行業(yè)主題基金逾千只：投資范圍分太細(xì) 基金經(jīng)理也苦惱

文丨中國(guó)基金報(bào) 邱玥

4月17日訊，軍工、黃金、滬港深、雄安新區(qū)等主題概念被市場(chǎng)炒得火熱，相關(guān)主題基金也被視為風(fēng)口上的投資機(jī)會(huì)，吸引了投資者的關(guān)注。記者發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)上的行業(yè)主題基金已逾千只，近兩年成立的行業(yè)主題基金追蹤的主題更加細(xì)化，基金產(chǎn)品資產(chǎn)配置功能更加突出。

行業(yè)主題基金逾千只

行業(yè)主題基金是指將資產(chǎn)集中投資于一個(gè)或數(shù)個(gè)行業(yè)的基金，主要根據(jù)經(jīng)濟(jì)體未來發(fā)展的趨勢(shì)，將某一或某些主題作為選擇行業(yè)和投資的標(biāo)準(zhǔn)，滿足投資者對(duì)特定投資對(duì)象的個(gè)性化需求。

華泰證券的基金研報(bào)指出，市場(chǎng)上行業(yè)主題基金主要包含兩種情況，一是契約中明確約定了投資范圍，同時(shí)以相關(guān)的行業(yè)指數(shù)為標(biāo)的指數(shù);二是基金經(jīng)理根據(jù)個(gè)人偏好，在部分行業(yè)上采取極端配置。行業(yè)主題基金具體的識(shí)別方法有四，一看投資目標(biāo)和投資范圍，二看比較基準(zhǔn)，三看季報(bào)披露信息，四看基金名稱。

Wind資訊歸納的行業(yè)主題板塊基金有1476只(A、B、C類分開計(jì)算)，分布于67個(gè)行業(yè)板塊，其中，1145只為主動(dòng)管理的股票型和混合型基金，其余331只為被動(dòng)投資的指數(shù)基金。

從成立年份來看，行業(yè)主題基金的發(fā)行自2014年開始爆發(fā)，此前每年成立的行業(yè)主題基金只有幾十只，2014年、2015年和2016年行業(yè)主題基金成立數(shù)量均在100只以上，而這幾年也正好是基金發(fā)行的高峰期。

變化更為明顯的是這些基金所追蹤的行業(yè)主題。記者發(fā)現(xiàn)，早年成立的行業(yè)主題基金的投資范圍較為寬泛，在基金名稱中多用主題行業(yè)、成長(zhǎng)、價(jià)值、周期、龍頭、精選等字眼，而近兩年，隨著市場(chǎng)追逐熱點(diǎn)的變化，行業(yè)主題基金追蹤的主題也發(fā)生了很大的變化，既有文體娛樂、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、高端制造、新能源汽車等細(xì)分行業(yè)主題，也有國(guó)企改革、雄安新區(qū)、工業(yè)4.0、智慧生活、互聯(lián)網(wǎng)等熱門概念主題。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這與日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、投資者配置需求和基金公司本身產(chǎn)品線設(shè)計(jì)有關(guān)。一方面，市場(chǎng)上基金數(shù)量已突破4000只，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，市場(chǎng)需要更為細(xì)分的差異化產(chǎn)品;另一方面，基金公司的客戶不僅有散戶還有機(jī)構(gòu)投資者，主題鮮明的基金的資產(chǎn)配置功能更為明顯，是適合機(jī)構(gòu)投資者和成熟散戶的投資工具。同時(shí)，面對(duì)滬深兩市逾3000只股票，很少有基金經(jīng)理能夠做到全覆蓋，也就是俗話稱的“多面手”，基金經(jīng)理從行業(yè)研究員到管理行業(yè)主題基金，再逐步增加其能夠勝任的投資領(lǐng)域，也是基金公司內(nèi)部培養(yǎng)的路徑。

投資范圍分太細(xì) 基金經(jīng)理也苦惱

在行業(yè)主題基金所追蹤主題日益細(xì)分的同時(shí)，對(duì)于基金經(jīng)理來說有利也有弊。

北京一位年輕的行業(yè)基金經(jīng)理向記者透露，他剛剛從研究員轉(zhuǎn)為基金經(jīng)理，投資和研究差距很大，對(duì)他而言是個(gè)成長(zhǎng)的好機(jī)會(huì)，可以在這個(gè)行業(yè)做深做透，再逐漸拓寬到其他行業(yè)，畢竟，市場(chǎng)上的“多面手”很稀缺，大部分都只能把精力集中于某幾個(gè)行業(yè)。

與此同時(shí)，也有相應(yīng)的煩惱，行業(yè)基金的投資范圍會(huì)受到基金合同的限制。上述基金經(jīng)理說，當(dāng)他所管理的行業(yè)基金處于風(fēng)口時(shí)，會(huì)得到市場(chǎng)的關(guān)注，規(guī)模上升的同時(shí)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)也會(huì)很不錯(cuò)，年終排名靠前還會(huì)有大筆獎(jiǎng)金。但是，當(dāng)行業(yè)發(fā)展不好時(shí)，股價(jià)走熊，基金業(yè)績(jī)也受影響，這時(shí)候只能盡力去擴(kuò)大投資范圍，想辦法把優(yōu)質(zhì)標(biāo)的框進(jìn)自己的投資范圍。

“我管理的基金是文娛行業(yè)基金，那么就不能去投那些周期性或者基建行業(yè)，哪怕知道會(huì)有一波行情。”他苦笑道。

華泰證券的研報(bào)指出，投資者在選擇主題基金進(jìn)行投資時(shí)，一般可將投資策略分為長(zhǎng)線投資、行業(yè)輪動(dòng)和短線交易。對(duì)于中長(zhǎng)期投資者來說，選股能力強(qiáng)的主動(dòng)管理產(chǎn)品投資價(jià)值較好，長(zhǎng)期持有可以分享基金經(jīng)理的超額選股收益;對(duì)于追求行業(yè)輪換收益的投資者而言，行業(yè)ETF交易成本低，流動(dòng)性較好，而且跟蹤指數(shù)緊密，是較好的投資品種，優(yōu)先選擇流動(dòng)性較好、交投活躍的品種來降低成本;對(duì)于博取板塊主題短期交易型機(jī)會(huì)的投資者來說，分級(jí)基金B(yǎng)類份額是較好的品種，一方面其較高的杠桿倍數(shù)是博取市場(chǎng)階段性機(jī)會(huì)的良好工具，另一方面也少了選股的煩惱。

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