監(jiān)管再出“重拳”，這次是限制業(yè)務(wù)規(guī)模，互金平臺還有退路嗎？

近日，互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作領(lǐng)導小組辦公室下發(fā)《關(guān)于落實清理整頓下一階段工作要求的通知》（整治辦函[2017]84號文，下稱《通知》），除強調(diào)“各省要高度重視，毫不松懈地繼續(xù)做好專項整治各項工作，保持對互聯(lián)網(wǎng)金融各類違法違規(guī)活動的高壓態(tài)勢”外，還首次明確了“業(yè)務(wù)規(guī)模不能增長、存量違規(guī)業(yè)務(wù)必須壓降、不再新增不合規(guī)業(yè)務(wù)”的要求。

與此同時，在網(wǎng)上流傳的“上海市互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作閉門會議記錄”（下稱《紀要》）中，再次強調(diào)了“現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)利率必須在國家規(guī)定的36%以內(nèi)，不得收取砍頭息、服務(wù)費不能在本金中扣除，不得打亂還款順序，不得進行暴力催收”等要求。

對這個已經(jīng)被強監(jiān)管緊緊環(huán)繞的行業(yè)而言，又意味著什么呢？

網(wǎng)貸平臺業(yè)務(wù)規(guī)模不再增長，究竟意味著什么？

當前，大家關(guān)注的焦點是“業(yè)務(wù)規(guī)模不再增長”的要求，對企業(yè)而言，增長是永恒的主題，若不能增長，無疑是晴天霹靂，對創(chuàng)業(yè)型企業(yè)尤其如此。在跨年演講中，羅胖就曾就企業(yè)增長的焦慮做過精辟的描述，

“以前認為掙錢最重要，后面發(fā)現(xiàn)增長比掙錢重要；當你以為增長最重要的時候，后面發(fā)現(xiàn)增長的速度才是最重要的；當你在追求增長速度的時候，你又會發(fā)現(xiàn)超過市場預期的增長速度才重要。創(chuàng)業(yè)的本質(zhì)是要增長，要預期中的增長，要超過預期的增長。無論你跑在哪里，跑得多快，后面都有一條狗，在窮追不舍。這哪里是在創(chuàng)業(yè)，這分明是一場沒有終點的逃亡?！?/p>

所以，直覺上，若一刀切限制所有平臺的規(guī)模增長，似乎不合情理。結(jié)合《通知》內(nèi)容，來看看有沒有具體的限定范圍，原文如下：

“二、扎實做好重點對象的分類處置。抓緊完成重點對象現(xiàn)場檢查、出具整改意見、制定整改計劃等工作。具體來說，對整改類機構(gòu)提交的整改計劃，要履行批準程序，確保符合要求，一是明確業(yè)務(wù)規(guī)模不能增長、存量違規(guī)業(yè)務(wù)必須壓降、不再新增不合規(guī)業(yè)務(wù)，二是整改時間原則上不超過1年，超過1年的需經(jīng)領(lǐng)導小組組長簽字同意?！?/p>

可見，限制規(guī)模增長，應(yīng)該是針對整改類機構(gòu)。再結(jié)合上海的專項整治會議紀要來看，“黃浦區(qū)共24家互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，目前已下發(fā)整改事實認定書的企業(yè)共18家，下發(fā)整改意見書的共16家”，整改類機構(gòu)占比依舊是多數(shù)，但也不是全部。

其次，再看看規(guī)模增長的界定，限定地是哪個口徑的“規(guī)模”呢？上述文件并未明確，不過從業(yè)務(wù)邏輯上分析，應(yīng)該主要指平臺待還余額。一般而言，提到網(wǎng)貸平臺規(guī)模，主要有交易量和待還余額帶個指標，一個是流量指標，一個是存量指標。

就平臺而言，其實很難去控制交易量，因為交易量的多少除了平臺自身的資產(chǎn)供給外，主要還是由投資人決定，與平臺流量有關(guān)，流量大，交易量就高一些，流量小，交易量就低一些。若嚴格限定交易量不能增長，在實踐操作上會有很大的難度，也必然會影響到投資者的投資體驗和行為，不合理也不可行。舉例來講，平臺中的債權(quán)轉(zhuǎn)讓標，平臺除了收費標準和暫停外，幾乎沒有任何手段來精準控制成交量。

相比之下，待還金額間接等同于資產(chǎn)供給規(guī)模，資產(chǎn)端的供給是可控的，以待還金額作為監(jiān)控指標更為合理和可行。

明確了口徑，再來看看影響。不得不說，影響還是挺大的。

對平臺而言，不能增長，不僅意味著市場份額的下降，為了確保不增長而實施的限流措施，可能還會導致客戶的流失，進而導致競爭力的下降。企業(yè)的發(fā)展有其自身趨勢，不進則退，不能保持上升，很有可能會陷入下降的通道，屆時再要扭轉(zhuǎn)趨勢也會非常困難。

所以，除了盡快完成合規(guī)整改，早日實現(xiàn)正常增長外，實在也沒有別的法子。

36%的利率劃線，對現(xiàn)金貸平臺意味著什么

還有一條引起關(guān)注的規(guī)定，是針對現(xiàn)金貸平臺的，即明確了利率不得超過36%。

今年4月份，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風險專項整治工作領(lǐng)導小組辦公室網(wǎng)貸整治辦發(fā)布《關(guān)于開展“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)活動清理整頓工作的補充說明》，明確要求對具有“平臺利率畸高。當前部分平臺采取日息、月息等概念吸引借款人，而實際年化利率超過36%，造成部分借款人負債累增”等特征的平臺予以重點關(guān)注，但并未明確指明超過36%就是違規(guī)。

就《紀要》內(nèi)容來看，在執(zhí)行層面，已經(jīng)把年化利率36%視作平臺合規(guī)與否的分界線，自此，合規(guī)的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)平臺要和36%以上的高息說再見了。

意味著什么呢？整個36%劃線的話，對互聯(lián)網(wǎng)巨頭消費金融業(yè)務(wù)幾乎沒有影響，對互聯(lián)網(wǎng)巨頭所覆蓋的優(yōu)質(zhì)客戶群體也不會有影響；真正的影響是消費金融創(chuàng)業(yè)機構(gòu)以及它們所覆蓋的次級類用戶。

在貸款利率的限額控制下，平臺為了實現(xiàn)盈利，必須要控制資金成本、獲客成本和風險成本，基本上，資金成本和獲客成本是剛性的，下降空間有限，風險成本則相對靈活。要降低風險成本，最優(yōu)選的方法就是提高借款門檻或要求借款人提供更多資信材料，最直接的影響就是把一大批資信較差的次級類借款人排除在外。

對這些創(chuàng)業(yè)型放貸機構(gòu)而言，屆時將不得不與巨頭在優(yōu)質(zhì)客群這個層面展開正面競爭，顯然是沒有競爭力的，所以也會逐步失去發(fā)展空間直至退出。

不過，考慮到資信較差的那部分用戶的借款需求一直存在，36%的劃線要求可以管得住合規(guī)的放貸機構(gòu)，但有需求便有供給，并不能真正在全社會層面消滅高利貸。很有可能，只是把高利貸由地上趕回地下，回歸其千百年來的隱秘狀態(tài)罷了。

當然，也并非沒有區(qū)別。得不到曝光和流量支持，回歸地下狀態(tài)的這部分業(yè)務(wù)規(guī)模必然會大幅萎縮，整體影響也會大幅降低。

互金平臺，到了做抉擇的時候

看上去，互聯(lián)網(wǎng)金融尤其是網(wǎng)貸平臺和現(xiàn)金貸平臺又在迎來新一輪的強監(jiān)管，其實，大的監(jiān)管框架早已明確，現(xiàn)在做的還是落地執(zhí)行和風險漏洞修補的工作。

對平臺而言，各方的壓力越來越大，可供糾結(jié)的空間越來越小，實在是到了做決斷的時候了。

若想持續(xù)干下去，那便盡快向合規(guī)靠攏，合規(guī)則可平安度日，不合規(guī)，則會越來越難；若實在覺得沒意思，不如早一些下決心退出，如紅嶺創(chuàng)投一般，專注做自己擅長的事情，不再被名聲所累。

除此之外，別無二法。

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