中資銀行扎堆境外籌錢 優(yōu)先股擬發(fā)行額已近千億

文|證券時(shí)報(bào)

3月31日訊，短短一周之內(nèi)，5家在港上市中資銀行陸續(xù)披露境外優(yōu)先股發(fā)行計(jì)劃，合計(jì)擬發(fā)行規(guī)模達(dá)805億元。其中，浙商銀行150億元境外優(yōu)先股于昨日在香港聯(lián)交所完成上市交易。

分析人士認(rèn)為，這一方面是資本補(bǔ)充壓力下的融資選擇;另一方面，中資銀行出于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和補(bǔ)充渠道、提升境外影響力等考慮，需要補(bǔ)充美元負(fù)債。

從實(shí)際發(fā)行情況來看，中資銀行境外優(yōu)先股存在相當(dāng)一部分的境內(nèi)投資者認(rèn)購(gòu)，這對(duì)融資成本的降低、優(yōu)先股市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)定性均有正面影響。

潛在發(fā)行額近千億

自中國(guó)銀行在2014年10月發(fā)行首筆境外優(yōu)先股后，國(guó)有大型銀行就成了中資銀行境外優(yōu)先股的發(fā)行主力。截至2015年底，除農(nóng)行外的其余四家大行合計(jì)發(fā)行了約1090億元的境外優(yōu)先股。

而從去年底開始，發(fā)行力量有所改變，尤其是徽商銀行以城商行身份在去年11月發(fā)行境外優(yōu)先股后，中小銀行發(fā)行積極性大幅提高。

2016年12月至今，包括哈爾濱銀行、郵儲(chǔ)銀行、招商銀行在內(nèi)的7家銀行陸續(xù)披露境外優(yōu)先股發(fā)行計(jì)劃，累計(jì)擬發(fā)行額達(dá)965億元，其中5家銀行在近期披露發(fā)行計(jì)劃。

穆迪日前發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，中小銀行資產(chǎn)增長(zhǎng)強(qiáng)勁和盈利能力轉(zhuǎn)弱的背景下，包括首發(fā)(IPO)、資本債、優(yōu)先股等募資行為將幫助銀行補(bǔ)充資本水平，以滿足更嚴(yán)格的監(jiān)管要求。

穆迪預(yù)計(jì)，未來12～18個(gè)月，銀行業(yè)的盈利能力將繼續(xù)下滑，從而影響銀行的內(nèi)部資本生成，這種情況將推動(dòng)中小型銀行繼續(xù)在今年進(jìn)行融資，以維持其資本狀況，同時(shí)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的高增長(zhǎng)。

除資本壓力外，中資銀行扎堆計(jì)劃發(fā)行境外優(yōu)先股還與境內(nèi)外市場(chǎng)情況有關(guān)。有銀行戰(zhàn)略研究人士認(rèn)為，“優(yōu)先股本就是銀行比較青睞的融資選擇，境外發(fā)行成本雖然比國(guó)內(nèi)低不了多少，但發(fā)行行在獲得美元負(fù)債的同時(shí)，還能豐富資本補(bǔ)充渠道，提升境外影響力。”

境內(nèi)投資者居多

一家中資銀行董秘對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，從成本上比較，中資銀行境外發(fā)行美元優(yōu)先股的成本低于國(guó)外同業(yè)，但較內(nèi)地發(fā)行人民幣優(yōu)先股要持平或略高。

據(jù)了解，中資銀行境外優(yōu)先股發(fā)行與國(guó)內(nèi)一致，普遍采取“基準(zhǔn)利率+固定溢價(jià)”并分階段調(diào)整的定價(jià)模式，浮動(dòng)股息率定價(jià)模式也被普遍認(rèn)為有利于靈活控制發(fā)行成本。

不過，不同市場(chǎng)環(huán)境、評(píng)級(jí)的差別將導(dǎo)致優(yōu)先股股息率存在差異，尤其是對(duì)第三方評(píng)級(jí)更為認(rèn)可的“純外資”。以較早發(fā)行的中行、工行為例，兩家銀行境外優(yōu)先股的標(biāo)準(zhǔn)普爾初步評(píng)級(jí)分別為“BB-”、“BB”級(jí)，結(jié)果工行境外優(yōu)先股股息率較中行低0.75個(gè)百分點(diǎn)。

穆迪助理總裁兼分析師萬(wàn)穎表示，大型中資銀行更可能在經(jīng)營(yíng)過程中獲得持續(xù)支持，包括資本注入等支持，以幫助防范銀行資本狀況顯著惡化，這種持續(xù)支持是大型中資銀行基礎(chǔ)評(píng)估的正面推動(dòng)因素。

反觀最近發(fā)行的徽商銀行、民生銀行、浙商銀行三筆中資銀行境外優(yōu)先股，均為無評(píng)級(jí)發(fā)行，這在一定程度上抬高了發(fā)行定價(jià)。

“評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)中小銀行優(yōu)先股評(píng)級(jí)較低，而且‘純外資’認(rèn)購(gòu)比例不高，這種情況下評(píng)級(jí)的必要性不大。”一家H股上市銀行高管表示，目前中資銀行境外優(yōu)先股的認(rèn)購(gòu)方中，70%~80%是境內(nèi)投資者，剩下的“純外資”中以東南亞投資者為主，“他們對(duì)中資銀行更為了解，也更為認(rèn)同其優(yōu)先股的投資價(jià)值”。

萬(wàn)穎認(rèn)為，相當(dāng)一部分的境內(nèi)投資者認(rèn)購(gòu)，也是中資銀行優(yōu)先股成本整體上低于同等評(píng)級(jí)的國(guó)外同業(yè)的一個(gè)原因。

生成海報(bào)

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