上市公司瘋狂進(jìn)軍租賃業(yè) 是為爭(zhēng)利還是“輸血”？

據(jù)商務(wù)部不完全統(tǒng)計(jì)，截至2016年底，共有291家上市公司設(shè)立或參股347家融資租賃公司，數(shù)量較上年有大幅提升。越來(lái)越多上市公司涉足融資租賃行業(yè)，為自身拓展業(yè)務(wù)開(kāi)辟利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，亦或?qū)ふ腋颖憬莸娜谫Y平臺(tái)，融資租賃一時(shí)間成為“香餑餑”。

融資租賃備受上市公司青睞

據(jù)零壹融資租賃研究中心不完全統(tǒng)計(jì)，2017年以來(lái)，共有11家上市公司公告將設(shè)立融資租賃子公司。今年8月以來(lái)，已有23家上市公司公告涉及融資租賃業(yè)務(wù)，其中包括設(shè)立或收購(gòu)融資租賃公司、開(kāi)展售后回租業(yè)務(wù)等多種參與形式。

從出資情況來(lái)看，上市公司成立租賃子公司通常以公司或全資子公司與設(shè)立在香港的關(guān)聯(lián)公司合資成立的形式。表：2017年以來(lái)上市公司公告成立租賃子公司情況

商務(wù)部數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，從滬深兩市設(shè)立租賃子公司的上市公司所屬行業(yè)看，制造業(yè)企業(yè)數(shù)量最多，有132家，融資租賃在助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和企業(yè)設(shè)備更新?lián)Q代等方面發(fā)揮積極作用；批發(fā)和零售業(yè)企業(yè)18家，有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式由單一的批發(fā)零售轉(zhuǎn)向包含融資租賃服務(wù)的綜合化運(yùn)營(yíng)。

經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)下，企業(yè)獲得銀行貸款的難度加大，尤其是產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)獲得貸款的成本也越來(lái)越高。重資產(chǎn)制造業(yè)企業(yè)融資需求大，轉(zhuǎn)型訴求大，融資租賃為其提供了一種新的發(fā)展空間。

拓展銷售市場(chǎng) 開(kāi)辟新的利潤(rùn)增長(zhǎng)極

以2017年上市公司公告成立租賃子公司的背景來(lái)看，主要基于以下幾點(diǎn)原因：

為現(xiàn)有客戶提供更多的金融服務(wù)選擇空間，增加客戶粘性，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；拓展銷售市場(chǎng)，提升自身核心競(jìng)爭(zhēng)力和資源配置能力；拓展融資渠道，解決資金需求；部分子公司設(shè)在自貿(mào)區(qū)，可以借助外資股東的海外融資平臺(tái)融入資金，降低公司融資成本。

憑借租賃子公司良好的業(yè)績(jī)，上市公司得以提升自身業(yè)績(jī)的比比皆是。

在造紙業(yè)低迷，時(shí)常面臨進(jìn)口紙沖擊及同行無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的壓力下，晨鳴紙業(yè)從融資租賃業(yè)務(wù)中受益頗豐。晨鳴紙業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)17.46億元，同比增長(zhǎng)85.86%，凈利遠(yuǎn)高于其他造業(yè)企業(yè)。半年報(bào)解釋，機(jī)制紙業(yè)務(wù)、融資租賃業(yè)務(wù)是公司收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源。晨鳴租賃也因此多次獲得母公司增資，目前注冊(cè)資本已經(jīng)增加至77億元，位居行業(yè)前列，尚未到位的注冊(cè)資本金為13.72億元。截至2016年末，晨鳴租賃總資產(chǎn)為263.25億元;凈資產(chǎn)為77.34億元;2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.83億元;凈利潤(rùn)9.30億元。

中泰化學(xué)參股公司新疆中泰融資租賃2016年凈利潤(rùn)達(dá)1.02億元，對(duì)中泰化學(xué)凈利影響超過(guò)10%。2017年上半年凈利8608萬(wàn)元，全年凈利將遠(yuǎn)超去年，業(yè)務(wù)擴(kuò)展良好。

香溢融通2016年?duì)I業(yè)總收入較上年同期增長(zhǎng)16.82%，主要系租賃業(yè)務(wù)的拓展，租賃收入同比增長(zhǎng)57%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.08億；香溢租賃2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.16億元。

諾德股份2017年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.15億元，同比增長(zhǎng)481%。公告稱，主要是源于自身兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)銅箔板塊以及融資租賃板塊均取得持續(xù)增長(zhǎng)。

與租賃子公司開(kāi)展關(guān)聯(lián)交易為自身“輸血”

除了獲得利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，通過(guò)與租賃公司開(kāi)展關(guān)聯(lián)交易為自身融資也是上市公司的常用手法。一方面可以在短期內(nèi)獲得低成本融資，又充分利用了租賃公司的業(yè)務(wù)資源優(yōu)勢(shì)。

2016年，遠(yuǎn)東國(guó)際租賃與遠(yuǎn)東宏信旗下2家關(guān)聯(lián)公司開(kāi)展關(guān)聯(lián)交易形成長(zhǎng)期應(yīng)收款1.19億元。

截至2017年6月30日，皖江金租與控股股東下屬公司開(kāi)展關(guān)聯(lián)交易形成應(yīng)收融資租賃款本金近14.25億元，應(yīng)收賬款賬面余額合計(jì)311萬(wàn)元。上半年皖江金租營(yíng)業(yè)收入14.89億元，其中融資租賃業(yè)務(wù)收入達(dá)14.66億元，營(yíng)收前五名客戶中，海航旗下的長(zhǎng)江租賃也在列。由此可見(jiàn)，皖江金租成為海航的融資平臺(tái)自是不爭(zhēng)的事實(shí)。

近期與租賃公司開(kāi)展關(guān)聯(lián)交易獲得融資的上市公司也不在少數(shù)。

力帆股份下屬子公司擬與重慶新能源汽車融資租賃（力帆股份孫公司持有其33%的股權(quán)）以售后回租方式開(kāi)展一筆融資租賃業(yè)務(wù)，融資金額不超過(guò)5億元，租賃期限不超過(guò)3年。公告稱，本次交易將解決力帆股份對(duì)資金的需求，又能充分合理地利用關(guān)聯(lián)租賃公司所擁有的資源和業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。?達(dá)華智能近期公告稱，因公司業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，其他融資渠道目前無(wú)法滿足公司業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，為預(yù)防公司資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，向關(guān)聯(lián)方潤(rùn)興租賃（達(dá)華智能持有其40%股權(quán)）或其他金融機(jī)構(gòu)融資不超過(guò)10億元，融資年利率不超過(guò)12%，借款期限1-3年。?萬(wàn)達(dá)信息因公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，擬通過(guò)售后回租向長(zhǎng)江聯(lián)合金融租賃（萬(wàn)達(dá)信息持股10%）融資不超過(guò)6000萬(wàn)元。?中房地產(chǎn)控股子公司擬與銀海租賃（中房地產(chǎn)第二大股東持有其60.87%的股權(quán)）開(kāi)展一筆售后回租業(yè)務(wù)?？毓勺庸咎峁┤谫Y金額4億元，期限3年。?特變電工解釋其設(shè)立租賃子公司的好處在于“為下游客戶提供有效的融資渠道，獲得一定的租息等收益，有利于促進(jìn)公司的產(chǎn)融結(jié)合，提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)公司新能源產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展”。

還有更粗暴的方式，通過(guò)直接或間接控股的租賃子公司公開(kāi)向自身輸送利益，以達(dá)到維持或推高股價(jià)的目的，進(jìn)而大股東減持套現(xiàn)，從中獲利。近日，摩恩電氣的一份分紅公告引來(lái)諸多質(zhì)疑。摩恩電氣持有摩恩租賃99.23%股份，收到摩恩租賃的分紅款5681萬(wàn)元。而事實(shí)上，摩恩租賃2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5395.97萬(wàn)元，凈利潤(rùn)僅為1793萬(wàn)元。摩恩租賃上交母公司的分紅款遠(yuǎn)超當(dāng)年凈利潤(rùn)，意在抬高母公司股價(jià)，少數(shù)股東利益或?qū)⑹軗p。

風(fēng)險(xiǎn)猶在，涉足融資租賃仍需謹(jǐn)慎

上市公司涉足融資租賃行業(yè)，其出發(fā)點(diǎn)不管是培育利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)還是豐富融資渠道，至少都旨在從中“獲利”。然而，因租賃子公司業(yè)務(wù)違規(guī)受到負(fù)面影響卻是其始料未及的。

2017年3月29日，安徽德潤(rùn)租賃違規(guī)，上市母公司新力金融被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查并停牌。截至2016年6月底，安徽德潤(rùn)租賃對(duì)兩家房地產(chǎn)公司的融資租賃應(yīng)收款逾期，且并未進(jìn)行壞賬計(jì)提準(zhǔn)備。多筆項(xiàng)目涉及逾期、展期，豐匯租賃被聯(lián)合評(píng)級(jí)列入觀察名單。

開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)不容小覷，上市公司需要對(duì)其進(jìn)行合理的評(píng)估，采取相應(yīng)的措施預(yù)防管理。如承租人信用不佳導(dǎo)致違約，造成融資租賃公司的壞賬，進(jìn)而影響其業(yè)績(jī)；再比如融資租賃行業(yè)政策發(fā)生重大變動(dòng)，對(duì)融資租賃公司開(kāi)展業(yè)務(wù)進(jìn)行更加嚴(yán)格的限制等。?閱讀更多融資租賃相關(guān)內(nèi)容，請(qǐng)點(diǎn)擊零壹租賃?

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