王玉：碳中和板塊熱點(diǎn)不斷，投資價(jià)值有哪些？

摘要：

(1)碳中和ETF又名環(huán)保ETF，其持倉(cāng)行業(yè)主要為新能源，其中35%為光伏，33%為鋰電，6%為水電、風(fēng)電，5%為核電，傳統(tǒng)環(huán)保行業(yè)占比較少。碳中和ETF跟蹤環(huán)保產(chǎn)業(yè)50指數(shù)，2011年以來(lái)漲幅138%，遠(yuǎn)超滬深300指數(shù)。目前指數(shù)估值處于較低分位數(shù)，光伏上漲空間打開(kāi)，風(fēng)電得到新發(fā)展，核電今年有所提升，在碳中和背景下具有較好投資價(jià)值。

(2)2030年碳達(dá)峰，2060年碳中和的目標(biāo)下，我國(guó)碳排放亟需減少，能源革命需要電力部門的深入脫碳、生產(chǎn)部門的電氣化、以及交通方面的去尾氣。水電作為傳統(tǒng)清潔能源，增量潛力較小。核電優(yōu)點(diǎn)在于發(fā)電量大而穩(wěn)定，隨著安全措施的提升會(huì)有小幅增量，而受制于安全隱患增幅不會(huì)迅速。風(fēng)電的建造周期較長(zhǎng)，但也是一個(gè)較大、擁有潛力的市場(chǎng);光伏是最具潛力的新能源，重點(diǎn)關(guān)注新能源中的風(fēng)電和光伏。

(3)我國(guó)光伏行業(yè)發(fā)展前景巨大，值得布局。目前我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)全球領(lǐng)先，產(chǎn)業(yè)鏈全球化，歐盟、美國(guó)、越南為我國(guó)主要增量市場(chǎng);成本上，光伏優(yōu)于風(fēng)電，度電成本有望在未來(lái)三十年下降70%;建筑一體化，光伏屋頂、光伏幕墻擁有很好的發(fā)展前景;碳中和作為各國(guó)共識(shí)，世界市場(chǎng)體量巨大。我國(guó)期望在2030年之前，清潔能源占比提升到25%。全球碳中和促進(jìn)光伏組件需求爆發(fā)，主力行業(yè)蓬勃發(fā)展。

(4) 鋰電池對(duì)碳中和意義重大。交通部門脫碳主要來(lái)源于新能源車，鋰電池是新能源車不可或缺的一部分。此外，光伏發(fā)電的不穩(wěn)定性催生了儲(chǔ)能的巨大需求，其中就需要從傳統(tǒng)的水電儲(chǔ)能轉(zhuǎn)向化學(xué)儲(chǔ)能，其中包含鋰電池。未來(lái)技術(shù)的突破將會(huì)助力光伏的不穩(wěn)定發(fā)電以較低成本儲(chǔ)存，配套以電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，以支持電動(dòng)車等新增的用電需求。

正文：

王玉：跟大家分享一下9月14日碳中和之下新能源的投資機(jī)會(huì)，我是國(guó)泰基金(159861)碳中和50ETF，也就是環(huán)保ETF的基金經(jīng)理王玉。最早的時(shí)候，產(chǎn)品在市場(chǎng)上的交易名稱是環(huán)保ETF，大家可能會(huì)有一些固有的印象，就是說(shuō)這個(gè)產(chǎn)品主要是投傳統(tǒng)的環(huán)保行業(yè)，其實(shí)看我們的指數(shù)成分券來(lái)講，我們目前持倉(cāng)的成分券大部分都是新能源，我們現(xiàn)在目前跟蹤的指數(shù)是中證行業(yè)的環(huán)保指數(shù)，總共指數(shù)成分券是50只，目前我們持倉(cāng)里面35%的是光伏產(chǎn)業(yè)鏈，33%是鋰電，還有6%的水電、風(fēng)電，5%的核電，其實(shí)都是一些清潔能源，傳統(tǒng)的環(huán)保，包括一些微廢處理、垃圾焚燒，這些占比會(huì)比較少，大概不到5%左右。

所以我們這樣一個(gè)產(chǎn)品，目前來(lái)說(shuō)，比較多的還是會(huì)去偏向新能源行業(yè)，從碳中和的角度來(lái)講，我們也跟大家聊一聊在碳中和的大背景下，我們有哪一些投資機(jī)會(huì)關(guān)注。

先給大家簡(jiǎn)單地講一下成分券的分布，再講一下現(xiàn)在碳中和的投資機(jī)會(huì)，大家都知道2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，2060年碳中和，這個(gè)任務(wù)是比較重的，怎么樣的繁重法?在歐洲90年代，已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)達(dá)峰的狀態(tài)，現(xiàn)在給自己定的目標(biāo)是2050年達(dá)峰，美國(guó)也是定的2050年達(dá)峰的要求，一般在達(dá)峰和中和之間的時(shí)間會(huì)放得比較久，我們目前也是唯一一個(gè)發(fā)展中國(guó)家去承諾要在2060年達(dá)到碳中和的。

大家都知道，其實(shí)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期，尤其是我們作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，我們的碳排放量比較大，怎么樣去達(dá)到碳中和?我們最艱難的一個(gè)道理，就是控制你的二氧化碳排放量，不管你是抵消也好、收集也好、負(fù)碳也好，最終去達(dá)到整個(gè)國(guó)家二氧化碳排放為零的目標(biāo)，首先其實(shí)我們就要弄清楚在碳排放方面，最多的其實(shí)是電力、工業(yè)以及交通，這三個(gè)領(lǐng)域其實(shí)是我們比較多地碳排放量的制造產(chǎn)業(yè)，最首當(dāng)其沖的就是能源，為什么說(shuō)碳中和這個(gè)事情提了這么多年，今年的話，不管是各個(gè)國(guó)家，還有美國(guó)，拜登上臺(tái)之后，出臺(tái)了一系列政策去支持這個(gè)碳中和，重回《巴黎協(xié)定》，也是有一定的戰(zhàn)略高度和大國(guó)的戰(zhàn)略在里面。因?yàn)楝F(xiàn)在國(guó)際環(huán)境比較復(fù)雜，我們一方面來(lái)講是從自身的能源安全角度去考慮?，F(xiàn)在最傳統(tǒng)的能源來(lái)源其實(shí)還是化石能源，我們國(guó)家還有一部分是煤電。

國(guó)外像一些石油產(chǎn)量比較豐沛的國(guó)家，可能這方面的訴求會(huì)比較低，一方面美國(guó)自從拜登上臺(tái)之后，不管是社會(huì)責(zé)任也好，還是說(shuō)意識(shí)形態(tài)也好，所以我們?cè)趹?zhàn)略高度方面，肯定不能輸給別人，我們也是實(shí)時(shí)推出來(lái)了。

首先我們對(duì)標(biāo)歐洲國(guó)家，歐盟是實(shí)現(xiàn)以碳中和為目標(biāo)比較早的地區(qū)，這個(gè)也是有歷史原因的，大家不知道有沒(méi)有看過(guò)一本書，叫做《石油危機(jī)和糧食戰(zhàn)爭(zhēng)》，在70年代的時(shí)候，歐洲由于自身的能源依賴進(jìn)口，造成了自己的石油危機(jī)，我可能不太記得清楚了，有興趣可以去讀一下。后來(lái)歐洲就在清潔能源方面會(huì)比較領(lǐng)先，因?yàn)樵谶@方面會(huì)知道自己的能源安全是非常重要，我們作為一個(gè)最大的發(fā)展中國(guó)家，而且現(xiàn)在國(guó)際上對(duì)于國(guó)家各方面的事情比較敏感，何況疫情之后，我覺(jué)得各方面的社會(huì)結(jié)構(gòu)都會(huì)被重新洗牌和打亂，所以我們現(xiàn)在實(shí)現(xiàn)碳中和也會(huì)進(jìn)行能源革命，包括我們的交通系統(tǒng)，就是說(shuō)在另外一方面排放比較多的，一是要實(shí)現(xiàn)自己的電力部門的深入脫碳，二是要使得很多生產(chǎn)部門變成電氣化，因?yàn)樽兂闪饲鍧嵞茉慈グl(fā)電之后，再用這些清潔能源發(fā)電去做生產(chǎn)，交通方面不能去排尾氣了，所以我們要去用電動(dòng)車，用電動(dòng)車這方面也是可以去帶動(dòng)整個(gè)社會(huì)進(jìn)行一個(gè)低碳社會(huì)的建立。

目前我們環(huán)保產(chǎn)業(yè)的50指數(shù)，也就是在今年相比，從2011年的12月30日到今年上半年，它的漲幅是138%，也是超越了滬深300指數(shù)大概30%左右的漲幅，所以長(zhǎng)期來(lái)看，不管每一輪環(huán)保的訴求是什么樣子的，但是這個(gè)行業(yè)是不斷地在發(fā)展和進(jìn)步。所以目前來(lái)說(shuō)，我們首先講電力的深度脫碳，因?yàn)槲覀儎倓傄舱f(shuō)了，我們產(chǎn)品一部分是新能源，就是風(fēng)光水電、核電，每個(gè)國(guó)家有自己不同的資源稟賦和社會(huì)結(jié)構(gòu)的特色。風(fēng)電來(lái)講，是有一個(gè)很大的風(fēng)扇，我不知道大家有沒(méi)有見(jiàn)過(guò)風(fēng)電場(chǎng)，很像一個(gè)很大的風(fēng)扇，它需要一個(gè)很開(kāi)闊的地方，包括海上風(fēng)電，它的裝置非常巨大，它的材料是各種鋼、金屬，所以這方面建造的周期會(huì)長(zhǎng)一些，水電其實(shí)也是我們比較好理解的一個(gè)傳統(tǒng)清潔能源，因?yàn)樗娦枰貏?shì)差，你對(duì)地理位置的要求很高，大家都知道的三峽水電站，還有其他的一些，今年也有一個(gè)新的水電站的建立。

目前來(lái)講，水電新增可能是比較有天花板的，風(fēng)電我們也是覺(jué)得是一個(gè)比較大、有潛力的市場(chǎng)，相當(dāng)于光伏可能會(huì)少一點(diǎn)。還有一個(gè)是核電，核電的發(fā)展其實(shí)每個(gè)國(guó)家會(huì)不一樣，我覺(jué)得老百姓對(duì)核電的接受程度其實(shí)也是比較有差異的。我們國(guó)家的核電站現(xiàn)在也會(huì)去新建，但是新增肯定不會(huì)特別多，從全世界來(lái)講，其實(shí)法國(guó)的核電站是會(huì)比較多的，它是靠核電，我們是中國(guó)，老百姓如果看核電站建在自己家的家門口肯定是不干的。因?yàn)橛星袪栔Z貝利，然后又日本的福島核泄露，大家有一點(diǎn)“談核色變”，所以這方面我們國(guó)家在核電方面大力發(fā)展的可能性比較小，所以我們重點(diǎn)看的新能源環(huán)節(jié)還是風(fēng)電和光伏。

風(fēng)電和光伏又講到了最主要的，應(yīng)該還是光伏為主，因?yàn)槟壳皝?lái)說(shuō)，可再生能源占整個(gè)國(guó)家的能源結(jié)構(gòu)來(lái)講，還是非常小，大概就是百分之十幾，所以清潔能源的發(fā)展，它的空間非常巨大，撇開(kāi)水電、核電這些，當(dāng)然它們也會(huì)有發(fā)展，也會(huì)有新增，但是增速斜率比不上風(fēng)電和光伏。目前來(lái)看，我們?yōu)槭裁凑f(shuō)電力部門的深度脫碳是最首當(dāng)其沖，就是因?yàn)槲覀儌鹘y(tǒng)用化石能源去供能，我們國(guó)家還有一部分是煤，但是這一部分電力部門二氧化碳的排放量是占整個(gè)全社會(huì)二氧化碳排放量的40%不止的，所以從這個(gè)方面來(lái)講，我們首先是要把碳減排的主要陣地放在電力部門的深度脫碳方面。

目前來(lái)講，光伏剛剛也講了，從風(fēng)電和廣電的角度來(lái)講，還是光伏優(yōu)先，就是因?yàn)轱L(fēng)電和水電一樣，對(duì)地理位置有一個(gè)比較大的要求，我們的光伏可能就不會(huì)有太多的要求，因?yàn)楝F(xiàn)在都是建筑光伏一體化，還有很多光伏屋頂、光伏幕墻，我們大家可以想象未來(lái)的寫字樓，可能寫字樓的光電就是光伏玻璃作為玻璃幕墻須提供的，這一方面光伏比較便于去建造發(fā)電的設(shè)備，我們的風(fēng)電雖然是可以24小時(shí)有風(fēng)，24小時(shí)去供電的，但是受制于地理位置。所以現(xiàn)在風(fēng)電很多都在西部地區(qū)，就是廣袤的空地上做風(fēng)電是最好的。

未來(lái)從成本上來(lái)講，也是光伏會(huì)優(yōu)于風(fēng)電，因?yàn)楣夥亩入姵杀驹谖磥?lái)30年會(huì)預(yù)計(jì)下降70%，風(fēng)電只能下降35%，很好理解，就是你去拆每一個(gè)，風(fēng)電每一個(gè)材料是金屬，這個(gè)材料的價(jià)格可能是錨定的，只是說(shuō)會(huì)浮動(dòng)，在別的組建方面去降低成本，但是還是會(huì)有一個(gè)瓶頸在，所以我們?cè)谶@方面還是覺(jué)得光伏會(huì)優(yōu)于風(fēng)電去降本。如果說(shuō)為什么大家要去發(fā)展光伏行業(yè)，在10年前，其實(shí)那時(shí)候也有一波光伏熱，大家記得尚德這些，那個(gè)時(shí)候的光伏產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)在的光伏產(chǎn)業(yè)是完全兩個(gè)產(chǎn)業(yè)，因?yàn)槟莻€(gè)年代大家對(duì)它的印象都不好，那時(shí)候的光伏產(chǎn)業(yè)就是兩頭在外，國(guó)內(nèi)只是進(jìn)行一個(gè)組裝，你的上游和下游的銷售市場(chǎng)全部都在海外，在歐洲，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)最高的兩頭，我們都不占，我們只作為一個(gè)加工，其實(shí)還是受益于人工紅利和勞動(dòng)力成本比較低。

隨著國(guó)家不斷發(fā)展，我們的勞動(dòng)力成本也不低，所以我們也會(huì)在做中間的靠補(bǔ)貼和深加工野蠻生長(zhǎng)的階段，已經(jīng)出清了很多光伏企業(yè)。我們現(xiàn)在這個(gè)新的階段，我們可以不夸張地說(shuō)，我們國(guó)家的光伏產(chǎn)業(yè)鏈在全球領(lǐng)先，我們都是主要很多市場(chǎng)和客戶都來(lái)自海外。預(yù)計(jì)我們“十四五”期間，我們每一年的年均裝機(jī)量會(huì)達(dá)到80吉瓦，非化石能源希望是在2030年，也就是清潔能源占比能夠達(dá)到25%，可以想象現(xiàn)在是2021年，“十四五”期間年均80吉瓦，到2030年才達(dá)到25，這個(gè)空間和前景確實(shí)是非常巨大的，也會(huì)成為我們今年近兩年主要的投資邏輯和主題。

目前來(lái)說(shuō)，我們預(yù)計(jì)到2030年，其實(shí)光伏的年均裝機(jī)量可以達(dá)到155吉瓦，因?yàn)楣夥麄€(gè)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)敲鎸?duì)全球化的，大家都在搞碳中和，歐洲是2030年碳減排55%，2050年碳減排達(dá)到80%到95%，所以它們是在這個(gè)方面契機(jī)走到比較前面。另外一方面，現(xiàn)在也建立了碳交易市場(chǎng)，后面還會(huì)推出碳交易的衍生品，所以我們國(guó)家也在實(shí)時(shí)推出這樣一些配套機(jī)制，我覺(jué)得這些輔助機(jī)制的出現(xiàn)，也會(huì)促進(jìn)我們整個(gè)清潔能源和新能源市場(chǎng)的發(fā)展。

美國(guó)剛剛也提到了，它也是2030年達(dá)到減排50%到52%，跟歐洲一樣是2050年達(dá)到碳中和，所以在2021年2月份，拜登帶著美國(guó)重返《巴黎協(xié)定》，在2030年前達(dá)到電力無(wú)碳污染，2050年前是100%綠色經(jīng)濟(jì)，所以在這方面也使得全球的碳中和對(duì)于光伏組建的需求有一個(gè)蓬勃的發(fā)展，不管是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，剛剛也提到現(xiàn)在整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)一體化的產(chǎn)業(yè)鏈，都是全球領(lǐng)先，很多優(yōu)秀的光伏企業(yè)產(chǎn)能很多的客戶都是在國(guó)外。

我們粗略測(cè)算一下全球，因?yàn)槲覀儎倓傊v國(guó)內(nèi)“十四五”期間，年均裝機(jī)量是80吉瓦，我們預(yù)計(jì)到2025年全球光伏的年均裝機(jī)量可以超過(guò)240吉瓦，所以進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，光伏發(fā)電成本是不斷下降的，對(duì)比之前來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在光伏發(fā)電的成本已經(jīng)下降了90%，所以在這種情況下，我們又是利用錨定火電的價(jià)格來(lái)講，我們隨著光伏發(fā)電的毛利潤(rùn)提升，也會(huì)使得這個(gè)產(chǎn)業(yè)有更多的進(jìn)入者，使得這個(gè)產(chǎn)業(yè)會(huì)發(fā)現(xiàn)更多的投資機(jī)會(huì)，不斷地去更迭我們的技術(shù)。也就是國(guó)內(nèi)的今年，其實(shí)今年的利好政策不斷出臺(tái)，雖然說(shuō)2020年中國(guó)的補(bǔ)貼政策結(jié)束了，我們進(jìn)入了平價(jià)時(shí)代，所以我們2021年進(jìn)入平價(jià)時(shí)代的第一年，目前的戶用的光伏是大超市場(chǎng)的預(yù)期，如果風(fēng)光的保障性并網(wǎng)，今年是可以到達(dá)90吉瓦的。所以現(xiàn)在新能源不斷的發(fā)展，不管是風(fēng)電還是光伏，這兩塊肯定是最大的，所以份額會(huì)不斷越來(lái)越大。

2021年有一個(gè)新的政策，就是新核準(zhǔn)，備案的光伏項(xiàng)目是采用標(biāo)桿的燃煤電價(jià)，我們也知道光伏發(fā)電成本是更低的，所以這個(gè)毛利潤(rùn)的提升就會(huì)使得光伏企業(yè)制造端的各個(gè)環(huán)節(jié)利潤(rùn)會(huì)有所修復(fù)，對(duì)應(yīng)到股價(jià)方面，也會(huì)有上漲的空間。

還有一個(gè)政策，就是剛剛提到的光伏和建筑，就是BIPV，包括光伏屋頂、光伏幕墻，這些都是一個(gè)未來(lái)的趨勢(shì)，也就是說(shuō)之后地區(qū)屋頂?shù)目偯娣e，安裝光伏發(fā)電的最低比例要求，一是黨政機(jī)關(guān)不得低于50%，學(xué)校、醫(yī)院這些公共建筑不得低于40%，工商業(yè)屋頂不低于30%，農(nóng)村屋頂不低于20%，這個(gè)提出了“宜建盡建”，電網(wǎng)“應(yīng)接盡接”的要求，所以在光伏方面，也會(huì)成為中國(guó)目前新能源未來(lái)的主要占比最高能源的原因。全國(guó)總共是600吉瓦的光伏屋頂，所以在目前來(lái)說(shuō)，它的建造使得指數(shù)里面一些相關(guān)的公司，它的股價(jià)也是有很亮眼的表現(xiàn)，大家可以去關(guān)注一下。

講一下海外，肯定是在碳中和走在我們比較前面的，所以它們比較早的進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，全面增長(zhǎng)也是會(huì)走在前面，目前來(lái)講，歐盟、美國(guó)、越南是我們主要的增量市場(chǎng)，根據(jù)研究機(jī)構(gòu)的測(cè)算，2020年全球新增裝機(jī)139吉瓦，其實(shí)海外的裝機(jī)量就是91吉瓦，同比增加了7%，分國(guó)家和地區(qū)來(lái)講，2020年的裝機(jī)量最主要是來(lái)源于中國(guó)占了一半，我們是在48.2吉瓦。同時(shí)，歐盟、美國(guó)、越南這幾個(gè)國(guó)家也是比較多的，所以我們這四個(gè)國(guó)家加起來(lái)已經(jīng)超過(guò)280吉瓦，可以看到這幾個(gè)國(guó)家去大力發(fā)展光伏作為清潔能源。

從光伏來(lái)講，因?yàn)楣夥彩俏覀兤渲兄?，具體不太展開(kāi)，因?yàn)楣夥麄€(gè)產(chǎn)業(yè)鏈很長(zhǎng)，包括硅料、硅片、電池組件、光伏屋頂、光伏制造設(shè)備，這些都是我們環(huán)保ETF的成分券，在光伏的部分都會(huì)有表現(xiàn)。我們的風(fēng)電占比會(huì)小一些，大概是6%，水電也是6%，這方面不做贅述，還有一個(gè)最大的比重，就是鋰電池，我剛剛也提到，為什么會(huì)有鋰電池的部分，是因?yàn)槲覀兲贾泻?，一個(gè)是電力部門的深度脫碳，二是交通部門去脫碳，交通部門的脫碳主要是依靠從燃油車過(guò)渡到電動(dòng)車，電動(dòng)車最主要的一個(gè)環(huán)節(jié)就是鋰電池。還有一個(gè)原因，在光伏發(fā)電的時(shí)候，因?yàn)槭巧镔|(zhì)發(fā)電，它會(huì)非常不穩(wěn)定，會(huì)把這部分不穩(wěn)定的電網(wǎng)，無(wú)法去消納的這部分儲(chǔ)存起來(lái)，也就是儲(chǔ)能部分，所以儲(chǔ)能部分為什么說(shuō)要提到鋰電池，最早的時(shí)候，現(xiàn)在最主流，也是最便宜的，就是用水去儲(chǔ)存，這種物理方式的儲(chǔ)能方式，其實(shí)是最便宜。

還有一部分是電容，電容還沒(méi)有攻克的技術(shù)，它的成本會(huì)比較高，我們現(xiàn)在如果不用電容，還有鈉電子電池，鈉電子電池和鋰電池，其實(shí)會(huì)有一點(diǎn)點(diǎn)像。所以說(shuō)為什么鋰電池這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈也在指數(shù)成分券里，就是因?yàn)樾履茉窗l(fā)電是比較不穩(wěn)定的，需要戶用側(cè)和電網(wǎng)側(cè)去配套儲(chǔ)能，去調(diào)峰調(diào)頻，為什么要調(diào)峰調(diào)頻，一個(gè)是新能源發(fā)電非常不穩(wěn)定，所以需要有一些輸配和波動(dòng)的問(wèn)題，它的轉(zhuǎn)換率也不是百分之百。還有光伏只用白天發(fā)電，到了晚上怎么辦，所以我們就要把白天發(fā)的電儲(chǔ)存起來(lái)，這部分電是需要我們?nèi)?chǔ)存的。

最早的時(shí)候，剛剛也跟大家講了，最便宜的就是水電去儲(chǔ)能，目前來(lái)講，我們還是覺(jué)得電化學(xué)儲(chǔ)能，也就是鋰離子電池去儲(chǔ)能，是未來(lái)的一個(gè)發(fā)展方向。一方面是水去儲(chǔ)能便宜，但是要去建造水儲(chǔ)能的裝置，也需要一個(gè)建設(shè)周期比較長(zhǎng)，它的儲(chǔ)能需要地勢(shì)差，不是所有的地方都可以具備這樣的條件，所以水的物理儲(chǔ)能會(huì)去發(fā)展，但是會(huì)受到很多客觀的因素制約，所以我們還是傾向于鋰離子電池，會(huì)作為化學(xué)儲(chǔ)能，成為一個(gè)儲(chǔ)能最主要的組成部分。

現(xiàn)在目前的電化學(xué)儲(chǔ)能的占比占到7.5%，所以這個(gè)方面空間還是很大的，目前來(lái)講，我們中國(guó)和歐洲、美國(guó)，電化學(xué)儲(chǔ)能的新增裝機(jī)量也是位居全球前三的，2020年我們國(guó)家出破了一個(gè)吉瓦，但是現(xiàn)在對(duì)于2021年剛頒發(fā)的儲(chǔ)能新條例，大家可以發(fā)現(xiàn)我們現(xiàn)在配的儲(chǔ)能離國(guó)家要求的是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，但是為什么現(xiàn)在大家在發(fā)展初期。首先，還是因?yàn)槌杀镜膯?wèn)題，誰(shuí)來(lái)去承擔(dān)這個(gè)成本，是電網(wǎng)還是電站，還是用戶。其實(shí)海外來(lái)說(shuō)，這個(gè)方面比較清晰了，因?yàn)榉骞鹊碾妰r(jià)差比較大，所以海外是偏向于戶用儲(chǔ)能，就是說(shuō)每一戶的家庭自己去配儲(chǔ)能的東西，所以對(duì)于我們國(guó)內(nèi)的話，這個(gè)方面其實(shí)可以在很多方面去配比，一個(gè)方面就是用戶，還有電網(wǎng)、發(fā)電站，這些都要看后續(xù)政策怎么去落地，促進(jìn)進(jìn)一步儲(chǔ)能，到放在哪個(gè)環(huán)節(jié)，也要去跟后續(xù)的政策。

目前來(lái)講，其實(shí)儲(chǔ)能的應(yīng)用場(chǎng)景非常多，包括用戶側(cè)、發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、輸配側(cè)，還有輔助的一些服務(wù)，包括發(fā)電側(cè)肯定就是減少棄風(fēng)棄光，電網(wǎng)側(cè)調(diào)平，剛剛也提到了，交通方面的碳中和，我們要用電動(dòng)車，很多電動(dòng)車需要去快充，快充對(duì)我們的電網(wǎng)要求非常高，如果我們以后用了清潔能源去發(fā)電，如果電網(wǎng)消納轉(zhuǎn)換得比較比率比較低，可能沒(méi)有辦法去支持電動(dòng)車的需求，所以儲(chǔ)能這方面，在整個(gè)碳中和清潔能源發(fā)展，是未來(lái)非常兵家必爭(zhēng)的地方。

剛剛也講到了儲(chǔ)能的要求，最主要現(xiàn)在還是磷酸鐵鋰電池，因?yàn)樾履茉幢容^貴，可能不能承受，還有一些可能是鈉離子電池，因?yàn)橄啾容^而言，鈉肯定比鋰便宜，但是它的能量密度沒(méi)有鋰高，所以在這方面，我們覺(jué)得鈉離子也可能會(huì)成為儲(chǔ)能的一部分，但是鋰離子、磷酸鐵鋰電池還是當(dāng)仁不讓，在儲(chǔ)能這一部分占據(jù)最大的一部分。

目前我們的空間，用戶側(cè)的儲(chǔ)能剛剛也說(shuō)了，海外的用戶側(cè)儲(chǔ)能主要就是峰谷價(jià)差，目前我們也是要去進(jìn)行一個(gè)調(diào)峰谷價(jià)差，然后去掉補(bǔ)貼，未來(lái)電價(jià)會(huì)有一定上漲，因?yàn)檠a(bǔ)貼時(shí)間已經(jīng)結(jié)束了，但是只有拉大峰谷電價(jià)的價(jià)差，才能夠支持在發(fā)電側(cè)去建儲(chǔ)能。

計(jì)算了一下，剛剛也說(shuō)了，我們目前儲(chǔ)能的度電成本，如果是儲(chǔ)能的成本下降到3毛錢每千瓦時(shí)之內(nèi)的話，大量參與電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻的儲(chǔ)能建設(shè)就會(huì)興起，目前來(lái)說(shuō)，可能因?yàn)槌杀具€比較高，電站和電網(wǎng)側(cè)在進(jìn)儲(chǔ)能的方面，不算是推諉，但是還是會(huì)去進(jìn)行一個(gè)博弈，未來(lái)如果儲(chǔ)能的系統(tǒng)成本。所以大家現(xiàn)在能看到的，最近炒得很熱的這些，肯定還是蓄水儲(chǔ)能，因?yàn)檫M(jìn)來(lái)的成本有明顯的優(yōu)勢(shì)。

再說(shuō)到風(fēng)電，自從之前沒(méi)有被大家所熟知，就是因?yàn)槲覀兤胀ㄈ松钤诔鞘欣铮鋵?shí)是很少會(huì)看到電力系統(tǒng)，就是風(fēng)電的裝置，因?yàn)轱L(fēng)電的裝置非常大，為了不去看整個(gè)風(fēng)電的裝置，或者裝在海上，這部分建造成本之前是非常高的，今年建造風(fēng)電站的成本是有一個(gè)很明顯的下降，而風(fēng)電的股票標(biāo)的相對(duì)來(lái)說(shuō)估值比較便宜。所以在前段時(shí)間，帶動(dòng)了整個(gè)產(chǎn)品有一個(gè)很好的上漲，大家也可以繼續(xù)關(guān)注一下，因?yàn)樵谀壳皝?lái)看，風(fēng)電訂單和風(fēng)電場(chǎng)的建設(shè)，在短時(shí)間期間是會(huì)比較多的。

核電部分，剛剛也講了，老百姓的接受程度，包括福島核電站、切爾諾貝利事件，使得大家“談核色變”，在海外的話，法國(guó)其實(shí)是一個(gè)大力利用核電的國(guó)家，但我覺(jué)得在我們國(guó)家來(lái)說(shuō)，在“十二五”和“十三五”期間，因?yàn)槌隽烁u核事件，其實(shí)核電的發(fā)展在那時(shí)五到十年內(nèi)，基本上是比較停滯的，但是我們“十四五”期間，我們大概每年會(huì)核準(zhǔn)有六到八臺(tái)新的機(jī)組，但是相對(duì)來(lái)說(shuō)核電機(jī)組的優(yōu)勢(shì)在哪里?它的單機(jī)容量會(huì)更高，規(guī)模很可觀，出電也比較平穩(wěn)，相比于風(fēng)和光來(lái)講，但它的污染物，因?yàn)橹拔乙踩フ{(diào)研過(guò)，現(xiàn)在核不像福島核電站一樣，會(huì)有一個(gè)很密集的，很特殊的一些材料，包括一些耐輻射的材料，把它一層圍住，如果真的出現(xiàn)了泄露，會(huì)有一個(gè)很密集的環(huán)境，會(huì)把可能污染到環(huán)境的核廢料全部封存起來(lái)，在現(xiàn)在這個(gè)核電技術(shù)不斷發(fā)展的情況下，也是越來(lái)越安全了，所以我們“十四五”期間會(huì)有六到八臺(tái)核電站機(jī)組去進(jìn)行建設(shè)。相對(duì)于來(lái)說(shuō)，核電確實(shí)有自己的風(fēng)險(xiǎn)在，但是它的發(fā)電容量大，然后又比較平穩(wěn)，這也是很大的一個(gè)優(yōu)點(diǎn)。

另外一部分，雖然產(chǎn)品占比不大，可能5%左右，我們所理解的傳統(tǒng)的環(huán)保行業(yè)，包括微廢的處理，包括垃圾焚燒，其實(shí)垃圾焚燒是可以發(fā)電的，就是在各個(gè)方面都是在碳排放方面去做一個(gè)努力，去做低碳，甚至是向負(fù)碳努力。我們也是希望大家去關(guān)注我們目前的環(huán)保ETF，目前我們整個(gè)指數(shù)的估值PE都是在一個(gè)相對(duì)比較低的分位數(shù)，隨著新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，隨著我們新的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，包括風(fēng)電、光伏，包括核電，這些產(chǎn)業(yè)由于進(jìn)入了一個(gè)新的時(shí)代，上漲的空間也打開(kāi)了，所以我覺(jué)得相對(duì)來(lái)說(shuō)它的估值真的非常低。大家如果想要去跟碳中和的主題，去做一個(gè)投資，也是可以在產(chǎn)品中多關(guān)注(159861)，也就是我們的環(huán)保ETF，然后去做一個(gè)配置。

目前來(lái)講，光伏的上漲空間已經(jīng)打開(kāi)，風(fēng)電得到了一個(gè)新的發(fā)展，核電今年也會(huì)所提升，在這樣一個(gè)清潔能源的背景下，我覺(jué)得整個(gè)環(huán)保ETF也會(huì)有一個(gè)很好的投資機(jī)會(huì)，希望大家多去關(guān)注，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在目前指數(shù)成分券是50只，也就是所有的清潔能源，包括環(huán)保相關(guān)主題里面最龍頭、優(yōu)質(zhì)的公司在里面。相對(duì)于來(lái)說(shuō)，也是可以讓大家在碳中和的主題配置下有一個(gè)很好的抓手和工具，建議大家關(guān)注碳中和50ETF(159861)，曾用名環(huán)保ETF的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。另外，也可以去我們公司的官網(wǎng)去購(gòu)買產(chǎn)品的聯(lián)接基金，也是有聯(lián)接基金的，大家可以去購(gòu)買場(chǎng)外聯(lián)接。

9月14日給大家分享碳中和主題下的投資機(jī)會(huì)，就到這里了，希望大家有什么問(wèn)題，或者說(shuō)有什么想法，歡迎多去跟我們交流。希望下次見(jiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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