鋰業(yè)的2023：跳水的鋰價，苦熬的鋰企

撰文｜小不董

編輯｜李信馬

題圖｜IC Photo

作為一種金屬元素，“鋰”在近幾年成為了熱門話題。

碳酸鋰和氫氧化鋰是制造動力電池正極的主要原材料，動力電池又是為新能源汽車提供動力的核心部件。諾貝爾化學獎獲得者、鋰電池之父古迪納夫認為，從資源端來說，鋰是一種“白色的石油”。他曾表示：“鋰的重要性不亞于石油等戰(zhàn)略性資源，一旦開采出現瓶頸，可能會跟石油一樣成為戰(zhàn)爭的導火索?！?/p>

雖然戰(zhàn)爭還沒有爆發(fā)的跡象，但在市場上，圍繞著“鋰”的爭斗卻日益激烈。

近些年新能源汽車市場的快速增長，讓鋰價飛漲。2021年初，碳酸鋰還是5.3萬元/噸，2022年底，已經漲到了56萬元/噸，上漲超十倍，讓一眾鋰業(yè)巨頭賺的盆滿缽滿。

但今年年初，碳酸鋰價格卻開始一路下跌，4月底跌至17.64萬元/噸后一度回升，但又逐步下跌。據Wind數據，時至12月20日，國產電池級碳酸鋰價格已跌至10.1萬元/噸。

近一年碳酸鋰價格變化

圖片來源：Wind

鋰價（文中為碳酸鋰價格）的下跌，是個好消息還是個壞消息？這個問題對新能源產業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的企業(yè)來說，有著不同的答案，如人飲水，冷暖自知。

一、鋰價“跳水”

鋰價的起伏，是由市場供需決定的。

碳酸鋰來自于鋰礦，鋰礦是指含有可提取鋰的礦物或巖石，主要分為硬巖型和鹽湖型兩種。硬巖型鋰礦主要分布在澳大利亞、中國、加拿大等國家，鹽湖型鋰礦主要分布在南美洲的智利、阿根廷、玻利維亞等國家。

2016年至2017年底，新能源汽車和電子產品需求的爆發(fā)，讓鋰電池供不應求，碳酸鋰價格迅速上漲，從而引發(fā)了全球范圍的鋰礦熱，資本市場爭相投資，加大對鋰礦的開發(fā)和儲備。

自2017年4月以來碳酸鋰價格變化（單位：人民幣）

圖片來源：Wind

2018年底至2020年底，新冠肺炎疫情席卷全球，經濟下行讓大眾的消費意愿也大幅度降低，使鋰電池供大于求。同時，鋰電池技術的創(chuàng)新和提升，讓鋰電池的性能和效率不斷提高，這也使得碳酸鋰價格受到了一定程度的壓力。供需不平衡和庫存積壓，導致碳酸鋰價格下跌。

進入2021年，全球經濟逐漸復蘇，新能源汽車、電子產品的需求重新增長起來，對鋰電池的需求增長，帶動鋰價又出現大幅回升。尤其是在2022年，持續(xù)處于45萬人民幣每噸以上的高位。

不過，繁榮背后，隱藏著崩塌的危機。畢竟，需求的增長再快，也比不上采礦業(yè)生產的速度快和穩(wěn)定。據TrendForce發(fā)布的《2023年全球鋰離子電池產業(yè)鏈市場供需報告》顯示，2022年全球鋰產量達到約86萬噸碳酸鋰當量(LCE)，并預計2023年全球鋰產量將達到121萬噸，增長超40%——這顯然快于市場需求的增長。

生產過剩導致供大于求，鋰價于是“跳水”，好日子到頭了。

二、吃最“肥”的肉，挨最“毒”的打

從深埋地下的礦藏，到飛馳的電動車上的電池，鋰元素以不同的形式，貫穿了鋰電池的產業(yè)鏈。我們將這條產業(yè)鏈簡單進行劃分，可以分成三個環(huán)節(jié)：

具體來看，位于產業(yè)鏈上游的原材料供應商們，決定了“鋰”的供給。在國內，處于上游的企業(yè)包括天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、盛新鋰能等。前一年，它們賺到了最多的利潤，產量也隨之“大躍進”，觀察者網報道，今年1-11月，我國電池級碳酸鋰月度產量達到72850實物噸，同比增加53.79%。但在碳酸鋰價格暴跌的情況下，它們就成為受損最嚴重的一批企業(yè)。A股被納入鋰礦概念的公司共27家，前三季度營收平均同比下滑3.43%，凈利潤平均同比下滑63.47%?？梢?，產量增加，收入卻減少，利潤更是驟降了一半多。

更痛苦的是，目前鋰價已經跌破了部分企業(yè)的生產成本，也就是說，生產越多，賠的越多。

國內碳酸鋰的原料主要來自西藏和青海的鹽湖、四川的鋰輝石、江西的鋰云母，以及外采的精鋰礦，制備成本依次增加。根據業(yè)內專家估算，使用鹽湖制備碳酸鋰，成本最低可至3萬元/噸，而鋰輝石制備碳酸鋰，成本約7萬元/噸。

《21世紀經濟報道》曾估算過，隨著生產的擴大，2022年，國內12家上市公司生產碳酸鋰的平均成本增加至12.44萬元/噸。而據《晚點財經》報道，寧德時代江西宜春項目碳酸鋰成本在每噸13萬至15萬元之間。

目前鋰價即將跌破10萬元/噸，也就是說，即使是擁有自有礦產的企業(yè)，能不賠本繼續(xù)生產的，也只剩下少數了。整理了部分企業(yè)的前三季度財報，營收和利潤普遍下滑，表現不佳，尤其是利潤變化格外慘淡。

作為行業(yè)龍頭的贛鋒鋰業(yè)，前三季度公司營收為256.8億元，同比下降6.99%，歸母凈利潤60.1億元，同比下降59.38%。其中，第三季度公司實現營收75.37億元，同比下滑42.76%，凈利潤1.6億元，同比暴跌97.88%。?

天齊鋰業(yè)第三季度營收85.76億元，同比減少17.14%，歸母凈利潤為16.46億元，同比減少70.89%。對于利潤的下降，天齊鋰業(yè)表示，鋰化工產品銷售均價下降，是導致鋰化工產品毛利下降的核心原因。

考慮到，不少新的鋰鹽項目也在陸續(xù)進入產能釋放階段，碳酸鋰供過于求的局面，很可能還將持續(xù)一段時間，碳酸鋰價格將在10萬元/噸甚至更低的位置運行，作為原料供應商的上游企業(yè)，要苦熬的日子也許還遠著呢。

三、鋰電跌倒，車企吃飽？

鋰電池產業(yè)鏈的中游，主要涉及的是鋰電池的生產和制造，大致又可以分為兩類，一類是生產和加工包括正極材料、負極材料、電解液、隔膜等關鍵材料，一類是生產動力電池、3C電池和儲能電池等。

這一環(huán)節(jié)的企業(yè)，有的在上游的鋰礦有所布局，有的則沒有，原材料完全來自采購。

理論上對前者來說，鋰價下滑，就得承受和上游原材料供應商一樣的壓力；對后者來說，采購成本有所降低是好事，但是銷售產品的價格也降低了，因為鋰電池價格的波動基本上與碳酸鋰是一致的。可實際上，并不能一概而論，整體來看，行業(yè)在今年普遍出現了利潤縮水的情況，但大公司的表現，明顯好于中小型公司。

工業(yè)和信息化部最新數據顯示，今年以來，我國鋰電池產業(yè)延續(xù)增長態(tài)勢，前十個月全國鋰電池總產量同比增長31%，總產量超過765GWh。雖然如此，但行業(yè)的利潤并未同比大幅增長。

在鋰礦上有所布局的鋰電池企業(yè)中，代表性的有行業(yè)龍頭企業(yè)寧德時代和億緯鋰能。

寧德時代2023年前三季度營收2946.8億元，同比增長40.1%；歸母凈利潤311.5億元，同比增長77.05%。第三季度，寧德時代營收達到1054.3億元，歸母凈利潤達到104.3億元，分別同比增長8.3%和10.7%。

營收和凈利潤的增速放緩，引發(fā)了市場擔憂。花旗稱，寧德時代三季度營收和核心凈利潤小幅低于預期，分別下調公司2023-2025年的盈利預測4%、8%和9%。

億緯鋰能自2021年以來，先后收購了大華化工、金昆侖鋰業(yè)、興華鋰鹽等公司股權，加碼布局青海、西藏、云南等地區(qū)的鋰礦資源。今年前三季度，億緯鋰能營收355.3億元，同比增長46.31%；歸母凈利潤34.24億元，同比增長28.5%。其中第三季度營收125.53億元，同比增加34.16%；歸母凈利潤12.73億元，同比減少2.53%。

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財務表現看起來還可，不過其公司股權激勵計劃對2023年的營收考核目標定為不低于700億元，如今三個季度才剛剛完成一半左右。

沒有鋰礦等資源傍身的企業(yè)中，長遠鋰科的業(yè)績與去年同期對比，基本上一個“慘”字就能概括了。前三季度，長遠鋰科實現營收83.65億元，同比降低34.11%；實現歸母凈利潤0.72億元，同比減少93.51%。

整理了五家同樣主營鋰電池相關的的企業(yè)，其中Q3營收和歸母凈利潤均上漲的企業(yè)一個都沒有?？梢哉f，產業(yè)鏈中游的企業(yè)，沒上游的企業(yè)那么慘，但也沒多好。

不過，對下游的新能源車企來說，這卻不是件壞事。曾有媒體測算過，一塊典型的70kWh容量動力電池組（磷酸鐵鋰），從年初到年末，物料成本下降了約1.5萬元人民幣，這讓新能源汽車有了更大的降價空間——今年車企也的確打起了價格戰(zhàn)。

四、供給與需求，蹺蹺板的兩端

碳酸鋰的供給量，和市場對鋰電池的需求，就像一個蹺蹺板的兩端，供給增長更快，鋰價就下跌，需求增長更快，鋰價就上漲。

上文提到，碳酸鋰的產量還在持續(xù)快速增長，但隨著新能源汽車、智能手機等電子產品的普及和發(fā)展，全球對鋰電池的需求也呈現爆發(fā)式增長。根據國際能源署（IEA）的預測，到2030年，全球對鋰電池的需求將增長14倍，到2050年將增長42倍。

尤其是新能源汽車的發(fā)展，可以說是從根本上，決定了行業(yè)的未來。我們將在下一篇的年度盤點中，著重談一下我國新能源汽車的年度盤點?；氐戒囯姌I(yè)，雖然行業(yè)發(fā)展減緩，但中國企業(yè)的商業(yè)版圖卻在擴大。

據韓國研究機構SNE Research數據，今年1-8月，寧德時代全球動力電池使用量市占率擴大至36.9%，持續(xù)排名全球第一；海外市場份額達27.7%，比去年同期提升6.9個百分點。其中，在歐洲市場份額為34.9%，同比大幅提升8.1個百分點；在中美歐以外地區(qū)市場份額為27.2%，同比大幅提升9.8個百分點。

寧德時代方面介紹，歐洲市場是率先突破的海外市場，已全面覆蓋歐系本土車企。從合作車企來看，寧德時代與日韓車企密切合作關系，尤其是豐田、現代和本田等。

今年，億緯鋰能也把動作放在了海外投資建廠上，在匈牙利和馬來西亞都斥巨資建設電池項目。

雅化集團11月13日在互動平臺回答投資者提問時也表示，公司津巴布韋鋰礦項目一期今年即將投產，投產以后的鋰礦將陸續(xù)運往國內投入生產使用。

新能源市場未來將是無比龐大的，這一點，所有人都深信不疑，鋰價的起伏雖然讓不少企業(yè)倍感難受，但只要技術還在進步，效率還在提升，總會等到行業(yè)回暖。對上下游所有的企業(yè)來說，重要的是活下去，在一個快速增長的市場中，不會缺少機會的。

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