突破19,000大關(guān)之后，美股或迎美聯(lián)儲當(dāng)頭一棒

昨日，三大股指聯(lián)創(chuàng)記錄，道瓊斯指數(shù)更是首次收于19,000以上。這一情形的發(fā)生主要得益于特朗普新政對未來市場的提振。然而，股市面臨著太多的不確定性，特朗普的政策到底能實(shí)施到什么程度還未可知，而明年利率的提高則可能令股市受到?jīng)_擊。股市的繁榮可能只是暫時的。

11月23日訊 本周二，美股繼續(xù)延續(xù)著美國大選之后的漲勢，但不尋常的是，道瓊斯指數(shù)在昨日首次收在19,000以上，道指漲幅有望在今年超過標(biāo)普500指數(shù)，而這將是2011年以來首次出現(xiàn)這種情形。對于股市的飆升，媒體對特朗普新政策的輪番報道可謂功不可沒，但是“特朗普效應(yīng)”這針雞血能讓當(dāng)前的狀態(tài)維持多久還是一個未知數(shù)。此外，美聯(lián)儲的加息前景也可能令投資者轉(zhuǎn)而追求其他的收益，這對股市來說將會是當(dāng)頭一棒。

昨日，三大股指同時創(chuàng)新高。道瓊斯指數(shù)首次收在19,000以上，標(biāo)普500指數(shù)首次收于2200點(diǎn)之上，而羅素2000連漲13天，創(chuàng)1996年以來最長連漲。

自11月8日以來，股市在大部分交易日都呈上漲態(tài)勢，其中一大部分功勞要?dú)w于媒體對特朗普新政鋪天蓋地的報道。市場預(yù)期特朗普和國會的共和黨人將會放松監(jiān)管，實(shí)行新的稅收政策和投資政策，而這些政策將會惠及制造業(yè)、銀行業(yè)、工業(yè)等行業(yè)。尤其是銀行類股票，特朗普執(zhí)政后可能放松市場監(jiān)管的政策使銀行股成為股市新寵。根據(jù)WSJ Market Data Group的數(shù)據(jù)，KBW納斯達(dá)克銀行類股指數(shù)中的24只銀行股除兩家銀行外，所有其它銀行股自11月8日大選日之后均創(chuàng)下52周高點(diǎn)。

這看起來很美好。股市的欣欣向榮仿佛令投資者重新回到了政治領(lǐng)袖帶領(lǐng)美國走出經(jīng)濟(jì)低迷的時代，而市場也不再需要美聯(lián)儲通過寬松政策來實(shí)施救助了。然而，這種景象更可能是一種向往而不是現(xiàn)實(shí)。股市接下來可能還會面臨上漲阻力，而這種阻力主要來源于美聯(lián)儲加息。

美聯(lián)儲主席上周的講話已經(jīng)顯示，盡管選舉結(jié)果出乎意料，但貨幣政策還會延續(xù)之前的路線。耶倫已經(jīng)表示自己打算服滿任期，也就是說，耶倫在2018年之前不會主動退出，美聯(lián)儲掌舵者不會出現(xiàn)重大變動則意味著明年的加息路徑不會改變。

對于加息的時間，耶倫使用了“很快”這個詞。加息很可能近在眼前，即使不是下個月，也很有可能是在明年一月份。據(jù)報道，特朗普要將數(shù)十億美元投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和其他項(xiàng)目的支出當(dāng)中。如果未來財(cái)政政策減稅的速度超過了投資回報的速度，那意味著預(yù)算赤字將會增長。屆時，美聯(lián)儲需要花錢來購買政府的債券，從而通脹增加。而以這種方式部署的資金越多，通貨膨脹加速的機(jī)會就越大，利率也越可能上升。

另外，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也支持近期加息，消費(fèi)者物價指數(shù)正在上行，失業(yè)率正處于幾十年以來的低點(diǎn)。隨著美國已經(jīng)接近充分就業(yè)，加息的條件將會愈加充分。

如果利率真的增加，國債的收益會吸引投資者追求高回報，一部分資金就會從股市流出。投資者一開始可能只是試探性的，但隨后，資金轉(zhuǎn)出的速度便會增加。

雖然股市的飆升已經(jīng)將美聯(lián)儲在12月加息考慮在內(nèi)了，但2017年加息前景可能不會令人滿意。

市場幾乎已經(jīng)確定12月加息的事實(shí)，但除此之外，市場一無所知。美聯(lián)儲接下來會提供怎樣的指示?19,000之后，股市會迎來怎樣的前景?

這么多年來，市場都受益于低利率，如果美聯(lián)儲在2017年多次加息，市場可能會因此受到?jīng)_擊。自大選以來，美國國債價格就開始下跌。如果在利率接近于零的很長一段時期之后突然大幅加息，這有可能會促使一些投資者將資金從股市轉(zhuǎn)向國債。

而不確定性是當(dāng)前股市面臨的最大問題。

股市的上漲是押注特朗普會成功實(shí)施一系列財(cái)政刺激和減稅措施，但這些都是假設(shè)。一個關(guān)鍵的變量就是特朗普的計(jì)劃是否能獲得國會支持，畢竟共和黨在兩院只勉強(qiáng)占多數(shù)，此外，盡管國會共和黨員普遍支持減稅，但他們通常情況下會對增加赤字的支出項(xiàng)目持警惕態(tài)度。此前有文章報道，特朗普和國會共和黨員在很多政策方面都存在分歧，因此特朗普的基礎(chǔ)建設(shè)計(jì)劃不會進(jìn)展的很順利。

另一個問題是，特朗普在競選時的反貿(mào)易言論將會有多少會轉(zhuǎn)變成實(shí)際的政策?華爾街一向?qū)又仃P(guān)稅和其他限制貿(mào)易的措施保持警惕。因此，我們不知道特朗普的財(cái)政計(jì)劃能具體實(shí)施多少，也不知道它什么時候才能開始影響經(jīng)濟(jì)和收益。

此外，美國企業(yè)的盈利前景也是一個不確定因素，企業(yè)收益在過去兩年已經(jīng)下跌不少。盡管企業(yè)的盈利情況在第三季度開始好轉(zhuǎn)，但目前的情況還十分脆弱，尤其是利率可能大幅提高的情況下。目前來看，基本面并沒有真正改善，當(dāng)前美股經(jīng)歷的樂觀情況隨時都有可能蒸發(fā)。道指突破19,000有可能只是曇花一現(xiàn)。(文/zora)

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