現(xiàn)金貸全球圖譜：這門生意該怎么做

打開安卓平臺上的一款A(yù)PP，填寫個人，申請小額資金借款，四分鐘后，就可能到賬了。用戶可以選擇不同的還款計劃，從2個月到3年不等，月利率也非常優(yōu)惠。

這個場景在歐美發(fā)達國家并不令人驚訝，但現(xiàn)在，印度、越南、菲律賓等國都將進入現(xiàn)金貸時代。

兩年前，從硅谷裸辭的惠普高管Bala在印度創(chuàng)立了第一個基于手機應(yīng)用的現(xiàn)金貸平臺Money Tap。兩年后Money Tap已經(jīng)有超過100萬的用戶跨越20多個城市，印度現(xiàn)金貸蓬勃發(fā)展也成為投資創(chuàng)業(yè)的新藍海。

而事實上，國外一些發(fā)達國家現(xiàn)金貸行業(yè)在20世紀80年代就已經(jīng)興起，但這些國家現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)在政府嚴格的監(jiān)管下不斷轉(zhuǎn)型升級，已催生出更完善的模式，值得后來者借鑒。

風(fēng)靡亞洲

不少發(fā)展中國家的現(xiàn)金貸行業(yè)正處于黃金時代。

中國的現(xiàn)金貸平臺數(shù)量是印度的百倍之多，但是這一年里，他們經(jīng)歷了大喜大悲，正集體陷入焦慮與慌亂中。

從2017年4月銀監(jiān)會首次提及對“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)進行清理整頓，到10月趣店的上市成為今年中國在美最大的IPO，再到11月21日互金整治辦以特急形式發(fā)文停批網(wǎng)絡(luò)小貸牌照，現(xiàn)金貸無疑已成為焦點。

11月28日，北京市互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會向會員單位下發(fā)《關(guān)于成員單位開展業(yè)務(wù)自查工作的通知》，自查內(nèi)容包括實際年化利率是否超過36%、多頭負債情況、用戶高息轉(zhuǎn)貸情況、“羊毛黨”參與情況，并要求平臺對用戶進行排查。12月1日，銀監(jiān)會普惠金融部副主任馮燕在“銀監(jiān)會近期重點工作通報會”上表示，現(xiàn)金貸整治方案將于近期下發(fā)。

中國的現(xiàn)金貸行業(yè)正刮監(jiān)管風(fēng)暴。與中國相比，越南、菲律賓等國的現(xiàn)金貸行業(yè)才剛起步，印度的現(xiàn)金貸行業(yè)也才剛進入蓬勃發(fā)展時期。

以印度為例，由于印度的銀行系統(tǒng)主要服務(wù)國企和大型財團，民間借貸需求一直存在巨大缺口，民眾很難從銀行獲得服務(wù)，現(xiàn)金貸市場應(yīng)運而生。

據(jù)普華永道《印度2017金融科技趨勢報告》的統(tǒng)計，2016年印度新成立的線上借貸公司超過158家。2017年新成立公司已達225家，預(yù)計今年印度現(xiàn)金貸市場規(guī)模將達140億美元。

今年以來，Kissht、LoanTap、Rubique、Stashfin、KrazyBee、MoneyTap等多家印度網(wǎng)貸公司成功融資。

中國資本的參與也十分活躍，例如小米和順為資本領(lǐng)投了KrazyBee的800萬美元A輪融資，復(fù)星國際旗下VC平臺復(fù)星銳正則領(lǐng)投了Kissht的750萬美元融資。

一家現(xiàn)金貸公司創(chuàng)始人表示，“印度大部分現(xiàn)金貸公司都是最近兩年才成立，火爆的原因可能是印度手機用戶數(shù)量穩(wěn)定增長，智能手機使用比例很高，而印度現(xiàn)金貸多是基于手機平臺。另外印度年輕一代的消費觀念也在逐漸從儲蓄型轉(zhuǎn)變成消費性?！?/P>

消費支出增長帶來消費金融的發(fā)展。公開資料顯示，印度全國個人貸款總額從2007年的4.6萬億盧比增長到2016年初的13.5萬億盧比，增長近兩倍。

大摩預(yù)計，2027年印度消費行業(yè)和金融行業(yè)的市值都將是現(xiàn)在的4倍，分別達到2萬億美元和1.8萬億美元，市值總計接近4萬億美元。未來十年，隨著科技進一步發(fā)展，消費者信貸的年均復(fù)合增長率將達到17%。

現(xiàn)金貸不同于P2P平臺，后者募集公眾資金，極容易產(chǎn)生跑路的后果，而前者是“借錢出去”的模式，在商業(yè)上最突出的問題，就是“以貸養(yǎng)貸”和“共債”危機。

由于用戶資質(zhì)不高，這類現(xiàn)金貸平臺通常有著非常高的壞賬，但行業(yè)彌補壞賬最常見的做法，并非著力篩選客戶，而是通過提高利率，覆蓋財務(wù)損失。而利率越高，還不上錢的用戶就會越多，就會形成了一種惡性循環(huán)，最終可能導(dǎo)致企業(yè)甚至是行業(yè)的崩盤。

在解決“共債”危機上，印度現(xiàn)金貸監(jiān)管部門就提供了一個可以參考的方案。他們要求將現(xiàn)金貸公司的數(shù)據(jù)強制提供給正式的金融機構(gòu)，包括銀行和非銀行金融公司。然后由這些正式的金融機構(gòu)提供資金，現(xiàn)金貸公司則變成了獲客、風(fēng)控的助貸機構(gòu)。這不僅收集了底層人的征信數(shù)據(jù)，逐漸完善了國家的征信系統(tǒng)，還避免過度授信，減少了“以貸養(yǎng)貸”的現(xiàn)象，降低了債務(wù)風(fēng)險。

起源之地

現(xiàn)金貸最早起源于20世紀80年代美國的Payday Loan，即發(fā)薪日貸款。美國消費者金融保護局（B）定義Payday Loan是一款針對個人的短期小額貸款，借款人必須在下一個發(fā)薪日償還，貸款時長一般為2周至一個月，額度在500美元左右。借款人無需提供任何經(jīng)濟能力的證明，只要提供能收到薪水的工作證明。

在Payday Loan的業(yè)務(wù)中，利息不被稱為利息，而是按照每100美元貸款收費，費用在10美元至30美元之間。根據(jù)B的調(diào)研，每100美元貸款收取15美元是中值收費標準，對于典型的期限為14天的發(fā)薪貸而言，這意味著400%的年化費率。如果借款人不能及時在發(fā)薪日還款，可以延期到下一個發(fā)薪日還，但利滾利會讓借款人承擔(dān)巨額利息，使原本窘迫的生活更加雪上加霜，而Payday Loan便可從中攫取暴利。此外，由于Payday Loan還款是采取支票扣款的方式，如果貸款人賬戶金額不足以償還支票，銀行還會對借款人征收空頭支票費用，附加費用和利息也會由于無法償還貸款不斷增加，最終導(dǎo)致借款人無力償還而面臨破產(chǎn)。

美國一家信托基金研究顯示，美國大多數(shù)發(fā)薪日貸款的借款人是白人，年齡在25至44歲之間、沒有四年制大學(xué)學(xué)位、年收入低于4萬美元以及離婚的人士等。他們一半以上擁有銀行卡，但多數(shù)人銀行卡不超過2張，而且?guī)缀跛腥硕加衅渌箢~負債且授信額度緊張。

在歐美國家，個人征信體系完善，信用卡普及度高。根據(jù)美聯(lián)儲報告，70%至80%的美國人都有信用卡。相對于優(yōu)質(zhì)人群，信用分過低或者缺乏信用記錄的次級人群（sub-prime），很難從傳統(tǒng)金融機構(gòu)獲得信貸服務(wù)。所以應(yīng)急的小額貸款顯得尤為迫切。大多數(shù)借款人在幾個月內(nèi)使用Payday Loan支付普通的生活費用。

自1983年Cash America率先開展Payday Loan業(yè)務(wù)以來，F(xiàn)irst Cash、Ez Corp等快速跟進，先后推出了現(xiàn)金墊款、預(yù)付借記卡、典當(dāng)、汽車貸款、消費貸款等產(chǎn)品。2006年左右，英國Payday Loan業(yè)務(wù)開始發(fā)展，其中代表性機構(gòu)旺家（www.wonga.com）于2007年初上線。

信用市場爆發(fā)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展讓Payday Loan市場快速發(fā)展。在美國，到2014年末市場上已經(jīng)存在了1000多家Payday Loan服務(wù)商，累計放貸金額約460億美元，1200萬活躍借款用戶，超過總?cè)丝诘?%。在英國，2013年P(guān)ayday Loan達到高峰，市場上有400多家企業(yè)服務(wù)商，放貸金額達25億英鎊，160萬客戶，超過總?cè)丝诘?%。

盡管Payday Loan發(fā)展了近三十年，線下門店規(guī)模巨大，業(yè)務(wù)體系成熟，但其帶來的問題也逐漸暴露，引起了廣泛的質(zhì)疑和爭議。

“消金三惡”

日本的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)也有幾十年的歷史。

根據(jù)1983年日本制定的《貸金業(yè)務(wù)規(guī)制法》，“貸金業(yè)（Money Lending Business）”成為這一不吸收存款，向消費者提供消費信貸的非銀金融服務(wù)業(yè)的產(chǎn)業(yè)名稱。

上世紀90年代初房地產(chǎn)泡沫破滅后，日本的個人消費成為經(jīng)濟增長的重要動力。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)時日本個人消費占GDP比重在52%左右，在后面的十幾年中該比例不斷攀升。個人消費的蓬勃帶動了日本貸金業(yè)的發(fā)展。

日本的消費金融公司通過對個人信息的快速審查、可隨意借款和還款、對借款人信息進行保護這三種特性，快速占領(lǐng)了信用記錄不佳的客戶市場，并不斷做大做強。根據(jù)《福布斯》雜志，1999年，日本四大消費金融企業(yè)之首——武富士的創(chuàng)始人武井保雄以78億美元的資產(chǎn)名列日本第一，在全世界排名第30位。

不過隨著日本貸金業(yè)的高速發(fā)展，背后隱藏的問題也逐漸浮出水面。當(dāng)時業(yè)界一致認為日本貸金產(chǎn)業(yè)普遍存在多頭借貸、高利息及不當(dāng)催收三大問題，被稱為“消金三惡”。

日本政府為了遏制貸金業(yè)的“消金三惡”，從2000年起對《貸金業(yè)務(wù)規(guī)制法》進行連續(xù)修正，對貸款行業(yè)進行適當(dāng)性管制，就放貸機構(gòu)的準入條件、行業(yè)自律機構(gòu)以及行為監(jiān)管做出明確約定。

2006年是日本消費信貸的轉(zhuǎn)型改革年，當(dāng)時日本最高法院頒布《利息限制法》，消費貸款公司的年利率不得超過20%，之前多出的利息部分，要全部退還給借貸者，到2010年6月全部實施完畢。同時，為了防止貸金從業(yè)者過度授信、債務(wù)人多頭借貸，在借款人的借款余額方面，修正的新法規(guī)定借款人貸款余額不得超過年總收入的三分之一，否則新的借款將被禁止。

為了符合利率上限要求，這些消費金融公司不得不將目標客戶從高風(fēng)險群體轉(zhuǎn)移至低風(fēng)險群體，息差收窄的同時潛在客戶數(shù)量逐漸減少。武富士也因利息返還制度宣告破產(chǎn)。隨后爆發(fā)的全球金融危機使日本貸金業(yè)遭到重創(chuàng)且至今一蹶不振。

監(jiān)管加碼

與日本一樣，美國各州也不斷加強對Payday Loan的監(jiān)管，紛紛頒布法律法規(guī)。稍微嚴格一點的州，限制一個客戶可以同時獲得的貸款數(shù)量，限制連續(xù)貸款，強制要求同一客戶兩次貸款之間要有一定的時間間隔。更加嚴格的州禁止發(fā)薪日貸款機構(gòu)使用刑事控告的方式來敦促客戶還款。最嚴格的州要求取締所有的發(fā)薪日貸款，這也導(dǎo)致了發(fā)薪日貸款公司像賭博業(yè)一樣，在部分監(jiān)管寬松的州聚集。

2014年英國金融行為監(jiān)管局（FCA）率先頒布了《消費貸款管理細則》，對高成本短期貸款（hight-cost short-term）進行監(jiān)管。同年美國B開始出臺專項辦法對Payday Loan進行全面規(guī)范。

2015年英國FCA頒布了更為嚴格的法規(guī)，包括對發(fā)薪日貸款的利率和費用進行封頂。所有貸款的利息和費用不得超過0.8%每天。

2016年美國B發(fā)布了關(guān)于 Payday Loan新規(guī)征求意見稿。要求Payday Loan機構(gòu)向主管部門申請資格認證，并建議只向合適的人群借款，讓消費者充分了解借款所承擔(dān)的義務(wù)與風(fēng)險。允許出借人提供兩種長期貸款選項：一種為年化利率上限為28%且申請費用不得超過20美元的貸款；另一種為貸款期限不超過2年，年化利率不超過36%的貸款，但違約率需要控制在5%以內(nèi)，從而進一步控制風(fēng)險。

今年10月， B出臺新規(guī)，要求出借人放貸前評估借款人是否有能力還款。限制現(xiàn)金貸債務(wù)“陷阱”。

除了法律層面的嚴格監(jiān)管，越來越多的美國人也呼吁限制Payday Loan業(yè)務(wù)，一些組織和企業(yè)率先做出了表率。

2015年8月，F(xiàn)acebook率先封殺了有關(guān)發(fā)薪日貸款的廣告。2016年7月開始，谷歌拒絕“Payday Loan產(chǎn)品”出現(xiàn)在谷歌搜索引擎，而且將不再允許還款期限少于60天的貸款廣告被搜索，并在美國禁止年利率超過36%的貸款廣告。

英美希望通過監(jiān)管機制的不斷升級完善來降低小額現(xiàn)金貸款對普通大眾帶來的不良影響。這也導(dǎo)致了Payday Loan近年來整體市場收縮的現(xiàn)象。

在英國，監(jiān)管規(guī)則落地6個月后，Payday Loan的申貸客戶數(shù)、授信通過率和貸款金額分別下降了20%、50%和35%。FCA對監(jiān)管制度落地可能產(chǎn)生的市場影響進行評估，認為最終僅有1/4的Payday Loan機構(gòu)能夠留在市場。

在美國，F(xiàn)irst Cash、EZ Corp、Cash America等上市型Payday Loan服務(wù)商均表示，根據(jù)監(jiān)管規(guī)則實施調(diào)整后業(yè)務(wù)收縮。如今，Cash America已經(jīng)從紐交所退市。

部分研究者認為，此舉使用強制性措施保護消費者避免債務(wù)纏身。但也有研究表明，此舉降低了Payday Loan供應(yīng)規(guī)模，傷害了市場機制，但從電話及網(wǎng)絡(luò)投訴渠道的調(diào)查來看，原有問題并沒有顯著降低。

模范版本

2016年10月，投行巨擘高盛成立以其創(chuàng)始人之一Marcus Goldman命名的個人無抵押網(wǎng)絡(luò)借貸平臺Marcus。高盛之所以想要成立自己的借貸平臺，主要是想與Lending Club這樣的金融科技公司競爭分一杯羹，同時填補2008年經(jīng)濟危機以后銀行在個人借貸市場的空白。

高盛瞄準了尋求信用卡替代品的人群。與信用卡不斷變動的利率和多重費用不同的是，信用良好的借款人可向Marcus申請利率固定不含其他費用的借款。

高盛銀行融資業(yè)務(wù)全球主管Stephen Scherr曾表示 “無擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)目前市場缺口較大，我們能夠就此在大型銀行和小型金融科技企業(yè)間辟出一條蹊徑。銀行業(yè)巨頭，如美國富國銀行、摩根大通以及美國銀行，通常依靠信用卡業(yè)務(wù)賺取大量利潤，因此他們不會提供另一種同類借貸產(chǎn)品來損傷自己的利益?！?/P>

與一些網(wǎng)絡(luò)借貸初創(chuàng)公司相比，高盛不需要費心尋找貸款的資金來源，或是按照特定的標準包裝以更好地出售這些貸款產(chǎn)品。高盛收購?fù)ㄓ秒姎馄煜碌耐ㄓ觅Y本銀行以及其他銀行來擴大資金來源，為Marcus鋪好路，使其具備更大的靈活性，能夠為平臺提供更多的選擇，包括貸款產(chǎn)品的數(shù)額、條款和償付期限等。

在客戶方面，Marcus以傳統(tǒng)方式來操作，比如電子郵件，提交借款申請時必須出示高盛所發(fā)電子郵件中包含的邀請碼。目前，Marcus只面向美國用戶開放。

同時，高盛不會自己將借款人和投資者的資金供需進行匹配，而是尋求通過銀行來發(fā)放貸款資金。這也就決定了Marcus的資金成本很低，借款人可以獲得更有競爭力的條款。

高盛現(xiàn)金貸雖然審批快，不需要任何材料和抵押，但首先要保證的是貸款人的還款能力，只有信用分達一定額度才有貸款資質(zhì)。更重要的是，貸款范圍是3500-3萬美元，期限為3至6年，客戶可以私人訂制貸款期限，以便確定合適的還款金額，真正意義上幫助一時陷入困難的人實現(xiàn)財務(wù)過渡。

美國信用卡貸年利率近17%，高盛現(xiàn)金貸平均年化利率12%。其中約3%是營運成本，4%是壞賬成本、再去除3%左右的資金成本，高盛現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)僅剩2%左右“利潤”。

《華爾街日報(博客,微博)》的一篇評論認為直接與零售客戶接觸對于一直走“高大上”路線的高盛來說是巨大飛躍，因為在此之前高盛在借貸方面的布局只有面向私人銀行客戶的借款、住房抵押貸款，向私募股權(quán)基金提供借款，向機構(gòu)客戶的貸款等產(chǎn)品類型。個人和小微企業(yè)貸款這塊新興業(yè)務(wù)會成為高盛利潤最高的業(yè)務(wù)，高盛方面稱，資金回報率可達到20%。

Marcus發(fā)展速度異常迅猛，僅用8個月時間就跨過了10億美元的門檻，11月中旬突破20億美元。

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