銀行理財(cái)收益率下滑 或?qū)⒊蔀槌B(tài)

11日發(fā)布的《中國(guó)投資發(fā)展報(bào)告（2017）》指出，2017年，在流動(dòng)性偏緊的情況下，債券市場(chǎng)利率中樞上行，預(yù)期價(jià)格振蕩下行；建議增加美元、有色金屬商品期貨配置，降低債券配置；銀行理財(cái)收益率下行或?qū)⒊蔀槌B(tài)。

報(bào)告指出，2017年，受供需矛盾、杠桿波動(dòng)、違約風(fēng)險(xiǎn)影響，債市利率中樞將上行，振蕩幅度預(yù)計(jì)將加大。貨幣政策的總基調(diào)為穩(wěn)健中性，在以往強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健的基礎(chǔ)上增加了“中性”，更像是一種偏緊的信號(hào)。而當(dāng)前貨幣政策的操作模式存在潛在的自我緊縮的可能性，所以2017年貨幣政策對(duì)債市的整體影響是偏負(fù)面的。

在2017年資金價(jià)格中樞抬升、信用風(fēng)險(xiǎn)增加以及下游需求疲弱的背景下，利率債和信用債的投資都需謹(jǐn)慎。建議減少整體債券配置份額，可結(jié)構(gòu)性配置利差較大的信用債。而且，由于債券市場(chǎng)一致性預(yù)期較強(qiáng)，年初可能出現(xiàn)一波利率快速上升的行情，引發(fā)超調(diào)，可能存在一個(gè)中長(zhǎng)期投資窗口期。

報(bào)告指出，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將長(zhǎng)期呈“L型”走勢(shì)、貨幣政策寬松的大背景下，銀行理財(cái)在資產(chǎn)端難以找到高收益的投資渠道，下滑趨勢(shì)還將持續(xù)。同時(shí)，銀行理財(cái)資金最大的去向是債券市場(chǎng)，債券市場(chǎng)利率走低也是銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)走低的原因之一。

報(bào)告分析，傳統(tǒng)的預(yù)期收益型產(chǎn)品呈現(xiàn)一定的債券特性。但隨著銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展，剛性兌付的弊端日益顯著，尤其在“資產(chǎn)荒”的時(shí)期，剛性兌付的壓力迫使收益率下降，影響理財(cái)產(chǎn)品的吸引力。而凈值型產(chǎn)品具有更多權(quán)益類特性。從2016年銀行理財(cái)半年報(bào)來(lái)看，凈值型理財(cái)產(chǎn)品占比6.05%，較2015年底的5.83%有所上升。

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