對(duì)于美國(guó)總統(tǒng)當(dāng)選人特朗普明年上臺(tái)會(huì)有何動(dòng)作，亞洲國(guó)家仍存有許多不確定性，但金融市場(chǎng)似乎已對(duì)兩件事深信不疑--特朗普的政策將推升通脹，依賴貿(mào)易的亞洲地區(qū)不太可能有明顯受惠者。
11月11日訊 路透社報(bào)道，對(duì)于美國(guó)總統(tǒng)當(dāng)選人特朗普明年上臺(tái)會(huì)有何動(dòng)作，亞洲國(guó)家仍存有許多不確定性，但金融市場(chǎng)似乎已對(duì)兩件事深信不疑--特朗普的政策將推升通脹，依賴貿(mào)易的亞洲地區(qū)不太可能有明顯受惠者。
由于市場(chǎng)預(yù)期特朗普的財(cái)政支出承諾將推升美國(guó)通脹率，美國(guó)公債收益率已勁升至1月以來高位，而新興亞洲貨幣則下跌，一部分是因?yàn)椴淮_定性總會(huì)促使資金流向較安全資產(chǎn)，但一部分也是因?yàn)樘乩势盏母?jìng)選言論，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)心貿(mào)易環(huán)境將更偏向保護(hù)主義。
“當(dāng)全球資本的機(jī)會(huì)成本隨著美債收益率上升，且美元同步勁升，投資人將再度擔(dān)心新興市場(chǎng)又一次遭遇資本外流，”花旗分析師在一篇報(bào)告中稱。報(bào)告指出，因市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)采取擴(kuò)張性財(cái)政政策，美國(guó)10年期收益率不到兩天上漲了45個(gè)基點(diǎn)。
亞洲已經(jīng)感受到影響。馬幣(林吉特)兌美元周五在離岸市場(chǎng)重挫逾5%，價(jià)差飆升，迫使馬來西亞央行限制離岸交易，以抑制跌勢(shì)。
印尼盧比也遭遇賣壓，當(dāng)局因而拋售美元，以穩(wěn)定盧比。
但香港與新加坡是風(fēng)險(xiǎn)最大的兩個(gè)地區(qū)，不只因?yàn)樗鼈兣c美國(guó)有大量貿(mào)易往來，也因?yàn)樗鼈兊恼咧贫ㄅc美元掛鉤。香港采用港元與美元掛鉤的聯(lián)系匯率，新加坡采用貨幣籃匯率政策，而美元占了很大比重。
“特朗普的財(cái)政和親商業(yè)政策將導(dǎo)致通脹率和利率升高，如果出現(xiàn)任何的市場(chǎng)調(diào)整，新加坡和香港將成為前沿和中心，”一美國(guó)公司駐香港的投資經(jīng)理稱。
不僅僅是美元升值相當(dāng)于收緊新加坡和香港的貨幣條件，并且如果美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ)/FED)的升息步伐快于預(yù)期，將抽走讓新興市場(chǎng)保持高度流動(dòng)性的廉價(jià)資金。
保護(hù)主義前景?
根據(jù)太平洋投資管理公司(PIMCO)的數(shù)據(jù)，目前亞洲內(nèi)部的企業(yè)杠桿占到該地區(qū)債務(wù)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比重的一半，中國(guó)和印度公司的負(fù)債最多。
另外，美國(guó)債券利率升高將損及亞洲國(guó)家高收益?zhèn)南鄬?duì)吸引力，從而導(dǎo)致資本外流。
例如，美國(guó)10年期公債與亞洲三個(gè)收益率最高國(guó)家(印度、中國(guó)和印尼)債券收益率簡(jiǎn)單平均值之差，在過去兩天就縮窄了41個(gè)基點(diǎn)至350個(gè)基點(diǎn)。
根據(jù)瑞士信貸的分析師，今年迄今，臺(tái)灣和印尼的資本流入規(guī)模最大，均超過100億美元。這使得他們最容易受到資金流動(dòng)迅速逆轉(zhuǎn)的沖擊。
“我們開始看到，過去幾天大量資金涌入亞洲股債市的勢(shì)頭出現(xiàn)一些反轉(zhuǎn)，但現(xiàn)在很難說這種情況是否會(huì)持續(xù)，”摩根士丹利首席亞洲和新興市場(chǎng)股票分析師Jonathan Garner說道，他預(yù)計(jì)新興股市還將從當(dāng)前水平下跌5%。
除了馬上發(fā)生的市場(chǎng)沖擊之外，還有另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)令亞洲大部分市場(chǎng)蒙陰，即特朗普將會(huì)怎樣遵守其競(jìng)選中許下的諾言：重談貿(mào)易協(xié)議和懲罰中國(guó)等國(guó)家。
除中國(guó)外，亞洲對(duì)美國(guó)的出口在過去15年中穩(wěn)步下降，而中國(guó)仍占到美國(guó)貿(mào)易逆差中的一半，任何顯示特朗普實(shí)行保護(hù)主義政策的跡象都將觸發(fā)貨幣戰(zhàn)。
周五，中國(guó)將人民幣中間價(jià)調(diào)至六年低位，但從貿(mào)易加權(quán)指數(shù)看，人民幣仍接近去年所創(chuàng)的歷史高位。
一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，尋求保護(hù)主義傾向更強(qiáng)的政策可能正中中國(guó)推動(dòng)人民幣國(guó)際化的下懷。
“如果美國(guó)的孤立主義傾向更重，中國(guó)的政治地位進(jìn)一步提高，那可能起到促進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程的作用，”Union Bancaire Privee亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark McFarland說道。
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