摩根大通：全球并購(gòu)市場(chǎng)將持續(xù)活躍

文｜經(jīng)濟(jì)參考報(bào) 周武英

3月6日訊，摩根大通日前發(fā)布報(bào)告稱，盡管面對(duì)一些挑戰(zhàn)，2017年全球并購(gòu)市場(chǎng)將會(huì)持續(xù)2016年的強(qiáng)勁表現(xiàn)。

去年，全球并購(gòu)市場(chǎng)保持了強(qiáng)大活力，交易金額達(dá)到3.9萬(wàn)億美元，與有史以來(lái)第三最佳年份的交易金額相當(dāng)。同時(shí)，2016年也是市場(chǎng)面臨諸多挑戰(zhàn)的一年，撤銷的并購(gòu)交易總額創(chuàng)下2008年以來(lái)最高紀(jì)錄，全球并購(gòu)交易總金額同比下降18%。并購(gòu)交易金額下降的主要原因是，100億美元以上的超大規(guī)模交易總額同比下降39%，同時(shí)2.5億美元以上交易金額同比下降6%。

不過(guò)，盡管并購(gòu)交易金額和交易宗數(shù)受到諸多全球不確定性因素，如地緣政治的變化、監(jiān)管審查的加強(qiáng)以及圍繞英國(guó)脫歐和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的各種猜測(cè)等的影響，2016年仍然是并購(gòu)市場(chǎng)生機(jī)勃勃的一年。新的一年中，如果上述各種不確定因素得到一定程度的緩解，全球并購(gòu)市場(chǎng)的前景將更加光明。

報(bào)告預(yù)計(jì)，2017年的并購(gòu)交易量將會(huì)延續(xù)2016年的強(qiáng)勁表現(xiàn)，因?yàn)槿蚱髽I(yè)將繼續(xù)尋求通過(guò)創(chuàng)新和變革性交易為內(nèi)生增長(zhǎng)提供有益補(bǔ)充。投資者對(duì)于強(qiáng)化規(guī)模和協(xié)同戰(zhàn)略匹配性的并購(gòu)交易持歡迎態(tài)度，收購(gòu)方積極的股價(jià)反應(yīng)也體現(xiàn)了投資者對(duì)并購(gòu)市場(chǎng)持續(xù)活躍的支持態(tài)度。

隨著全球GDP增長(zhǎng)預(yù)期漸趨平緩，2017年并購(gòu)市場(chǎng)的活躍表現(xiàn)將有助于加快企業(yè)的擴(kuò)張。在市場(chǎng)為適應(yīng)當(dāng)前政治和監(jiān)管的變化不斷調(diào)整的過(guò)程中，強(qiáng)勁的基本面以及潛在的有利于商業(yè)活動(dòng)的政策變化，對(duì)并購(gòu)市場(chǎng)起到扶持作用。值得一提的是，美國(guó)有可能推出多項(xiàng)新政，為并購(gòu)創(chuàng)造新的機(jī)會(huì)，如現(xiàn)金回流、企業(yè)稅改和放寬監(jiān)管。

新的一年中，并購(gòu)活動(dòng)的另一個(gè)最大威脅是股票市場(chǎng)估值。2016年，股市再創(chuàng)歷史新高，資產(chǎn)價(jià)值存在高估風(fēng)險(xiǎn)。此外，對(duì)于大型變革性交易的監(jiān)管審查很可能還將持續(xù)下去，但是交易宗數(shù)的增長(zhǎng)可能部分抵消此因素的影響。預(yù)計(jì)私募股權(quán)基金的活動(dòng)會(huì)有所增加，盡管私募基金可用于投資的資金達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8220億美元，但私募的活動(dòng)在2016年并購(gòu)市場(chǎng)中的地位卻并不顯著。因此，這些基金很可能面臨相當(dāng)壓力，在未來(lái)幾個(gè)月的時(shí)間內(nèi)完成對(duì)其大量可用資金的部署。

2017年全球范圍又將進(jìn)行一系列重要的選舉和政權(quán)更迭，這些選舉和政權(quán)更迭可能會(huì)導(dǎo)致監(jiān)管的不確定性。這種不確定性或?qū)?duì)企業(yè)尋求復(fù)雜交易的意愿產(chǎn)生不利影響，并可能導(dǎo)致交易過(guò)程的延長(zhǎng)。

報(bào)告還分析說(shuō)，雖然預(yù)計(jì)2017年會(huì)進(jìn)一步加息，但這不會(huì)對(duì)資本成本產(chǎn)生重大影響，加息不會(huì)對(duì)并購(gòu)活動(dòng)起到阻礙作用。鑒于過(guò)去幾年中，全球各地的企業(yè)并沒(méi)有把自己的預(yù)設(shè)回報(bào)率降到資本資產(chǎn)定價(jià)模型預(yù)示的低水平，因此仍然有機(jī)會(huì)采取更加積極進(jìn)取的投資策略。

報(bào)告在提到中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)時(shí)稱，在2016年中國(guó)對(duì)外并購(gòu)交易活動(dòng)激增之后，預(yù)計(jì)中國(guó)買家將繼續(xù)在國(guó)外尋找有吸引力的機(jī)會(huì)，雖然交易活動(dòng)也會(huì)受到其他一些因素的制約，如其他國(guó)家或地區(qū)希望中國(guó)提供更多互惠，以及中國(guó)對(duì)海外投資監(jiān)管力度的加強(qiáng)。

預(yù)計(jì)中國(guó)買家在2017年的投資意向會(huì)集中在具有戰(zhàn)略意義的行業(yè)部門。在中產(chǎn)階級(jí)崛起、消費(fèi)需求不斷增長(zhǎng)的背景下，與此相關(guān)的消費(fèi)、休閑和娛樂(lè)行業(yè)存在投資機(jī)會(huì)。對(duì)工業(yè)領(lǐng)域的收購(gòu)將專注于行業(yè)專有知識(shí)，如機(jī)器人和自動(dòng)化，以解決制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力受到部分侵蝕的挑戰(zhàn)。在科技行業(yè)的交易將以追求強(qiáng)大的技術(shù)優(yōu)勢(shì)為主。盡管美國(guó)和歐洲進(jìn)行更加嚴(yán)格的監(jiān)管審查，但中企對(duì)科技類標(biāo)的公司的興趣依然極為濃厚。此外，對(duì)電力、公用事業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施以及自然資源的投資已經(jīng)展示復(fù)蘇跡象，這部分源于中國(guó)政府倡導(dǎo)的“一帶一路”計(jì)劃。

報(bào)告稱，中國(guó)買家對(duì)各種不同的交易結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出更開放的態(tài)度，包括戰(zhàn)略性少數(shù)股權(quán)投資、公開要約收購(gòu)和控股權(quán)交易，以及事前約定的保持標(biāo)的就業(yè)機(jī)會(huì)和運(yùn)營(yíng)獨(dú)立性的交易。

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。