拆標怎么拆

一直想談?wù)劜饦?，總覺得有些問題還沒想通，今天當當提醒了我，我覺得可以談?wù)劜饦诉@個事了。拆標現(xiàn)在和風險聯(lián)系起來了，好像一說拆標，這個平臺就快死了一樣。其實真不能那么說，拆標和風險沒必然聯(lián)系，只是說每種選擇都有自己的出發(fā)點和后果。我理解的拆標有兩種：一種拆標是一種營銷方式，還有一種拆標則形成了平臺模式。

正常的標，有一對一的，也有多對一的，這都是我們覺得正常的事。在信托領(lǐng)域，前者叫單一信托，后者叫集合信托。而拆標是指把一個標在金額上或者在期限上或者在期限和金額上都給拆了。拆金額我不多講了，1000萬拆成十期，大家都知道。拆期限呢，一年期的，拆成四個三個月的，其實也沒什么可說的。目的就一個，為了趕緊轉(zhuǎn)讓出去，標太大了或者期限太長了，投資人都不是很感興趣。上述兩種拆標其實沒什么技術(shù)含量，當然期限被你拆短了，風險集中度就高了，本來半年才到期的現(xiàn)在被你拆了一下兩個月就得到期一次，有人接還好，沒人接都得自己兜著，能兜幾個？掛出提現(xiàn)困難又容易形成擠兌風潮。這是典型的自己給自己下套，尤其對于缺乏資金實力的小平臺。要是到了可以解套了，借款方逾期了，那就更悲催了。

我想說的是另一種拆標，在期限和金額上都進行拆分的，主要用于小額信用標。還是以當當給我的一個標為例：13萬的標借六個月，等額本息還，月利息1.58%。這13萬呢，他拆成：（2.08萬，1個月）（2.12 萬，2 個月）（2.15 萬，3 個月）（2.18 萬，4 個月）（2.22 萬，5 個月）（2.25 萬，6 個月）。這個數(shù)是怎么得出來的呢，就是每月的還款本金啦，如果只是單個那么拆還好，如果大量的標都這么拆，你想想會出現(xiàn)什么？對，資金池。一個不斷有錢進來不斷有錢出去的資金池。這池子里的錢就用來接那些沒發(fā)一下子轉(zhuǎn)讓出去的債權(quán)。至于平臺怎么賺錢呢，也是賺取差價，但不是通過通常的數(shù)字上的利差來賺取的，而是偷換了一個概念：等額本息。對投資人一方，永遠是按照剩余金額來算，而借款人一端，則一直按照借款額度來計算。那么在投資人和借款人同時18%的年息下，平臺也能賺到錢。我算過后者和前者的差距，差不多是一倍。

這種拆標必然會形成資金池，這個資金池里的錢包括自有資金、盈利和投資人的錢，由于人氣的關(guān)系，不是每個標都能轉(zhuǎn)讓的出去，于是當有些債權(quán)沒法一下子轉(zhuǎn)讓出去的情況下，資金池便會去接那些標，等哪天求大于供了，再將平臺接的那些債權(quán)進行轉(zhuǎn)讓。只要不斷有錢進來，這個模式就一直可以玩下去。這種模式必然會把規(guī)模不斷推高，越大資金池里的錢越多，賺的收益越多，但同時壞賬也越高。收益率和壞賬率就是核心比，誰跑得快，整個平臺就傾向哪端。

一旦壞賬超過收益，會出現(xiàn)什么情況呢？龐氏騙局。形式還是一樣的形式，不斷的有錢進來，不斷的有錢出去，但是根本性質(zhì)發(fā)生了變化。平臺的資產(chǎn)已經(jīng)無法滿足負債，只是不斷在投資人之間進行資金周轉(zhuǎn)而已。并且隨著規(guī)模的擴大，壞賬還將繼續(xù)上升，一旦投資人不信任你了或者出現(xiàn)負面新聞發(fā)生擠兌，不管你做得多大都立馬崩盤。所以這種拆標由拆標本身必然引出資金池必然推高整體規(guī)模在壞賬率高出收益率的情況下就必然演變成旁氏。核心的核心是壞賬率。

所以平臺的風險回到底還是壞賬的控制，只要你壞賬率上升，不管你怎么玩不管你選擇哪種模式，早晚都是要崩潰的。短期的房屋質(zhì)押進行拆標一定程度上則增加了流動性風險，得不償失。長期的小額信用進行拆標會不斷推高規(guī)模上行，在壞賬率不可控的情況下，極易形成旁氏騙局。

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