基金看好年終反彈行情 高杠桿分級(jí)B獲資金追捧

文|上海證券報(bào) 吳曉婧

11月29日訊，近期房地產(chǎn)、商品、債市接連出現(xiàn)調(diào)整，而A股市場(chǎng)則逐步震蕩走高，業(yè)內(nèi)人士表示，年末機(jī)構(gòu)資金普遍具有“再配置”壓力，未來(lái)權(quán)益市場(chǎng)有望受到更多青睞。與此同時(shí)，“聰明”的杠桿資金早已入市，近期高杠桿分級(jí)B獲得資金追捧即是一個(gè)例子。

反彈行情有望延續(xù)

A股市場(chǎng)持續(xù)反彈，尤其是上證50、滬深300等大盤(pán)指數(shù)的表現(xiàn)更好。

在不少基金投研團(tuán)隊(duì)看來(lái)，年末A股市場(chǎng)的反彈行情有望延續(xù)。主要邏輯在于，年底機(jī)構(gòu)普遍具有在新財(cái)年再配置的壓力，加之近期房地產(chǎn)、商品、債券市場(chǎng)接連出現(xiàn)調(diào)整，未來(lái)權(quán)益市場(chǎng)有望受到資金更多青睞。

據(jù)悉，部分保險(xiǎn)資金也準(zhǔn)備從固定收益類(lèi)資產(chǎn)中適度撤出，轉(zhuǎn)戰(zhàn)權(quán)益類(lèi)投資領(lǐng)域。目前這批資金較為青睞今年業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異的公募量化基金以及定增類(lèi)產(chǎn)品。

泰信基金投資總監(jiān)朱志權(quán)表示，看好后市的邏輯一方面是因?yàn)槭袌?chǎng)調(diào)整得較為充分，另一方面則由于不斷出臺(tái)的房地產(chǎn)調(diào)控政策會(huì)改變資金的配置方向。之前大量資金囤積在房地產(chǎn)市場(chǎng)中，而房地產(chǎn)政策調(diào)控效應(yīng)已開(kāi)始顯現(xiàn)，一部分“聰明錢(qián)”會(huì)率先從房地產(chǎn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到股市。

海富通基金投資經(jīng)理李佐祎認(rèn)為，許多股票正逐步跌出配置價(jià)值，資金將會(huì)形成合力帶動(dòng)市場(chǎng)反彈。在他看來(lái)，PPP、建筑、“一帶一路”相關(guān)股票此前的調(diào)整相當(dāng)充分，加上一些利好，引發(fā)了本輪上漲。而且這些股票市值較大，足以拉動(dòng)指數(shù)，一旦個(gè)股上漲產(chǎn)生了賺錢(qián)效應(yīng)，有望進(jìn)一步帶動(dòng)市場(chǎng)氣氛。出于趨勢(shì)延續(xù)的判斷。李佐祎認(rèn)為，市場(chǎng)仍有上漲空間。

分級(jí)B折價(jià)率收窄

隨著A股市場(chǎng)逐步回暖，近期一批分級(jí)基金的B份額也受到資金熱捧，出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲。整體而言，分級(jí)B份額的折價(jià)率已經(jīng)有所收窄。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月25日，本月以來(lái)共計(jì)29只分級(jí)B漲幅超過(guò)15%，其中，10只分級(jí)B漲幅超過(guò)20%，漲幅最大的一只為長(zhǎng)盛一帶一路B，該基金漲幅超過(guò)40%。

此外，隨著投資者悲觀預(yù)期的修復(fù)，11月以來(lái)分級(jí)B整體折價(jià)率有所收窄。據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月份分級(jí)B的平均折價(jià)率為6.28%，而11月份分級(jí)B的平均折價(jià)率已經(jīng)收窄至5%。

目前，普通的分級(jí)基金B(yǎng)份額處于全面折價(jià)的狀態(tài)，而且在市場(chǎng)逐步反彈后，目前分級(jí)基金距離下折均較遠(yuǎn)，存在較高的安全邊際。華泰證券分析師認(rèn)為，較高的價(jià)格杠桿與較低的下折風(fēng)險(xiǎn)使得分級(jí)B 杠桿屬性?xún)?yōu)越。華泰證券看好周期性板塊的煤炭、有色、地產(chǎn)、非銀金融以及港股等相關(guān)分級(jí)基金。

廣發(fā)證券認(rèn)為，由于高折價(jià)的分級(jí)B具有較高的安全邊際，且不會(huì)遭受下折帶來(lái)相關(guān)損失，因此當(dāng)前流動(dòng)性較好的高折價(jià)B相對(duì)而言具有較高的投資價(jià)值。

另外，上周五分級(jí)基金新規(guī)指引正式出臺(tái)，“分級(jí)投資者30萬(wàn)門(mén)檻”的規(guī)定靴子落地，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，短期對(duì)于分級(jí)基金影響有限。據(jù)中泰證券統(tǒng)計(jì)，從場(chǎng)內(nèi)份額上來(lái)看，從分級(jí)基金意見(jiàn)稿發(fā)布到新規(guī)正式出臺(tái)，分級(jí)基金的份額仍舊增加了30 億份，截至11 月25日，分級(jí)基金的場(chǎng)內(nèi)總份額總計(jì)1608 億份，而自2015年8月暫停新分級(jí)基金審批以來(lái)，分級(jí)基金的場(chǎng)內(nèi)總份額增加了12%。

海通證券分析師則強(qiáng)調(diào)，由于分級(jí)“新規(guī)”增加了“基金因不再滿(mǎn)足上市條件而終止上市交易”的風(fēng)險(xiǎn)提示，對(duì)于一些規(guī)模較小的分級(jí)基金，確實(shí)存在產(chǎn)品最終被清盤(pán)的可能性。未來(lái)分級(jí)市場(chǎng)可能會(huì)逐漸呈現(xiàn)出壟斷格局和品牌效應(yīng)，即每個(gè)行業(yè)中都會(huì)有一兩只大型分級(jí)基金更容易獲得投資者青睞，而其他同類(lèi)型產(chǎn)品則會(huì)被慢慢邊緣化。

生成海報(bào)

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