在線股權(quán)眾籌市場迎來首部監(jiān)管規(guī)章

證監(jiān)會出臺互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管條例。

為拓展中小微企業(yè)直接融資渠道,促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展,提升資本市場服務實體經(jīng)濟的能力,在證監(jiān)會創(chuàng)新業(yè)務監(jiān)管部支持下,中國證券業(yè)協(xié)會起草了《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿)》,并向社會公開征求意見。

主要觀點

《意見稿》體現(xiàn)了三大監(jiān)管重點。

眾籌融資對于拓寬中小微企業(yè)直接融資渠道、支持實體經(jīng)濟發(fā)展、完善多層次資本市場體系建設具有重要意義,此前,國務院常務會議就首次提出“開展股權(quán)眾籌融資試點”。證監(jiān)會對股權(quán)眾籌平臺的監(jiān)管思路已經(jīng)在本次《意見稿》中得到了充分的體現(xiàn)。

此次《意見稿》的重點內(nèi)容我們認為可以概括為:今后將加強對互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺的監(jiān)控,其次是對投資者適當性的安排,再有就是資金安全、信息安全以及反洗錢。

眾籌平臺準入門檻或引發(fā)眾籌平臺洗牌。

《意見稿》對互聯(lián)網(wǎng)金融股權(quán)眾籌平臺的準入條件做出了明確的規(guī)定。包括:“凈資產(chǎn)不低于500萬元人民幣”、“有與開展私募股權(quán)眾籌融資相適應的專業(yè)人員,具有3年以上金融或者信息技術(shù)行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷的高級管理人員不少于2人”及“股權(quán)眾籌平臺應當在證券業(yè)協(xié)會備案登記,并申請成為證券業(yè)協(xié)會會員。”這三項條件比我們預期中的更高,特別是凈資產(chǎn)方面500萬人民幣的門檻已經(jīng)可以將目前部分已經(jīng)開展互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌活動的網(wǎng)上金融平臺排除在“正規(guī)軍”的行列之外。

所以,我們預計,按照證監(jiān)會在《意見稿》中的規(guī)定進行嚴格執(zhí)行的話,目前相當一部分的網(wǎng)上股權(quán)眾籌金融平臺將被清洗出局。

眾籌平臺不得涉足P2P

《意見稿》明確了的業(yè)務負面清單。其中比較重要的項目包括包括“股權(quán)眾籌平臺不得兼營個體網(wǎng)絡借貸(即P2P網(wǎng)絡借貸)或網(wǎng)絡小額貸款業(yè)務”、“對眾籌項目提供對外擔?；蜻M行股權(quán)代持”、“通過本機構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)平臺為自身或關(guān)聯(lián)方融資”、“提供股權(quán)或其他形式的有價證券的轉(zhuǎn)讓服務”以及“從事證券承銷、投資顧問、資產(chǎn)管理等證券經(jīng)營機構(gòu)業(yè)務,具有相關(guān)業(yè)務資格的證券經(jīng)營機構(gòu)除外”。我們認為,管理層的安排主要是保證防止股權(quán)眾籌平臺在發(fā)展過程中演變?yōu)樽兿嗟脑诰€高利貸平臺及涉及非法集資。目前,股權(quán)眾籌存在眾籌平臺良莠不齊,潛在資金欺詐等風險,也由于業(yè)務邊界模糊,容易演化為非法集資等違法犯罪活動等問題,所以有必要對股權(quán)眾籌平臺的經(jīng)營行為進行規(guī)范。

投資人門檻遠高于預期

《意見稿》還對合格投資者的標準有要求,要求金融資產(chǎn)不低于300萬元或最近三年個人年均收入不低于50萬元,以通過引入合格投資者盡可能滿足中小微企業(yè)合理融資需求。這意味著很大一部分潛在用戶將無法參與股權(quán)眾籌,股權(quán)眾籌將與普通人士無緣。

此前市場有觀點認為,不應該設置股權(quán)眾籌合格投資人的概念,而應通過控制投資額不超過投資人的可支配收入特定百分比來控制。但顯然《意見稿》中,監(jiān)管層選擇了更為保守的態(tài)度。

我們認為,未來此項規(guī)定可能存在一定的松動空間以保證能有更多的參與者進入。

利好券商創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務開展。

目前上市券商都完全滿足《意見稿》中對眾籌平臺的準入條件,這意味著券商可以參與到眾籌平臺的建立之中。我們認為,提升直接融資功能全面利好證券行業(yè),尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務滲透度較強的券商。

投資建議

未來十二個月內(nèi),維持證券行業(yè)“增持”評級。

上市券商均有條件開展互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺建設,對行業(yè)整體形成中長期內(nèi)的重大利好。我們看好此互聯(lián)網(wǎng)金融滲透度較高的興業(yè)證券。

生成海報

免責聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。