馬斯克收購?fù)铺?，一場始亂終棄的“鬧劇”

撰文 | 李里里

編輯 | 李信馬

題圖 | IC Photo

8月30日晚間，推特向美國證券交易委員會(huì)提交的一份文件顯示，馬斯克的顧問向推特發(fā)送了一封信函，正式通知終止雙方之前達(dá)成的收購協(xié)議。推特表示，這封來自馬斯克的終止信函是無效的和錯(cuò)誤的。

當(dāng)天，馬斯克的代理律師在致推特首席律師的一封信中表示，馬斯克終止收購的原因，是由于推特“嚴(yán)重違反了原始協(xié)議中的多項(xiàng)條款”，包括“虛假和誤導(dǎo)性陳述”及“未遵守人才管理方面的義務(wù)”。?

但推特對此表示：“并沒有違反任何協(xié)議下的聲明或義務(wù)。”推特將計(jì)劃繼續(xù)執(zhí)行協(xié)議，并按照與馬斯克此前商定的價(jià)格和條款完成交易，公司尚未受到，也不太可能受到重大不利影響。

事實(shí)上，受此消息影響，推特股價(jià)一路下行，截止8月31日，已跌去了2.81%，市值也已經(jīng)跌破300億美元大關(guān)，僅為296.53億美元。受到不利影響的不僅僅是推特，特斯拉的股價(jià)也持續(xù)下跌，自消息公布以來，截止8月31日，已經(jīng)跌去4.45%，市值蒸發(fā)了384.16億美元。

推特及特斯拉的股價(jià)變化趨勢圖 圖片來源：Wind

馬斯克為何停止收購？

也許一開始，馬斯克就沒有想明白是否要收購?fù)铺亍?/p>

4月4日，美國證券交易委員會(huì)披露的文件顯示，特斯拉CEO埃隆·馬斯克持有推特9.2%的股份。該消息一出，讓所有人都感到意外，因?yàn)閾?jù)2021年底公開資料顯示，推特的單一最大股東VANGUARD GROUP INC的持股數(shù)量也僅為8.8%。就意味著，馬斯克已經(jīng)成了推特單一最大股東。

推特立刻就將馬斯克任命為董事會(huì)成員，但一周后，馬斯克表示自己并不愿意加入。后來，推特的一名股東就以“延遲披露股份，人為壓低股價(jià)”為由，對馬斯克進(jìn)行了起訴。面對被起訴的壓力，馬斯克在向證劵交易所提交的一份文件中表示，自己打算以413.9億美元的現(xiàn)金收購?fù)铺?，?bào)價(jià)為每股54.20美元，比推特4月1日的收盤價(jià)高出38%。

提出收購?fù)铺乇容^“突然”，而且恰恰在被起訴之后，讓人不免好奇收購的真實(shí)意圖。關(guān)于收購?fù)铺睾蟮木唧w打算，馬斯克也并沒有做出具體陳述，只是表示道：“投資推特是因?yàn)槲蚁嘈潘锌赡艹蔀槿蜃杂裳哉摰钠脚_，我相信言論自由是一個(gè)正常的民主社會(huì)所必須的，推特需要作為一家私營公司進(jìn)行轉(zhuǎn)型?！?

為了自由言論，也可以理解成“收購原因不夠具體”。4月15日，在TED對馬斯克一次訪談節(jié)目中，當(dāng)被問及為何要收購?fù)铺貢r(shí)，馬斯克下意識地直接回答道：“I don't Know?！背聊艘粫?huì)兒后，便開始斷斷續(xù)續(xù)地解釋著收購的原因，持續(xù)了幾分鐘，中間甚至還提及到“人類文明已經(jīng)受到了威脅”等。

此外，與收購?fù)铺叵囝愃?，馬斯克也曾揚(yáng)言要收購可口可樂和麥當(dāng)勞。4月28日，馬斯克曾在推特上發(fā)文稱“接下來我要收購可口可樂，然后重新把可卡因放進(jìn)去?！贝饲?，也曾發(fā)文稱：“我要收購麥當(dāng)勞，然后把他們的冰淇淋機(jī)改進(jìn)一下?！?/p>

馬斯克發(fā)推要收購可口可樂和麥當(dāng)勞 圖片來源：Twitter

但事實(shí)證明，這只是馬斯克開的一個(gè)玩笑，畢竟可口可樂市值高達(dá)2688.73億美元，麥當(dāng)勞的市值也有1865.73億美元。

那收購?fù)铺氐钠鹨?，是否也只是一句玩笑呢？沒有人清楚。

但馬斯克給出的終止收購?fù)铺氐脑颍瑓s十分清晰。例如第一大核心原因是“垃圾及虛假賬戶問題”。5月13日，馬斯克發(fā)布推文稱，收購?fù)铺亟灰讓簳r(shí)擱置，因?yàn)檎诤怂恪袄蛱摷儋~戶是否只占用戶的5%以下”的詳細(xì)結(jié)果。6月6日，馬斯克律師團(tuán)隊(duì)在致推特的信件中公開表示道，推特拒未提供馬斯克要求的全部垃圾賬號數(shù)據(jù)，屬于“嚴(yán)重違反”收購協(xié)議，馬斯克因此有權(quán)終止收購。

迫于壓力，推特決定給馬斯克開通對全部“Firehose”數(shù)據(jù)庫的訪問權(quán)，即每天發(fā)布超過5億條推文的數(shù)據(jù)流。馬斯克一邊核查，一邊表示，推特公布的垃圾賬號占比低于5%的數(shù)據(jù)根本不可信，真實(shí)的數(shù)字應(yīng)該是在4倍左右。

但經(jīng)過計(jì)算后，馬斯克并未公布具體占比，只是強(qiáng)調(diào)推特上的垃圾及虛假賬戶的數(shù)量比重，比推特自己聲稱的5%要多很多。7月8日，馬斯克表示將終止對推特的收購，并指責(zé)推特嚴(yán)重違反了協(xié)議中的多項(xiàng)條款。

這些條款中，還有一項(xiàng)是“遵守人才管理方面的義務(wù)”，馬斯克表示這一點(diǎn)也影響了他對推特的收購。在簽訂以440億美元收購?fù)铺氐膮f(xié)議時(shí)，馬斯克曾要求推特要基本保持其當(dāng)前業(yè)務(wù)組織完好無損，如果要改變正常業(yè)務(wù)流程，必須要征得馬斯克的同意。

但據(jù)外媒報(bào)道，推特高管在一次內(nèi)部會(huì)議上表示，公司內(nèi)部越來越多的員工選擇了離職，員工流失率已達(dá)到18.3%，而此前的員工的流失率僅在15%左右，與競爭對手維持在相等的水平。馬斯克對此表達(dá)了不滿：“推特最近人員變動(dòng)過大，部分高級管理人員和三分之一的人才招聘團(tuán)隊(duì)離職，違反了此前收購協(xié)議的義務(wù)，對公司價(jià)值造成了損害?！?/p>

此外，“隱私及安全”也是馬斯克不斷強(qiáng)調(diào)的問題。在這一點(diǎn)上，馬斯克受到了外界的幫助。8月23日，美國多家媒體爆出，推特的前安全主管佩特·扎特科以“吹哨人”的身份向官方實(shí)名舉報(bào)，稱推特在網(wǎng)絡(luò)安全問題上，存在向監(jiān)管機(jī)構(gòu)撒謊，并刻意無視虛假賬戶的行為。并指控推特違反了2011年聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)達(dá)成的和解條款，謊稱自己采取了更有力的措施來保護(hù)用戶的安全和隱私。

馬斯克聽到消息后，立刻向這位主管發(fā)去了傳票。8月30日，在發(fā)送給推特的終止信函中，馬斯克強(qiáng)調(diào)，推特在防御黑客和隱私問題方面有“嚴(yán)重缺陷”，“嚴(yán)重違反”了數(shù)據(jù)隱私和消費(fèi)者保護(hù)法方面的義務(wù)，也違反了并購協(xié)議中的條件等。

馬斯克找了很多理由，但簡而言之——推特沒有遵守協(xié)議，我不收購了。

推特：從欲拒還迎，到糾纏不清

推特在收到馬斯克發(fā)送的信函后，立刻進(jìn)行了回應(yīng)：“此信函是無效的?！蓖饨鐚Υ烁械讲唤?，這與推特最初“不愿意被收購”的態(tài)度已截然不同。

最初為了阻擋收購，推特通過邀請馬斯克入局董事會(huì)，限制其占股比例不得超過15%，來達(dá)成自我保護(hù)的計(jì)劃。當(dāng)計(jì)劃失敗后，推特又想出“毒丸計(jì)劃”的提議，通過大量低價(jià)增發(fā)新股，讓收購方手中的股票占比下降，并增大收購成本，以此實(shí)現(xiàn)無法被收購的效果。

換言之，寧愿忍受攤薄股權(quán)，也不讓馬斯克收購?fù)铺亍５钊藳]想到的是，從4月14日馬斯克向推特發(fā)出收購邀約，到4月25日推特接受440億美元的收購協(xié)議，只用了11天。這期間，推特的態(tài)度從拒絕到接受，發(fā)生了180度轉(zhuǎn)變。

不過， “推特收購案”的拉扯才剛剛開始，推特一直提議希望能夠早日完成交易，甚至在對馬斯克的上訴中，也提出申請，希望法庭能夠直接進(jìn)行連續(xù)四天的審判，并在9月份完成案件的裁決。但馬斯克一直在調(diào)查證據(jù)，并延緩審判，甚至希望到2023年2月宣布審判結(jié)果。

推特為什么慌了？這與其股價(jià)的變化有關(guān)。

在馬斯克提出要收購?fù)铺貢r(shí)，推特正值股價(jià)上漲的巔峰時(shí)期，在4月5日曾達(dá)到54.78美元的股價(jià)高點(diǎn)。推特2022年第一季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，季度營收達(dá)到了12.01億美元，同比增長15.92%，凈利潤達(dá)到5.3億美元，同比增長654.78%。

但近期公布的2022年第二季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，推特的營收僅為11.77億美元，同比下跌了1.16%，凈利潤為虧損了2.7億美元，同比下降511.29%。截止8月31日，推特的股價(jià)也較此前的最高點(diǎn)，跌去39.74%，市值幾乎腰斬。

推特股價(jià)變化趨勢圖 圖片來源：Wind

美國的大環(huán)境也讓推特感到壓力重重，除推特外，美國的科技股表現(xiàn)都不太如意，尤其是數(shù)字廣告業(yè)務(wù)。拿推特來說，2022年第一季度，推特的數(shù)字廣告業(yè)務(wù)同比增長18.93%，2022年第二季度，同比增長率就下降到了6.11%。其他的在線廣告公司像Alphabet、Meta Platform、Snap和Pinterest的營收都出現(xiàn)了不同程度的下降，股價(jià)也都平均暴跌了40%左右。

這讓推特?fù)?dān)心如果交易遲遲無法落定，將陷入經(jīng)營困境中。但據(jù)外媒報(bào)道，馬斯克此時(shí)顯然并不愿意吃這個(gè)虧。

此前也有外界推測，流量變現(xiàn)紅利是馬斯克收購?fù)铺乇澈蟮闹饕嫘枨蟆?/p>

特斯拉近期發(fā)布了2022年第二季度的財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，特斯拉第二季度銷量為254695輛，同比增長 27%，不過，據(jù)市場調(diào)研機(jī)構(gòu)Counterpiont發(fā)布的《2022年第二季度全球電動(dòng)汽車行業(yè)報(bào)告》顯示，全球新能源汽車銷量同比增長達(dá)61%，國內(nèi)比亞迪第二季度的銷量達(dá)35.4萬輛，同比增長266%。相比之下，特斯拉的銷售成績并不算好。

在營銷費(fèi)用方面，2021年特斯拉的營銷及一般行政費(fèi)用高達(dá)45.17億美元，10年的費(fèi)用就可以收購一個(gè)推特。馬斯克也表示將關(guān)閉一部分比例的線下體驗(yàn)店，將營銷轉(zhuǎn)移到線上，這項(xiàng)轉(zhuǎn)變落實(shí)后，特斯拉將迎來新的營銷推廣需求。

推特有兩億月活用戶，馬斯克在推特上有8000萬粉絲，收購?fù)铺睾?，能夠通過推特社交平臺實(shí)現(xiàn)特斯拉等產(chǎn)品的營銷效果，但顯然推特的表現(xiàn)，讓馬斯克調(diào)整了自己的預(yù)期。

目前推特的虛假賬戶數(shù)量過多，營收表現(xiàn)不及預(yù)期，市值也在大幅下降，以及存在一定的隱私安全風(fēng)險(xiǎn)等因素，或許都讓馬斯克覺得花440億美元收購?fù)铺夭⒉粍澦恪５铺貏t表示，對未來法院的判決十分有信心，并會(huì)全力促成收購案的執(zhí)行。

美國韋德布什證券公司分析師丹尼爾·艾維斯認(rèn)為，馬斯克收購?fù)铺乜赡艽嬖谌N結(jié)局：交易失?。获R斯克壓低收購價(jià)；馬斯克退出交易并支付10億美元“分手費(fèi)”。

這場“推特收購案”將于美國特拉華州進(jìn)行裁決，并于10月公布審判結(jié)果。但無論審判結(jié)果如何，現(xiàn)在看，這場“始亂終棄”的鬧劇都對雙方造成了不小的損失。

參考文獻(xiàn)；

1、《全球首富抄底！馬斯克取得推特9.2%被動(dòng)股權(quán)，成為單一最大股東》，來源：閑閑財(cái)經(jīng)

2、《推特盤前漲超5%，公司將任命馬斯克為董事會(huì)成員》，來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

3、《推特CEO：馬斯克決定不加入推特公司董事會(huì)》，來源：界面新聞

4、《馬斯克因延遲披露Twitter持股情況被起訴》，來源：36氪

5、《馬斯克擬413.9億美元現(xiàn)金收購?fù)铺?，推特盤前一度漲超15%》，來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

6、《外媒稱推特考慮“毒丸計(jì)劃”抵御收購，馬斯克說還有B計(jì)劃》，來源：澎湃新聞

7、《推特與馬斯克達(dá)成440億美元收購協(xié)議》，來源：紅星新聞

8、《馬斯克：仍致力于收購?fù)铺亍罚瑏碓矗航缑嫘侣?/p>

9、《最新！推特準(zhǔn)備提供馬斯克要求的數(shù)據(jù)庫訪問權(quán)！推特、特斯拉股價(jià)均收漲》，來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

10、《馬斯克將終止對推特的收購》，來源：環(huán)球網(wǎng)

11、《推特正式起訴馬斯克》，來源：紅星新聞

12、《馬斯克終止收購?fù)铺匾话笇⒃?0月進(jìn)行審判》，來源：紅星新聞

13、《馬斯克的顧問向推特發(fā)送終止收購函》，來源：界面新聞

14、《推特：馬斯克的終止信函是無效的和錯(cuò)誤的》，來源：同花順財(cái)經(jīng)

15、《Elon Musk Seeks to Add Whistleblower Complaint to Case for Scrapping Twitter Deal》，來源：The Wall Street Journal

16、《Elon Musk Attacks Twitter Deal Over Whistle-Blower as Feud Escalates》，來源：BloomBerg

17、《Elon Musk cites Twitter Whistleblower as new grounds to cancel $44bn deal》，來源：FINANCIAL TIMES

18、《Elon Musk formally asks Twitter to end $44 billion merger agreement》，來源：METRO NEWS

19、《Elon Musk is trying to get his Twitter trial delayed again, reports say》，來源：Yahoo

20、《Doubts cast over Elon Musk's Twitter bot claims》，來源：BBC News

21、《Elon Musk says tweet about buying Manchester United was a joke》，來源：CBS News

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