券商后市觀察：結構牛將繼續(xù)，9月將迎來布局四季度行情最佳窗口

進入8月下旬，國內各大券商開始針對下月A股市場行情進行展望。極客網通過梳理發(fā)現，“牛”字已成為券商研判中的高頻字：海通證券認為，本輪牛市大格局未變；安信證券認為，資產荒已是目前最大的現實，結構牛將繼續(xù)。

與此同時，隨著市場即將迎來金九銀十的消費行情，多數機構看好泛消費主線：中信證券建議在成長制造和價值消費間保持均衡，且重心逐步向后者轉移；中金公司推薦泛消費為三條主線之一。

中信證券：9月是布局四季度行情最佳窗口

預計國內經濟將在8月見底后逐月修復，A股將在9月迎來布局四季度行情的最佳窗口。配置方面，建議在成長制造和價值消費間保持均衡，且重心逐步向后者轉移。成長制造推薦三季度業(yè)績有望持續(xù)超預期的機械、軍工、化工的中上游高彈性品種，同時左側布局價值板塊中有景氣優(yōu)勢的消費和醫(yī)藥，推薦次高端白酒、服務機器人、疫苗，以及港股的啤酒、服飾龍頭。

中金公司：積極因素正在逐步累積

當前時點上，市場整體估值水平尤其是大盤藍籌股的估值水平已經略低于歷史均值，而部分積極因素正在逐步累積，后市盡管擔憂仍在，但對市場中長期前景不必過于悲觀。配置上推薦三條主線：一是電動車產業(yè)鏈、光伏、科技硬件與軟件、電子半導體、部分制造業(yè)資本品等；二是在泛消費，包括日常用品、家電、汽車及零部件、醫(yī)藥及醫(yī)療器械、輕工家居等領域自下而上擇股；三是逐步降低周期配置但關注部分結構有利或具備結構性成長特征的周期，如有色金屬如鋰等，化工以及受益于財富及資管大發(fā)展趨勢的金融龍頭。

國泰君安：市場重回上行通道

在調整與反彈的過程中，積極的信號正在逐步形成：盡管經濟動能弱化，分子端盈利有所承壓，但隨著風險偏好的企穩(wěn)，疊加無風險利率的下行，市場正在重回上行通道。行業(yè)配置上推薦四大方向：一是寬松預期疊加基本面邊際改善的券商、銀行；二是能源新基建，如BIPV、特高壓、風電、充電樁；三是產業(yè)周期向上的光伏、新能源車、半導體設備；四是盈利估值性價比極佳的周期成長品種中，優(yōu)選中期供需穩(wěn)定的玻璃、純堿、鋼鐵、輪胎等。

安信證券：結構牛將繼續(xù)，配周期首選新能源周期品

安信證券認為，資產荒已是目前最大的現實，結構牛將繼續(xù)。配周期，要首選有新能源高景氣需求以及碳中和高耗能供給約束的周期，特別新能源需求的上游周期品，如鋰、工業(yè)硅、純堿、氟等。隨著經濟增速下行繼續(xù)，新能源的時代巨輪還在向前。調整就是機會，堅持寧組合+中小盤(如專精特新組合等)是核心配置不變，中期來看，大眾消費在機構中的配置比例會上升，但景氣恢復需要一個過程。

中原證券：聚焦科技成長主流賽道，挖掘專精特新小巨人企業(yè)

中原證券指出，繼續(xù)聚焦科技成長主流賽道及專精特新小巨人企業(yè)，共享行業(yè)成長盛宴。未來5-10年內受益碳中和，光伏發(fā)電和新能源汽車滲透率都會急劇上升。重點推薦中長期行業(yè)受益的光伏設備龍頭和鋰電設備龍頭。7月底政治局會議繼續(xù)強調政策扶持戰(zhàn)略新興產業(yè)的專精特新小巨人企業(yè)，建議重點關注機械行業(yè)專注上游核心零部件，并取得突破，國產進口替代空間較大的方向。

海通證券：市場結構行情延續(xù)，雙節(jié)將至提振消費

海通證券指出，截至上周，市場的結構性行情依舊延續(xù)，周期股行情強勢，以醫(yī)藥為主的消費疲弱，市場熱點新能源則不斷震蕩向上，突破新高。短期來看，市場風格不會有大的變化，大盤或將逐漸趨穩(wěn)，以待突破。不過要注意的是，市場即將迎來金九銀十的消費行情，中秋、國慶雙節(jié)將至，雙節(jié)前后市場的流動性將大幅增加，加上政策利好，有望帶動大盤回暖。目前市場板塊快速輪動，操作面上投資者應該避免追漲殺跌，以尋找低估值行業(yè)和結構性機會為主。海通策略分析師荀玉根等29日表示，本輪牛市大格局未變，而歷史經驗顯示，隨著牛市到了后期，此前強勢和弱勢的行業(yè)均會有所表現，即牛市將以眾樂樂實現收斂。

中信證券：推薦三季度業(yè)績有望持續(xù)超預期的高彈性品種

在配置思路上，建議兩個方向：一是對成長制造板塊需更重視估值和盈利的匹配程度，推薦三季度業(yè)績有望持續(xù)超預期的機械、軍工、化工的中上游高彈性品種；二是左側布局價值板塊中高景氣的消費和醫(yī)藥，尤其是經營狀態(tài)良好但前期受交易或政策因素影響而大幅調整的細分行業(yè)，推薦次高端白酒、服務機器人、疫苗，以及港股的啤酒、服飾龍頭標的。

國海證券：中小盤成長企業(yè)在二季度表現了更優(yōu)的業(yè)績彈性

目前已披露的半年報業(yè)績來看，中小盤成長業(yè)績占優(yōu)，抱團賽道延續(xù)高景氣度?？萍汲砷L賽道中的中小市值企業(yè)2021年二季度歸母凈利潤環(huán)比增速優(yōu)于大市值公司，中小盤成長企業(yè)在二季度表現了更優(yōu)的業(yè)績彈性。新能源、半導體等熱門賽道整體業(yè)績表現仍然出眾，兩年復合增速維持高增長，產業(yè)周期持續(xù)上行。長期來看建議投資者更多關注市占率較高、盈利增速相對穩(wěn)定的賽道龍頭標的。

中信建投基金：長期看好醫(yī)藥板塊

近期醫(yī)藥板塊調整，市場關于醫(yī)藥基本面和發(fā)展前景的不安定感顯著增強，主要是由于龍頭股業(yè)績爆雷、大PE機構減持、行業(yè)成長性擔憂以及醫(yī)藥行業(yè)較高的表面估值等引發(fā)市場焦慮。不過，仍然長期看好醫(yī)藥板塊，尤其是醫(yī)藥外包服務和創(chuàng)新藥產業(yè)鏈、醫(yī)療服務、創(chuàng)新醫(yī)療器械、新技術平臺生物制品等細分行業(yè)龍頭和高成長性公司。

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