天風(fēng)證券：中報落地后，科創(chuàng)板關(guān)注哪些行業(yè)？

9月9日，資本邦了解到，天風(fēng)證券公布《中報落地后，科創(chuàng)板關(guān)注哪些行業(yè)?》研報。

其中針對一周觀點進行綜述：

1.21Q2科創(chuàng)板業(yè)績增速表現(xiàn)較為亮眼，景氣度維持在高位。截至9月1日，科創(chuàng)板Q2業(yè)績已全部披露完畢。從披露業(yè)績來看，科創(chuàng)板整體業(yè)績增速持續(xù)性較好，盡管相較于21Q1有所下滑(Q1基數(shù)效應(yīng)較為顯著)，但仍然維持在相對高位。

2.從市值結(jié)構(gòu)來看，中盤股個股業(yè)績景氣度更佳。我們按照市值大小將個股分為7組并計算其業(yè)績增速中位數(shù)并比較和21Q1、20Q4的增速情況。結(jié)合改善幅度和絕對增速來看，21Q1景氣度較高的個股主要集中大中市值區(qū)間，而Q2增速景氣度市值區(qū)間進一步下沉，中盤股景氣度表現(xiàn)更佳，而大市值個股景氣度有所回落。

3.從一級行業(yè)來看，有色金屬、機械、軍工、電子、化工依然保持比較高的景氣度，電氣設(shè)備、計算機、公用事業(yè)景氣度回落幅度較大。其中，有色金屬是唯一一個業(yè)績增速仍在繼續(xù)擴張的行業(yè)，軍工、電子、機械、化工雖然在基數(shù)效應(yīng)下較Q1有所回落，但景氣度仍然處在相對高位。通信Q2較Q1改善顯著，但整體增速仍然處在較低的位置。相比之下，電氣設(shè)備、公用事業(yè)、計算機Q2景氣度有所回落，其中公用事業(yè)Q2業(yè)績增速由正轉(zhuǎn)負。

4.從二級行業(yè)來看，金屬非金屬新材料、半導(dǎo)體、地面兵裝、生物制品、電源設(shè)備、化學(xué)制藥景氣度較高，通信設(shè)備改善幅度最大，電子制造、通用機械、計算機應(yīng)用、環(huán)保工程、塑料景氣度有所走弱。在二級行業(yè)中，金屬非金屬新材料景氣度保持在高位且較Q1進一步擴張，而半導(dǎo)體、電源設(shè)備、生物制品、化學(xué)制藥Q2業(yè)績增速雖然較Q1走平或小幅下滑，但業(yè)績增速仍然保持在30%以上。通信設(shè)備Q2改善幅度最大，但業(yè)績增速僅為個位數(shù)。在Q2業(yè)績增速低于20%的二級行業(yè)中，電氣自動化設(shè)備、電子制造、計算機應(yīng)用、環(huán)保工程服務(wù)、塑料業(yè)績業(yè)績增速下滑幅度都在30個百分點以上。

5.中報落地后，結(jié)合后續(xù)的景氣度情況，建議關(guān)注科創(chuàng)板景氣度較高、但股價表現(xiàn)相對于A股對應(yīng)行業(yè)表現(xiàn)不佳的【半導(dǎo)體】和【軍工電子原材料】以及后續(xù)景氣度有望大幅改善的【新能源車】，同時可以關(guān)注景氣度較高、在政策不確定性沖擊下超跌的【疫苗生物制品】及【CXO】。

(1)從目前來看，科創(chuàng)板半導(dǎo)體及軍工電子景氣度較高，Q2增速在45%以上，但年初至今漲幅不足10%且相對于A股對應(yīng)行業(yè)分別跑輸12和6個百分點。結(jié)合科技產(chǎn)業(yè)周期、21年業(yè)績增速預(yù)測情況來看，科創(chuàng)板的半導(dǎo)體及軍工行業(yè)景氣度有望維持在高位，與A股的對應(yīng)行業(yè)股價表現(xiàn)差距有望收斂;除此之外，從萬得一致盈利預(yù)測來看，科創(chuàng)板的新能源車板塊21年業(yè)績增速有望大幅改善，后續(xù)股價表現(xiàn)有較大的修復(fù)空間。

(2)從中報及21年業(yè)績增速預(yù)測來看，科創(chuàng)板疫苗生物制品及CXO景氣度都維持在相對高位，但在政策不確定性的沖擊下，年初至今表現(xiàn)較差且跑輸對應(yīng)A股行業(yè)。后續(xù)隨著監(jiān)管政策的逐步落地以及對過度擔(dān)憂情緒的修正，科創(chuàng)板的疫苗生物制品及CXO有望迎來股價修復(fù)。

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