數(shù)字貨幣平臺(tái)的交易風(fēng)險(xiǎn)

文| |大滄海律師事務(wù)所陳鋮

3月7日訊，央行營(yíng)業(yè)管理部檢查組約談數(shù)字貨幣平臺(tái)，明確要求平臺(tái)不得違規(guī)從事融資融幣等金融業(yè)務(wù)，不得參與洗錢活動(dòng)，不得違反國(guó)家有關(guān)反洗錢、外匯管理和支付結(jié)算等金融法律法規(guī)，不得違反國(guó)家稅收和工商廣告管理等法律規(guī)定。

一、背景

央行營(yíng)業(yè)管理部檢查組約談數(shù)字貨幣平臺(tái)，明確要求平臺(tái)不得違規(guī)從事融資融幣等金融業(yè)務(wù)，不得參與洗錢活動(dòng)，不得違反國(guó)家有關(guān)反洗錢、外匯管理和支付結(jié)算等金融法律法規(guī)，不得違反國(guó)家稅收和工商廣告管理等法律規(guī)定。

二、數(shù)字貨幣的概念

數(shù)字貨幣簡(jiǎn)稱為DIGICCY，是英文的“Digital Currency”(數(shù)字貨幣)的縮寫。是電子貨幣形式的替代貨幣。數(shù)字金幣和密碼貨幣都屬于數(shù)字貨幣(DIGICCY)。它不能完全等同于虛擬世界中的數(shù)字貨幣，因?yàn)樗?jīng)常被用于真實(shí)的商品和服務(wù)交易，而不僅僅局限在網(wǎng)絡(luò)游戲等虛擬空間中。目前流行的數(shù)字貨幣有：比特幣，萊特幣等。

三、數(shù)字貨幣的監(jiān)管政策

目前，《中國(guó)人民銀行 工業(yè)和信息化部 中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì) 中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì) 中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于防范數(shù)字貨幣風(fēng)險(xiǎn)的通知》(銀發(fā)〔2013〕289號(hào))。

《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于印發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治實(shí)施方案的通知》(國(guó)辦發(fā)〔2016〕21號(hào))

數(shù)字貨幣交易屬于多部門共同監(jiān)管范疇，人民銀行對(duì)平臺(tái)是否違反反洗錢、外匯管理和支付結(jié)算法律法規(guī)進(jìn)行監(jiān)管;證監(jiān)會(huì)對(duì)平臺(tái)是否具有非公開(kāi)發(fā)行、操縱市場(chǎng)、欺詐投資者等交易所行為進(jìn)行監(jiān)管;工業(yè)和信息化部對(duì)平臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息安全進(jìn)行監(jiān)管。

四、投資者風(fēng)險(xiǎn)

政策法律風(fēng)險(xiǎn)。目前，數(shù)字貨幣的交易在中國(guó)存在政策和法律地位不明確的風(fēng)險(xiǎn)，存在監(jiān)管盲區(qū)。因國(guó)家法律、法規(guī)及政策性文件的制定和修改，導(dǎo)致存在數(shù)字貨幣等虛擬商品的交易被暫停或者禁止的風(fēng)險(xiǎn)。

欺詐和傳銷風(fēng)險(xiǎn)。很多非法平臺(tái)利用數(shù)字貨幣進(jìn)行傳銷活動(dòng)，欺騙廣大投資者。

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。投資者存在因平臺(tái)管理不善、停業(yè)、虧損、破產(chǎn)、關(guān)閉或違法犯罪等其他經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致無(wú)法兌現(xiàn)、停止交易等風(fēng)險(xiǎn)。還有很多平臺(tái)卷走投資者的交易資金。

操縱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。莊家或平臺(tái)利用虛假信息、與他人串通，誤導(dǎo)投資者、人為壓低或抬高數(shù)字貨幣的價(jià)格，損害投資者的權(quán)益。

技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。由于設(shè)計(jì)缺陷或其他原因，數(shù)字貨幣具有較高失竊風(fēng)險(xiǎn)，缺乏技術(shù)保障，往往成為黑客攻擊對(duì)象，存在信息技術(shù)安全、網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)以及存儲(chǔ)介質(zhì)安全風(fēng)險(xiǎn)。

信用風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)字貨幣區(qū)別于各國(guó)法定貨幣，沒(méi)有國(guó)家的信用背書，基于“算法”和圈內(nèi)人互相的信用，其價(jià)值得不到公認(rèn)，甚至存在被市場(chǎng)淘汰的風(fēng)險(xiǎn)，存在償付危機(jī)。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)字貨幣的流動(dòng)性受到市場(chǎng)供求、投資心理、運(yùn)營(yíng)平臺(tái)差異等諸多因素的影響，在某些時(shí)期成交活躍，流動(dòng)性好;而在另一些時(shí)期，可能成交稀少，流動(dòng)性差。

五、交易平臺(tái)的主體資質(zhì)

1、備案。依據(jù)《中華人民共和國(guó)電信條例》和《互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)管理辦法》，提供數(shù)字貨幣登記、交易等服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)站應(yīng)當(dāng)在電信管理機(jī)構(gòu)備案。若是數(shù)字貨幣的經(jīng)營(yíng)性網(wǎng)站必須辦理ICP證，否則就存在非法經(jīng)營(yíng)情形。

2、平臺(tái)支付業(yè)務(wù)許可。根據(jù)《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》規(guī)定，非金融機(jī)構(gòu)在收付款人之間作為中介機(jī)構(gòu)提供網(wǎng)絡(luò)支付部分或全部貨幣資金轉(zhuǎn)移服務(wù)，需申請(qǐng)支付業(yè)務(wù)許可證。

六、平臺(tái)的交易過(guò)程

1、投資者在平臺(tái)充值，以人民幣購(gòu)買各種平臺(tái)上的數(shù)字貨幣。也可以在平臺(tái)上購(gòu)買的數(shù)字貨幣進(jìn)行幣幣交易(用購(gòu)買的數(shù)字貨幣作為交易其他數(shù)字貨幣的計(jì)價(jià)單位)

2、投資者通過(guò)交易所獲得數(shù)字貨幣，既可以通過(guò)出售數(shù)字貨幣，以獲得人民幣進(jìn)行提現(xiàn)，也可以直接通過(guò)數(shù)字貨幣錢包提幣到其他交易平臺(tái)交易。

3、“一級(jí)市場(chǎng)”的形成。除了已經(jīng)存在的數(shù)字貨幣外，很多數(shù)字貨幣的交易是如何形成的呢?第一種方式：眾籌。有的平臺(tái)利用眾籌的概念，讓平臺(tái)用戶去購(gòu)買相應(yīng)的數(shù)字貨幣，為了規(guī)避法律的規(guī)制，采用以數(shù)字貨幣或者其他幣去兌換該數(shù)字貨幣。實(shí)際這既不是產(chǎn)品眾籌，沒(méi)有商品;也不是股權(quán)眾籌，沒(méi)有資金的返還。購(gòu)買該數(shù)字貨幣需要人民幣(或者其他虛擬幣換取)，但是眾籌后的資金流向不清晰：究竟是投資，還是其他方向?平臺(tái)既沒(méi)有公示項(xiàng)目(眾籌)方具體情況，也沒(méi)有公布眾籌資金走向。平臺(tái)好像在構(gòu)建一個(gè)類似“一級(jí)發(fā)行市場(chǎng)”，但是沒(méi)有明確的發(fā)行企業(yè)、定價(jià)機(jī)制。然后，用戶經(jīng)過(guò)眾籌得到的數(shù)字貨幣可以在平臺(tái)進(jìn)行交易。此時(shí)，投資者手中和發(fā)行者手中存在該數(shù)字貨幣。第二種方式：挖礦。利用數(shù)字貨幣獨(dú)特的算法機(jī)制，進(jìn)行挖礦活動(dòng)進(jìn)行獲得數(shù)字貨幣。這種方式得到數(shù)字貨幣，需要一定的成本，如購(gòu)買挖礦設(shè)備。第三種方式：數(shù)字貨幣發(fā)行方無(wú)償分發(fā)，分發(fā)后大家可以在平臺(tái)交易。其他方式，如黑客竊取等非法方式。

4、“二級(jí)市場(chǎng)”的交易。通過(guò)上述方式得到的數(shù)字貨幣，在平臺(tái)進(jìn)行(通過(guò)人民幣或數(shù)字貨幣間幣幣)交易，獲取差價(jià)利潤(rùn)。

5、影響數(shù)字貨幣價(jià)格形成的因素。數(shù)字貨幣的價(jià)格，受到去中心化、供求機(jī)制、法規(guī)政策、投機(jī)心理、平臺(tái)差異、地域差異、認(rèn)可度、安全機(jī)制、幣量、流動(dòng)性等諸多因素的影響。

七、平臺(tái)利潤(rùn)構(gòu)成

1、手續(xù)費(fèi)。平臺(tái)可以單向或雙向用戶收取數(shù)字貨幣交易的手續(xù)費(fèi)。

2、充值提現(xiàn)費(fèi)。平臺(tái)可以對(duì)充值或提現(xiàn)收取相應(yīng)費(fèi)用。

3、數(shù)字貨幣開(kāi)發(fā)技術(shù)費(fèi)。數(shù)字貨幣的開(kāi)發(fā)通常需要區(qū)塊鏈的底層技術(shù)，這項(xiàng)費(fèi)用通常為平臺(tái)的非關(guān)聯(lián)企業(yè)收取。

4、上幣費(fèi)。平臺(tái)可以收取在平臺(tái)上首次交易上幣企業(yè)的上幣費(fèi)。

5、眾籌費(fèi)分紅。數(shù)字貨幣平臺(tái)交易的幣種，如果是在其他平臺(tái)已經(jīng)發(fā)行過(guò)了，直接技術(shù)移植過(guò)來(lái)，這個(gè)不存在眾籌的問(wèn)題。但是如果企業(yè)沒(méi)有幣，需要先開(kāi)發(fā)后再在平臺(tái)交易，這種幣就需要眾籌。所謂眾籌，通常是采取人民幣購(gòu)買、以其他數(shù)字貨幣換取、無(wú)償分發(fā)給用戶等方式。若采取用戶人民幣購(gòu)買，企業(yè)直接出售的數(shù)字貨幣，所得人民幣，可能由平臺(tái)和發(fā)行企業(yè)分享;若企業(yè)采取用戶以其他數(shù)字貨幣換取的方式，那么通過(guò)眾籌得來(lái)的其他虛擬幣，可以通過(guò)平臺(tái)出售獲得人民幣提現(xiàn)，這提現(xiàn)費(fèi)用由平臺(tái)和發(fā)行企業(yè)分享。

6、炒幣費(fèi)。平臺(tái)利用手中持幣、控制發(fā)行幣的時(shí)間及釋放量、以及平臺(tái)自建交易規(guī)則，可以通過(guò)操縱市場(chǎng)炒幣實(shí)現(xiàn)超額“利潤(rùn)”。

八、交易平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)法律風(fēng)險(xiǎn)

1、支付結(jié)算。明確金融機(jī)構(gòu)及支付機(jī)構(gòu)不得為提供數(shù)字貨幣登記、交易、清算、結(jié)算等服務(wù)。部分平臺(tái)甚至用個(gè)人信用卡賬戶進(jìn)行交易。很多平臺(tái)交易手續(xù)費(fèi)收取、交易傭金的支付、對(duì)外業(yè)務(wù)活動(dòng)，是以數(shù)字貨幣進(jìn)行結(jié)算，間接把數(shù)字貨幣作為支付結(jié)算工具，違反了監(jiān)管部門關(guān)于支付結(jié)算的相關(guān)規(guī)定。

2、資金存管。大部分?jǐn)?shù)字貨幣交易平臺(tái)的資金都存放在交易平臺(tái)上，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)資金存管，形成資金池。運(yùn)營(yíng)平臺(tái)有跑路和挪用資金的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)踐中少許平臺(tái)利用投資者交易資金從事其他高杠桿(融資融幣、投資理財(cái)、股票市場(chǎng))的活動(dòng)。

3、技術(shù)安全。數(shù)字貨幣交易平臺(tái)因黑客攻擊，會(huì)造成數(shù)字貨幣遺失、被盜風(fēng)險(xiǎn)，很少平臺(tái)實(shí)現(xiàn)技術(shù)安全等級(jí)認(rèn)證。現(xiàn)實(shí)中，很多平臺(tái)沒(méi)有災(zāi)備級(jí)系統(tǒng)認(rèn)證，在發(fā)生火災(zāi)、地震、洪水時(shí)投資者數(shù)據(jù)一旦丟失，后果不堪設(shè)想。例如日本數(shù)字貨幣交易所Mt.Gox的因被盜破產(chǎn)。

4、洗錢風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)字貨幣交易的網(wǎng)站，需要切實(shí)履行客戶身份識(shí)別、客戶資料保存、可疑交易上報(bào)等反洗錢義務(wù)。很多盜竊、貪污 賄賂犯罪分子利用平臺(tái)進(jìn)行洗錢，導(dǎo)致大部分損失的資金無(wú)法追回。

5、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。平臺(tái)采用數(shù)字貨幣收取交易手續(xù)費(fèi)及其他費(fèi)用，再利用提幣進(jìn)行數(shù)字貨幣的交易，使的平臺(tái)少計(jì)收入，逃避相應(yīng)的稅收監(jiān)管。

6、擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券。有的平臺(tái)利用數(shù)字貨幣，非公開(kāi)發(fā)行股份，公開(kāi)承諾收益，并以現(xiàn)金形式回購(gòu)。

7、非法集資、傳銷、詐騙風(fēng)險(xiǎn)。平臺(tái)未依照法定程序經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，以發(fā)行發(fā)行數(shù)字貨幣的方式向社會(huì)公眾籌集資金，并承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物以及其他方式向出資人還本付息或給予回報(bào)的行為。有的平臺(tái)收集到客戶的交易資金直接跑路。

6、操縱市場(chǎng)。往往平臺(tái)或大的莊家會(huì)集中資金優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合操縱交易價(jià)格;以自己為交易對(duì)象，自買自賣，影響交易價(jià)格和交易量;篡改交易數(shù)據(jù)進(jìn)行誤導(dǎo)和欺詐投資者，影響交易量和交易價(jià)格。自由形成數(shù)字貨幣，諸如數(shù)字貨幣在某一平臺(tái)交易，該單一平臺(tái)構(gòu)成一個(gè)半封閉的市場(chǎng)，少數(shù)莊家可以利用大額資金進(jìn)行低買高拋或者自買自賣炒作、抬高價(jià)格，賺取利差。對(duì)于初次發(fā)行的數(shù)字貨幣，發(fā)行者手中持有大量數(shù)字貨幣，通過(guò)控制數(shù)字貨幣向市場(chǎng)的釋放數(shù)量及時(shí)間，能有效控制數(shù)字貨幣的價(jià)格高低以賺取交易利差。至于制定數(shù)字貨幣交易規(guī)則的平臺(tái)，相當(dāng)于“數(shù)字貨幣交易所”具有制定游戲規(guī)則的權(quán)力，對(duì)幣的漲跌幅限制、提現(xiàn)與充值時(shí)間、手續(xù)費(fèi)高低、對(duì)幣量和價(jià)格行情的公布，直接影響某一數(shù)字貨幣的價(jià)格走勢(shì)。如果平臺(tái)方利用交易賬戶資金進(jìn)行高杠桿或者配資活動(dòng)，投資者資金就變成了“提款機(jī)”。

8、外匯管理風(fēng)險(xiǎn)。在中國(guó)境內(nèi)數(shù)字貨幣交易平臺(tái)提幣，到境外數(shù)字貨幣交易平臺(tái)出售，可以輕松越過(guò)外匯管制。

九、司法實(shí)踐

(一)民事案例

1、不予保護(hù)的案例。原告高某某起訴被告劉某某不當(dāng)?shù)美?，山東省商河縣人民法院作出(2015)商民初字第1531號(hào)判決認(rèn)為“比特幣不是貨幣當(dāng)局發(fā)行，不具有法償性與強(qiáng)制性等貨幣屬性，并不是真正意義的貨幣。從性質(zhì)上看，比特幣應(yīng)當(dāng)是一種特定的虛擬商品，不具有與貨幣等同的法律地位，不能且不應(yīng)作為貨幣在市場(chǎng)上流通使用，普通民眾在自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提下?lián)碛袇⑴c的自由。對(duì)于比特幣這種不合法的物，其交易亦不受法律保護(hù)，原告通過(guò)比特幣交易平臺(tái)誤將自己的比特幣匯入給被告賬戶，但該種交易行為在我國(guó)不受法律保護(hù)，其行為所造成的后果屬風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。”

該說(shuō)理部分的邏輯顯然是錯(cuò)誤的，不能作為法定貨幣具有代償性，不能作為貨幣流通，但可以作為數(shù)字貨幣流通。不能作為法定貨幣，不代表不受法律保護(hù)。該法院曲解了五部委通知，而比特幣的背后存在交易價(jià)值，正是法律保護(hù)的財(cái)產(chǎn)權(quán)益。

2、關(guān)于數(shù)字貨幣挖礦設(shè)備的買賣合同糾紛。這類糾紛比較常見(jiàn)，實(shí)際屬于買賣合同糾紛，通常糾紛在于挖礦設(shè)備的交付、質(zhì)量以及貨款支付方面。

3、實(shí)踐中有平臺(tái)因?yàn)槲绰男蟹聪村X法規(guī)定，導(dǎo)致犯罪分子利用平臺(tái)洗錢，平臺(tái)承擔(dān)責(zé)任的案例。如黑龍江省高級(jí)人民法院〔2016〕黑民終274號(hào)民事判決認(rèn)為某數(shù)字交易平臺(tái)，未切實(shí)履行客戶身份識(shí)別、可疑交易報(bào)告等法定反洗錢義務(wù)，造成了受害人款無(wú)法追回，判決平臺(tái)對(duì)不能追回的損失應(yīng)承擔(dān)40%的賠償責(zé)任。

(二)刑事案件

1、數(shù)字貨幣的盜竊犯罪。盜竊比特幣銷售獲得贓款，達(dá)到法定數(shù)額，構(gòu)成盜竊罪。上海市普陀區(qū)人民法院(2014)普刑初字第1162號(hào)刑事判決書判決陳某盜竊1.514個(gè)比特幣，銷售獲得6500元，判處有期徒刑八個(gè)月。

2、數(shù)字貨幣的詐騙犯罪。浙江省東陽(yáng)市人民法院(2014)東刑初字第1436號(hào)判決三被告利用比特幣交易平臺(tái)實(shí)施詐騙后跑路。

3、利用數(shù)字貨幣平臺(tái)集資詐騙。如浙江警方以集資詐騙立案的“易幣”。涉案人員利用平臺(tái)，向社會(huì)公眾發(fā)行易幣，許諾高額回報(bào)：投資“易幣”至少能獲取每天1.5%的高額回報(bào)(按此推算月回報(bào)為56.31%，年回報(bào)為228.14倍)。

十、監(jiān)管及趨勢(shì)

1、數(shù)字貨幣交易具有去中心化的優(yōu)勢(shì)，采取打壓的態(tài)勢(shì)，是不能完全降低數(shù)字貨幣交易量和交易價(jià)格的，打壓只能增加場(chǎng)外交易的活躍度，也并不能有效打擊洗錢活動(dòng)。

2、希望國(guó)家法定數(shù)字貨幣的出臺(tái)，一方面可以沖擊非法定數(shù)字貨幣交易，另一方面對(duì)數(shù)字貨幣進(jìn)行適度監(jiān)管。

3、既然不能堵住，就需要給予疏導(dǎo)。承認(rèn)其合法地位，強(qiáng)加監(jiān)管、適度引導(dǎo)，防范風(fēng)險(xiǎn)。建議監(jiān)管部門劃出監(jiān)管紅線，列出負(fù)面清單。主要在于平臺(tái)資金安全、反洗錢、杠桿交易以及操縱市場(chǎng)等方面進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管：

(1)構(gòu)建數(shù)字貨幣的監(jiān)管體系。央行、證監(jiān)會(huì)、地方金融辦監(jiān)管、數(shù)字貨幣行業(yè)自律多層次強(qiáng)監(jiān)管。加快推進(jìn)全球數(shù)字貨幣聯(lián)盟的建立。

(2)給予數(shù)字貨幣平臺(tái)合法地位構(gòu)建“數(shù)字貨幣交易所”。建立起數(shù)字貨幣交易所資質(zhì)資格、合理機(jī)制、交易規(guī)則、從業(yè)管理，維護(hù)交易秩序。

(3)加強(qiáng)投資者的合法保護(hù)。投資者適當(dāng)性管理、風(fēng)險(xiǎn)教育，設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、資金存管、投資者保障基金、嚴(yán)禁交易平臺(tái)混業(yè)經(jīng)營(yíng)、平臺(tái)信息披露制度。

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