(pán)走弱后V型反轉(zhuǎn)拉升，截至10:45軍工行業(yè)ETF(512810)現(xiàn)跌0.83%，Level-2行情數(shù)據(jù)顯示，目前盤(pán)中繼續(xù)呈資金凈申購(gòu)!此前三個(gè)交易日，軍工行業(yè)ETF(512810)連續(xù)凈申購(gòu)合計(jì)超3000萬(wàn)元!
就軍工股最優(yōu)投資策略，業(yè)內(nèi)人士表示，投資軍工股不易，成份較雜且多樣，選股難度高。從今年表現(xiàn)來(lái)看，中證軍工指數(shù)58只成份股中，首尾成份股表現(xiàn)差距高達(dá)120%，擇股風(fēng)險(xiǎn)極高!從投資效率上軍工類(lèi)ETF是首選投資工具，可以精準(zhǔn)把握軍工板塊整體行情，規(guī)避個(gè)股踩雷風(fēng)險(xiǎn)。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)和超額收益角度看，軍工行業(yè)(512810)回報(bào)明顯突出!
截至2021年8月15日，軍工行業(yè)ETF(512810)今年以來(lái)漲幅11.75%，相較業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)3.29%的超額收益超過(guò)8%，超額回報(bào)居所有軍工類(lèi)ETF首位!
拉長(zhǎng)時(shí)間看，自2019年至今累計(jì)回報(bào)超148.45%，同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)表現(xiàn)僅有111.63%，區(qū)間超額回報(bào)超36%，年均超額回報(bào)超過(guò)10%，大幅勝過(guò)同類(lèi)軍工類(lèi)ETF回報(bào)!
首屈一指的超額收益，這主要得益于軍工行業(yè)ETF規(guī)模適中，新股打新增厚收益更為明顯。自創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制以及科創(chuàng)板開(kāi)始以來(lái)，新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快，2020年IPO企業(yè)數(shù)量同比大增91%，合計(jì)融資4287億元，創(chuàng)近10年新高!我們往后看的話(huà)，來(lái)自德勤中國(guó)的研究數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年A股新股數(shù)增長(zhǎng)109%全年新股發(fā)行或?qū)⑦_(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的600只，新股發(fā)行仍將維持高位，受益政策優(yōu)勢(shì)的公募基金仍會(huì)持續(xù)受益于新股配售!
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