老大哥陸金服一年?duì)I收僅百萬(wàn)？其實(shí)另有真相

6月5日下午，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)旗下互聯(lián)網(wǎng)金融登記披露服務(wù)平臺(tái)正式上線。陸金服、開鑫貸、微貸網(wǎng)等10家互金企業(yè)作為首批試點(diǎn)單位，已接入了信披系統(tǒng)。

除了交易數(shù)據(jù)、投資人借款人數(shù)據(jù)、逾期率等運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)外，各平臺(tái)的財(cái)務(wù)報(bào)告披露成為此次公示的亮點(diǎn)。對(duì)于不少投資人而言，這是首次知道平臺(tái)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，一些巨頭的神秘面紗也被逐漸揭開。

作為行業(yè)龍頭，陸金服首次披露其財(cái)務(wù)狀況。就披露的信息來(lái)看，這位行業(yè)成交量和待收第一的龍頭似乎并沒有展示強(qiáng)勁的經(jīng)營(yíng)和盈利能力。陸金服的年報(bào)披露，2016年陸金服實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入僅為89萬(wàn)元，2015年為129.7萬(wàn)元。而同期宜人貸的營(yíng)業(yè)收入分別為31.3億元和12.8億元，兩者顯然不在一個(gè)量級(jí)之上。事實(shí)上，從平臺(tái)公布的財(cái)報(bào)來(lái)看，大型平臺(tái)的營(yíng)收規(guī)模一般都在億元級(jí)別，例如有利網(wǎng)2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.18億元、微貸網(wǎng)17.76億元、宜信惠民為40.36億元?？梢?，陸金服的百萬(wàn)營(yíng)收似乎并不合理。

財(cái)報(bào)顯示，陸金服的營(yíng)業(yè)收入包括利息收入、投資收益和其他業(yè)務(wù)收入，其中投資收益是營(yíng)業(yè)收入的主要構(gòu)成。而上市公司宜人貸和信而富披露的財(cái)報(bào)顯示，其營(yíng)業(yè)收入主要為撮合貸款過(guò)程中產(chǎn)生的服務(wù)費(fèi)。所以，僅從營(yíng)業(yè)收入的構(gòu)成和規(guī)模來(lái)看，陸金服似乎并沒有P2P的特征。

為此，筆者就營(yíng)收數(shù)據(jù)與陸金服方面求證，陸金服方面稱由于去年年底陸金服才從陸金所剝離，所以2015年和2016年的存量數(shù)據(jù)都在陸金所里面，沒有遷移到陸金服里，所以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較不好看。

據(jù)悉，去年12月13日，陸金所在其官方網(wǎng)站發(fā)布公告稱，從當(dāng)天起原陸金所平臺(tái)提供的網(wǎng)絡(luò)借貸中介服務(wù)將由上海陸金所互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)有限公司（即“陸金服”）通過(guò)其平臺(tái)繼續(xù)提供，陸金服將作為網(wǎng)絡(luò)借貸中介機(jī)構(gòu)。標(biāo)志著陸金所正式獨(dú)立拆分陸金服平臺(tái)，從事網(wǎng)貸業(yè)務(wù)。

所以，陸金服目前的利潤(rùn)表和剝離前業(yè)務(wù)本身沒有關(guān)系，其2015年和2016年的營(yíng)收和利潤(rùn)數(shù)據(jù)參考性并不是很強(qiáng)，待2017的財(cái)務(wù)報(bào)表回歸正常統(tǒng)計(jì)口徑之后，我們才能知道這位龍頭的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。

無(wú)獨(dú)有偶，由于業(yè)務(wù)拆分之后出現(xiàn)上述變化的可能并不止陸金服一家。同樣經(jīng)歷過(guò)業(yè)務(wù)拆分的開鑫貸和網(wǎng)信普惠在信息公示中只展示了2015年的財(cái)報(bào)，并未公示2016年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。據(jù)悉，開鑫貸去年年底才從開鑫金服分拆出來(lái)，相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)要等今年年底才會(huì)統(tǒng)一上報(bào)。而在去年9月底進(jìn)行業(yè)務(wù)拆分的積木盒子在2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2382萬(wàn)元，與2015年相比下降30%，規(guī)模增長(zhǎng)和營(yíng)收顯著下滑的背離也可能與財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)口徑上的變化有關(guān)。

目前，已有積木盒子、人人貸、陸金所、網(wǎng)信理財(cái)、鳳凰金融、玖富、團(tuán)貸網(wǎng)等多家平臺(tái)將P2P業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，其P2P業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)受拆分時(shí)間的影響較大，對(duì)于其經(jīng)營(yíng)狀況的分析不能僅靠報(bào)表上的數(shù)字去辨析，投資者還需結(jié)合實(shí)際情況辯證得看待平臺(tái)披露的數(shù)據(jù)。

此次互聯(lián)網(wǎng)金融登記披露服務(wù)平臺(tái)的出現(xiàn)對(duì)于消除行業(yè)的信息不對(duì)稱有重要的意義。隨著協(xié)會(huì)和監(jiān)管方面的努力，平臺(tái)的信息披露將不斷完善，逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)將逐漸被消除，投資者在未來(lái)的投資決策過(guò)程中也將更加便利。

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