僅獲草根網(wǎng)絡(luò)1.03%股權(quán) 華聞傳媒1億關(guān)聯(lián)交易不值

1億元資金對(duì)于很多缺錢的上市公司來說是個(gè)不小的數(shù)目，但是對(duì)于華聞傳媒(000793,股吧)（000793）來說卻顯得并不重要，公司2月20日公告稱擬通過全資子公司投資一家互聯(lián)網(wǎng)金融公司草根網(wǎng)絡(luò)。就目前投資標(biāo)的的業(yè)績來看，此次投資年化收益率不到1%。讓很多投資者不解的是，華聞傳媒為什么要拿著一個(gè)億投資一家估值如此高的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，畢竟很多上市公司搞互聯(lián)網(wǎng)金融都失敗了。

1億元獲得1.03%股權(quán)

據(jù)華聞傳媒2月20日晚間公告，公司全資子公司山南華聞創(chuàng)業(yè)投資有限公司（以下簡稱“華聞創(chuàng)投”）與金忠栲、拉薩美格投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“拉薩美格”）、廣州匯垠沃豐投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“匯垠沃豐”）、拉薩經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)順盈投資有限公司（以下簡稱“順盈投資”）和浙江草根網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡稱“草根網(wǎng)絡(luò)”）2月20日在杭州市簽署《增資協(xié)議》。

《增資協(xié)議》顯示，華聞創(chuàng)投以現(xiàn)金方式對(duì)草根網(wǎng)絡(luò)增資1億元，增資完成后，華聞創(chuàng)投持有草根網(wǎng)絡(luò)1.0286%股權(quán)，草根網(wǎng)絡(luò)原大股東金忠栲持有56.0978%股權(quán)；拉薩美格持有18.3097%股權(quán)；匯垠沃豐持有21.0577%股權(quán)；順盈投資持有3.5062%股權(quán)。

草根網(wǎng)絡(luò)為一家互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，雖然華聞傳媒投資了1億元，但是最終卻只獲得了1.0286%的持股，按照這個(gè)比例計(jì)算，草根網(wǎng)絡(luò)估值約97.22億元，以截至2月21日的收盤價(jià)計(jì)算，這個(gè)估值超過了1775家A股上市公司，這顯然是非常不可思議的。

從草根網(wǎng)絡(luò)的具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，目前的業(yè)績顯然難以支撐如此高的估值，截至2015年12月31日，草根網(wǎng)絡(luò)未經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)為2806.86萬元；2015年1-12月草根網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)凈利潤為325.6萬元，也就是說到2015年底，草根網(wǎng)絡(luò)還只是個(gè)盈利幾百萬元、凈資產(chǎn)不足3000萬元的小企業(yè)。

但是截至2016年9月30日，草根網(wǎng)絡(luò)未經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)則突變?yōu)?.53億元，凈資產(chǎn)規(guī)模猛增，這和公司的B輪融資有關(guān)。2016年1-9月實(shí)現(xiàn)凈利潤為1684.02萬元，凈利潤規(guī)模則仍舊較低，按照這個(gè)盈利規(guī)模，華聞傳媒的1億元投資在2016年前三季度則只能分紅17.32萬元。

對(duì)于此次參股草根網(wǎng)絡(luò)的原因，華聞傳媒表示“對(duì)公司打造"互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)型傳媒集團(tuán)"具有重要的戰(zhàn)略意義”。

在市場(chǎng)人士看來，這樣的說法顯得比較空泛，畢竟互聯(lián)網(wǎng)金融不是互聯(lián)網(wǎng)，華聞傳媒打造互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)型傳媒集團(tuán)完全可以參股或者投資互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，而不是投資互聯(lián)網(wǎng)金融，畢竟互聯(lián)網(wǎng)金融和互聯(lián)網(wǎng)不是一個(gè)概念。對(duì)于標(biāo)的公司的估值，華聞傳媒相關(guān)工作人員接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，“此次投資就是和股東一起基于公司戰(zhàn)略意義上的一次財(cái)務(wù)性投資，是當(dāng)做風(fēng)投來投的，就市場(chǎng)上的一些風(fēng)投來看，幾十倍的估值還是比較常見的”。

估值近百億的草根網(wǎng)絡(luò)

草根網(wǎng)絡(luò)成立于2013年10月15日，成立之初注冊(cè)資本2000萬元，最開始由陳園和宗蓓蕾一起持股。2015年2月9日，陳園將其持有的草根網(wǎng)絡(luò)55%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給張寶花（金忠栲母親），17%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給張寶花，20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給馬文靜，4%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給張艷陽，宗蓓蕾將其持有的4%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給黃震。

如此，草根網(wǎng)絡(luò)法定代表人變更為金忠栲，2016年5月13日，草根網(wǎng)絡(luò)的其他股東紛紛將持股轉(zhuǎn)讓給金忠栲，轉(zhuǎn)讓完成后金忠栲持有草根網(wǎng)絡(luò)99.9%股權(quán)，張寶花持股0.1%，形成100%控股。

此后草根網(wǎng)絡(luò)開始引入戰(zhàn)略投資者進(jìn)行融資，截至此次增資前，順盈投資通過增資824.75萬元獲得3.5426%的股權(quán)，拉薩美格通過增資約1.485億元獲得18.5%的股權(quán)，匯垠沃豐通過增資10億元獲得21.2766%的股權(quán)。

按照草根網(wǎng)絡(luò)引入的幾位股東投資金額和持股占比看，順盈投資2016年6月增資時(shí)，草根網(wǎng)絡(luò)的估值為1.65億元，拉薩美格2016年6月第一次增資入股時(shí)估值就變?yōu)榱?.94億元，而匯垠沃豐2016年7月增資時(shí)，草根網(wǎng)絡(luò)的估值就變?yōu)榱?7億元，不到兩個(gè)月的時(shí)間，估值翻了約28倍。也就是說，草根網(wǎng)絡(luò)的估值是在2016年下半年開始出現(xiàn)暴漲的，但是顯然在這期間，公司的盈利能力并沒有出現(xiàn)大增，估值只是在一輪又一輪的融資下出現(xiàn)了滾雪球。

公開資料顯示，草根網(wǎng)絡(luò)是一家以輸出風(fēng)險(xiǎn)管理為核心、以實(shí)現(xiàn)投融資雙方共贏為目的的互聯(lián)網(wǎng)金融中介服務(wù)企業(yè)，旗下核心資產(chǎn)為綜合性互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)（草根投資網(wǎng)www.cgtz.com），草根投資網(wǎng)開通的理財(cái)項(xiàng)目含債權(quán)受益權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目及直投項(xiàng)目，其主要產(chǎn)品為P2P網(wǎng)貸平臺(tái)產(chǎn)品。

除了網(wǎng)貸平臺(tái)產(chǎn)品外，草根網(wǎng)絡(luò)還做供應(yīng)鏈金融，基本上涉及了各行各業(yè)的供應(yīng)鏈，其中供應(yīng)鏈產(chǎn)品主要有有色金屬、化工類、礦產(chǎn)類、能源類、消費(fèi)品、農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)類、海鮮類、 紅木類、木制品、貿(mào)易通、融易通、四季寶等；傳統(tǒng)類理財(cái)產(chǎn)品有汽車寶、房盈通、增信寶、資產(chǎn)寶、優(yōu)企貸等；資本類理財(cái)產(chǎn)品有聚寶盆、新股寶、穩(wěn)盈寶、小咖進(jìn)取型基金等；消費(fèi)金融產(chǎn)品有租房、信用貸、微農(nóng)貸等。

這些公開資料并不能支撐草根網(wǎng)絡(luò)近100億元的估值，因?yàn)楹芏嗷ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)都有著這樣的介紹，實(shí)際上，草根投資引以為豪的還是公司在2016年7月獲得的匯垠沃豐10億元投資。

草根投資表示，匯垠沃豐的背后是有國資背景的廣州基金。從華聞傳媒公告可以看到，匯垠沃豐出資比例為普通合伙人匯垠澳豐出資占比0.001%，有限合伙人常州凱佳投資出資占比49.9995%；廣州聚元投資出資占比19.9998%;自然人張逸侖出資占比29.9997%。匯垠澳豐的第一大股東匯垠天粵與匯垠沃豐同屬于廣州基金同一控制下的關(guān)聯(lián)方，草根網(wǎng)絡(luò)的10億元融資中，廣州基金實(shí)際出資多少并不知道。

股東帶動(dòng)下的財(cái)務(wù)投資

此次1億元的對(duì)外投資實(shí)際上是一場(chǎng)關(guān)聯(lián)交易，匯垠沃豐的執(zhí)行合伙人匯垠澳豐通過控制長信基金-浦發(fā)銀行(600000,股吧)-長信-浦發(fā)-粵信2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃（以下簡稱“長信資產(chǎn)管理計(jì)劃”）持有華聞傳媒1.03億股，占公司總股本的5.08%，為華聞傳媒第二大股東。匯垠澳豐的董事兼總經(jīng)理李向民也進(jìn)入了華聞傳媒董事會(huì)任執(zhí)行董事。

除此之外，匯垠澳豐第一大股東匯垠天粵擬以14.77億元的價(jià)格受讓西藏朗格持有的拉薩美格部分股權(quán)，成為拉薩美格的有限合伙人，間接投資草根網(wǎng)絡(luò)。華聞傳媒控股股東國廣資產(chǎn)也計(jì)劃受讓西藏朗格持有的拉薩美格部分股權(quán)，成為拉薩美格的有限合伙人，間接投資草根網(wǎng)絡(luò)。

也就是說，此次投資為華聞傳媒跟著公司大股東和二股東一起做的投資，華聞傳媒董事會(huì)上，在6名關(guān)聯(lián)董事回避表決的情況下，此次對(duì)外投資由3名獨(dú)立董事全票通過。因?yàn)橥顿Y金額較小，此次對(duì)外投資無需股東大會(huì)審議。

“此次投資草根網(wǎng)絡(luò)也是對(duì)這一塊的看好，具體之后是否會(huì)繼續(xù)增資還要看投資收益。”前述華聞傳媒相關(guān)工作人員表示。實(shí)際上，華聞傳媒的控股股東國廣資產(chǎn)只持有華聞傳媒1.47億股，占華聞傳媒總股本的7.26%，持股比例并不高，華聞傳媒總體上屬于股權(quán)較分散的上市公司。

北京一位私募人士接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，“上市公司股權(quán)分散意味著大股東對(duì)于上市公司的歸屬感較差，大股東如果沒有增持計(jì)劃，則隨時(shí)有可能清倉走人”。值得注意的是，長信資產(chǎn)管理計(jì)劃持有的華聞傳媒股權(quán)就是在2015年4月由國廣資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓而來，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格為13.76元，相比于華聞傳媒2月21日的收盤價(jià)10.99元／股，目前浮虧約20%。

市場(chǎng)人士表示，對(duì)于2016年三季度盈利6.9億元的華聞傳媒來說，如果不考慮后續(xù)的繼續(xù)增資，此次對(duì)外投資1億元算不上有較大的影響，畢竟全賠了也影響不了公司業(yè)績，但是顯然跟著大股東和二股東做的這次投資就目前看來并不值當(dāng)。

北京商報(bào)記者 彭夢(mèng)飛

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