被動(dòng)投資業(yè)績(jī)企穩(wěn) FOF看好被動(dòng)指基優(yōu)勢(shì)

文丨中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng) 任飛

3月10日訊，銀河證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，被動(dòng)指數(shù)型基金今年2月份有良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，被動(dòng)投資股票基金平均凈值上漲2.51%，基本追平上證綜指同期2.61%的漲幅。而且，從目前被動(dòng)指數(shù)基金的種類來(lái)看，之前飽受詬病的“同質(zhì)化”發(fā)展已經(jīng)開(kāi)始向“差異化”發(fā)展演化。業(yè)內(nèi)人士表示，相關(guān)基金在業(yè)績(jī)“永續(xù)性”及費(fèi)率方面存在優(yōu)勢(shì)，首批FOF產(chǎn)品很可能以此打開(kāi)大類資產(chǎn)配置的切入口。

被動(dòng)投資業(yè)績(jī)企穩(wěn)

據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)，2017年2月，A股市場(chǎng)小幅上漲，上證綜指上漲2.61%，中小板指數(shù)上漲4.48%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.17%。在此背景下，被動(dòng)投資股票基金平均凈值上漲2.51%，標(biāo)準(zhǔn)股票基金平均凈值上漲3.26%。被動(dòng)投資基金中黃金基金取得不錯(cuò)業(yè)績(jī)，指數(shù)債券型基金業(yè)績(jī)基本持平。

具體來(lái)看，根據(jù)銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，2017年2月份指數(shù)股票型基金平均凈值上漲2.51%，其中標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)股票型基金平均凈值上漲2.55%，增強(qiáng)指數(shù)股票型基金平均凈值上漲2.55%，ETF聯(lián)接基金平均凈值上漲2.34%;指數(shù)債券型基金平均凈值下跌0.03%，其中指數(shù)債券型基金(A類)平均凈值下跌0.01%，(B/C類)平均凈值下跌0.07%;QDII指數(shù)股票型基金平均凈值上漲2.31%，黃金基金平均凈值上漲5.61%。

進(jìn)入3月，指數(shù)基金依舊保持比較良好的勢(shì)頭。從3月首周的數(shù)據(jù)來(lái)看，中泰證券統(tǒng)計(jì)顯示，由于中小個(gè)股及成長(zhǎng)風(fēng)再起，相關(guān)基金品種受益。博時(shí)標(biāo)普500ETF、諾安中證500ETF、博時(shí)深證基本面200ETF、諾安中小板等權(quán)ETF、大成深證成長(zhǎng)40ETF漲幅靠前。

被動(dòng)指基種類日漸多樣

在業(yè)績(jī)企穩(wěn)的同時(shí)，產(chǎn)品設(shè)計(jì)的新穎度也在與時(shí)俱進(jìn)。近年來(lái)，不同階段不同資產(chǎn)的差異化表現(xiàn)，凸顯資產(chǎn)配置的重要性，而指數(shù)化工具型產(chǎn)品是進(jìn)行大類資產(chǎn)配置的有效手段，基金公司也開(kāi)始陸續(xù)完善指數(shù)基金的差異化布局。

從指數(shù)的類型看，被動(dòng)投資基金的標(biāo)的中，規(guī)模指數(shù)數(shù)量最多，達(dá)到191只，占全部數(shù)量的38.0%。其次是行業(yè)指數(shù)157只，占31.2%;接下來(lái)是主題指數(shù)112只，策略指數(shù)23只，風(fēng)格指數(shù)16只。從交易類型看，ETF數(shù)量達(dá)到100只。

另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，截至2017年2月末，公募基金行業(yè)被動(dòng)型基金產(chǎn)品數(shù)量625只。廣發(fā)、易方達(dá)、南方、天弘、鵬華是公募基金公司中被動(dòng)型產(chǎn)品數(shù)量最多的基金管理人，分別為51只、44只、39只、36只和27只。前5家基金公司發(fā)行的被動(dòng)投資基金數(shù)量達(dá)到197只，占全市場(chǎng)被動(dòng)投資基金數(shù)量的31.5%。前15家基金公司發(fā)行的被動(dòng)投資基金數(shù)量達(dá)到396只，占全市場(chǎng)被動(dòng)投資基金數(shù)量的63.4%?？傮w來(lái)看，雖然指數(shù)基金數(shù)量分布在內(nèi)部還存在不均衡性，但已經(jīng)呈現(xiàn)出多元化的趨勢(shì)。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，指數(shù)基金差異化發(fā)展是今后基金發(fā)展的大趨勢(shì)，中證龍頭企業(yè)、中證國(guó)有企業(yè)這一類的指數(shù)都是普通指數(shù)基金很好的跟蹤標(biāo)的。上海證券研究所首席研究員王毅表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，很少有人能夠長(zhǎng)時(shí)間跑贏市場(chǎng)基準(zhǔn)，牛市時(shí)這種現(xiàn)象就更為明顯。“所以從長(zhǎng)期來(lái)看，指數(shù)型基金在中國(guó)的市場(chǎng)和發(fā)展?jié)摿Ψ浅４蟆?rdquo;他說(shuō)。

FOF看好被動(dòng)指基優(yōu)勢(shì)

2017年3月2日，第一批公募FOF產(chǎn)品開(kāi)始進(jìn)行產(chǎn)品評(píng)審答辯，F(xiàn)OF進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，首批落地的FOF產(chǎn)品很可能會(huì)以寬基指數(shù)基金、行業(yè)指數(shù)基金、主題類指數(shù)基金為主，這些標(biāo)的有望成為大類資產(chǎn)配置下最好的切入口。

北京某指數(shù)基金經(jīng)理告訴記者，很多基民投資基金虧損的原因多來(lái)自市場(chǎng)上漲過(guò)程中投資者股票資產(chǎn)配置較少，市場(chǎng)下跌過(guò)程中投資者股票資產(chǎn)配置較重，導(dǎo)致最終結(jié)果是投資者大多都是虧損的。“在市場(chǎng)低位買入指數(shù)基金并長(zhǎng)期持有是有效的策略。”他說(shuō)。

他以指數(shù)基金為例，假設(shè)未來(lái)指數(shù)上漲至10000點(diǎn)，5000點(diǎn)購(gòu)買指數(shù)基金與3000點(diǎn)購(gòu)買指數(shù)基金完全是不同的結(jié)果，后者盈利233%，前者僅盈利100%。“FOF就能天然做到分散風(fēng)險(xiǎn)，是做好大類資產(chǎn)配置的好工具，而指數(shù)基金又具有較強(qiáng)的‘增長(zhǎng)信心’。”他說(shuō)。

此外，在費(fèi)率方面，深圳某基金經(jīng)理告訴記者，基金投資成本不僅有管理費(fèi)與托管費(fèi)，還有交易傭金、信息披露費(fèi)、審計(jì)費(fèi)等隱形成本。對(duì)于主動(dòng)型基金而言，這些隱形的成本通常是顯性成本(管理費(fèi)與托管費(fèi))的2到7倍。相比主動(dòng)型基金而言，指數(shù)基金尤其是ETF型基金的這些隱形成本就低得多，僅為顯性成本的0.5到1倍左右。對(duì)于長(zhǎng)期投資而言，節(jié)省的成本就是收益，所以長(zhǎng)期投資選擇指數(shù)基金為宜。

目前，也確實(shí)有部分指數(shù)基金開(kāi)始陸續(xù)增設(shè)C類份額，寬基指數(shù)中，上證50、滬深300、中證500以及各細(xì)分行業(yè)的ETF發(fā)行勢(shì)頭較猛。與此同時(shí)，這些C份額的費(fèi)率與原基金相比有所降低。以一家大型基金公司旗下一只指數(shù)基金為例，其C份額不收取申購(gòu)費(fèi)用，持有期限小于7天收取贖回費(fèi)率0.125%，持有期限7天及以上不收取贖回費(fèi)，僅收取銷售服務(wù)費(fèi)。

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