全球Fintech監(jiān)管模式分析

文|網貸之家

3月7日訊，金融監(jiān)管是一門平衡的藝術。 如何在保證金融體系穩(wěn)定的同時，促進其高效發(fā)展?這是各國監(jiān)管者面臨的最根本的問題。 但是穩(wěn)定和發(fā)展兩大目標不是簡單的對等， 因為在任何特定的時期和國家， 金融監(jiān)管的側重都會有所不同。 各國的金融發(fā)展過程大都出現類似的現象：一個國家的金融體系在建立初期和成長階段， 因為體系的不完善，所以更加注重穩(wěn)定; 而當金融體系成熟，尤其在金融從業(yè)者的積極呼吁下，監(jiān)管就會逐漸開放，釋放其活力，這時候監(jiān)管的側重點是發(fā)展; 而當金融發(fā)展過于迅猛，以至于原有的監(jiān)管體系逐漸落伍甚至最后失效，金融發(fā)展就會出現各種問題甚至爆發(fā)金融危機。往往問題或者危機后，監(jiān)管迅速出臺一系列監(jiān)管措施，其重點都在維持金融體系穩(wěn)定，發(fā)展反而退居其后。如此循環(huán)往復，監(jiān)管的偏好就像鐘擺，在穩(wěn)定和發(fā)展的兩級中不斷調整和搖擺，被稱之為監(jiān)管的“鐘擺效應”。

金融監(jiān)管的“鐘擺效應" 在2008年全球金融風暴前后體現尤為突出。各國政府無一例外的從側重發(fā)展一端擺向穩(wěn)定的另一端。 各國均加強對金融業(yè)的監(jiān)管。然而所謂病來如山倒，病去如抽絲。 金融風暴至今8年有余，金融危機對全球經濟的影響依然沒有完全消除， 全球經濟尚處在缺乏活力，沉悶的低速發(fā)展的療傷階段。 金融業(yè)在強監(jiān)管和經濟低速發(fā)展的兩大重壓下，開始走下坡路。這種不利的環(huán)境下，全球金融迫切需要尋找新的創(chuàng)新模式。善于捕捉機會的金融家，把眼光投向欣欣向榮的科技界，以創(chuàng)新技術驅動金融發(fā)展， 創(chuàng)造出金融和科技的融合體：金融科技(FinTech)。金融科技也不負眾望，在不到3年時間里，爆發(fā)出頑強的生命力。 金融科技儼然成為金融的“攪局者”(Disruptive Finance)的杰出代表, 形成一股不可逆轉的發(fā)展潮流。

面對蓬勃發(fā)展的金融科技，金融監(jiān)管者陷入兩難; 天生有創(chuàng)新基因的金融科技無疑是有助于經濟和民生，尤其在其萌芽發(fā)展的階段特別需要政策的扶持。 另一方面, 插上科技翅膀的金融,具有更強，更廣和更快的破壞性， 其對金融體系的沖擊后果難測，尤其需要引導和規(guī)范。如何把握平衡，是每個監(jiān)管者面臨的難題。技術驅動下的金融科技日新月異， 凸顯金融監(jiān)管的滯后和監(jiān)管技術的落后。

對金融科技的監(jiān)管， 監(jiān)管者不僅在監(jiān)管理念上，在監(jiān)管的技術上也需要諸多的轉變和提高。

孫中山先生說過：“天下大勢，浩浩湯湯，順之者昌，逆之者亡”。面對金融科技的發(fā)展趨勢，各國政府也積極的調整監(jiān)管策略，與時俱進地摸索出適應本國金融科技發(fā)展的監(jiān)管方式。主要有三大類：

第一類，以美國為代表的限制性監(jiān)管(Restriced Regulation)

美國的人才優(yōu)勢和優(yōu)越的資本環(huán)境， 形成了以技術創(chuàng)新為主要驅動力的金融科技業(yè)態(tài)。 針對這樣的特性，美國采用功能性監(jiān)管，即不論金融科技以何種形態(tài)出現，抓住金融科技的金融本質，把金融科技所涉及的金融業(yè)務，按照其功能納入現有金融監(jiān)管體系。 這種監(jiān)管的有效性，取決于現有監(jiān)管體系的成熟度。 美國金融體系歷史悠久，經歷百年來多次金融風暴的洗禮，金融法規(guī)和監(jiān)管相對成熟， 有豐富的經驗。對于現有法律法規(guī)無法覆蓋到的金融科技新領域，政府也能及時適當調整立法。 譬如2012年奧巴馬總統簽署了《創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案》(JumpstartOur Business Startups Act,以下簡稱“JOBS法案”)，填補了美國股權眾籌的監(jiān)管空白。 總體來說， 美國對金融科技的監(jiān)管是相對比較嚴格的，監(jiān)管以穩(wěn)定為主。對于具有強大的創(chuàng)新力的美國金融科技，適當偏嚴的監(jiān)管是有利于平衡發(fā)展需要的。

第二類，以中國為代表的被動型監(jiān)管(Passive Regulation)

和美國相反， 中國的金融科技以市場和商業(yè)模式為驅動。 中國的巨大市場需求和有待完善的現有金融服務體系， 為金融科技的發(fā)展提供了廣闊的應用空間。另外一方面，相對英美法體系的案例法， 屬于大陸法體系的中國，對金融科技的監(jiān)管依靠成文的法律法規(guī)，因此靈活性和時效性相對不足。 這種監(jiān)管的不成熟性，反而給中國金融科技提供了發(fā)展的灰色地帶。加上新一屆政府鼓勵創(chuàng)新的整體戰(zhàn)略，監(jiān)管初期采取較為寬松的“黑名單”策略，即明文規(guī)定不可為，規(guī)定之外允許嘗試創(chuàng)新。 中國的金融科技在短短3年內茁壯成長，成為全球金融科技的重要組成部分，在第三方支付，P2P的規(guī)模已經排在世界前列，孕育出螞蟻金服，陸金所和京東金融這樣的巨無霸金融科技公司。不可否認的是， 在2015年下半年開始呈現的P2P風險事件，引起監(jiān)管部門的重視，開始有針對性加強專項監(jiān)管和引導。8月24日出臺《網絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》，就是監(jiān)管對P2P亂象的一次整頓。從總體上來說，中國的監(jiān)管處于“摸石頭過河”的探索階段， 屬于被動型，相對寬松的， 以發(fā)展為主類別。

第三類，以英國和新加坡為代表的主動型監(jiān)管(Active Regulation)

區(qū)別于美國和中國， 這類國家沒有技術和市場的優(yōu)勢，為了發(fā)展金融科技， 政府挺身而出成為主要引導力量。 英國的倫敦和新加坡都致力于打造世界金融中心， 因此在監(jiān)管金融科技上也是推陳出新，不留余力。 最有代表性的就是英國。 英國金融行為監(jiān)管局(Financial Conduct Authority )開展了一項金融“創(chuàng)新工程(Project Innovate)", 旨在促進金融創(chuàng)新。 并在2015年11月開創(chuàng)性提出對金融科技實施沙盒監(jiān)管Regulatory SandBox 的計劃，籌劃6個月后，正式于2016年5月推出。新加坡金融管理局(MAS，Monetary Authority of Singapore)也在研究英國FCA的計劃后，于2016年6月推出新加坡版的沙盒監(jiān)管(有個非常有趣巧合，兩個沙盒監(jiān)管的申請截止日都是同一天2016年7月6日)。 澳大利亞聯邦政府也躍躍欲試，正在積極籌備沙盒監(jiān)管， 緊密追隨英國和新加坡。以英國F為例，FCA首先對公布篩選標準，對申請的企業(yè)進行初步篩選,篩選的標準包括企業(yè)的規(guī)模、產品的創(chuàng)新性、對消費者的貢獻等。其次, FCA根據經過篩選的企業(yè)的測試產品和服務，選取相應的典型消費者, 并要求企業(yè)設定消費者保護計劃, 包括適當的賠償等一些列風險控制措施。最后, FCA允許參與實驗的企業(yè)向更大范圍的客戶推出創(chuàng)新產品和服務,測試期一般為3-6個月。FCA將根據測試的結果進行監(jiān)管政策的制定或完善,在促進Fintech等新興業(yè)態(tài)發(fā)展的同時,防范金融風險。

沙盒監(jiān)管本質上就是一個監(jiān)管試驗區(qū)，由主管機構專門創(chuàng)造出隔離開的安全試驗區(qū)域。 在這個試驗區(qū)內，放寬監(jiān)管條件，降低準入門檻，激發(fā)創(chuàng)新活力，對篩選過的產品，服務和商業(yè)模型，進行隔離環(huán)境下的檢測和評估，最終投入市場運行。沙盒的概念在軟件開發(fā)測試領域普通運用， 但是嫁接到金融監(jiān)管，實在值得稱贊。 這和80年代鄧小平提出的經濟特區(qū)和近幾年提出的大陸自貿區(qū)有異曲同工之妙，都是在原有的監(jiān)管體系進行大膽的創(chuàng)新。 通過沙盒監(jiān)管機制， 監(jiān)管一改以往被動，滯后的形象， 主動積極參與金融科技的發(fā)展，為金融科技公司縮短創(chuàng)新周期，節(jié)省合規(guī)成本提供重要的幫助，同時也讓監(jiān)管機構從一開始就能監(jiān)控和引導金融科技潛在的對金融系統的風險，讓把系統風險扼殺在萌芽而不是事發(fā)之后的亡羊補牢。通過早期的介入，監(jiān)管機構能及時調整法律法規(guī)規(guī)范并引導金融科技的發(fā)展方向。在穩(wěn)定和發(fā)展兩大主題中，做到完美的平衡。

從去年至今，金融科技FinTech已成為臺灣金融界最熱門的話題。 然而，臺灣的市場小，金融和科技創(chuàng)新力不足，監(jiān)管趨于保守， 整個社會經濟變革內生動力不強，加上優(yōu)秀的人才流失，種種因素讓金融科技在臺灣的發(fā)展雷聲大雨點小。 但是， 臺灣也有她獨特的優(yōu)勢，比如金融體系完善，征信體系健全， 金融人才較為專業(yè)，資訊基礎雄厚等等。 不難看出，臺灣的金融科技無法追隨美國以技術驅動的模式， 也不能參照中國大陸市場引導方式，最佳的方式是政府參考英國和新加坡方式，政府監(jiān)管積極主動引導。 充分發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢，把美國的新的金融科技的技術，中國市場驗證過的新模式， 結合臺灣的特點，找出其獨特的發(fā)展道路。

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