風(fēng)險自擔真的是將投資人推向懸崖嗎？

2015年7月《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展指導(dǎo)意見》出臺，不久2015年12月28日監(jiān)管征求意見稿出臺，萬眾期待的監(jiān)管細則預(yù)計明年將可以落實。而就在昨天相繼有消息爆出深圳、上海、北京已經(jīng)叫停P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融公司注冊，一場叫停清理的監(jiān)管措施恐已在路上馬不停蹄趕過來。

監(jiān)管落實刻不容緩

P2P網(wǎng)貸始于網(wǎng)絡(luò)而生，從2015年交易量的增長率來看，整個行業(yè)增長率高達300%.行業(yè)正處于快速發(fā)展的成長期，然而不斷的跑路事件、提現(xiàn)困難事件，甚至明目張膽的非法集資事件發(fā)生的概率卻反升不降，且越來越膨脹的交易量又會伴隨著不斷加大的杠桿風(fēng)險。因此無具體監(jiān)管細則落地已經(jīng)開始制約整個網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展，所以有關(guān)網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管細則的落地，對投資人、P2P平臺來說都是極好的事，同時在2016年將會有更多的無法達到要求的平臺自動被清理出局。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計2014年的問題平臺貸款余額不超過50億，然而2015年年底發(fā)生的e租寶事件就被爆e租寶涉嫌自融700億；然而即使是監(jiān)管征求意見稿出臺的那一天，長沙廣惠人照樣跑路，2016年開年黑火金融便成為2016年第一家體現(xiàn)困難平臺。

網(wǎng)貸行業(yè)如此快速的增長速度，明年預(yù)計將達到3萬億的交易量，如此快速膨脹交易量必將帶來更多的問題。各平臺對資產(chǎn)的爭奪戰(zhàn)也將越演越劇烈，然而利率不斷下行，交易量的增長必將伴隨著資產(chǎn)業(yè)務(wù)的質(zhì)量的下降，因此監(jiān)管措施的落實已經(jīng)變得刻不容緩。

自擔風(fēng)險是否將投資人推上懸崖？

2015年12月28日出臺的征求意見稿給人整體的感覺就是恨鐵不成鋼，非要用鞭子再打打。監(jiān)管當局希望P2P能夠承擔起補充銀行資本，盤活小額貸款的使命。然而高頻爆發(fā)的跑路事件不斷，無論當下的監(jiān)管細則適不適合當下的網(wǎng)貸行情也只有走一步看一步，而且這次的征求意見經(jīng)過這么長時間的醞釀，必然包涵了很多監(jiān)管當局對P2P未來的期許。

筆者細讀監(jiān)管全文，認為整個監(jiān)管細則是在一個類似和諧社會的想象中搭建起來的期待。我們從監(jiān)管征求意見稿可以看到未來網(wǎng)貸投資人與平臺的關(guān)系如下：平臺負責(zé)而自律，為投資人把關(guān)資產(chǎn)的質(zhì)量，投資人雖然頂著風(fēng)險自擔的風(fēng)險，卻是非常相信平臺會給他們提供適合他們的產(chǎn)品，而平臺也愿意這么去做，因為一切信息都是透明對等的。

為什么說監(jiān)管細則中投資人與平臺的關(guān)系和諧而烏托邦呢？主要是因為此次意見對平臺的信息披露的要求非常之苛刻，在如此嚴苛的信息披露下我們會像相信淘寶不會再賣假貨一樣相信平臺，即使賣假貨也無傷大礙。我們且先來看看此次征求意見稿對信息披露的要求。

監(jiān)管細則對平臺風(fēng)險披露要求包括：借貸項目交易金額、交易筆數(shù)、借貸余額、最大單戶借款余額占比、最大10戶借款余額占比、借款逾期金額、代償金額、借貸逾期率、借貸壞賬率、出借人數(shù)量、借款人數(shù)量、客戶投訴情況等經(jīng)營管理信息；對借款人信息披露要求包括信用評級、還款來源、擔保情況等。同時要求平臺定期邀請會計事務(wù)所定期對平臺相關(guān)信息進行審計。

如果平臺真能夠做到監(jiān)管規(guī)定的信息披露要求且數(shù)據(jù)真實無誤，那么投資人的自擔風(fēng)險筆者覺得還是可以的，畢竟投資人教育還是必要的，平臺也只有去掉剛性兌付的包袱才能跑得更快，然而不得不提的還有從業(yè)人員的教育也是迫在眉睫。

資金托管需先走一步

近期鬧得沸沸揚揚的翼龍貸事件，在筆者看來要么有人要故意黑翼龍貸，要么屬于一場惡意的營銷。爆料文章中針對翼存寶項目懷疑翼龍貸涉嫌資金池操作。那么翼存寶究竟為何許項目？

首先翼龍貸屬于聯(lián)想控股33.33%平臺，其次翼存寶跟許多平臺的活期產(chǎn)品類似每天有2500w左右的額度可供投資人買入，且正如爆料文章所言對整個項目資金去向無描述、無合同。

從翼存寶的操作模式，以及相關(guān)資料的不透明來看，我們完全可以懷疑翼存寶可以形成資金池，涉嫌自融。然而整個行業(yè)真正與銀行進行資金托管的平臺又有幾個？屈指可數(shù)吧！平臺更多的是宣稱與第三方支付平臺合作托管，而今年7月出臺的監(jiān)管意見中明確規(guī)定資金托管只能與銀行合作。所以筆者覺得如果對翼龍貸有涉嫌資金池操作懷疑還倒不如懷疑整個P2P行業(yè)現(xiàn)在是否真的貫徹落實監(jiān)管辦法。

若想讓投資人真真正正自擔風(fēng)險，平臺只做信息中介地位，首先更多的是平臺轉(zhuǎn)型的問題，平臺資金托管，相關(guān)聯(lián)企業(yè)擔保等紅線徹徹底底先落實必須先行一步。

或許作為投資者我們會感到整個網(wǎng)貸監(jiān)管對投資人的保障在逐漸消失，但監(jiān)管細則的落實已經(jīng)刻不容緩，即使有非常多的問題橫亙于細則的制定和實施，但每一次歷史的改革都必將困難重重，無所謂合不合適現(xiàn)如今的網(wǎng)貸行情。唯有一步一步去落實，即使是在廢墟中建造宮殿，也必須去試一試。

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