堪稱驚雷！200多億明星大平臺也暴雷，中金斷言：僅10%平臺能活下來

圖片來源：視覺中國

7月13日，上線以來累計借貸金額近266億元的投之家被曝債權逾期。昨日下午13點50分投之家發(fā)布《關于投之家部分債權逾期》的公告，緊接著，曾經(jīng)與投之家為兄弟公司的網(wǎng)貸之家也發(fā)布了《關于網(wǎng)貸之家與投之家關系的聲明》。

“投之家也出事了？那么大的平臺都出問題了，還有什么平臺可信？”一位深圳P2P投資者向券商中國記者說。

一位接近投之家的人士告訴券商中國記者，投之家的運營團隊去找警方報案，是要控制資產(chǎn)提供方，并不是傳言中的失聯(lián)了。該人士還透露，雖然目前是說逾期，但得看資產(chǎn)和真實的資金流向了，具體還真得等調查結果。

值得注意的是，7月13日晚間，深圳互金協(xié)會下發(fā)《關于積極穩(wěn)妥應對當前P2P行業(yè)流動性風險及做好退出工作的通知》，擬主動清盤轉型或退出的P2P平臺，應建立退出領導小組，退出中定期向監(jiān)管部門報送業(yè)務數(shù)據(jù)、退出計劃執(zhí)行情況和資金清退進度，并及時安撫投資人情緒。

投之家也暴雷了

昨日午間，網(wǎng)貸平臺投之家出現(xiàn)逾期并被經(jīng)偵介入的消息傳出，投之家也及時發(fā)布公告，承認平臺自6月末以來出現(xiàn)債權逾期，同時表示，公司運營團隊已經(jīng)主動報案，并協(xié)助經(jīng)偵部門配合調查，挽回投資者損失，希望投資者冷靜對待。

昨日，投之家官網(wǎng)一度處于無法打開狀態(tài)。

不過，今日投之家官網(wǎng)已恢復正常。

一位業(yè)內(nèi)人士告訴券商中國記者，投之家長期的能力積累是資金端和產(chǎn)品設計，自轉型了P2P主要做的是企業(yè)借款了，相對來說是資產(chǎn)風控能力沒優(yōu)勢的。

深圳互金協(xié)會緊急通知：P2P平臺退出需遵守"三不可"原則

7月13日，深圳互金協(xié)會緊急下發(fā)《關于積極穩(wěn)妥應對當前P2P行業(yè)流動性風險及做好退出工作的通知》（下稱《通知》），對P2P平臺退出程序做出規(guī)定。

深圳互金協(xié)會根據(jù)相關政策法規(guī)和自律公約，對各會員單位及全市P2P網(wǎng)貸機構提出了四點要求：

一、積極穩(wěn)妥應對輿情，及時消除公眾誤會。

二、經(jīng)初步了解，近期深圳市出現(xiàn)的P2P網(wǎng)貸機構停業(yè)事件中，主要原因為部分借款人違約導致對應投資兌付困難的流動性問題，借款人逾期還款不等于債權無法回收。

三、擬主動清盤轉型或退出的P2P網(wǎng)貸機構，務必嚴格遵守《深圳市網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務退出指引》的相關要求。

四、針對失聯(lián)、跑路等惡性退出或退出過程中存在違法違規(guī)行為的P2P網(wǎng)貸機構，深圳互金協(xié)會將協(xié)助相關監(jiān)管部門和執(zhí)法部門依法對其進行打擊。

《通知》稱，P2P平臺可根據(jù)市場環(huán)境，自主選擇合適的退出路徑，合理處置不良資產(chǎn)，并清退出借人資金，按照分類處置原則，應如實告知協(xié)會平臺存量項目風險程度、出借人信息等情況，協(xié)會風險嚴重程度，分類制定相應的關注等級，并通報監(jiān)管。

退出期間，經(jīng)營地址不可搬遷，網(wǎng)站不可關閉，高級管理人員不可失聯(lián)的“三不可”原則。

垂直搜索孵化的導流平臺，轉型P2P僅一年

2017年以來，在互聯(lián)網(wǎng)金融遭遇嚴管之際，不少第三方平臺轉型做導流平臺，但是投之家似乎是“逆勢而動”。一位資深投資人告訴記者，投之家此前為類似互聯(lián)網(wǎng)金融超市的導流平臺，從2017年開始轉型做P2P平臺，至今時間不過一年多。

投之家官方此前的一份通稿也佐證了上述說法，該通稿表示，“作為網(wǎng)貸之家孵化出來向周邊業(yè)務輻射的業(yè)務平臺，投之家的定位是互聯(lián)網(wǎng)金融的垂直搜索引擎，更多扮演的是類似互聯(lián)網(wǎng)金融超市的角色，在形成原始流量聚集的同時，通過考察和引入眾多的第三方P2P平臺?！?/P>

其后，平臺導流業(yè)務逐步穩(wěn)定成熟之后，投之家開始轉型，“開始逐漸衍生成網(wǎng)貸基金模式，將債權打包，使得單筆投資資金分散到多家平臺中”，“2017年...投之家開始了第二輪‘自我進化’——轉型P2P平臺，主要資產(chǎn)涵蓋了中小微企業(yè)端的供應鏈金融與個人端的汽車金融?！?/P>

"踩雷"逾期前一月，出現(xiàn)多筆股權變更

昨天下午，在投之家逾期事件發(fā)酵之際，網(wǎng)貸之家緊急公告，澄清二者之間的關系，稱“ 從股權上看，投之家以前確為網(wǎng)貸之家的兄弟公司，但目前已經(jīng)完全無關；投之家和網(wǎng)貸之家為兩家獨立運營的公司，二者僅為正常的商業(yè)合作關系。”

此前，網(wǎng)貸之家創(chuàng)始人徐紅偉任投之家董事長，就在今年6月15日，從董事長變更為董事，變更時間不到一個月。原投之家總經(jīng)理黃詩樵退出，現(xiàn)任董事；新增董事長、總經(jīng)理鄭林國。鄭林國也是鎮(zhèn)江富隆天鈺科技有限公司的執(zhí)行董事。

同一天時間，投之家發(fā)生了多起股權變更。深圳市榮年天園投資咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)、江西省創(chuàng)東方科技創(chuàng)業(yè)投資中心(有限合伙)等13家原來的股東均退出。而此時，阿拉山口市灝軒股權投資有限公司進入持股35.24%。

丁孔賢同時為上市公司珈偉股份(300317,股吧)（300317.SZ）的實際控制人。據(jù)珈偉股份2017年年報介紹，丁孔賢，男，1946年出生，中國國籍，無境外永久居留權?，F(xiàn)任珈偉股份董事長、武漢大學兼職教授，中國可再生能源協(xié)會光伏委員會委員、深圳太陽能協(xié)會常務理事、深圳節(jié)能專家聯(lián)合會副理事長等職務。

投之家曾在今年6月15日宣稱獲得上市公司母公司4.09億元B輪投資，并在其官網(wǎng)等多種渠道大肆宣揚其新晉的上市公司股東背景。不過，這已被珈偉股份否認，稱這一投資不屬實。

3年后僅有10%的P2P平臺“活下來”

國家互聯(lián)網(wǎng)金融風險分析技術平臺監(jiān)測，截至2018年6月30日，我國在運營P2P平臺共2835家。今年上半年新增P2P平臺36家，消亡721家。網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，僅過去的6、7兩月問題平臺數(shù)104家，其中7月未過一半（截至12日），已有41家平臺踩雷。

今日，中金固收團隊一份研報顯示，近期中國P2P網(wǎng)貸平臺關停數(shù)量增加，預計P2P退潮或仍將持續(xù)2-3年。中金團隊稱，在滿足監(jiān)管合規(guī)要求基礎上，再考慮運營成本的攀升，3年后正常運轉平臺預計不超過200家。這一數(shù)量意味著，將僅目前運營平臺數(shù)量10%左右的平臺能活下來。

根據(jù)國家互金風險分析技術平臺統(tǒng)計，累計消亡平臺消亡類型包括長時間網(wǎng)站無法訪問、僵尸網(wǎng)站（長時間網(wǎng)站不更新）、主動退出以及經(jīng)偵立案等，其中網(wǎng)站無法訪問居多等。

三大主因擊潰P2P平臺

中金報告指出，本次網(wǎng)貸平臺的暴雷潮主因有一下幾個方面：

1）主打自融、虛假標的、資金池等龐氏騙局的平臺在趨嚴監(jiān)管下難以為繼；

2）流動性趨緊導致貸款端（尤其大額）逾期率上升、平臺累計的準備金難以足額賠付；

3）投資者資金流入放緩，導致存在期限錯配的平臺流動性問題凸顯。

網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，7月以來暴雷的P2P公司主要集中在江浙滬一帶，在6月份的暴雷平臺中，杭州成為“重災區(qū)”。中金固收團隊認為，這是因為當?shù)厥欠康禺a(chǎn)市場與P2P緊密相連的典型。三個月前，杭州樓市進入搖號階段，6月21日這一天高峰期，涉及的資金約為727.06億元。

搖號驗資所需的資金來源，包括自有存款資金、他人借款、拆遷賠償款、企業(yè)周轉資金、證券理財資金、民間借貸等。如此巨量的資金抽血，自然有很多人需要從P2P中提取投資額，或者在P2P平臺上進行借款，造成供需失衡和瞬時的資金缺口，也就有了P2P平臺的暴雷。

此外，還有25%的P2P平臺給投資人的年收益率大于12%，大概率給借款人帶來極高的貸款成本和違約可能；還有期限錯配、隱性擔保、標的超額、信息披露等問題。

據(jù)國家互金風險分析技術平臺累計，2000余家P2P平臺涉嫌自融自保、開展校園貸等違規(guī)業(yè)務、虛假宣傳、誘導性宣傳、服務器在境外、收益率過高等違規(guī)，2018年上半年技術平臺新發(fā)現(xiàn)涉及上述問題平臺近280家。

P2P行業(yè)集中度將再度上升

原本有望今年上半年推出的“備案制”推遲已成定局。當前嚴監(jiān)管高壓不減，再加上行業(yè)部分平臺自身問題不少，大批不安全不合規(guī)以及打著網(wǎng)貸旗號、實質是龐氏騙局的平臺正在加速暴露。不少互金行業(yè)人士對P2P平臺走向并不樂觀?；ソ鹩^察人士董云峰就認為，P2P迎來無限整改，目前的形勢是“圍而不剿，自行了斷”。

行業(yè)大變革之際，P2P行業(yè)集中度上升，存活下來的實力強頭部公司面臨機遇和挑戰(zhàn)。中金公司統(tǒng)計，目前行業(yè)前100家平臺合計貸款余額占所有P2P平臺的70%，成交量占所有平臺成交量的75%，預計未來集中度仍將持續(xù)提升，行業(yè)或迎來良性發(fā)展。

不過，中金團隊認為行業(yè)龍頭面臨的挑戰(zhàn)依然巨大：

1）短期盈利能力受到影響：貸款余額限制下平臺需要尋找更多機構資金合作或主動壓縮規(guī)模；行業(yè)整頓帶來獲客、壞賬及資金成本波動；準備金取締而需與擔?；虮ｋU公司合作加大成本等；

2）中期面臨平臺定位難題：作為信息中介而不得承擔信用責任，需要依靠投資者風險識別能力的提升和借款者征信體系的完善；

3）長期或受傳統(tǒng)金融機構和互聯(lián)網(wǎng)平臺下沉的沖擊。

P2P或迎持牌經(jīng)營？

近日，央行副行長潘功勝發(fā)言稱，將再用1-2年時間完成互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治，化解存量風險、同步推進互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管長效機制建設，發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)技術在提高金融資源配置效率和金融服務普惠性等方面的積極作用。

中金公司認為，原定于今年6月完成的P2P備案已確定推遲背景下，監(jiān)管本次發(fā)聲一定程度上認可了P2P有其存在的一定現(xiàn)實意義，更表明了加速推進存量風險整治的決心。

在備案準入難產(chǎn)之際，不少互金業(yè)內(nèi)人士與記者交流時推測，或借鑒其它金融機構監(jiān)管方式，持牌經(jīng)營。中金公司也預計，新一輪監(jiān)管細則及現(xiàn)場檢查即將開啟，或在19年6月前完成進一步的整改驗收、并在此之后進一步完善準入制度，未來或不僅是備案，而是發(fā)牌監(jiān)管。

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