文|和訊基金
12月29日訊，公募基金素來存在著“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)”的市場現象，從行為金融學的角度來看，在投資者情緒極度亢奮時，市場往往處于高位，投資難度加大;而當市場處于低位，恰逢建倉良機時，往往投資者觀望情緒濃厚，使得原本可以把握有利建倉機會的基金品種“遇冷”，很難得到投資者的青睞。
從歷史統(tǒng)計數據看，10年期國債自2002年以來經歷了4次收益率大幅上升的情況，調整持續(xù)時間為1年至2年區(qū)間。但調整過后，10年期國債收益率出現大幅下行，為新發(fā)基金提供了較好的投資機會。數據也表明，在債市回調階段成立的新基金，自成立之日起至隨后一年的平均收益率均為正值。
4次調整帶來新基金建倉良機
10月下旬以來，債市連續(xù)震蕩回調。短短一個半月，中債總財富指數下跌2.35%，這也是自2013年11月份以來的最大幅度調整。年末債市調整，讓近兩成債基收益率由正轉負，2016年債券基金的平均收益率僅剩1%。而此前受到投資者熱捧的定期開放債基，募集情況也由熱轉冷。
但從歷史統(tǒng)計數據看，10年期國債自2002年以來經歷了4次收益率大幅上升的情況，調整持續(xù)時間均為1年至2年區(qū)間。但調整過后，10年期國債收益率出現大幅下行，為新發(fā)基金提供了較好的投資機會。數據也表明，在債市回調階段成立的新基金，自成立之日起至隨后一年的平均收益率均為正值。
Wind數據顯示，自2007年1月至2008年8月期間，10年期國債收益率上行120BP，同期成立的債券型基金成立一年及兩年后的平均回報分別達到9.91%、 17.47%;最近一次債市調整出現在2013年8月至2014年1月錢荒之后，期間10年期國債上行125BP，而同期成立的債券型基金成立一年及兩年后的投資回報也分別達到10.80%、26.96%。數據表明，在債市調整期間布局的新基金，在隨后一到兩年的時間內為投資者帶來了相對可觀的投資回報。
定期開放債基自2012年作為創(chuàng)新型封閉債基問世以來，其定期開放、封閉運作方式使其兼具開放式與封閉式基金的雙重特點。與封閉式債基相比，定期開放提高了流動性。與普通開放式債基相比，定開債更有助于基金經理貫徹投資理念和投資策略，使基金在封閉期內免受申贖的流動性擾動，提高資金的使用效率。
Wind數據顯示，2013年8月-2014年1月，即“錢荒”后低位發(fā)行的一年期定開債，業(yè)績表現也優(yōu)于市場平均水平，過去一年、兩年、三年平均收益率達3.74%、15.11%、29.82%。定開債基成立以來的表現與建倉時點息息相關，縱觀所有運作滿三年的一年期定開債中，過去三年收益排名前十的均為此期間成立的債基，且首募規(guī)模均小于20億元。
由廣發(fā)基金固定收益部副總經理、金?；鸾浝泶罟芾淼膹V發(fā)集利一年定開債成立于2013年8月21日，恰逢債市寒冬，首募規(guī)模僅有13.19億元。但運作三年以來，截至2016年12月14日，廣發(fā)集利A/C成立以來收益已達39.0%和37.01%，在市場所有現存一年定開債中排名第7、第8位，業(yè)績表現長期穩(wěn)定優(yōu)勝。
金?；鸾浝碚贫嫘缕纺鎰莶季?/strong>
今年10月以來的債市調整，其原因有資金面偏緊、國內經濟短期企穩(wěn)、通脹擔憂有所隱現、監(jiān)管層整體態(tài)度由穩(wěn)增長轉向防風險意圖等。正所謂寒冬已到，暖春不遠。債市這次調整過后，是否會迎來暖春行情?
對此，海通證券(600837,股吧)首席經濟學家姜超在《去杠桿防風險，債市熬冬待春》報告中明確指出“熬過冬天，就是春天”。他表示，經過持續(xù)調整，目前國債和國開期限利差已收窄至15年3月以來低位。展望未來，當經濟通脹再度回落時，利率有望重新下行。而隨著對銀行表外理財業(yè)務監(jiān)管趨嚴，未來理財擴張的速度將放慢，房貸趨降，資金回表或增加銀行表內對利率債的配置，債市仍有需求支撐。因此，他認為，17年地產投資下滑，經濟下行壓力較大，通脹也將重新回落，看好明年債市機會。
基于債市未來的投資機遇，廣發(fā)基金逆勢布局定期開放債基——廣發(fā)匯平一年定開純債基金。據了解，正在發(fā)行中的廣發(fā)匯平一年定開債基(A類003743、C類003744)為一年定開純債基金，既不參與股票等權益資產投資，也不配置可轉債，債性更強，據悉，廣發(fā)匯平一年定開債基在廣發(fā)基金官網及平安銀行(000001,股吧)、浦發(fā)銀行(600000,股吧)等渠道發(fā)售，追求穩(wěn)健回報的投資者可以密切關注。
據了解，廣發(fā)匯平定開純債基金同樣由代宇執(zhí)掌。資料顯示，代宇具有11年從業(yè)經歷，基金管理年限超過5年，是市場中少數經歷過數輪牛熊考驗的基金經理，在牛熊市和震蕩市的輪番磨煉中，代宇形成了以風險控制為底線、以絕對回報為目標的投資風格，管理的基金長期收益領先，2015年，其管理的廣發(fā)雙債添利榮獲“2015年度開放式債券型金?；?rdquo;，代宇也獲評中國基金報英華獎“三年期純債型最佳基金經理”等殊榮。
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