“醫(yī)械茅”反彈8%！機(jī)構(gòu)：藥明康德、邁瑞醫(yī)療等市值底部已現(xiàn)，無需恐慌

午后，醫(yī)療板塊持續(xù)振蕩走強(qiáng)，“醫(yī)械茅”邁瑞醫(yī)療大漲8.78%，心脈醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)、萬孚生物、愛美客等領(lǐng)漲，中證醫(yī)療指數(shù)早盤走弱后持續(xù)拉升走強(qiáng)。

Level-2行情數(shù)據(jù)顯示，近期資金熱門ETF——醫(yī)療ETF(512170)目前上漲0.42%，截至14:00成交額2.72億元，目前持續(xù)獲得資金關(guān)注，場內(nèi)資金仍在流入中。

中信證券8.22最新研報認(rèn)為：理性看待最近集采政策集中落地，核心資產(chǎn)價值黃金坑。

雖然最近醫(yī)療醫(yī)藥板塊由于受到各種集招采政策的影響，以及醫(yī)療服務(wù)板塊擔(dān)心政策調(diào)控的擔(dān)憂，整體調(diào)整非常顯著，但是我們建議理性看待最近的生物醫(yī)藥政策密集期，經(jīng)歷過從2017年開始的審評制度改革，接著前年開始的仿制藥集中采購，可以體驗到，我們更多的應(yīng)該看到優(yōu)秀企業(yè)通過政策的調(diào)整，推陳出新，涌現(xiàn)出了很多新興的優(yōu)秀領(lǐng)域和企業(yè)，同時，大部分頭部龍頭企業(yè)也進(jìn)一步加速了自身的國產(chǎn)替代過程。此輪醫(yī)藥醫(yī)療集體下跌也正是我們從中篩選出優(yōu)秀企業(yè)的寶貴機(jī)會，建議積極布局優(yōu)質(zhì)超跌的明星企業(yè)。

東吳證券認(rèn)為：藥明康德、邁瑞醫(yī)療等市值底部已現(xiàn)，無需恐慌。

邁瑞醫(yī)療方面，我們認(rèn)為受集采情緒影響，邁瑞醫(yī)療股價近期回調(diào)幅度較大，公司市值已充分反映集采相關(guān)悲觀預(yù)期。基本面層面，醫(yī)療設(shè)備全面集采可能性極小，體外診斷集采仍在早期探索中，且我們預(yù)計2020年國內(nèi)化學(xué)發(fā)光業(yè)務(wù)利潤占邁瑞整體利潤比例僅在5%左右，短期對邁瑞的業(yè)績影響十分有限，中長期看，邁瑞作為國內(nèi)最大體外診斷平臺公司，市占率僅為個位數(shù)，其中化學(xué)發(fā)光業(yè)務(wù)更是不足5%，集采有望加快公司市占率提升，且隨著公司未來在分子診斷領(lǐng)域的布局，公司收入增長點將持續(xù)增加，面對集采的抗風(fēng)險能力極強(qiáng)。

藥明康德方面，CXO板塊經(jīng)歷較大回調(diào)后，藥明康德估值已回到歷史均值區(qū)間附近。從PE(TTM)Band看，截至2021年8月22日，藥明康德PE(TTM)92.7倍，而近三年來估值均值與中位數(shù)分別為82.4倍與81.9倍，若以經(jīng)調(diào)整Non-IFRS歸母凈利潤計，藥明康德PE(2021E)則僅為80倍左右，PEG約為2。橫向看，藥明康德在A股CXO標(biāo)的中并無龍頭溢價，與海外CXO公司的估值差距也在逐步縮小。長期看，藥明康德發(fā)展空間廣闊;短期看，公司產(chǎn)能擴(kuò)張新業(yè)務(wù)拓展一體化平臺優(yōu)勢持續(xù)顯現(xiàn)下，公司業(yè)績有望維持快速擴(kuò)張。

申萬宏源陳燁遠(yuǎn)表示，區(qū)域型的設(shè)備批量采購一直較為普遍，并未導(dǎo)致市場惡性競爭，邏輯與藥品帶量采購截然不同。相反，區(qū)域性的批量采購有利于推進(jìn)設(shè)備普及和國產(chǎn)對進(jìn)口的替代，一直是優(yōu)秀國產(chǎn)企業(yè)快速獲得市場份額的途徑，因此對邁瑞醫(yī)療等優(yōu)秀國產(chǎn)企業(yè)屬正面影響。

8月19日，20日，北向資金連續(xù)兩日凈賣出超百億，為2015年7月以來首次，然而“醫(yī)械茅”邁瑞醫(yī)療連續(xù)獲抄底，根據(jù)萬得數(shù)據(jù)統(tǒng)計，過去7天，邁瑞醫(yī)療獲得北向資金大手筆加倉26億元，高位陸股通榜首，另一醫(yī)療巨頭藥明康德同樣獲得7.38億元的逆市加倉，高居陸股通前五。

ETF資金方面，截至8月20日，醫(yī)療ETF(512170)已經(jīng)連續(xù)13個交易日獲得資金連續(xù)凈申購，合計申購資金超17億元!過去20個交易日中，18個交易日獲得資金凈申購，合計超22.25億元!場內(nèi)資金持續(xù)對醫(yī)療板塊逢跌加倉，顯示后市信心較強(qiáng)!

作為近期資金大熱ETF，醫(yī)療ETF(512170)伴隨本輪調(diào)整呈現(xiàn)明顯的越跌越買態(tài)勢，場內(nèi)份額持續(xù)創(chuàng)出上市新高!據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至8月20日，醫(yī)療ETF(512170)2021年以來份額增長超95億份，位居全市場股票ETF首位!

醫(yī)療ETF(512170)跟蹤的中證醫(yī)療指數(shù)(399989)成份股全面覆蓋了醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的細(xì)分龍頭，其中醫(yī)療器械直接受益于疫情防護(hù)、醫(yī)療物資出口等需求，醫(yī)療服務(wù)直接受益于人口老齡化、醫(yī)療消費(fèi)升級和醫(yī)美等高成長領(lǐng)域。

從基本面和估值看，近年醫(yī)療板塊營收和凈利潤增速極高!2020年板塊50只成份股歸母利潤首超500億元，同比大幅增長165%，2021年1季度歸母利潤首超175億元，同比大幅增長358%，板塊成長性獲強(qiáng)勢驗證!

截至8月20日，醫(yī)療ETF(512170)近2年漲幅超95%!

而從估值角度看，中證醫(yī)療指數(shù)最新估值40.09倍，近2年卻逆向收縮17%，低于歷史90%以上的區(qū)間，伴隨業(yè)績的釋放疊加行情調(diào)整，板塊估值仍在持續(xù)收縮，同期估值對應(yīng)一年回報歷史數(shù)據(jù)良好，投資性價比持續(xù)提升，一定程度上解釋了醫(yī)療ETF(512170)持續(xù)獲得資金抄底的預(yù)期。

醫(yī)療ETF(512170)基金經(jīng)理胡潔表示，醫(yī)療板塊一直都是一個極具景氣度的板塊，無論是過去我們說的傳統(tǒng)的基礎(chǔ)醫(yī)療保障還是升級到現(xiàn)在的創(chuàng)新藥、醫(yī)美，都是和民生息息相關(guān)且極具發(fā)展?jié)摿Φ陌鍓K。我們認(rèn)為醫(yī)療板塊后市景氣度依然很高，但其實無論是什么板塊，短期內(nèi)都會有很多影響行情走勢的因素：市場情緒、疫情、政策變化等。最近醫(yī)療板塊回調(diào)較多，對于看好醫(yī)療板塊的投資者來說，我們建議可以中長期持有，震蕩市可以通過定投淡化擇時、攤低成本。

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