光線電影下滑華誼直接虧損 手里的影視股咋整？

（原標(biāo)題：光線電影下滑華誼直接虧損，手里的影視股到底咋整？）

摘要： 2017年，會是柳暗花明嗎？

今年以來，影視股票跟電影票房一樣跌跌不休。年初至今，影視龍頭華誼兄弟跌逾19%，光線傳媒跌逾13%。此外，上海電影、歡瑞世紀(jì)跌幅超23%，長城影視跌逾20%，北京文化跌16.8%。

在發(fā)布2016年年報的前一天，光線傳媒總裁王長田發(fā)了一篇微博。

“近一段時間的股市連跌，幾乎所有的影視類公司無論業(yè)績好壞都受到波及，市場幾乎已無法區(qū)分公司的投資價值，投資者損失慘重，公司管理者大都被罵得狗血淋頭，光線也不例外，每天都有投資者問我公司是不是出了問題，到底會不會漲、要不要拋，我能說什么呢？如果你信任一家公司，就長線持有它；如果不信任，就拋棄它?！?/p>

次日（4月20日）晚間，光線傳媒發(fā)布了2016年年報。公司2016年實現(xiàn)營收17.31億元，同比增長13.66%；實現(xiàn)凈利潤7.41億元，同比增長84.27%，創(chuàng)下上市以來凈利最大增幅。其實早在2月27日，光線傳媒就一舉發(fā)布了業(yè)績快報。無論是凈利潤還是增幅，光線無愧于2016年的“影視一哥“。

但在這份更加詳細(xì)具體的完整版年報中，也隱藏著一些玄機(jī)。

2016年光線傳媒上映了13部電影，加上2015年兩部影片部分票房轉(zhuǎn)結(jié)到本報告期內(nèi)，所以在報告期內(nèi)共計15部電影，實現(xiàn)收入12.34億元，相比于2015年下降5.84%。也就是說，近三年來光線在電影業(yè)務(wù)營收上首次下滑。

同一天，華誼兄弟也發(fā)布了第一季度業(yè)績快報。公司今年一季度營收為5.44億元，同比下降近三成，凈利潤虧損6841.51萬元，同比下降126.06%。

自進(jìn)入2017年以來，除了春節(jié)檔外，國產(chǎn)電影的整體表現(xiàn)非常低迷。在這種情況下，影視股也出現(xiàn)了整體下跌。從去年開始的影市寒冬持續(xù)蔓延，而今年寒冬會走么？

王長田告訴大家“信任”，但應(yīng)該信點什么呢？

光線：片少錢多，為何收入反降？

光線傳媒在2016年年報中提到，“盡管2016年全國觀影人次繼續(xù)增加、銀幕數(shù)量已成為世界第一，但仍不足以彌補(bǔ)因內(nèi)容整體質(zhì)量因素而給行業(yè)帶來的沖擊”。

其實翻看光線傳媒2016年的電影業(yè)績，成績絕對處于行業(yè)中的領(lǐng)先地位。無論是影片票房還是口碑，都基本可以令人滿意。

2016年光線上映了《美人魚》、《從你的全世界路過》、《你的名字?！返?3部影片，票房為60.6億元;2015年上映并有部分票房結(jié)轉(zhuǎn)到本報告期的影片兩部，包括《尋龍訣》、《惡棍天使》，票房為3.6億元。

在光線2016年的電影中，《美人魚》創(chuàng)造了中國影史的票房紀(jì)錄，《誰的青春不迷茫》繼續(xù)鞏固了其在青春題材電影領(lǐng)域長期以來的優(yōu)勢，《從你的全世界路過》則創(chuàng)造了中國國產(chǎn)愛情片的票房紀(jì)錄。（圖4）

報告期內(nèi)公司共上映了5部動畫電影，其中《大魚海棠》成為國產(chǎn)動畫電影票房第二名，批片《你的名字。》成為在中國上映的票房最高的日本動畫電影。

反觀華誼兄弟，去年參投、發(fā)行了10部影片，票房相加才31億左右，僅為光線的一半不到。所以光線在2016年的業(yè)績表現(xiàn)已經(jīng)非常出色，在整個市場出現(xiàn)拐點的情況下，仍然保持這樣的上升勢頭實屬不易。

但是相較于2015年，光線參投發(fā)行的影片數(shù)量減少，總體票房顯著增加，成本有所降低，但電影票房的分賬收入?yún)s出現(xiàn)了小幅減少，這也是近三年來光線在電影營收收入業(yè)績上的首次下滑。

而究其原因，很大程度上在于光線傳媒在這15部影片中，參與度不高。參投份額小，回報自然就少了。

例如《美人魚》、《尋龍訣》這樣的重工業(yè)影片，光線在其中的參與比例并沒有想象中那么高。所以即便如《美人魚》這樣，創(chuàng)造了內(nèi)地影史票房紀(jì)錄的影片，取得了超過34億票房收入，但光線傳媒在其中的分賬票房所占比例并不高。

影視公司的低門檻特點使得大量新參與者不斷進(jìn)入。而網(wǎng)絡(luò)小說IP效應(yīng)、一線明星效應(yīng)等造劇模式，使得中小影視公司獲得了更多生存土壤。與很多行業(yè)以規(guī)模大小定強(qiáng)弱不同，在與中小影視公司進(jìn)行競爭時，影視類上市公司的規(guī)模效應(yīng)并無明顯優(yōu)勢，一個明星、一部熱門小說、一個知名導(dǎo)演都可能成為勝負(fù)的核心要素。

而隨著中小電影公司的崛起，傳統(tǒng)意義上的大的電影公司很多正在失去壟斷地位，在一些重點項目上，即使參與也不再起主導(dǎo)作用。

難兄難弟，窮則思變

但由于在電視劇業(yè)務(wù)上的突出成績，光線仍可用漂亮的成績單來回避電影上的遺憾不足。對于其他巨頭而言，2016年的影市疲軟，日子可能更加難過。

去年，最引人關(guān)注的就是華誼兄弟凈利潤出現(xiàn)下滑。這位“民營影業(yè)老大”曾高調(diào)喊出“去電影化”戰(zhàn)略，然而電影板塊不僅仍然是華誼最為重要的組成部分，其在電影業(yè)務(wù)上也是乏力盡顯。

2016年華誼和萬達(dá)的排片之爭，最終因馮小剛、王思聰微博互懟發(fā)展為一個新聞熱點。而這似乎也是華誼的一個縮影，發(fā)行短板未解決，在內(nèi)容制作方面也低于預(yù)期。

3月27日華誼兄弟發(fā)布2016年報，根據(jù)年報顯示，華誼兄弟2016年實現(xiàn)營業(yè)總收入為350,345.73萬元，比上年同期下降9.55%；歸屬于上市公司股東凈利潤為80,813.40萬元，比上年同期下降17.21%。華誼兄弟去年凈利潤出現(xiàn)了自2009年上市以來的首次下滑。而在2016“年度總結(jié)”的同時，也發(fā)出了2017第一季度“業(yè)績預(yù)警”。

就在光線發(fā)布凈利潤增幅80%的成績單的同時，華誼發(fā)出了一份同期跌幅達(dá)到126%的虧損季報。這樣的場景是那樣戲劇性，也略顯傷感。

連遭打擊的華誼也開始改變。

馮小剛拍完《我不是潘金蓮》緊接著開機(jī)拍《芳華》，并超前定檔。與此同時華誼請回陳國富，聯(lián)手工夫影業(yè)，布局重工業(yè)大片。不僅如此，最大的改變還是在發(fā)行端。去年成立的華影天下漸成大器，今年在北京國際電影節(jié)上舉辦的新片推薦會儼然成為一個焦點，未來在發(fā)行端發(fā)力或許會減輕華誼不少壓力。

而阿里影業(yè)此前的年報中也宣布凈利潤虧損超過9億。除了助攻淘票票搶占市場份額造成巨大虧損外，阿里影業(yè)去年的“亮相”并不算成功，《擺渡人》無論在票房還是口碑上都無法讓人滿意。

今年阿里影業(yè)將合一影業(yè)正式并入旗下，又和大文娛達(dá)成了多項戰(zhàn)略合作，近日又和阿里文學(xué)、優(yōu)酷聯(lián)手進(jìn)軍網(wǎng)大市場。

除此之外，樂視網(wǎng)在一片爭議之中發(fā)布了年報，其中樂視影業(yè)資產(chǎn)注入計劃再度延期。雖然2016年樂視影片部部過億，但類似于《長城》、《爵跡》這樣的焦點影片，在口碑和票房成績上都沒有達(dá)到外界期待。

與之相對應(yīng)，萬達(dá)在非票房收入上占比持續(xù)增高，但萬達(dá)去年所謂的“超級片單”流產(chǎn)嚴(yán)重，上映的影片也表現(xiàn)不佳。

2017“綠了”，可春天呢？

去年，影市發(fā)展遭遇瓶頸。從年底開始，萬達(dá)、華誼、光線等影視龍頭股集體下跌，市值蒸發(fā)嚴(yán)重。到了2017年，絲毫沒有好轉(zhuǎn)跡象。

進(jìn)入四月后，影視股再次出現(xiàn)整體連跌情況。4月19日，光線傳媒總裁王長田發(fā)布微博回應(yīng)股市連跌，認(rèn)為這一段時間幾乎所有影視類公司的股價都受到了波及。就在同一天早上，北京文化股價大幅下跌5.82%，創(chuàng)一年內(nèi)新低。

而第一季度，國內(nèi)影市在進(jìn)口片的集體帶動下，居然還是出現(xiàn)了票房同期下跌的情況。

其實早在春節(jié)檔，當(dāng)幾大影片在市場死磕，影視股就已經(jīng)出現(xiàn)了小幅下跌。當(dāng)時6部國產(chǎn)電影背后擁擠著75家投資和發(fā)行方，但看看全線飄綠的股市，也不難發(fā)現(xiàn)春節(jié)檔到底吹出了多大的泡沫，投資者根本毫無信心。

在如今的市場環(huán)境下，估計再也沒有人會喊出600億的小目標(biāo)。進(jìn)口片自春節(jié)檔后就接管了大盤，但對于光線、華誼等巨頭來說，真正“救命”的還是讓人又愛又恨的國產(chǎn)片。

拿光線片單為例，在2016年報中披露，公司2017年預(yù)計上映的影片目前已經(jīng)超過10部，其中《大鬧天竺》、《嫌疑人X的獻(xiàn)身》都已亮相。但在這份片單中，似乎并沒有類似《港囧》、《尋龍訣》、《美人魚》這樣有望沖擊年度冠軍的影片。而春節(jié)檔的頭號種子的《西游：伏妖篇》，居然未見光線身影。

而華誼第一季度在電影方面，報告期內(nèi)上映的影片主要有《西游伏妖篇》、《少年巴比倫》、《瘋岳撬佳人》等，票房收入較上年同期下降。

盡管上半年的國產(chǎn)片看來就這樣了，不過硬糖君仍然相信曙光就在前頭（對國產(chǎn)片就是要有這樣的耐心和信心?。?。馮小剛、張藝謀都已經(jīng)趕拍新片，成龍、陳凱歌的新片也定檔下半年。所以在下半年，國產(chǎn)片市場有極大的可能回暖。

只是顯而易見，這些國產(chǎn)電影會在下半年檔期扎堆。例如清明檔，幾部類型雷同的國產(chǎn)片在檔期內(nèi)對打，結(jié)果讓《金剛：骷髏島》輕松反超，牢牢占據(jù)榜首位置。

去年年末，國產(chǎn)片扎堆的現(xiàn)象也屢見不鮮。國產(chǎn)片在面對進(jìn)口片時，本身在市場號召力上就存在一定的劣勢，再加上檔期內(nèi)要面臨同類型比拼，則無疑會加大影片滑坡的風(fēng)險。

盡管相信2017年隨著市場拐點的到來，影市發(fā)展只會越來越健康。但如今，2016年的痛還未消除，2017年的愁已經(jīng)上頭。看到王長田今天的書法習(xí)作，硬糖君真心感慨。國內(nèi)的影視圈不正是如此，2015年曾格外疏狂，2016年一夢覺黃粱。而2017年，會是柳暗花明嗎？

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