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上漲原因分析：需求旺盛疊加供應整體偏緊，煤炭價格持續(xù)上漲+高煤價下存量產(chǎn)能即為高額利潤。需求旺盛疊加供應整體偏緊，煤炭價格持續(xù)上漲。統(tǒng)計局消息，從環(huán)比看，PPI上漲0.7%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。受需求旺盛疊加供應整體偏緊影響，煤炭開采和洗選業(yè)價格上漲6.5%；煤炭“三劍客”刷新紀錄高位，焦炭漲超3%，動力煤、焦煤漲超2%。安信證券指出：焦煤供給持續(xù)偏緊，價格有望持續(xù)強勢運行。據(jù)煤炭資源網(wǎng)，各主產(chǎn)地仍受安全、環(huán)保及雙控等因素影響，產(chǎn)量整體依舊偏低，且近期主產(chǎn)地煤礦開啟大排查整治活動，焦煤市場供應或進一步收緊。下游方面，焦鋼企業(yè)對原料煤采購積極性不減，部分供應緊張的煤種，焦企補庫仍顯困難。綜合來看，預計短期內(nèi)國內(nèi)煉焦煤市場穩(wěn)中偏強運行。目前動力煤價格超預期，且板塊估值處于歷史底部，煤價中樞上漲有望推動上市公司業(yè)績增長進而拉動板塊估值回升。高煤價下存量產(chǎn)能即為高額利潤。中泰證券表示，當前來看，煤價回調(diào)風險較小，中報業(yè)績好于或符合預期，三季報業(yè)績預計會更佳（三季度煤價環(huán)比預計繼續(xù)上漲），板塊行情有望持續(xù)演繹。中長期來看，煤炭行業(yè)前期缺乏規(guī)劃投資，且政策影響下資本開支意愿進一步降低，行業(yè)進入供應短缺周期，且伴隨整體經(jīng)濟增長能源需求依然能保持正增長，供需錯配可能是“十四五”期間經(jīng)常發(fā)生的事情，煤價有望維持在高位，存量產(chǎn)能就是高額利潤，股價對此并未充分反應，持續(xù)看好煤炭行業(yè)投資機會。

估值側來看，目前指數(shù)估值PB為1.6倍，處于歷史分位數(shù)93%左右，為較高水平，而煤炭板塊上半年業(yè)績好于預期，下半年有望維持高景氣度，估值有望被業(yè)績進一步消化。

數(shù)據(jù)來源：wind后市展望：煤炭行業(yè)即將進入“金九銀十”，冬季的旺季時間很長、補庫的時間很短（只有9-10月），鄂爾多斯煤炭產(chǎn)量持續(xù)難以增加，當前電廠燃煤可用天數(shù)處于低位，電廠依然有較強補庫動力，導致煤價可能維持高位或進一步超預期上漲。因此煤炭上市公司三季度盈利增長有望加速，高經(jīng)營杠桿公司業(yè)績彈性最強，“零長協(xié)”銷售公司將盡享行業(yè)紅利。建議投資者持續(xù)關注煤炭ETF（515220），逢低分批布局。

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煤炭ETF（515220）暴漲6.55%點評

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