醫(yī)療集采預(yù)期逆轉(zhuǎn)，機(jī)構(gòu)：集采利好國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)，邁瑞醫(yī)療直線(xiàn)拉升漲7%

午后，醫(yī)療板塊持續(xù)振蕩走強(qiáng)，“醫(yī)械茅”邁瑞醫(yī)療直線(xiàn)拉升大漲7%，南微醫(yī)學(xué)漲超8.8%，新產(chǎn)業(yè)、昭衍新藥、愛(ài)爾眼科、通策醫(yī)療等領(lǐng)漲。

國(guó)內(nèi)規(guī)模最大醫(yī)藥醫(yī)療類(lèi)ETF——醫(yī)療ETF(512170)目前上漲1.63%，截至發(fā)稿成交額超2億元。

華金證券認(rèn)為，本次安徽省集采可能帶來(lái)試劑價(jià)格較大降幅，但暫時(shí)不會(huì)對(duì)國(guó)產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)生根本性影響：首先，對(duì)比海外企業(yè)，國(guó)產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)明顯，對(duì)集采降價(jià)接受度更高;且跨國(guó)企業(yè)受到國(guó)際定價(jià)等因素影響，在集采中占據(jù)劣勢(shì);集采的推進(jìn)有望加速?lài)?guó)產(chǎn)替代的節(jié)奏。拿化學(xué)發(fā)光舉例，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)約有70-80%的空間被羅雅貝西四巨頭占據(jù)，進(jìn)口替代空間仍然很大。其次，渠道商的利潤(rùn)會(huì)起到緩沖作用，對(duì)IVD企業(yè)暫時(shí)不會(huì)有像心臟介入集采般巨大影響，發(fā)光試劑高毛利，降價(jià)影響相對(duì)小。同時(shí)，檢測(cè)試劑為醫(yī)保間接支付，影響能力相對(duì)藥品弱。在整體板塊的回調(diào)中，繼續(xù)看好擁有成本優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)，

銀河證券認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)體外診斷試劑成本一般比進(jìn)口體外診斷試劑更低，我們認(rèn)為，本次集采打破了專(zhuān)機(jī)專(zhuān)用封閉系統(tǒng)的限制，集采的大力推廣有助于國(guó)內(nèi)企業(yè)加速實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。此外，國(guó)產(chǎn)品種市占率的提升將帶來(lái)產(chǎn)量提升，從而推動(dòng)化學(xué)發(fā)光產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料的需求提升。行業(yè)進(jìn)入研發(fā)創(chuàng)新新時(shí)代，未來(lái)成長(zhǎng)空間廣闊一方面，國(guó)家持續(xù)政策扶持以及科創(chuàng)板上市規(guī)則整體利好研發(fā)創(chuàng)新型藥械公司及創(chuàng)新服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，主板創(chuàng)新服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的有望重塑估值。另一方面，醫(yī)?？刭M(fèi)降價(jià)大環(huán)境倒逼企業(yè)創(chuàng)新，創(chuàng)新研發(fā)大勢(shì)所趨。與此同時(shí)，我國(guó)藥械創(chuàng)新水平與國(guó)際巨頭仍有差距，未來(lái)發(fā)展空間廣闊。

國(guó)融證券認(rèn)為，集采只是平衡好醫(yī)院成本、患者看病費(fèi)用和醫(yī)保支付費(fèi)用之間的分配，醫(yī)療醫(yī)療醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)仍然是長(zhǎng)期積極向上的，建議持續(xù)關(guān)注。

自下半年以來(lái)，醫(yī)療板塊迎來(lái)大幅度調(diào)整，醫(yī)療ETF(512170)區(qū)間最大回撤超過(guò)25%，與此同時(shí)，也為看好醫(yī)療板塊的投資者帶來(lái)了布局時(shí)點(diǎn)。根據(jù)上交所數(shù)據(jù)顯示，截至昨日(8.24資金熱門(mén)ETF——醫(yī)療ETF(512170)已經(jīng)連續(xù)15個(gè)交易日獲得資金連續(xù)凈申購(gòu)，合計(jì)申購(gòu)資金超17億元!

過(guò)去60、20、10個(gè)交易日中，分別合計(jì)流入資金31.8億元、19.1億元以及12.1億元!場(chǎng)內(nèi)資金持續(xù)對(duì)醫(yī)療板塊逢跌加倉(cāng)，顯示后市信心較強(qiáng)!

醫(yī)療ETF(512170)跟蹤的中證醫(yī)療指數(shù)(399989)成份股全面覆蓋了醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的細(xì)分龍頭，其中醫(yī)療器械直接受益于疫情防護(hù)、醫(yī)療物資出口等需求，醫(yī)療服務(wù)直接受益于人口老齡化、醫(yī)療消費(fèi)升級(jí)和醫(yī)美等高成長(zhǎng)領(lǐng)域。

從基本面和估值看，近年醫(yī)療板塊營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速極高!2020年板塊50只成份股歸母利潤(rùn)首超500億元，同比大幅增長(zhǎng)165%，2021年1季度歸母利潤(rùn)首超175億元，同比大幅增長(zhǎng)358%，板塊成長(zhǎng)性獲強(qiáng)勢(shì)驗(yàn)證!

截至8月20日，醫(yī)療ETF(512170)近2年漲幅超95%!

而從估值角度看，中證醫(yī)療指數(shù)最新估值40.09倍，近2年卻逆向收縮17%，低于歷史90%以上的區(qū)間，伴隨業(yè)績(jī)的釋放疊加行情調(diào)整，板塊估值仍在持續(xù)收縮，同期估值對(duì)應(yīng)一年回報(bào)歷史數(shù)據(jù)良好，投資性?xún)r(jià)比持續(xù)提升，一定程度上解釋了醫(yī)療ETF(512170)持續(xù)獲得資金抄底的預(yù)期。

醫(yī)療ETF(512170)基金經(jīng)理胡潔表示，醫(yī)療板塊一直都是一個(gè)極具景氣度的板塊，無(wú)論是過(guò)去我們說(shuō)的傳統(tǒng)的基礎(chǔ)醫(yī)療保障還是升級(jí)到現(xiàn)在的創(chuàng)新藥、醫(yī)美，都是和民生息息相關(guān)且極具發(fā)展?jié)摿Φ陌鍓K。我們認(rèn)為醫(yī)療板塊后市景氣度依然很高，但其實(shí)無(wú)論是什么板塊，短期內(nèi)都會(huì)有很多影響行情走勢(shì)的因素：市場(chǎng)情緒、疫情、政策變化等。最近醫(yī)療板塊回調(diào)較多，對(duì)于看好醫(yī)療板塊的投資者來(lái)說(shuō)，我們建議可以中長(zhǎng)期持有，震蕩市可以通過(guò)定投淡化擇時(shí)、攤低成本。

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