文|華爾街日?qǐng)?bào)
3月8日訊，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(簡(jiǎn)稱：美聯(lián)儲(chǔ))官員已明確表示將繼續(xù)上調(diào)短期利率一段時(shí)間，然后再收縮資產(chǎn)負(fù)債表上總計(jì)4.5萬(wàn)億美元的現(xiàn)金和證券。
但這項(xiàng)政策可能導(dǎo)致短期債券收益率與長(zhǎng)期債券收益率之差收窄。一方面上調(diào)短期利率，另一方面繼續(xù)將資產(chǎn)負(fù)債表中到期的資產(chǎn)再投資，意味著美聯(lián)儲(chǔ)是在提高短期借貸成本的同時(shí)人為壓縮長(zhǎng)期借貸成本。
這造成近期長(zhǎng)短期美債收益率靠攏，也就是所謂的收益率曲線趨平現(xiàn)象。這種現(xiàn)象如果嚴(yán)重到打擊了銀行的貸款熱情，問(wèn)題必然接踵而至。
市場(chǎng)之所以密切關(guān)注收益率曲線，原因即在于收益率曲線是信貸產(chǎn)生的基礎(chǔ)。金融機(jī)構(gòu)以低利率借入短期資金，再以高利率放出長(zhǎng)期貸款。如果壓縮長(zhǎng)短期息差，金融機(jī)構(gòu)的放貸熱情必然降低。
毫無(wú)疑問(wèn)的是，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)聯(lián)邦基金利率一定會(huì)造成收益率曲線趨平，至少暫時(shí)如此。但俄勒岡大學(xué)(University of Oregon)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tim Duy指出，現(xiàn)在的問(wèn)題是，美聯(lián)儲(chǔ)官員是在兩頭用力加快曲線的走平，一邊上調(diào)短期利率，一邊把到期的較長(zhǎng)期證券用于再投資，壓低長(zhǎng)期利率。
Duy說(shuō)，他擔(dān)心這種策略并不能真正提高整個(gè)收益率曲線，而是會(huì)造成收益率曲線的平坦化。
Ryan ALM數(shù)據(jù)顯示，10年期和2年期美國(guó)國(guó)債收益率之差上周收窄至1.14個(gè)百分點(diǎn)，為去年11月以來(lái)最小。
美聯(lián)儲(chǔ)前理事、現(xiàn)芝加哥大學(xué)(University of Chicago)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Randall Kroszner說(shuō)，在其他條件相同的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)龐大的資產(chǎn)負(fù)債表和再投資模式將使收益率曲線走平。但他也表示，目前還不清楚收益率曲線走平的影響力有多大。
Kroszner指出，一旦美聯(lián)儲(chǔ)開始收縮資產(chǎn)負(fù)債表，收益率曲線就可能變陡，不過(guò)很難評(píng)估其全面影響。
一些美聯(lián)儲(chǔ)官員和分析人士建議，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)改善，需要收緊銀根的背景下，與其只上調(diào)短期利率，不如收縮資產(chǎn)負(fù)債表，或是兩者兼而用之。但考慮到圍繞資產(chǎn)負(fù)債表的不確定因素，美聯(lián)儲(chǔ)官員已明確表示不準(zhǔn)備這樣做，將把上調(diào)短期利率作為主要的政策工具。
- 蜜度索驥：以跨模態(tài)檢索技術(shù)助力“企宣”向上生長(zhǎng)
- 特斯拉CEO馬斯克身家暴漲，穩(wěn)居全球首富寶座
- 阿里巴巴擬發(fā)行 26.5 億美元和 170 億人民幣債券
- 騰訊音樂(lè)Q3持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)：總收入70.2億元，付費(fèi)用戶數(shù)1.19億
- 蘋果Q4營(yíng)收949億美元同比增6%，在華營(yíng)收微降
- 三星電子Q3營(yíng)收79萬(wàn)億韓元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)受一次性成本影響下滑
- 賽力斯已向華為支付23億，購(gòu)買引望10%股權(quán)
- 格力電器三季度營(yíng)收同比降超15%，凈利潤(rùn)逆勢(shì)增長(zhǎng)
- 合合信息2024年前三季度業(yè)績(jī)穩(wěn)健：營(yíng)收增長(zhǎng)超21%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超11%
- 臺(tái)積電四季度營(yíng)收有望再攀高峰，預(yù)計(jì)超260億美元刷新紀(jì)錄
- 韓國(guó)三星電子決定退出LED業(yè)務(wù)，市值蒸發(fā)超4600億元
免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。
