艾小軍：芯片板塊近期持續(xù)上漲，后市空間還有多大？

摘要：

1、從基本面看，芯片行業(yè)景氣度持續(xù)，板塊分子驅(qū)動(dòng)效應(yīng)明顯。從需求角度，美方對(duì)中國(guó)芯片、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的打壓催生芯片備庫(kù)需求;5G揚(yáng)帆計(jì)劃出臺(tái)，解決方案、硬件等增加對(duì)芯片需求。從供給角度，國(guó)產(chǎn)替代不斷進(jìn)行，國(guó)家安全需要推動(dòng)全國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)鏈，成熟制程預(yù)期逐步實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

2、從政策面角度看，下半年貨幣政策總體較為寬松，對(duì)于科技成長(zhǎng)股，分母驅(qū)動(dòng)效應(yīng)更加明顯，芯片板塊有望從中優(yōu)先受益。

3、從財(cái)務(wù)指標(biāo)看，目前中報(bào)已經(jīng)披露，芯片行業(yè)ROE、營(yíng)業(yè)收入增速、利潤(rùn)增速可觀，行業(yè)景氣度兌現(xiàn)，目前股價(jià)存在強(qiáng)支撐。

4、從估值角度，首先估值高低不是買賣資產(chǎn)的根本依據(jù)。目前芯片板塊估值水平從絕對(duì)角度看比較高，但從歷史分位數(shù)看，還是一個(gè)中間位置。另外，由于芯片行業(yè)盈利增速較高，采用一致預(yù)期計(jì)算預(yù)期市盈率，估值仍是一個(gè)適中的狀態(tài)。所以每一次的回調(diào)過(guò)程中，針對(duì)我們看好的芯片這樣的高景氣賽道一定要堅(jiān)定持基、持股的信心。尤其是過(guò)度調(diào)整的時(shí)候，還是要果斷介入。

正文：

艾小軍：今天我們?cè)賮?lái)聊一下芯片ETF(512760)的投資，最近市場(chǎng)的關(guān)注度還是比較高的，我們這個(gè)高景氣的熱門的賽道也是經(jīng)歷過(guò)一個(gè)短暫的調(diào)整，這一周我們的芯片ETF(512760)已經(jīng)連續(xù)我看四天上漲，很多投資者也是在猶豫的過(guò)程中。

實(shí)際上行業(yè)投資景氣度我覺(jué)得其實(shí)大家都非常的認(rèn)可，但是分歧也有一些，近期我們的研究員、分析師發(fā)的集體看空芯片的二級(jí)市場(chǎng)，但是里面可能有很多的觀點(diǎn)的分歧，包括比如說(shuō)在消費(fèi)電子，手機(jī)這一塊出貨量可能低于預(yù)期。但實(shí)際上下半年新的機(jī)型集中推出，包括蘋果，iPhone13還是14應(yīng)該是在今年的下半年推出，行業(yè)的景氣度現(xiàn)在其實(shí)在產(chǎn)業(yè)鏈上面是在備貨的。

從鄭州的富士康的招工來(lái)看，他們推薦的獎(jiǎng)勵(lì)已經(jīng)達(dá)到了一萬(wàn)多了，翻了很多，原來(lái)大概幾千塊，現(xiàn)在推薦工人進(jìn)廠去滿足蘋果訂單的生產(chǎn)需要，推薦功能的獎(jiǎng)勵(lì)我前兩天看到大概達(dá)到16000元，其實(shí)反映了這個(gè)行業(yè)的景氣度，我覺(jué)得我們資本市場(chǎng)會(huì)把一些人的觀點(diǎn)放大化，對(duì)這個(gè)市場(chǎng)來(lái)看，我覺(jué)得正常，因?yàn)槊總€(gè)人都有他的觀點(diǎn)，但是我們就要從把握行業(yè)景氣度，以及去偽存真來(lái)做好自己的投資判斷，我覺(jué)得這是我們?cè)诟呔皻舛鹊馁惖览锩孀鐾顿Y可能大家都關(guān)注的。

包括我們的新能源、芯片，還有今天被誤殺的軍工，軍工今天走勢(shì)如果說(shuō)是挖了一個(gè)“黃金坑”不一定符合，但是我覺(jué)得至少是送了一個(gè)“小金條”，上午大幅下跌的過(guò)程中，到五個(gè)點(diǎn)左右的跌幅，我覺(jué)得實(shí)際上是非常好的入場(chǎng)的機(jī)會(huì)。我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)高景氣度的三個(gè)賽道，它的趨勢(shì)我是非常堅(jiān)定的。

堅(jiān)定在哪里?可能你把它放到整個(gè)目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)所處的階段，以及國(guó)內(nèi)外的環(huán)境來(lái)看，這一定是一個(gè)非常能夠持續(xù)的三個(gè)賽道。我覺(jué)得也是沒(méi)有什么政策風(fēng)險(xiǎn)的，包括昨天軍工的倡議書，實(shí)際上這個(gè)東西是有利于行業(yè)健康發(fā)展的。軍工相比其他兩個(gè)賽道來(lái)看，可能以公募基金為代表的這些機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)目前還相對(duì)來(lái)說(shuō)比較低一些，可能有非常多的一些游資在里面，在這種情況下，一個(gè)是他們對(duì)這個(gè)解讀可能更加情緒一些，另外一個(gè)是給他們一個(gè)比較好的去做波段的機(jī)會(huì)。

回到今天的話題，關(guān)于芯片，我們簡(jiǎn)單的再過(guò)一下，因?yàn)榉磸?fù)跟大家交流。一個(gè)是行業(yè)的高景氣度，這個(gè)景氣度來(lái)源是幾個(gè)周期疊加的，其實(shí)最大的我們也反復(fù)的強(qiáng)調(diào)了，是這個(gè)行業(yè)經(jīng)營(yíng)的政策背景發(fā)生了大的變化，尤其是美國(guó)無(wú)底線的施壓中國(guó)的半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)，導(dǎo)致目前整個(gè)國(guó)內(nèi)外的行業(yè)，應(yīng)該說(shuō)產(chǎn)業(yè)鏈上面的，尤其是需求方，應(yīng)該說(shuō)是岌岌自危的。這種情況下面，大家從原來(lái)接近零庫(kù)存的這種經(jīng)營(yíng)管理模式，轉(zhuǎn)變到要有備庫(kù)存的這種狀態(tài)，帶來(lái)的這個(gè)行業(yè)的景氣。

這個(gè)可能也不是一蹴而就的，我們知道，每年半導(dǎo)體芯片全球市場(chǎng)四五千億美金，我們現(xiàn)在的備庫(kù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了，其實(shí)我們現(xiàn)在看到的各個(gè)領(lǐng)域里面的“缺芯”還是在持續(xù)蔓延的。有一段時(shí)間，不管是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，比如說(shuō)在汽車用的芯片，由于比如說(shuō)臺(tái)積電，包括我們國(guó)內(nèi)的中芯國(guó)際、華虹，它們產(chǎn)能的逐步達(dá)產(chǎn)或者擴(kuò)產(chǎn)，或者臺(tái)積電把產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到車用芯片，來(lái)滿足汽車用芯片的燃眉之急，因?yàn)檫@個(gè)影響非常大，包括美國(guó)拜登實(shí)際上也是通過(guò)各種方式去施壓，確實(shí)他們這個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)也是非常大，但是我們看到仍然有非常多的汽車的工廠要么是縮減產(chǎn)能，要么是放假，實(shí)際上目前芯片的供給還沒(méi)有緩解，“芯片荒”還是在持續(xù)蔓延的。

其他的領(lǐng)域，我覺(jué)得大家都知道我們國(guó)家在5G這一塊的建設(shè)，下半年應(yīng)該5G網(wǎng)絡(luò)的招標(biāo)重新開始，并且落地了，所以5G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)帶來(lái)的芯片需求也是可以預(yù)見到的。包括中國(guó)電信這兩天的股價(jià)壓力比較大，接下來(lái)還有移動(dòng)在A股上市，它們?nèi)谫Y主要的投向大家都看得到，包括5G網(wǎng)絡(luò)，以及后面的5G的應(yīng)用。

我們前面應(yīng)該是在介紹通信ETF(515880)和計(jì)算機(jī)ETF(512720)的時(shí)候都特別提到了，工信部從今年開始，未來(lái)的三年有一個(gè)5G揚(yáng)帆行動(dòng)，這里面有非常多的5G的應(yīng)用，因?yàn)槭俏覀兊挠|覺(jué)、視覺(jué)，這個(gè)都是離不開半導(dǎo)體芯片行業(yè)的。在之上比如說(shuō)有一些行業(yè)的解決方案，有一些軟件，還有其他的一些硬件，但是很多都是離不開芯片的，未來(lái)國(guó)內(nèi)這一塊我覺(jué)得需求還是會(huì)非常旺盛。

第三個(gè)層面我覺(jué)得是國(guó)產(chǎn)替代這一塊。國(guó)產(chǎn)替代其實(shí)不用多說(shuō)了，我覺(jué)得大家通過(guò)去看我們上市公司公布的半年報(bào)，尤其是國(guó)產(chǎn)設(shè)備在我們國(guó)內(nèi)的這些產(chǎn)線上面的出貨量實(shí)際上是在穩(wěn)步的攀升的。國(guó)產(chǎn)設(shè)備的制程肯定沒(méi)有辦法說(shuō)現(xiàn)在就能夠完全達(dá)到28納米，28納米的產(chǎn)線目前還沒(méi)有正式的量產(chǎn)，具體的進(jìn)展前期的預(yù)期是今年會(huì)有一個(gè)量產(chǎn)。但是這個(gè)過(guò)程中，實(shí)際上是我們整個(gè)半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈的國(guó)內(nèi)公司協(xié)同才有可能做到非美化的28納米的量產(chǎn)，這里面包括材料、設(shè)備，這些都包括。

國(guó)產(chǎn)化我覺(jué)得也是非常重要的支撐這個(gè)行業(yè)未來(lái)高景氣度的一個(gè)投資的大的背景，而且這個(gè)我覺(jué)得是非常堅(jiān)定的，這個(gè)其實(shí)我覺(jué)得絲毫不值得去質(zhì)疑、懷疑。可能有的公司走得快一些，有的公司走得慢一些，包括有一些質(zhì)疑，比如說(shuō)光刻膠，我覺(jué)得是對(duì)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)展的理解的問(wèn)題，現(xiàn)在當(dāng)然不可能做到比如說(shuō)適配先進(jìn)制程，比如說(shuō)7納米、14納米或者EUV光刻機(jī)的這些光刻膠，但是我們?cè)诔墒熘瞥躺厦鏁?huì)有一個(gè)逐步的產(chǎn)線的驗(yàn)證，可能逐步的也會(huì)有量產(chǎn)的，這個(gè)過(guò)程我覺(jué)得是可以看得到的。

其實(shí)這些東西是我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)的芯片ETF(512760)投資的核心基本面的有力支撐，在投資上面，我們說(shuō)的宏觀的環(huán)境，其實(shí)這三個(gè)高景氣賽道我們也是反復(fù)的強(qiáng)調(diào)了。今年下半年，市場(chǎng)預(yù)期，由于國(guó)外疫情的緩解，一個(gè)是自然免疫，其實(shí)是感染了新冠病毒自身獲得抗體，另外一個(gè)方面是通過(guò)接種疫苗，這兩個(gè)方面結(jié)合，因?yàn)樗麄兇蟛糠挚赡軟](méi)有做到嚴(yán)格的隔離，逐步的他們達(dá)到群體免疫。

但是我們也看到，包括德爾塔毒株的擴(kuò)散，近期境外的疫情又有趨于嚴(yán)重化的傾向，隨著變異毒株的出現(xiàn)，疫情應(yīng)該還是存在反復(fù)的。所以今天我們看到包括CNN也在報(bào)道，中國(guó)可能是唯一能夠戰(zhàn)勝德爾塔毒株的國(guó)家。

在疫情反復(fù)的過(guò)程中，今年上半年包括年底，其實(shí)就有很多的投資者擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年上半年前高后低，上半年由于基數(shù)的原因經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)非常的好。下半年一個(gè)是基數(shù)，另外一個(gè)是受境外疫情的影響或者說(shuō)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步的恢復(fù)，可能我們國(guó)家疫情管控的優(yōu)勢(shì)會(huì)受到一些影響，以出口為代表的很多行業(yè)會(huì)受到一些壓力。

首先，我們應(yīng)該是未雨綢繆地做了一些準(zhǔn)備，我們?cè)谝患径仁侨蛭ㄒ坏淖隽艘恍┴泿耪呤站o的這種經(jīng)濟(jì)體，芯片、軍工、新能源在一季度有回調(diào)，我覺(jué)得這是主要的原因。當(dāng)然了，在這種情況下面，也有一部分獲利的資金撤出，包括資金的配置轉(zhuǎn)向其他的一些低估值的板塊所帶來(lái)的這種交易層面的一些壓力。

下半年其實(shí)我們應(yīng)該說(shuō)在政策層面也留足了一些空間，為了應(yīng)對(duì)疫情變化的這種情況下面，對(duì)我們國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)造成了一些沖擊，所以我們看到下半年，包括從二季度開始，二季度當(dāng)然有特殊的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，一個(gè)是建黨100年，所以整體不管是貨幣環(huán)境還是政治環(huán)境都是偏暖的。相應(yīng)的，權(quán)益市場(chǎng)尤其是科技成長(zhǎng)板塊表現(xiàn)還是非常出色的，芯片ETF(512760)反彈的幅度還是非常的可觀的。包括我們的軍工，其實(shí)到昨天為止，今年從低點(diǎn)反彈也是超過(guò)40%的表現(xiàn)。

接下來(lái)，在下半年即使是按照之前大家的一些預(yù)期，我覺(jué)得我們其實(shí)對(duì)流動(dòng)性不用太擔(dān)心?，F(xiàn)在又增加了變異的德爾塔，甚至還有拉姆達(dá)這種毒株的不確定性，我覺(jué)得首先對(duì)經(jīng)濟(jì)這一塊有信心。雖然七月份我們看到包括社融以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)看起來(lái)非常的不好看，我覺(jué)得回到后面首先不會(huì)太悲觀，即使在這種情況下面，我覺(jué)得在流動(dòng)性上面也是有利于科技成長(zhǎng)板塊的。結(jié)合我們前面的行業(yè)的景氣度和宏觀的政策環(huán)境來(lái)看，下半年我們也是非常堅(jiān)定的看好這個(gè)高景氣賽道的。

這個(gè)行業(yè)的前景我是非常堅(jiān)定的看好，以半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)為例，首先大家都知道，我們的成熟制程，除了消費(fèi)電子，還有比如說(shuō)在我們通信的基站上面有少量的先進(jìn)制程的芯片以外，大部分實(shí)際上不受這個(gè)影響，更多的可能是成熟制程，比如說(shuō)40納米、55納米的這種制程，這個(gè)量的占比比較高。如果是在28納米非美產(chǎn)線在今年年底能夠量產(chǎn)，整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看需求都是非常強(qiáng)勁的。

今天是8月24號(hào)，我們跟大家也是簡(jiǎn)單的看一下，其實(shí)有不少的公司已經(jīng)公布了半年報(bào)，這兩年隨著這個(gè)行業(yè)的景氣度，首先我們覺(jué)得盈利能力應(yīng)該是大家非常關(guān)注的一個(gè)方面，因?yàn)楝F(xiàn)在我們是看半年報(bào)，從凈資產(chǎn)收益率的角度來(lái)看，我們看到整個(gè)行業(yè)這兩年盈利能力都有非常顯著的提升。

芯片ETF的這些成分股的平均ROE，從去年的中報(bào)四五個(gè)點(diǎn)，2019年、2020年開始，因?yàn)檫@里面有一些成分股的調(diào)整，總體上應(yīng)該大概四五個(gè)點(diǎn)、五六個(gè)點(diǎn)的ROE水平。到今年的半年報(bào)，已公布的這些公司的ROE水平八個(gè)多點(diǎn)，年化一下大概有十五六個(gè)點(diǎn)甚至接近二十個(gè)點(diǎn)的ROE，大概十五六個(gè)點(diǎn)會(huì)有，這個(gè)是盈利能力的顯著提升。

比如說(shuō)以一致預(yù)期來(lái)看也差不多，2021年的凈資產(chǎn)收益率，現(xiàn)在這些成分股平均的ROE水平大概15個(gè)點(diǎn)，相比之前，實(shí)際上提升非常明顯。如果是我們?cè)倏匆幌聽I(yíng)業(yè)收入這一塊的增長(zhǎng)，今年的半年報(bào)已公布業(yè)績(jī)的這些公司，營(yíng)業(yè)收入目前平均的增速達(dá)到了接近80%，在去年、前年中報(bào)的時(shí)候大概都是三四十的水平。

從利潤(rùn)角度來(lái)看增速，這一塊來(lái)看可能差異會(huì)更大一些，就是說(shuō)增速更加明顯一些。實(shí)際上我們最后要去看的話，因?yàn)檫@個(gè)里面有一些高的特別高，平均下來(lái)拿這個(gè)數(shù)據(jù)一定合理，但是我覺(jué)得整體的方向非常的明顯，如果我們看平均的，我覺(jué)得大概平均下來(lái)利潤(rùn)的增速，現(xiàn)在很多公司可能相比去年上半年度的利潤(rùn)的增速大概有翻倍的增長(zhǎng)，甚至有的更高一些。你去看一下權(quán)重股，基本上也是這個(gè)結(jié)論。所以這個(gè)是行業(yè)景氣度通過(guò)中報(bào)的反應(yīng)。當(dāng)然，這些是已過(guò)去的，我們?nèi)タ匆恢骂A(yù)期，包括我們前面講到的凈資產(chǎn)、盈利能力，如果看今年的一致預(yù)期，實(shí)際上我覺(jué)得這個(gè)結(jié)論不難得出來(lái)。

其實(shí)我們還是會(huì)提一下，因?yàn)榇蠹乙捕缄P(guān)心估值的問(wèn)題，實(shí)際上這些估值除非是極端的情況下面，我覺(jué)得對(duì)于我們的這些投資者投資在這個(gè)景氣賽道，如果是前兩個(gè)因素沒(méi)有發(fā)生改變的情況下面，包括政策環(huán)境、行業(yè)的景氣度，我覺(jué)得估值不是影響這個(gè)行業(yè)投資的關(guān)鍵因素。好像昨天頂流的基金經(jīng)理也提到了，估值不是買賣資產(chǎn)考慮的主要的原因。

我們這里也跟大家介紹一下，我們看靜態(tài)的，也就是說(shuō)，已經(jīng)公布中報(bào)的，會(huì)更新到我們中報(bào)的業(yè)績(jī)來(lái)算它的滾動(dòng)市盈率。到目前為止，看起來(lái)絕對(duì)的估值水平其實(shí)不低的。比如現(xiàn)在芯片ETF標(biāo)的指數(shù)的靜態(tài)估值達(dá)到了90多倍，但是它的歷史分位數(shù)也只有50%。

如果看我們的一致預(yù)期，比如說(shuō)到年底，凈利潤(rùn)增速的水平是超過(guò)60%，或者說(shuō)我們芯片指數(shù)2021年業(yè)績(jī)預(yù)期的增速是超過(guò)60%的。如果是看到年底的估值，目前的估值水平也就是70倍。所以，在這種熱門的賽道，如果是其他的政策環(huán)境不變的情況下面，現(xiàn)在不是風(fēng)險(xiǎn)偏好極度亢奮的那種環(huán)境，所以基本上也不太會(huì)到極端的估值水平，比如說(shuō)超過(guò)95%以上的這種估值水平，就是歷史的行業(yè)分位數(shù)。因?yàn)槭紫褥o態(tài)的也就是在50%，比如說(shuō)以萬(wàn)得作為參考，它的危險(xiǎn)系數(shù)相當(dāng)于大概要到一百多的靜態(tài)估值水平。估值水平相對(duì)目前來(lái)說(shuō)，我覺(jué)得邊際上面還是比較高的。比如說(shuō)超過(guò)90%的分位數(shù)，我們可能要對(duì)這個(gè)行業(yè)謹(jǐn)慎一些。

首先前提是宏觀的政策環(huán)境和行業(yè)的基本面沒(méi)有發(fā)生大的變化的情況，這個(gè)大的變化是指消極的變化，積極的變化當(dāng)然是有利于我們行業(yè)的投資。所以在這兩個(gè)前提下面，我覺(jué)得估值水平大家可以做一個(gè)參考。

實(shí)際上目前來(lái)看，比如說(shuō)以它的中位數(shù)來(lái)看，它的機(jī)會(huì)相對(duì)來(lái)說(shuō)是在中位數(shù)以下，實(shí)際上我覺(jué)得很多投資者很難做得到，一個(gè)是相對(duì)來(lái)說(shuō)市場(chǎng)比較悲觀或者說(shuō)受一些政策影響，被打壓的情況下面，那種情況下面我們可能稱之為逆向投資，真正的能做得到的其實(shí)非常少，我覺(jué)得更多的是去把握行業(yè)的趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)。

所以，芯片ETF在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，我今天利用這個(gè)機(jī)會(huì)來(lái)跟大家做一個(gè)交流。核心的觀點(diǎn)，在2021年下半年，總體我們對(duì)宏觀流動(dòng)性的判斷是有利于科技成長(zhǎng)板塊，芯片ETF的基本面的高景氣度我覺(jué)得是確定無(wú)疑。全球的行業(yè)景氣度是一方面，另外一個(gè)方面，我們要考慮國(guó)內(nèi)的環(huán)境，以及國(guó)產(chǎn)替代的這種大的背景。在這兩個(gè)前提下，我們非常堅(jiān)定的看好芯片ETF的投資機(jī)會(huì)。

從表現(xiàn)來(lái)看，到今年為止，今年芯片ETF的收益大概不到40%，到今天為止是百分之三十七點(diǎn)幾，我覺(jué)得行業(yè)的景氣度，包括行業(yè)的增速完全沒(méi)有高估，所以每一次的回調(diào)或者說(shuō)投資策略上面，在這種回調(diào)的過(guò)程中，大家針對(duì)我們年初看好的三個(gè)高景氣賽道一定要堅(jiān)定持基、持股的信心，在每一次大幅波動(dòng)過(guò)程中，尤其是過(guò)度調(diào)整的時(shí)候，還是要果斷的介入。

有一句話叫“做時(shí)間的朋友”，當(dāng)時(shí)私募大佬說(shuō)的是“做時(shí)間的玫瑰”，我覺(jué)得我們可以確信無(wú)疑的是，在趨勢(shì)向上的景氣賽道里面堅(jiān)定信心，每一次回調(diào)可以去果斷地介入或者加倉(cāng)，如果是短期漲幅過(guò)高，你也可以部分兌現(xiàn)收益。這是我今天跟大家交流的主要內(nèi)容，我非常堅(jiān)定地看好這幾個(gè)賽道的投資機(jī)會(huì)，也祝大家今年取得非常理想的投資收益。今天交流就到這里，再見。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎

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